主题：电力:电价调整才下眉头,煤价高企又上心头

提示：部分公司公布电价调整方案,与各省调整方案略有差异。由于担心四季度以来高企的煤价会侵蚀火电上市公司四季度的利润,因此我们维持电力行业整体“中性”评级,建议投资者谨慎。

　　部分公司公布电价调整方案,与各省调整方案略有差异。五大电力集团下属的上市公司、长江电力、建投能源以及申能股份分别公布此次电价调整的具体方案,沿海主要省份的火电厂调整幅度与之前发改委公布的幅度基本一致,其他区域略有调整,部分公司下属水电企业上调上网电价。相关的调价对公司2010年业绩的影响基本都在正负5%以内。

　　低温天气带来的用电需求是把双刃剑。11 月以来,北方大部分地区出现暴雪天气,低温天气提前来临,导致空调制热负荷突然增加;全国很多地区11月以来的用电负荷连创新高;低温天气还使北方地区的供热时间提前,导致供热耗煤增加;煤炭需求的增加推动了近期秦皇岛煤价的上涨,这是我们最不愿意看到的。

　　电力板块 11 月份以来跑输大盘1.7 个百分点。电力板块11 月份以来跑输大盘1.7个百分点;目前电力行业09年平均市盈率为26.91倍,高于金融服务、采掘、化工、建筑;电力行业平均PB 为2.84 倍,高于钢铁、交运,在23个行业中处于中偏下的位置。尽管未来电量同比较好,但是主要是基数较低所致,并且我们判断四季度用电量环比仍然要下降;电价的调整才下了眉头,煤价的高企又上了心头,所以我们建议投资者相对谨慎。

　　12 月投资思路:谨慎看待12 月行情。由于担心四季度以来高企的煤价会侵蚀火电上市公司四季度的利润,因此我们维持电力行业整体“中性”评级,建议投资者谨慎。如果大盘继续大幅调整,可以关注调价受益的水电公司以及电网公司:长江电力、黔源电力、文山电力。


该贴内容于 [2009-11-30 16:47:21] 最后编辑

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