主题：晨讯精选与点评(11月30日)



政治局强调明年继续实施积极财政政策

央视网消息：中共中央政治局11月27日召开会议，分析研究明年经济工作。中共中央总书记胡锦涛主持会议。会议强调，明年是实施“十一五”规划的最后一年，做好经济工作，对于进一步有效应对国际金融危机冲击、巩固经济回升基础，为“十二五”规划启动实施创造良好条件至关重要。保持宏观经济政策的连续性和稳定性，继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，根据新形势新情况着力提高政策的针对性和灵活性，特别是要更加注重提高经济增长质量和效益，更加注重推动经济发展方式转变和经济结构调整，更加注重推进改革开放和自主创新、增强经济增长活力和动力，更加注重改善民生、保持社会和谐稳定，更加注重统筹国内国际两个大局，努力实现经济平稳较快发展。

【点评】在中央经济工作会议爽约之后，市场对于明年我国宏观经济政策的走向再度陷入猜疑，这对市场近日的行情也产生了一定的影响。而在27日召开的中共中央政治局会议上强调，我国将继续保持宏观经济政策的连续性和稳定性，继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，这终于给市场吃了一颗定心丸，这意味了明年我国宏观经济政策的主基调与今年没有很大的差别，保增长仍是当前我国经济发展的首要任务，调结构和抑通胀将只是我国经济发展需要面对的问题，资产价格，特别是房地产价格面临上涨风险，以及输入性的资产价格上涨，或纳入决策层关注和调控的视野。对于资本市场来讲，只要宏观经济的主基调未变，那就意味着支撑股市上扬的基本面没变，因此，我们认为尽管市场近日出现调整，只是在以时间换空间，市场中长期趋势向好的局面不会根本改变。（该消息宏观利好，市场利好）



8万亿可能成2010年信贷总量

中国联合商报：国务院发展研究中心宏观经济部副部长魏加宁认为，明年中国如果继续实行宽松的货币政策，有可能助长泡沫的形成。但如果过早地收紧，又担心经济二次探底，所以需要宏观调控政策的转换。综合考虑GDP(国内生产总值)增速、货币增速、通胀预期、结构调整等因素。明年新增贷款或在7万亿～8万亿元左右。

【点评】在近日召开的中央政治局会议中强调，我国将继续保持宏观经济政策的连续性和稳定性，继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，这意味了明年我国宏观经济政策的主基调未变，这将促进我国经济的持续增长，但是可以肯定的说尽管基调未变，但政策的实施力度将会减弱。就拿以上消息中提到的信贷总量来说，截至10月底我国新增信贷规模约为8.93万亿，据预测年内至少在9.5万亿以上，该数据几乎为去年的两倍，因此这种超常规的天量信贷肯定需要略加控制。由于贷款的刚性需求，我们预计明年新增信贷总量不会太低，7亿-8亿的区间较为合理。（该消息为宏观中性偏好，市场中性偏好）



证券登记结算办法修改 专家称股指期货推出在即

中新社北京：中国证监会27日表示，中国《证券登记结算办法》已修改完成，将于12月21日起开始实施。届时，中国金融期货交易所将可以依法查询证券登记结算资料。这意味着，中国股指期货筹备过程中的又一项基础工作宣告完成。同日，中国金融期货交易所研究员撰文表示，中国推出股指期货已经万事俱备，只欠东风。

【点评】截止到目前，我国股指期货的筹备工作已经达到3年之久，但是以前由于市场时机不成熟以及许多基础性工作尚未完成，因此股指期货的推出时间一推再推。以上消息称中国金融期货交易所将于12月21日起开始，可以依法查询证券登记结算资料，这意味了中国股指期货筹备过程中的又一项基础工作宣告完成，股指期货的推出已经万事俱备，只欠东风。但截至目前，我们仍然未看到股指期货推出的时间表，因此具体何时推出很难预料。我们认为股指期货的推出肯定先于国际板，因为市场需要一个对冲机制，建议投资者关注股指期货的同时，也关注一下国际板。（该消息为券商板块利好）



3000点上大小非减持成“疯” 本月规模创半年新高

每日经济新闻 ：11月27日，大众交通发布减持公告，紫金矿业发布减持公告，太龙药业发布减持公告……。进入11月以来，随着大盘快速上行，迅速攻上3000点、占领3100点、冲击3400点，沉寂市场许久的大小非、大小限们又再一次爆发出惊人的减持热情，纷纷逢高减持套现。而日均8家左右的减持公告更是让投资者看得眼花缭乱。截至11月27日，本月已有超过100家公司发布了减持公告，减持数量累计达到了11.3亿股，仅次于今年6月份累计减持的12.26亿股，单月减持超过10亿股也为今年以来月减持量的第二高，同时也创下2009年下半年新高。

【点评】大小非减持每个月的数据都是牵动人心，今年11月份是A股市场限售股解禁“洼地”，单月解禁量仅100多亿股，而减持规模却突然变大，说明目前整个市场已经累计了大量的限售股，这些存量的限售股很可能会在市场转好之时，遭到股东的抛售套现，落袋为安。今年市场上3次较大规模的减持都与市场的走势息息相关。今年6月份、7月份，11月都市场呈现出快速上扬的走势，其中沪指6月份大涨12.4%、7月份狂飙15.3%，11月在出现调整前涨幅14.22%，这一切都说明减持的时机和市场的走势相吻合，大势越涨越减持。大小非一直都是抑制A股市场长期上涨的问题，但目前的发行方式仍未有解决的方法，何时才能不再让每个月末大家的注意力都集中在“大小非”减持的数字上呢，而是真真切切的关注企业发展上，这才是我们投资人真正应该关注的东西。（该消息为市场中性偏空）



国内钢价连涨6周

上海证券报：最新数据显示，因为原材料成本进一步上升，本周钢价继续震荡上行。而这已经是钢价连续第6周上涨。此外，国内主要城市的建筑钢材库存已经连续四周下降，需求启动迹象明显。 原材料成本攀升是钢价连续上涨的主要原因。11月19日，连涨17天的BDI指数收于4661点，创下年内新高。美元的贬值又进一步加剧了国际油价的上涨，权威人士预计，未来的运输价格还将进一步上涨。运费上涨引发了连锁反应，焦炭价格也处于攀升阶段，有迹象表明，未来随着成本的进一步推升，钢企的产能释放会受到一定影响。在成本上升同时，市场需求的增加也是钢价连续上涨的助推力。

【点评】钢材价格持续上涨，成本攀升、二次去库存化见效或是价格上涨的直接原因，但其背后到底说明了什么。运费上涨说明了运输量的增加、贸易的增加，库存的减少说明下游企业对钢材需求的增加，在产能无法快速释放的情况下，价格的高涨无法抵消需求的高企，特别是房地产价格的上涨，使开发商开工率大幅上升，对钢铁的需求也就水涨船高。最关键的是。今年以来汽车行业的超历史性热销，全年产量高达1200万辆，更加使其对钢铁的需求大幅增加。正是因为经济的复苏，内需的扩张，导致钢铁行业价格持续上涨，这有利于钢铁行业真正走出低谷，目前就看钢铁出口形势如何了。（该消息为行业中性偏好）



多家航空公司上调国际航线燃油附加费

中证网讯：近日，记者从携程旅行网获悉，国航、东航、港龙、国泰、韩亚等多家航空公司纷纷上调部分国际航线的燃油附加费，最高上涨幅度达到50%。

【点评】前期，国家发改委、民航局发出通知，公布了民航国内航线旅客运输燃油附加与航空煤油价格联动机制，即从2009年11月14日起，国内航线将复征燃油附加费，并将调整幅度的选择权下放给各航空公司。随后，国内大多数航空公司均按最高征收幅度，复征了燃油附加税。以上消息中，又有多家航空公司上调了部分航线的燃油附加税，这主要是由于国际油价上涨所引起的，我们认为附加税的上调虽然会对航空公司客座率造成影响，但还是有利于公司盈利能力的提高。（该消息为航空板块利好）



上周五美股出现大幅调整

因投资者担心迪拜世界集团债务问题将影响全球经济的复苏，美股周五大幅下跌，金融，能源与原材料板块领跌。道琼斯工业平均指数下跌了154.48点，报收10309.92点，跌幅为1.48%；纳斯达克综合指数下跌了37.61点，报收2138.44点，跌幅为1.73%；标准普尔500指数下跌了19.14点，报收1091.49点，跌幅为1.72%。纽约商业交易所原油期货下跌了2.20美元，收于每桶75.76美元，原油期货盘中一度下跌6%以上。黄金期货下跌12.8美元，收于每盎司1174.2美元，跌幅为1.1%。

欧洲股市在周四下跌3%以上后，周五有所反弹。英国富时100指数上涨了1%，德国DAX指数上涨了1.3%，法国CAC-40指数上涨了1.2%。亚洲股市中，日本日经指数下跌了3.2%，香港恒生指数下跌了4.8%，韩国股市下跌了4.7%。

【点评】迪拜世界债券的信用风险重创全球股市，美国股市也没有逃过劫难，但我们注意到，美股相对其它证券市场的大幅下挫，跌幅还相对较小，这就是成熟市场与新兴市场最大区别所在。由于汇丰银行牵扯到迪拜世界债券，导致香港股市上周五大跌，拖累了A股市场。近日，国内工行、中行、交行称未持有迪拜世界债券，建行还在自查。由于债券风波，使风险偏好，投资者开始追求安全投资，美元与国债市场有所上扬。美元盘中最高上涨1%左右，收盘时上涨0.3%。美元的上涨给大宗商品市场带来压力，CRB商品期货指数收盘下跌2.0%，盘中一度下跌4%左右。美股下跌属于补跌，A股市场上周已大幅调整了8.36%，而欧洲股市上周五已经反弹。因而，美国下跌对A股市场影响有限，今日市场走势受周末国内市场消息影响，政治局强调明年继续实施积极财政政策，这可能引发A股市场反弹。但反弹幅度有多大，还有待观察。



[B]周末市场消息较多，影响行情走势的消息以宏观与行业利好居多，但市场消息较为偏空，也不容忽视。“政治局强调明年继续实施积极财政政策”从管理层的高度给了市场一个定心丸。市场方面：“8万亿可能成2010年信贷总量”和“工行、中行和交行称未持有迪拜世界债券”给了市场对至关重要的银行股后市判断的依据。市场方面：“指基陆续发行400亿资金待命，股市输血效应明显”、“3000点上大小非减持成“疯”，本月规模创半年新高”等，可谓喜忧参半，从中也可以看出，市场短期难有大的上涨行情。行业方面：“发改委全国调研天然气价,工业民用气或先后涨价”、“部分新建扩建纯碱项目将不再审批，工信部就纯碱行业准入条件征求意见”、“经合组织报告预测今后十年农作物将涨价二成”、“国内钢价连涨6周”利好消息众多，对上述板块的刺激作用明显，也给市场带来了这些板块和个股的交易性机会。[/B]

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