主题：华邦制药重组在即 多元发展前景大好


华邦制药 (SZ:002004)最新价：39.30 1.74 4.24%行情走势 公司新闻 最新公告大单追踪 资金流向 持仓成本本周四，在A股市场一片兵荒马乱的暴跌之中，华邦制药异乎寻常地收于涨停板。坊间分析认为，其离奇走势足以说明重组事宜已见分晓。在并购变身为医药农药龙头企业之后，华邦制药有望业绩大增。

据了解，华邦制药先是成功收购了汉江药业，随后又在今年10月9日公布了拟通过换股方式吸收合并国内知名农药和精细化工龙头企业——北京颖泰嘉和科技股份有限公司的预案，正式透露了重组并购方案。

尽管华邦制药公告中称“本次重大资产重组事项尚存在不确定性，敬请广大投资者注意投资风险”，但这些警告对于活跃在股市上的炒家们来说，无异于吹响了进攻的号角。事实上，市场分析人士几乎一边倒地认为，华邦制药换股吸收合并颖泰嘉和的方案，将大大增厚业绩，是一笔非常划算的交易。

按照华邦制药公布的并购方案，2007年公司就已持股颖泰嘉和22.74%。此次重组，公司将定向增发3551.4万股，交换颖泰嘉和剩余的77.26%的权益。这样，颖泰嘉和今后将成为华邦制药100%控股的子公司。

“重组对华邦制药十分有利。”一位不愿透露姓名的证券分析师认为，目前颖泰嘉和的净资产为3.15亿元，预估值为10.96亿元，评估增值率约为247.94%，股本总额1.28亿元；而换股价格确定为每股8.56元，最终确定1股华邦制药A股换取2.78股颖泰嘉和。而预测颖泰嘉和在2009年、2010年的每股盈利约为1.76元和2.08元，而华邦制药今年上半年每股收益仅为0.3元。

即使按照颖泰嘉和目前的评估价，华邦制药2007年对颖泰嘉和的战略投资，不到两年时间，股权增值就达到了189.72%。另外，有预测报告认为，颖泰嘉和未来3年每年将保持30-40%的增长速度。

有业内人士估计，颖泰嘉和之所以做这么不划算的买卖，可能是因为其急于扩产急需用钱，而短时间又无法上市融资，因此通过并购交易，颖泰嘉和的股东们可以借机完成曲线上市，还可以获得企业发展急需的资金。

不过，一位华邦制药的内部人士近日否认了颖泰嘉和急需用钱而降价交易的说法。他表示，颖泰嘉和的18个自然人股东之前想将颖泰嘉和通过IPO上市；但上市需要较长审批时间。而本次并购进入华邦制药后，自然人股东手中的股权可以马上转换成上市公司的股票，缩短上市时间。

同时，华邦制药也希望通过并购颖泰嘉和，借此进入农药产业领域，尝试进行多元化发展。不仅如此，颖泰嘉和多位高管有多年从业经验，有很深的行业背景，在国际市场开拓方面很有经验，有许多优质的海外客户，其研发能力和国际市场经验，也极为华邦制药看中。

“合并后，双方在产业上也具有很强的互补性。”这位人士表示，华邦制药和颖泰嘉和的生产原料都是精细化工中间体，而华邦制药目前生产的化学原料药可以提供给颖泰嘉和作为中间体，进行农药生产和加工；颖泰嘉和生产的部分中间体也可以提供给华邦制药作为原料药。这样，今后两家公司完全可以通过业务整合，充分利用两家企业的产能，大幅降低采购成本。

业内认为，华邦制药在完成并购后，可以与颖泰嘉和在人才、研发、市场渠道等方面实现优势互补，将大大提升该公司的核心竞争力和长期投资价值。在二级市场上，华邦制药股价逆势大涨，或许只是市场投资者对其未来前景的一点点预期而已。



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