主题：商贸零售：建议多角度投资A股零售 荐11股

　经历了金融危机后的中国消费将迎来三个变化：受益于年龄层次更替整体消费倾向的提高，人口红利有望在2015年后继续;区域经济崛起中带来区域消费的轮番爆发;中国经济增长模式面临转型，A股市场的驱动力将向消费靠拢。


　　2010年零售有望迎来新一轮增长的起点：通胀构成了零售商最佳的经营环境，各个业态的同店增长有望恢复至3%以上;近两年零售商的扩张势头并未放缓，金融危机延缓了次新店的盈利周期，业绩有望在2010年得到充分体现，而不断推出的再融资将成为管理层释放盈利的利益驱动力。

　　展望2010年，申银万国建议多角度投资A股零售：长期看好商业模式独特、竞争优势明显的苏宁电器、小商品城(区域零售商将是中国未来零售的中坚力量，看好银座股份、重庆百货、合肥百货和新华百货。2010年的世博将从中长期提升上海本地股的盈利水平和估值定价，首推豫园商城、其次推荐百联股份和新世界。关注可能存在重组和资产注入预期的公司，轻纺城、兰州民百和商业城等。


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