主题：收评：强劲反弹

周一A股市场强劲反弹。上证指数收于3195.30点，涨3.20%;深圳成指收于13486.8点，涨4.74%。两市A股共有1565只股票上涨，21只股票下跌。成交金额继续小幅萎缩，上海市场从上一交易日的1761亿降至1638亿元;深圳市场从1198亿元减少到1071亿元。因迪拜世界集团(Dubai World)债务问题令人担忧，全球股市遭重挫，美股周五跌幅也达到1%以上。投资者担心迪拜的债务问题将影响全球经济的复苏。截至收盘，道琼斯工业平均指数跌幅为1.48%。


　　11月27日，中共中央政治局召开会议提出，明年要落实和丰富完善应对国际金融危机冲击的一揽子计划，将继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，促进国内需求特别是消费需求持续增长，增强居民特别是低收入群众消费能力。分析师表示，会议所传达出的观点无疑给担心政策变化的市场吃下了定心丸，这意味着在我国经济复苏形势得到根本确立之前，货币政策不会发生大的变化，市场流动性仍将保持充裕。这对于稳定市场预期，提升投资者投资信心将起到积极的作用。值得注意的是，与今年采取的保投资成为保增长的重点有所不同，在明年经济工作具体措施中，消费悄然成为首先被提及的内容，这也意味着明年宏观政策的取向将从“保增长”向“调结构”方向开始转变，这将对市场投资方向带来一定的影响。在此政策下，国家将会继续强调淘汰落后产能、鼓励重组、扩大内需、增加消费等。

　　大盘蓝筹全线上扬，中国石化涨1.93%，中国石油涨1.81%，中国平安涨2.62%。中方积极参与哥本哈根大会，环保板块继续受到资金热捧，菲达环保涨停。受消费旺季临近刺激，酿酒类个股全线大涨，五粮液涨停。温总理考察上海、江苏等长江三角经济区，鼓励大力发展电池汽车。受此消息鼓舞，汽车板块相关个股大幅上涨，一汽轿车涨9.16%。商务部副部长姜增伟表示，2010年商务部将采取五大措施扩大消费，促进经济增长，商业板块大幅上扬，新华百货涨停。期市统一开户完成，有利于股指期货推出，刺激股指期货概念股和券商股走强，中大股份涨7.15%，海通证券涨停。所有板块集体上涨，其中，农药化肥、农林牧渔、飞机制造等板块居涨幅前列，房地产、船舶制造、医疗器械等板块相对较弱。

　　机构表示，上周A股市场出现较大幅度的下跌，从历史规律来看，市场持续性的调整分为两种：一、长周期的调整必然来自于宏观经济领先指标持续恶化;二、中周期的调整必然来自于行业层面持续性恶化或资金层面持续性恶化，从目前的观测数据而言，并未发现以上迹象出现：宏观经济指标仍在V型复苏中、主要周期类价格仍然处于向上趋势、热钱仍在源源不断流入，因此，断定此次调整仅是短期阶段调整。市场中所关注的迪拜事件，所显现出的是外围经济复苏仍未完全明朗的现实，这也将进一步促使中国政府实行积极地财政政策和适度宽松的货币政策，因此在外围市场风险冲击过后，资金面的宽松+内需复苏相关的行业仍将成为A股持续上升的推动力。

该贴内容于 [2009-11-30 16:08:18] 最后编辑

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沪深股市周一开盘红 沪指飙涨近百点直逼3200点

沪深股市周一早盘双双高开，沪指开盘收复3100点，此后两市均震荡走高，沪指收盘飙涨近百点，直逼3200点关口。

　　沪指收于3195.3点，涨幅3.2%，成交额1638亿元；深成指报13486.8点，涨幅4.74%，成交额1071亿元。

　　盘面看，两市行业板块全线走高。环保、酿酒、飞机制造、农林牧渔、煤炭、汽车、水泥等行业涨幅居前，化纤、金融、酒店旅游、石油、钢铁等行业今日亦表现不俗。

　　两市个股今日普涨，下跌家数仅22家。

　　其中，环保股今日表现强劲，达菲环保、创业环保、中原环保、龙净环保强劲涨停。

　　此外，金融股今日一改前段颓势，全线走高，安信信托、海通证券涨停，西南证券、中信证券、长江证券等券商股今日均飙涨。

　　上周，A股市场宏观调控趋紧预期、银行股融资传言以及迪拜债务危机引起国际金融市场动荡等负面因素冲击下，大幅下挫。

　　分析认为，当前，市场短期将延续震荡格局，但宏观政策调控思路进一步明朗后，市场有望重拾升势，股指中枢震荡上行是大趋势。（中国新闻网）

中国宏观经济政策基本定调 明年宽松中调整结构

　 去年底以来密集出台的一系列刺激政策效果显著，今年中国经济增长百分之八已无悬念。明年是本轮经济周期从低谷开始复苏的关键之年。中国经济专家表示，明年宏观经济调控政策总体保持宽松，预期财政政策更加注重“调结构”、“惠民生”，适度宽松的货币政策的着力点将由“宽松”转为“适度”。

　　在一系列经济刺激政策作用下，二00九年中国经济遏制了受国际金融危机冲击而急剧下滑的势头，呈现企稳回升、逐季走高的态势。前三季度，中国GDP增长百分之七点七。但经济运行中依然存在产能过剩、资产价格过快上涨、通货膨胀隐忧显现、经济结构失衡加剧等一些突出矛盾和困难。

　　对此，中国社会科学院副院长李扬二十八日在“第十届中国宏观经济运行与政策论坛”上表示，将要召开的中央经济工作会议会列出一长串政策清单。近期各界对当前经济失衡问题均表达了担忧。首先需有效调整经济结构，并建议依靠市场机制进行结构调整，而不是政府自身。

　　其次，要为经济未来长期成长创造科技基础。

　　“中国在此次应对危机中显示出了独特的智慧，在二00八年下半年中国推出四万亿元人民币投资等一揽子措施时，也启动了十六项科技专项。这些产业任何一项的发展都会产生巨大作用。”李扬认为，这也是我们走出危机的最根本措施。在财政金融政策上要支持中国高新技术的产业化。

　　李扬认为，二十七日晚中央政治局会议已为今年中央经济工作会议基本定调，将继续保持积极财政政策和适度宽松货币政策，然后进行力度、方向、节奏上的调整。在能否顺利走出危机还有极大的不确定时，应对危机措施将继续有效实施并发挥作用。相对来说，明年中国财政政策会比较平稳，货币政策会有所变化。二00八年下半年开始实行的适度宽松的货币政策，二00九年政策的重点放在“宽松”上，二0一0年政策的重点会放在“适度”上。

　　中国银行战略发展部高级经济师周景彤日前亦表示，明年是本轮经济周期从低谷开始复苏的关键之年。 二0一0年中国经济发展持续向好的趋势不会改变，依然是世界上经济增长最快、表现最耀眼的几个经济体之一。预计宏观调控的重心将转移到完善补充已出台经济刺激政策和加快结构调整上来。（中国新闻网）

阿布扎比选择性施救迪拜 全球市场恐慌情绪缓解

　　迪拜危机的“救星”已经出现。阿拉伯联合酋长国(阿联酋)首都阿布扎比一名政府官员28日说，阿布扎比打算“有选择地”援助陷入债务危机的迪拜，但非“一揽子承担”对方所有债务。分析人士认为，这场危机也许远没有预计得那么严重。

　　本月25日，迪拜当局宣布，有“经济发动机”之称的迪拜世界公司将延期偿还近600亿美元债务，这一消息一度震动全球金融市场，亚太、欧洲、美国等全球股市争相跳水。

　　迪拜是阿联酋7个酋长国之一，而且阿布扎比众多银行中至少30%贷款投向了迪拜企业，所以，阿布扎比决不会坐视不管。

　　27日，阿布扎比银行业高级管理人员说，阿布扎比已通过阿联酋中央银行和两家私有银行向迪拜提供150亿美元资金支持。

　　阿联酋央行也表示，将密切关注迪拜债务危机，确保不对国家经济造成负面后果。

　　28日，阿布扎比官员在接受媒体采访时透露，会“按个别情况”，但不会认购所有迪拜债务。“迪拜的一些发展计划是商业性和半政府性质的。阿布扎比将会选择何时及从何协助。在事情明朗前，很难对债券作出进一步的投资决策。”

　　许多投资者更是认为，富裕的阿布扎比会对迪拜提供全面援助，恐慌情绪在市场上有所缓解。27日欧洲股市在经历了前一天的暴跌后，出现大面积反弹，英德法三大股指涨幅均在1%左右。因感恩节休市一天的美国市场，27日开盘时出现补跌，但随后跌幅也逐渐收窄。

　　多数分析人士认为，迪拜风波将带来新一轮金融危机的说法有点“杞人忧天”。分析机构鲁兰德研究的策略师海诺·鲁兰德表示，“迪拜是个个案，是个非常具体的问题，其影响无法扩散到其他市场。”欧洲央行理事会成员欧菲尼德斯也表示：“近日发生在迪拜的事件只是全球市场打了个嗝。”（上海证券报）

经济学家热议迪拜危机 称不会冲击中国股市

　　谁来拯救迪拜？外界把目光投向阿布扎比,阿拉伯联合酋长国最富有的酋长国。

　　不过,截至29日,迪拜和阿布扎比均未正式表态。按消息人士说法,阿布扎比有能力救助,但要“具体情况具体分析”,不会不附加条件地为迪拜“开支票”。

　　分析师认为,阿布扎比不急于作出明确承诺,一是担心迪拜债务危机加剧,怕自己的石油美元落入“黑洞”,二是希望借机增强对这个邻居兼竞争对手的影响力。

　　有限度

　　阿联酋民众27日欢庆宰牲节之时,迪拜领导人来到阿布扎比“花园城市”艾因一座沙漠宫殿,密会阿布扎比领导人。

　　眼下尚不清楚双方在会谈中各自作出何种承诺,但有一点可以明确:阿布扎比拥有足够资金扮演迪拜救星,至少可以承诺,一旦迪拜债务危机加深,会出手干预。

　　美联社29日报道,预计阿布扎比本周将为援助迪拜定调。外界关注重点是,阿布扎比何时援助、怎样援助。一些分析师预计,阿布扎比的慷慨会有限度。

　　“我猜测,阿布扎比会说,不会给迪拜开'空白支票’,”英国《经济学家》杂志信息部海湾经济分析师简·金尼蒙特说。

　　所谓“空白支票”,即由兑现人随意填写金额的支票。

　　“我们会考虑迪拜所负担债务,逐项加以考查。这并不意味着阿布扎比会承担他们所有的债务,”一名不愿公开姓名的阿布扎比政府高官28日告诉路透社记者。

　　业界普遍预计,阿布扎比不愿把更多石油美元投向那些经营模式在全球信贷危机冲击下千疮百孔的迪拜企业,例如迪拜世界公司旗下房地产开发商纳西勒公司。

　　“没理由往迪拜的黑洞里砸钱,”英国达勒姆大学阿联酋问题专家克里斯托弗·戴维森说。预计阿布扎比决策者作出决定前会深入研究迪拜世界的资产负债表。

　　迪拜25日宣布,获称“经济发动机”的迪拜世界公司将延期偿还近600亿美元债务。这一消息震动全球金融市场,令不少人担心会引发新一轮信贷危机。

　　有条件

　　根据阿联酋宪法,7个酋长国拥有相当独立性和自主权,各自控制着界内自然资源和金融资源。联邦政府没有承担任何一个酋长国债务的义务。但首都所在的阿布扎比经常在需要时向其他几个酋长国伸出援手。

　　阿布扎比是世界第三大石油出口国阿联酋的最大酋长国,拥有阿联酋全国九成石油储量和价值7000亿美元的世界最大主权基金。外界相信,阿布扎比能轻松帮迪拜救市。

　　然而,天下没有免费午餐。一些分析师认为,阿布扎比期待用金融援助换取对迪拜发展政策的长期影响力。按美联社说法,“老大”阿布扎比方面对迪拜数年来以超出自身能力的模式发展感到不满,希望管一管“老二”。

　　阿布扎比日产原油270万桶,迪拜日产量只有24万桶。尽管如此,迪拜近年来凭借令人惊异的房地产业、金融服务业和旅游业迅速崛起,风头压倒阿布扎比。

　　面对迪拜一个接一个雄心勃勃的建筑项目,阿布扎比也不惜烧钱,打造文化与创新中心,以赢得国际大都会地位。它投资建立一个替代能源研究中心,筹建世界首个“零排放”生态城,还计划在大漠中建起法国卢浮宫、德国古根海姆博物馆的分馆。

　　如今,相比迪拜经济在金融危机中“强行着陆”,阿布扎比凭借更多预防性措施重占上风。“这两个酋长国在如何发展经济和应对金融危机上分歧依旧,但现在阿布扎比显然更占据主导地位,”欧亚集团(600697)分析师哈尼·萨卜拉说。

　　英国《泰晤士报》28日报道,业界传言,阿布扎比可能会施压迪拜接受代价沉重的援助条件,比如,可能要求对方让出酋长国航空公司的控制权。

　　望妥协

　　对阿联酋而言,迪拜“太大而不能倒”。如果阿布扎比玩过火,迪拜可能被迫来一场受损资产全球大拍卖,导致已经因房地产市场低迷而受损的迪拜银行业再受重创。

　　银行家们相信,这一现实将同时向迪拜和阿布扎比施压,使双方于银行在宰牲节后恢复营业前达成协议,否则,一家银行破产,一损百损。

　　“市场对迪拜的丧失信心,将使阿布扎比承担严重风险,”萨卜拉说。

　　由阿布扎比提供资金并体现阿布扎比立场的阿联酋《国民报》27日发表社论,借评论美国通用汽车公司在接受政府救援并重组后实现重生,暗示如果迪拜债务危机加剧,全国经济可能受损。

　　阿布扎比先前已通过阿联酋中央银行和两家私有银行向迪拜提供150亿美元资金支持。迪拜酋长谢赫穆罕默德·本·拉希德·阿勒马克图姆曾数次强调,迪拜和阿布扎比这两个实力最强的酋长国联系紧密,团结一致。

　　但一名阿布扎比高官28日说:“除非情势更为明朗,否则难以作出进一步投资（迪拜）债券的决定。迪拜必须澄清许多事情。”

　　英国《星期日电讯报》29日分析说,阿布扎比方面任何不愿明确承诺援助的迹象都可能导致全球市场动荡,尤其是如果谢赫穆罕默德在宰牲节过后仍对这场危机保持沉默,不愿作出“澄清”。消息人士透露,谢赫穆罕默德可能不得不打破沉默,最早于30日表态。

　　“谢赫穆罕默德犯了错,他需要直面这些错误,”英国达勒姆大学专家戴维森说。（新华网）

基金“接力”大盘股 大消费将成上涨主力

上周二,A股在3000点压力位上出现回调,下跌115点,跌幅3.45%。业内普遍认为,中央经济会议即将召开,在经济政策和货币政策未明的情况下,场内资金有暂时休整回避系统性风险的要求,短线股指仍有进一步调整的可能,投资者需警惕月末大盘出现波动风险。不过,若无重大利空突袭,市场中期向好的趋势应不会发生改变。

　 中小股暴炒已到尽头？

　　市场暴跌的直接导火索,是中国银行巨量增发的消息。但大成基金认为,近日股指一直处于强势攀升的状态中,周一更创出反弹新高,短线市场有暂时休整以回避系统风险的要求,才是市场出现大跌的主要原因;特别是市场需要对前期资金过度追捧中小盘个股进行修正。

　　申万巴黎基金人士也认为,10月以来,在基本面的良好预期、人民币升值及外围市场不断创出年度新高等因素带动下,沪深两市持续反弹接近前期高点,市场本身累积了相当多获利盘,因此前期涨幅较大的中小盘个股遭到资金抛售,位列跌幅榜前列。

　　市场热点或转向大盘蓝筹

　　值得注意的是,前期涨幅较大的中小盘股在昨日出现了较大幅度的下跌,而大市值板块则相对坚挺,跑赢了大盘。天相数据显示,昨日上证综合指数下跌3.45%,房地产行业下跌2.41%、金融保险业下跌2.57%,大幅跑赢指数,成为昨日表现最好的前几大行业。

　　基金普遍认为,此次大跌可被视为风格轮换的信号,市场热点可能会渐渐转向大盘蓝筹。富国基金人士称,从8月至今,小盘股已持续跑赢大盘股逾3个多月,小盘股板块相对大盘股板块的超额收益也接近历史峰值。“市场风格或将出现转换,目前大市值板块好于小盘股的整体表现,意味着市场风格出现轮换的契机。”

　　大成基金人士也认为,市场上涨的支撑力量是经济复苏和企业业绩的复苏,而目前大盘蓝筹股的普遍估值还不高,也就是说,之后大盘股可能会有一个开始集中表现的阶段;反观那些小盘股和题材股,在未来一段时间内则缺乏上涨的动力。

　　未来预测

　　大消费周期品种将成上涨主力

　　大盘蓝筹股多集中在银行地产,多数人士将未来行情的“发动机”寄希望于此两大板块,但银华基金投资总监陆文俊则指出,这一轮的上涨主力将主要是大消费周期品种。

　　对于具体行业,汽车股是重要的消费品种之一。陆文俊告诉记者,以前买消费股是保守心态的体现,比如医药、消费股与市场经常体现出“跷跷板”的关系,医药、消费股上涨,也许正是市场下跌的前兆。但今后消费股与市场将逐渐体现出同步关系。

　　对于银行、地产,陆文俊认为,上一轮牛市中基金重仓地产、银行、钢铁时,的确是这些企业利润增长最快的时候;而在现在这个阶段,因为企业体量大了,增长的斜率也发生了变化。

　　投资建议

　　每次大跌后加大基金定投

　　作为个人投资者,如何能做到泰然处之？工行的理财专家许敏建议,在市场发生深幅调整的过程中,基金定投是一个不错的选择。特别是每次大跌后,投资者可加大基金定投的资金额度。长期基金定投,能有效规避“择时”的难题,这种方式尤其适用于震荡行情。不论市场行情如何波动,每月固定由银行自动扣款,自动按基金买入基金份额,投资成本最后加权平均,能有效摊低整体投资的成本。（信息时报）

股指中枢震荡上行是大趋势

　　我们认为，目前的市场估值水平处于合理区间，在没有经济基本面和流动性方面突发重大因素的刺激下，业绩增长与估值水平将制约股指的下跌空间。在中央经济工作会议召开之前，市场对政策的担心仍会存在，短期市场将延续震荡格局，但宏观政策调控思路进一步明朗后，市场有望重拾升势，股指中枢震荡上行是大趋势。

　　A-H溢价降至历史低位

　　目前市场估值水平处于合理区间，在没有经济基本面和流动性方面突发性重大因素的刺激下，业绩增长与估值水平将制约股指的下跌空间。

　　今年前七个月，受流动性过剩、经济复苏与刺激政策推动，市场预期不断好转，呈现完全由估值推动的大幅反弹行情，A股估值由最低点15倍开始扩张至将近翻番。最近四个月，市场估值一直围绕过去十年的中枢震荡，目前全市场的动态估值处于合理区间，以2009年的预测业绩计算，各主要指数的市盈率在20-25倍之间，符合我们DDM模型计算出来的合理估值区间。

　　过去三个月A-H股溢价率在历史低位徘徊，A-H溢价指数降至115%的低点。从大公司A-H股比价来看，中国人寿(601628)、中国平安(601318)两大保险股已经成为折价最多的A股，A股价格较港股的折价率都在10%以上，工商银行(601398)折价6%，招商银行(600036)折价也在4%以上。从历史经验看，较低的A-H溢价率通常意味着市场整体具有较好的投资价值。

　　在上周的大幅调整中，受银行股再融资传言冲击，金融服务板块领跌，跌幅超过7%，目前市盈率已经降至16倍附近，安全边际明显。目前经济和上市公司盈利处于良好的复苏通道中，这将为市场估值提供坚实的支撑。

　　风格难转换至大盘股

　　A股市场风格转换的现象一直存在，我们认为，估值水平和业绩表现对比、资金结构、投资者情绪变化是推动市场风格发生转化的内在原因。观察历史的表现，在大盘股相对于小盘股有较大低估空间、机构资金较为充裕、投资者热情高涨之时，大盘股往往会有超额的收益。目前，大盘股在业绩和估值已经具备优势，但是资金面压力和投资者情绪尚不足以支撑大盘股崛起，短期市场的热点仍然会集中在中小盘股上。

　　从业绩来看，随着宏观经济进一步复苏，具有强周期特性的大盘蓝筹股业绩迅速提升；从估值来看，大盘蓝筹股估值处于相对低位，具有较高的安全边际。但是从资金面来看，年底很多机构进入到结算时间，至少是12月上旬机构资金流出的可能性较大，而基金的整体仓位仍然较高，大机构的可用资金有限。从投资者情绪来看，全市场投资者的投资热情尚未被充分调动，股票和基金开户数虽然已经有明显回升，但是还远低于7月份的高位水平，表明投资者的参与程度仍然有限。

　　因此，我们认为，短期内市场上的活跃品种仍然以中小盘股为主。但是，从中期的角度来看，小盘股相对于大盘股的估值溢价已经升至2007年以来的最高点，加上目前很多机构都在为明年布局，因此在中期内这种估值溢价向下回归的可能性很大。投资者应积极关注可能会引起市场发生风格转换的契机，这有可能是宏观调控政策的明朗、人民币升值预期的进一步加强或者是市场的大幅震荡。

　 宏观政策明朗后重拾升势

　　中央经济工作会议召开在即，大会将确定明年宏观调控政策的主基调，过去一年我国实行的大规模反周期政策会不会退出、何时退出、如何退出成为大家关注的焦点。在会议召开之前，市场难免会有紧缩的政策预期，我们认为调控政策保增长的基调不会改变，同时调结构有望成为下一阶段的重点。

　　因此，目前宏观经济复苏趋势良好、经济增长内生性动力增强和企业盈利持续回升，是股票市场上涨的主要推动力，待宏观政策调控思路进一步明朗后，股指中枢震荡上行是大趋势。

　　投资机会上，建议投资者仍然把握以地产为驱动力的强周期行业和以消费为代表的业绩驱动型行业。此外，随着中央经济工作会议“调结构”政策预期的加强和哥本哈根会议的临近，低碳经济有望再次成为市场热点。（银河证券）

报复性反弹启动 关注三大板块

今日A股市场受到外围市场企稳以及周末诸多利好政策的刺激，多头重聚做多激情，A股市场出现了相对乐观的走势，市场形成了三大主线，一是酿酒食品等消费类主线，贵州茅台、泸州老窖等品种在资金推动下持续活跃走高。二是环保板块，中原环保、菲达环保等证券简称带有环保两字的品种明显有资金关注。三是经济复苏受益主线，主要是化工股、券商股等品种，从而使得市场形成了明显的领涨兴奋点，故大盘高开高走。而且由于此类领涨个股的优势较为突出，那就是他们拥有较强的业绩弹性以及拥有较强的资源优势，所以跟风资金的底气也相对充沛，如此来看，市场短线仍有进一步走高的潜力，午市后A股市场仍有进一步拓展空间的能力，建议投资者积极低吸持有强势股。（金百灵投资）

期货概念股走势强劲 股指期货推出时机成熟

期货概念股高开高走势头强劲，上交所研究中心总经理胡汝银昨日在“第五届中国证券市场年会”上表示，股指期货推出时机已经成熟。

　　据中国期货保证金监控中心消息，最后一批62家期货公司已于26日顺利上线统一开户系统。至此，全国正常经营的164家期货公司已全部纳入统一开户系统，将有利于股指期货的推出。（全景）

　 股指期货预期增强 权重股反弹有望

事件：上海证券交易所研究中心总经理胡汝银昨日在京以研究者的身份表示，股指期货推出时机已经成熟，期市统一开户完成。

　　分析：

　　1、 最后一批62家期货公司已于近日顺利上线统一开户系统。至此，全国正常经营的164家期货公司已分五批全部纳入统一开户系统，期货统一开户顺利完成。统一开户的实现，使期货市场客户开户实名制得到了严格彻底的落实，期货市场统一开户制度有利于股指期货的推出。

　　2、 期货市场统一开户是继净资本监管、保证金安全存管、首席风险官、投资者保障基金等一系列市场基本制度之后，期货市场又一项重大基础制度建设，是全国证券期货监管工作会议确立的2009年期货市场改革和发展的重点工作之一。目前，创业板已经成功上市，在证监会可预期的工作中，股指期货成为下一个重点。在2010年，推出股指期货的可能成为中国证监会的重点工作。

　　3、 股指期货推出时间成熟的观点，有利于目前大盘股止跌反弹，建议重点关注中石油、中石化、工商银行、中国银行、建设银行等。（山东神光）

期市统一开户完成 利于股指期货推出

　　最后一批62家期货公司已于近日顺利上线统一开户系统。至此，全国正常经营的164家期货公司已分五批全部纳入统一开户系统，期货统一开户顺利完成。

　　中国证监会相关负责人此前表示，期货市场统一开户制度有利于股指期货的推出。统一开户既是规范期货市场发展的正常工作，有利于提高市场的效率，同时有助于将来对股指期货市场的运行进行实时监测。

　　8月31日，中国证监会正式发布《期货市场客户开户管理规定》，并自9月1日起施行。《规定》明确，中国期货保证金监控中心应当建立和维护期货市场客户统一开户系统，为每一个客户设立统一开户编码，并建立统一开户编码与客户在各期货交易所交易编码的对应关系。

　　中国期货保证金监控中心相关负责人表示，统一开户的实现，使期货市场客户开户实名制得到了严格彻底的落实。统一开户系统在阻止虚假客户开户、防止名字与证件号码不符、利用单位名称和营业执照号码不对应多次开户、开户资料不全、重复开户等问题上发挥了不可替代的作用。从9月3日分批上线至今，通过统一开户已经成功阻止了3000多个存在上述问题不合格客户申请。

　　“期货市场统一开户是继净资本监管、保证金安全存管、首席风险官、投资者保障基金等一系列市场基本制度之后，期货市场又一项重大基础制度建设，是全国证券期货监管工作会议确立的2009年期货市场改革和发展的重点工作之一。”相关负责人说。

　　据介绍，统一开户工作从2008年初开始酝酿，主要目的是要在期货市场进一步落实开户实名制，提高客户交易编码申请效率，加强市场分析和监测监控，为期货市场持续稳定发展打好基础。（上海证券报）

证券登记结算办法修改 专家称股指期货推出在即

　　中国证监会二十七日表示，中国《证券登记结算办法》已修改完成，将于十二月二十一日起开始实施。届时，中国金融期货交易所将可以依法查询证券登记结算资料。这意味着，中国股指期货筹备过程中的又一项基础工作宣告完成。同日，中国金融期货交易所研究员撰文表示，中国推出股指期货已经万事俱备，只欠东风。
　　
　　十月十四日，证监会公布《证券登记结算管理办法》修改方案，拟将现有《办法》中的第十四条第二款第(三)项改为"证券交易所、中国金融期货交易所依法履行职责要求证券登记结算机构提供相关数据和资料"。
　　
　　证监会相关负责人表示，在该条款中加入"中国金融期货交易所"是考虑到金融期货和股票现货市场密切相关，需要信息共享以利于跨市场的协作监管。他透露，金融期货交易所对股指期货的筹备工作正在持续进行，此举只是筹备所需要一项基础工作，并不意味着股指期货马上要推出。
　　
　　虽然监管方没有明确时间表，但市场传言，股指期货已推出在即。
　　
　　日前，为中国金融监管当局创建期货市场提供顾问的梅拉梅德在接受媒体采访时称，国务院金融高层表示中国股指期货准备工作已经就绪。
　　
　　梅拉梅德认为，无论从交易所系统建设还是相关配套法规准备方面，中国都已完全具备了推出股指期货的条件。预计股指期货将在二0一0年推出。
　　
　　中国金融期货交易所研究员二十七日则在国内一证券媒体上发表研究报告，称投资者恐惧指数有助于提升政府决策的前瞻性、针对性与有效性。构建中国的投资者恐惧指数须从建设股指期货与期权市场、完善资本市场价格体系开始。
　　
　　该文称，金融期货交易所受命负责筹备股指期货市场已有三年，现在万事俱备，只欠东风。当前，全球金融危机已经过去，中国的国民经济也企稳回升，是继续金融市场体系建设的良好时机。（中国新闻网）

创业板之后又一重头戏将上演 股指期货即将临近

沪深股市的大起大落不仅让身处其中的投资者备受煎熬,也让人们再度领略到了股市的喜怒无常。面对着直上直下的股指如何规避股市投资的系统性风险,可能成了每一个投资者最为关切的问题。从国外证券市场的发展史来看,规避股市投资风险的有效工具之一便是股指期货。通过股指期货,资金量较大的投资者可以通过买多或卖空的方式来减少股市的投资风险。不过,由于中国股市一直没有设立股指期货品种,使得机构投资者难以借助股指期货这一工具来规避市场风险。

　　然而,中国股市缺乏股指期货品种的现状可能会得到改变。一直在为中国金融监管当局创建期货市场提供顾问的梅拉梅德称,国务院金融高层表示中国股指期货准备工作已经就绪,预计股指期货将在明年推出。市场分析人士认为,虽然此消息还未得到官方确认,但是股指期货的推出已只是时间问题。

　　在国内股市设立股指期货品种的提法也有将近十年的历史,每一次股指期货即将推出的消息都在股市上掀起了轩然大波。最近一次的说法发生在2007年年末,当时市场传言管理层将在2007年年末之际推出股指期货,这个消息直接刺激了大盘权重股股价的暴涨,这也是2007年沪指冲至6124点的历史最高点的内因之一。耐人寻味的是,由于股指期货并未如人所愿在2007年年末正式推出,从而在某种程度上导致了2008年股市的一蹶不振,由此可见尚未露出“庐山真面目”的股指期货对现实股市的影响。

　　如今在创业板顺利推出之后,股指期货的推出也就在意料之中,推出只是一个时间的问题。原因也很简单,2007年年末虽然未能推出现实的股指期货,但是仿真的股指期货已在各家券商和各家期货公司的营业部内进行了将近两年多的实际操练。

　　用梅拉梅德的话来说,无论从交易所系统建设还是相关配套法规准备方面,中国都已完全具备了推出股指期货的条件,如今年4月,中国证监会启动了股指期货投资者适当性制度,9月1日,证监会又公布实施了《期货公司分类监管规定(试行)》等,期货市场的各种制度建设正在逐步完善。

　　从股指期货市场建设的渠道来说,在作为股指期货制度建设收官环节的期货公司分类监管评审中,获得A类评级的18家期货公司将被率先授予开展股指期货、CTA(商品交易顾问)、外盘期货代理等创新业务资格,这就从渠道建设中保证了股指期货推出后的顺利运营。可以说,在如今的中国资本市场建设中,股指期货品种的推出已经是万事具备,只欠东风。

　　年末之际,推出股指期货品种的呼声之所以再度高涨,还有一个关键的因素,那就是在资本流动性高度充裕的今天,推出股指期货可以形成一个新的市场,由此吸引一些愿意冒高投资风险的投资者前往这个市场兴风作浪,避免大量资金围绕着现有的股市和房地产市场大肆炒作所引发的资产泡沫的危机。利用股指期货为当前估值偏高的股市降温,从而实现股指期货对未来股指的提前发现作用。

　　从股市的走势来看,股指期货有望于明年推出的消息已经对股市的走势产生了深远的影响。股指的上蹿下跳不排除一些游资机构为了应对股指期货的推出而提前进行的一番实盘演练。由此可见,在股指期货正式亮相之前,类似于股指大幅震荡现象可能还会持续一段时间,投资者对此应做好充足的心理准备。（证券日报）

周道炯：股指期货推出时机已经成熟

在昨天召开的第五届中国证券市场年会上，包括前证监会主席周道炯在内的多位人士指出，推出股指期货的条件和时机已经成熟，应该尽快推出股指期货。

　　周道炯表示，应积极稳妥地发展衍生产品市场，目前，股指期货、融资融券发展的时机已经基本成熟。他指出，资本市场的发展历史表明，衍生产品可以有效分散化解国民经济运行的风险，同时大力发展衍生产品也可以完善资本市场。

　　全国政协委员、中央财经大学证券期货研究所所长贺强也表示，至少到明年上半年，各方面环境适合推出股指期货，证监会、中金所也已做了充分的准备。他指出，股指期货将为我国市场提供一个从来没有过的避险工具，届时，我国资本市场因双边交易将更加活跃。

　　在上交所研究中心主任胡汝银看来，推出创业板后，下一步非常重要且并必不可少的举措就是推出股指期货。各方面的经验均表明，推出股指期货将降低市场的波动和风险，提高市场运行的质量和内在稳定性。（证券时报）

上交所胡汝银：股指期货推出时机已成熟

　　上海证券交易所研究中心总经理胡汝银昨日在京以研究者的身份表示，股指期货推出时机已经成熟。

　　“如果说在去年、前年、今年我们进行了非常重要的股权分置改革，推出了创业板，那么下一步非常重要的、必不可少的举措就是推出股指期货，否则我们会错失良机。”在“第五届中国证券市场年会”上，胡汝银说，衍生产品开发应首重抗操纵品种，如股指期货、期权等。他指出，许多市场的经验证明，股指期货的推出会降低市场波动和市场风险，提升市场的总体质量、效率和内在稳定性。

　　胡汝银认为，我国资本市场经过了近20年发展，市场从业者已经积累了越来越多的经验，此时，市场需要实现以下两个方面的转型：

　　一是市场运行机制的转型，要进一步拓展市场化改革的深度和广度。“比如新股发行制度改革，在定价机制市场化的同时，应在市场发行供给方面，弱化对发行节奏的行政控制，完善资本市场的机制，实现长期供求的平衡。”胡汝银指出，没有供给机制总体的平衡，微观评价很难得出合理的结果。“比如一年只发一只股票，怎么询价都不可能有一个合理的结果，只有整个市场供求的预期达到了平衡，评价才能够合理。”

　　二是监管机制和监管文化的转型。“要实行以市场为本的监管哲学，监管目的是保证市场的公平、透明和效率。”因此，“一定要实现监管者、立法者其他的从业者之间合理的社会分工，要让每一个人在激励机制比较正确的情况之下都能够充分发挥自己的核心专长，这样才能够提升整个社会效益，由注重股市短期波动和短期维稳，转向注重市场的长期可持续发展，注重培育中国资本市场的战略优势和比较优势，注重具有战略意义的基础创新和提升市场的运营效率与整体国际竞争力。”（上海证券报）

沪指大涨3.2%收复30日线 月线三连阳

周一A股市场迎来报复性反弹，主要股指涨幅均超过3%。因中央决定在明年维持经济刺激政策、迪拜债务危机引发的担忧得到缓解以及外围股市纷纷企稳、恒生指数盘中大涨等消息明显提振市场做多信心，沪指高开高走一举收复30日线，逼近3200点。但两市成交量同比小幅萎缩，显示市场谨慎情绪依然存在，股指短期或仍有反复。但月线走势来看，沪指本月上涨6.66%，连续三个月收阳。

截至收盘，上证综指收市报3195.30点，上涨3.20%，成交1638亿；深证成指收市报13486.8点，上涨4.74%，成交1071亿。两市共成交2709亿。

市场热点全面爆发大盘迎来报复性反弹

盘口显示，继上周快速杀跌后，在周末消息面利好的提振下，今日沪深两市股指高开高走，沪指开盘就站在了3100点之上，并一鼓作气成功收复了30日均线，逼近3200点，最终以全日次高点收盘，个股全线上涨，热点百花齐放。此外，大象们似乎也有所活跃，在两市主要的流通股中，中信证券、贵州茅台大涨超过5%，浦发银行、中国平安、兴业银行等均有2%以上的升幅，中国石化、中国石油涨幅也在1%以上，三大行中，工商银行小幅收高，而中国银行、建设银行涨幅也超过1%。整体来看，两市九成个股收涨，非ST个股涨停近60只，涨幅超过5%的个股近450只，未见跌幅超过5%的个股。

经过上周血雨腥风似的洗礼之后，今日市场热点全面开花，各板块出现集体狂欢。中央政治局强调明年继续实施积极财政政策，要促进国内需求特别是消费需求持续增长，泛消费板块涨幅居前，家具、家电、酿酒、化纤、食品等板块涨幅超过4%；低碳经济概念板块、农林板块、股指期货板块均在相关利好的刺激下表现也格外抢眼。值得一提的是金融板块不再游走于空方阵地，今日整体涨幅超过4%，板块中，券商股在前期涨幅较小，又加上股指期货推出条件进一步成熟等推动下，个股均出现放量上涨，海通证券封死涨停，保险股走势同步大盘，而主要银行股表现依然落后大盘。此外，地产涨幅稍逊于大盘，有色、钢铁、煤炭、石油等权重板块均有不错表现。

在A股市场如火如荼的同时，B股市场也跟随出现了较大幅度的反弹。但今日满月的创业板市场表现却差强人意，板块内多半个股收跌，立思辰、大禹节水、银江股份跌幅均超过2%。

12月开局长阳提前短期或有反复

综合来看，在周末利好的提振下，大盘今日迎来报复性反弹，但两市的成交同比却出现萎缩，同时3200点上方聚集了大量的新旧套牢筹码，技术上的压力依然存在。从技术指标来看，5日均线的乖离率得到了修复，但该线继续下行，已经与20日线形成死叉，从今日走势来看，5日线与5周线均移动到3200点下方，对股指形成明显压制。此外，MACD、KDJ、SAR等指标依旧呈现空头排列，周线KDJ发生死叉粘合。预计短期股指仍有反复。操作上，明日是12月的第一个交易日，将有三只新股申购、招商轮船等11家公司大小非解禁，市场复演10月、11月长阳开门的可能性很小，投资者需控制好仓位，切莫过度追高。

个股多数跟随大势反弹，其中酿酒食品板块目前居于涨幅首位，环保、汽车、化工和农业、商业等板块也有不错表现，银行、黄金、旅游板块涨幅落后大势。

整体来看，管理层对于明年积极的财政政策和适度宽松的货币政策仍将持续做出表态，政策面有所明朗对于减缓市场的谨慎心态有积极意义，周边市场在大幅波动之后也有所回暖，早盘蓝筹类股走势有所回暖，这对市场的支持是较为明显的，投资者可循此思路，多关注有基本面支撑、前期表现落后大势的蓝筹类股。

周末政治局强调明年继续实施积极财政政策，这可能引发A股市场反弹。周一早盘沪深两市摆脱上周阴影双双高开，其中上证综指报3114.29点，涨18.03点，成交6.07亿元；深证成指报13015.5点，涨139.33点，成交5.68亿元。

上个周末资本市场很热闹，有三个新鲜事值得投资者关注，一个是迪拜的主权债务危机，一个是有人提出A50指数股指期货交割日引发了A股市场的暴跌，第三个是财经学者谢国忠提出A股行情今年已见顶。


　　在上周让人较为失望的大盘,迎来了新的一周,也是十一月的最后一个交易日。由于迪拜债务危机的影响、沪市自身调整力度的加强、七月份高点位附近较多套牢盘的抛压,上周行情甚是“冷清”,大盘三日内便将近一个月的积累全盘抛尽。

　　笔者认为,单从技术角度上说,5日线于10日线都有拐头迹象,20日线也有到顶的痕迹。如果没有强有力的支撑,大盘可能会进一步下挫,但从历史轨迹来看,大盘在3060点位左右支撑较为强劲。如大盘跌破这个点位,3000点关口就有可能不保,建议投资者在操作上还应持续减仓,多注意宏观面变化。

　　此外,温家宝总理在上周五会见了欧元集团主席、卢森堡首相兼国库大臣容克,欧洲中央银行行长特里谢和欧盟委员会经济与货币事务委员阿尔穆尼亚,同他们就世界经济形势、货币汇率政策等问题深入交换了意见。提出目前面对国际金融危机的冲击,且没有完全恢复的情况下,中国还需积极的扩大内需,稳定外需,保持经济的平稳增长,过早的“退出”会使成果得而复失。这一意见的发表可能会对今日股市有一定刺激作用。

　　货币政策工具方面,美国不加息,中国加息就很难。因为加息会导致更多热钱流入。而美国加息目前看来还是价位遥远的事情,预计要到明年下半年甚至更后期,因此国内的加息政策可能不会太早显现。法定存款准备金率可能调整,预计最早在明年“两会”期间。因此,投资者近期不要轻易做买入操作,待形式更为明朗的时候再做打算。