主题：钢股份：消费驱动特性加强


　　●2010年预测EPS：0.55元

　　●合理PE：20倍

　　伴随着本周股指的大幅回落，宝钢股份(7.80,-0.54,-6.47%)(600019.SH)相对强势的市场表现无疑吸引了不少市场眼球，那么究竟是什么原因使得宝钢股份近来的走势如此抢眼呢？

　　首先从宝钢股份10月公布的三季报来看，公司业绩回升的迹象非常明显。数据显示，公司前三季度实现营业收入1065.15亿元，同比减少33.34%；营业利润49.23亿元，同比减少70.62%；净利润37.05亿元，同比减少69.38%，每股收益为0.21元，超出了市场预期，而上半年公司的每股收益仅为0.04元。

　　公司三季度业绩的显著提升反映了提价对公司业绩的重大影响，而在价量齐升带动下，公司三季度业绩大幅回升，收入环比增长23.78%，营业利润环比增长477.69%，净利润30.36亿元，环比增长423.34%，单季度每股收益达0.173元；毛利率由二季度的6.58%大幅提升至15.03%，业绩增幅超出预期。

　　10月15日钢材期货也开始迎来了具有方向性指导意义的反弹。钢材期货连续数日大幅反弹，拉开了钢价反弹的序幕，在期货导航下，现货钢价也触底反弹，已反弹持续了数周。东莞证券钢铁行业分析师刘卓平表示，可以谨慎看好四季度钢价走势，四季度钢价反弹是主旋律，钢企盈利将触底回升，四季度相对看好板材类。这对于提价敏感度较高的宝钢而言无疑是一个好消息。

　　与此同时，公司基本面近来的一系列变化也引起了市场人士的广泛关注。11月3日，宝钢集团与澳大利亚Aquila资源有限公司举行了股权交接仪式，正式成为其第二大股东，宝钢集团副总经理戴志浩将进入Aquila董事会，这无疑将对宝钢的原料供应产生重大影响。

　　同时，由于宝钢目前30%以上的产品应用于汽车和家电领域，仅冷轧汽车板和家电板的占比就超过24%，其消费驱动特性正得到不断加强。而随着五冷轧逐步达产、梅钢冷轧和不锈复合轧线的投产，2010年这两大领域的占比将继续提高。由于这两大领域仍处于净进口状态，使得宝钢的盈利稳定性远高于其他固定资产投资驱动的钢铁公司。

　　申银万国证券近期的调研发现，公司目前的汽车板和家电板处于供不应求的局面，已经到了客户先定量再议价的程度，因此提价预期强烈。如果原料价格上涨，那么预计宝钢明年1月份就将施行提价策略。申银万国证券认为，温和的原料价格上涨对公司是利好，因为公司不仅能顺利转嫁成本，毛利空间更有扩大的可能，而且鉴于国内钢铁行业原料价格的双轨制，宝钢将重享原料成本优势。

　　此外，申银万国证券认为，宝钢广受市场诟病的不锈钢业务在经历了2007～2008年的连续巨亏之后，2010年有望扭亏为盈。而宝钢CWB1(1.546,-0.04,-2.77%)(580024.SH)在明年6月底的行权预期，也将成为推动宝钢股价上涨的另一股力量。


【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。