主题：ST东航：“东上航”股价冲高回落

　　11月30日，东航和上航重组方案正式获得证监会审核，将进入最后资产交割的阶段，对两公司来说可谓重大利好，但从昨日市场表现来看，尽管两公司股价均收涨，涨幅超过2％，但却同时收获两根阴线。分析人士表示，对市场来说，两公司重组已经进入尾声，市场的兴趣也在慢慢消退，随着公司重组正式完成，市场焦点将转移到公司业绩。

　　湘财证券分析师刘江渝表示，合并对两公司无疑是重大利好，合并后的新东航将占有大约46.60％的市场份额，而高市场份额将带来超额利润。在航班的安排上，更有合理性，可以进行统一调度，减少了两个公司的竞争，维持了票价的稳定。合并后的成本方面，由于可以进行统一调配，在航材配件等方面可以大大减少成本，包括采购存储以及采购资金等，而人员方面也可以提升效率。

　　从业绩的角度来看，刘江渝认为，世博会方面为公司未来业绩提供了保障。初步预计，明年世博会将有500万-1000万人次乘坐飞机，按照东航市场份额，保守估计营收增加10％，不过，上述预估还没有考虑到新增航班有困难，以及客座率提高导致票价提升的因素，因此营收增长可能更高，而且公司还可以套票销售，即由周边城市旅游机构销售，对海外游客来说，到上海可以借机到周边地区旅游，考虑到世博会的商业性质，世博会将给公司提供巨大机遇。

　　投资两公司的股民如何在两公司重组过程中进行操作，有分析人士表示，根据之前发布的收购预案，上航与东航的换股比例为1∶1.3，即每股上航股份可换取1.3股东航股份。如对此次合并持有异议，上航异议股东将享有5.50元/股的现金选择权。

　　截至12月1日，上航收盘价6.96元，具有一定的安全边际。按照目前的市场价格，持有上航股票的投资者存在一定的套利空间。



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