主题：晨讯精选与点评(12月2日)　




我国11月PMI为55.2% 连续九个月高于临界点

国家统计局网站：2009年11月，全国制造业采购经理指数（PMI）为55.2%，与上月持平。该指数已连续九个月位于临界点—50%以上，表明制造业经济总体保持平稳回升态势。2009年11月，构成制造业PMI的5个分类指数二升三落。生产指数为59.4%，比上月微升0.1个百分点，继续位于临界点以上，为2008年5月以来的最高点。新订单指数为58.4%，低于上月0.1个百分点，连续十个月位于临界点以上。主要原材料库存指数为51.4%，高于上月2.4个百分点，上升至临界点以上，为开展制造业采购经理调查以来的最高点，显示制造业主要原材料库存环比增长。从业人员指数为51.1%，比上月回落1.3个百分点，但仍置于临界点以上，表明制造业劳动力需求仍在上升。供应商配送时间指数为50.4%，略低于上月0.3个百分点，表明制造业原材料供应商交货时间与上月比变化不大。主要原材料购进价格指数为63.4%，比上月上升6.5个百分点，为2008年8月以来的最高点，表明制造业主要原材料购进价格继续呈上涨趋势。

【点评】11月PMI指数继续高于临界点，经济运行继续呈现良好态势。从PMI的5个分类指数中，我们还需要从中找到一些敏感的东西。生产指数上升0.1个百分点，是2008年5月以来的最高点，企业生产旺盛，生产旺盛带来的直接影响就是劳动力需求的上升，不过从业人员指数回落1.3个百分点、新订单指数也降低了0.1个百分点，说明实际生产已经开始出现回落现象。再从原材料库存指数的快速上升2.4个百分点也可以看出一方面企业看好后期业务的增长，加大原材料的储备，另一方面从主要原材料购进价格指数大幅上涨6.5个百分点，也说明企业对通胀预期的担忧。原材料购进价格的上涨从成本上直接推动了产成品的出厂价格，通过层层影响，明年的通胀或许不能避免，以往的经验告诉我们，经济一旦发生恶性通货膨胀，无论房地产还是资本市场都很难有好的表现。通过具体数据的解读，我们不由地担忧PMI指数在未来的一段时间内能否继续维持高位运行。（该消息为宏观偏好）



戴相龙：养老金不足2000亿美元 正在多渠道增加

新华网：全国社会保障基金理事会理事长戴相龙1日表示，在这次金融危机中，全球养老金特别是欧美等发达国家的养老金投资遭受了较大损失，要深刻吸取教训，提高养老金投资管理水平。2008年全球养老金资产有25万亿美元，而我国不足2000亿美元，占全球养老金不足1%，大大低于我国经济总量占全球7.3%的比例。我国正在多渠道增加养老金，特别是个人账户逐步做实后，预测到2015年个人账户累计结余和中央养老储备金可超过3.5万亿元。

【点评】通过国内外养老金的横向对比，我们发现我国在养老金发展方面大幅低于国际平均水平。目前，我国正在多渠道增加养老金，这里我们较为关注的是国有股换划社保基金的问题，在以后一段时间政府是否会加快划转额度或者加大划转力度，目前我们还不得而知，但国有股转划到社保是大势所趋，是一个行之有效的渠道。如果真如我们所设想的一样的话，这对我国资本市场的发展有利，因为它将减轻“大小非”减持压力。（此消息宏观以及市场中性偏好）



周二央行回笼570亿元

中国人民银行网站：周二央行以价格招标方式发行了2009年第六十二期央行票据，并开展了正回购操作，当日共回笼资金570亿元。其中，第六十二期央行票据发行量120亿元，期限1年，价格98.27元，对应参考收益率1.7605%；正回购操作期限28天，交易量450亿元，中标利率1.18%。央票和正回购利率均继续与前期保持一致。

【点评】周二央行在公开市场上回笼资金570亿，相比上周的510亿略为。由于按惯例，周四央行在公开市场上还会有所举动，因此本周公开市场上是否能延续前期净回笼的态势还不得而知。但我们认为不管本周最终结果如何，净回笼仍是主要基调，原因在于当前我国通胀压力有所预期，但由于经济复苏的基础仍不稳固，因此短期内我国宏观经济政策难以改变，另外国际热钱的大量流入，增加了我国经济的通胀压力，因此央行需要采取措施减少流动性，从当前来看，公开市场业务不乏为一个比较好的方法，我们预计，在将来一段时间，央行将会继续采取该措施回笼市场资金。（该消息暂为宏观中性）



封基开户数激增近七成 创逾三个月来新高

全景网：中登公司周二最新公布的数据显示，上周基金开户数为8.22万户，环比微降0.11%。其中新增封闭式基金开户数917户，环比增长67.33%，为8月21日当周来的新高；TA系统配号产生的基金开户数为8.13万户。截止11月27日，基金帐户总数为3085.90万户。

【点评】上周我国新增基金开户数为8.22万户，已经连续第四周上升，此数据虽然离今年的高点12万还较远，但已经接近7月份股市高位时期的数据。另外，新增封闭式基金开户数917户，环比增加67.33%。这表明随着市场近期的连续上扬场外资金纷纷入场，这对增强了各基金的资金实力，从而使市场资金面相对宽裕。但是该数据对市场的预示作用有限，因此它并不能代表市场还将上涨，在此我们还是继续建议投资者关注期末持仓账户数这一重要数据。（该消息市场中性偏好）



A股市场12月面临融资压力 IPO速度已现加快之势

第一财经日报：昨日，众生药业等三家公司完成了网上网下发行，同时也揭开了A股市场12月IPO的序幕。接近年底，IPO的速度已现加快之势。据Wind资讯统计，除了上述三家正在中小企业板发行的新股外，还有6只新股将分别于12月7日和9日发行，其中5只将在中小企业板挂牌，另外还有一家是将在主板上市的中国重工。这也是今年以来，首次出现的大盘股与中小企业板新股同日网上发行情况。

【点评】新股扩容对场内资金的分化影响巨大，中行巨额融资的话音未落，一级市场的融资却悄然加速。虽然时至年底，管理层有赶工的意图，但也应顾及二级市场的承接能力，行情低迷新股发行也将发生困难。目前，不应出现杀鸡取卵的做法，把握好新股上市、市场再融资的节奏是一门艺术，切不可因任务而任务。（该消息为市场利空）



化工业走上复苏轨道

上海证券报：“判断化工行业是否复苏基于两个标志：一是产值环比增加；二是需求恢复。目前看来，中国化工市场上这两个标志都已出现。”中国石油和化学工业协会会长李勇武昨天说。从四季度的情况看，国内化工业产值不仅实现环比增加，更有望实现同比增长；同时，需求也出现恢复迹象，主要是国内房地产和汽车市场的复苏对化工市场有动。这意味着国内化工业的确在走上复苏轨道。事实上，从四季度初开始，国内化工业就开始漫漫复苏之途。此前从中国化工网拿到的一份《10月国内化工品排行榜》显示，计入统计的40余种化工品中，价格上涨的有23种，占63.53%，下跌的仅8种，占20.51%，且跌势都未超过10%。

【点评】化工业是强周期行业，每一次产品涨价都会在化工板块中出现大黑马，此轮由于需求恢复造成的化工品涨价，已经初现端倪，近期化工板块整体的走势一直好于大市，也正是由此引起的。但是我们仍然应该注意局部不确定因素，“冬季到来后一些化工品进入淡季，未来的不确定因素还很多。在今后一段时间内，传统化工品的产能过剩仍是值得国内企业注意的问题。（该消息为行业利好）”



周二美道指涨126点 纳指涨31点

美股周二强劲攀升，美元指数的下滑刺激大宗商品市场走强，进而推动原材料与能源股强劲攀升。道琼斯工业平均指数上涨了126.74点，至10471.58点，涨幅为1.23%。道指盘中一度创下10501.20点的年内新高。纳斯达克综合指数上涨了31.21点，至2175.81点，涨幅为1.46%；标准普尔500指数上涨了13.23点，至1108.86点，涨幅为1.21%。黄金期货美盎司收于1196.4美元，涨14.1美元，涨幅1.19%，盘中创1200.50美元历史新高；原油期货上涨了0.83%，至每桶77.92美元。

【点评】昨日，美国公布的部分经济数据喜忧参半，11月供应管理协会制造业指数从10月份的55.7下降至53.6，低于55.0的市场预期，10月二手房销量月环比增长3.7%，增幅低于9月的6.0%，市场预期为下降1.0%。投资者普遍认为迪拜债务危机将只是地区性的问题，不会像从前担心的那样蔓延到其他地区，从而导致美元指数下跌了0.7%，美元指数的下跌刺激大宗商品市场上扬，也带动美股走强，盘中一度创下年内新高。美股上涨，对A股市场起到外部环境心理刺激作用，A股市场将高开，但也要慎防高开低走。



[B]今天消息很多，大多对市场有重要的影响力。“我国11月PMI为55.2%，连续九个月高于临界点”、“央行：10月份金融市场运行情况”从具体的数据说明我国经济运行的良好态势，也从数据中散发出了一定的危机感。“传汇金特许四国有银行直接用上缴利润补充资本金”再次对目前热议的银行资本金不足的问题提出了新的观点。从市场面来看：“商务部：预计今年我国消费品零售总额同比增15.6%”、“国家拟出台严厉措施淘汰落后产能。”给出了今日投资的目标板块。从资金面看：“A股开户数连续六周回升，持仓账户数继续攀升”、“11月份118家公司遭减持，套现环比增九成”、“A股市场12月面临融资压力、IPO速度已现加快之势”说明未来一段时期内市场对资金的需求依然巨大，投资人的热情能否为市场带来增量资金，使快速增加的资金需求得到缓解，还有待进一步观察。隔夜，美股大幅上涨，对今日A股市场创造了一定的外部环境。[/B]

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