主题：广发证券：有色金属行业2010年策略 维持“持有”评级

　广发证券4日发布有色金属行业2010年策略报告表示，维持行业的"持有"评级，具体如下：
　　一、行业判断：有色金属价格仍有上升空间
　　主要有四点理由：
　　1、中国的隐性库存不会回流现货市场；
　　2、2010 年中国金属需求将继续稳定增长，房地产将成为最大引擎；
　　3、美国明年上半年前仍将保持宽松货币政策，美元弱势将维持；
　　4、欧美主要国家将在明年上半年补库从而增加金属需求。
　　2010 年，广发证券最看好的品种排序为铜、金、锌、钼；
　　铜：精矿供给紧张，需求稳定增长，中国资源对外依存度高达80%。
　　黄金：通胀预期和避险需求并存，维持高位。
　　锌：需求弹性大，房地产开工率、汽车产量增长将带来锌需求的快速增长，而中国的锌矿山较为分散，成本曲线陡峭，供给存在瓶颈，因此锌的上涨空间大。
　　钼：作为钢铁添加剂将受益于房地产开工率提高，而且钼存在成为伦敦新上市的期货品种的炒作预期。
　　中长期继续看好所有大宗金属价格。
　　二、三大投资主题：业绩增长、资源价值和资产注入
　　虽然广发证券认为金属价格仍将继续上涨，但是在今年已经大幅增长的基础上空间不会太大，而且有色金属行业目前股票估值较高，一定程度上透支了明后年的业绩增长，因此广发证券维持行业的"持有"评级。
　　由于广发证券对有色金属价格的长期看好，广发证券在选股上基本是把焦点集中在"资源"上，尤其是广发证券相对看好的铜、锌、金、钼子行业。广发证券偏向于选择下列三类公司：
　　1、今后几年业绩增长迅速，相对估值偏低的资源类企业。如：紫金矿业、江西铜业、中金岭南、金钼股份、云铝股份和吉恩镍业。
　　2、资源价值被低估的企业。根据有色类企业的市值/资源价值排名，广发证券依次挑选出下列公司：紫金矿业、江西铜业、辰州矿业、西部矿业、锡业股份、金钼股份、宏达股份、中金岭南、吉恩镍业。
　　3、存在资产注入预期的企业。中色股份、中金黄金、山东黄金、吉恩镍业、铜陵有色、云南铜业都存在资产注入预期，紫金矿业、中金岭南存在继续进行海外扩张的预期。
　　综上三点，广发证券给予紫金矿业、江西铜业、中金岭南、中色股份、金钼股份、云铝股份、吉恩镍业"买入"评级，给予铜陵有色、云南铜业、宏达股份、西部矿业、山东黄金、中金黄金、辰州矿业、锡业股份"持有"评级。
　　广发证券：2010年电力板块仍难有较大整体性投资机会
　　广发证券4日发布电力行业2010年策略报告，认为2010年电力板块仍难有较大整体性投资机会，建议上半年关注桂东电力、粤电力；下半年关注穗恒运、桂冠电力、上海电力、华能电力，具体如下：
　　电力板块市场人气渐散
　　从电力行业2003 年呈现"五朵金花"之后，电力板块市场关注度日渐下滑。2003 年电力板块市值占总市值9.73%，而目前板块市值只占2.74%，行业市值排名从第五下降到三十位；从板块年度换手率比较，电力板块交易活跃度也呈下降态势。因此，在行业属性没有发生根本性改变之前，电力板块短期内难呈现整体性投资机会。
　　2010 年需求增大，供给收缩，设备利用率有望提升
　　在下游需求带动下，我国钢铁、电解铝、水泥、化工四大高耗能行业产能有望在2010 年全面释放，电力弹性系数将恢复到1 以上，在2010 年GDP 预计增长8.5%前期下，用电需求有望同比增长9.4%。发电设备2010 年预计新增4000 万千瓦，其中火电2000 万千瓦，增速分别为4.7%和3%。发电设备小时数止跌回升，预计2010 年全国发电小时数上升240 小时，其中，火电上升220 小时。
　　煤价在通胀预期和节能减排政策背景下上涨概率增大
　　广发证券判断2010 年煤炭供需总体平衡，在油价上涨带动下，煤价上涨概率加大；另外，在国家节能减排政策和2020 年单位GDP 下降40%以上政府承诺下，煤炭政策性成本会加大，必将推动煤价上涨。广发证券预计2010 年煤炭合同价格上涨5%-10%。
　　投资策略
　　从板块市场关注度和目前估值水平，广发证券认为2010 年电力板块仍难有较大整体性投资机会。广发证券更看好2010 年PE 在20 倍以下的个股投资机会。
　　投资思路遵循经营转变型、业绩反转型和资产注入题材型。建议上半年关注桂东电力、粤电力；下半年关注穗恒运、桂冠电力、上海电力、华能电力。
　　重点公司推荐
　　桂东电力（ 600310.sh ）、穗恒运（ 000531.sz ）、桂冠电力（600236.sh）、华能国际（600011.sh）。
　　风险提示：煤价大幅上涨风险；经济增速低预期风险。
　　广发证券：通信行业2010年策略 板块评级为"持有"
　　广发证券4日发布通信行业2010年策略表示，整体板块投资评级为"持有"，具体如下：
　　路漫漫其修远兮，运营商将上下求索
　　2009 年我国通信用户数量保持稳定增长， 3G 用户增长低于预期，预计2010 年将出现规模增长，新增用户数量将达到7500 万户。2009 年通信收入增长明显放缓，受资费将继续下调、资本支出维持高位、营销费用、3G 终端补贴及3G 增值业务仍处于培育期影响，广发证券对2010年运营商盈利仍较谨慎。但广发证券认为无线增值行业将受益于运营商支持及3G 用户规模化，将出现较快增长。
　　整体投资规模略下降，细分行业仍有较好投资机会
　　2010 年国内通信网络建设规模将有小幅下降，但整体投资规模仍保持高位。2010-2011 年国内通信固定资产投资规模分别为3305 亿元、2945 亿元。尽管2010 年总体投资额有一定下降，但广发证券认为明年运营商投资重点将有一定改变，一些细分领域仍有较快增长，广发证券认为明年光通信、无线覆盖网优、网络测试、支撑系统等子行业仍可保持较快增长。
　　国际金融危机带来通信业订单向国内转移
　　随着全球各国经济的逐步回暖，其通信资本支出将重新出现增长，金融危机过后，国际运营商、国外主设备商都将非常重视通信设备成本问题。我国已具有绝大部分通信设备的研发和生产能力，而且具有低成本优势。我国通信设备制造出口企业一方面将受益于未来全球通信设备需求回暖，另一方面将受益于国际需求订单往国内转移。
　　投资策略
　　通信设备制造业板块行业2009 年下半年出现较大涨幅，通信设备整体指数已达到2007 年以来最高水平。广发证券认为现在整个板块估值处于较高位置，同时由于2010 年整体投资规模有一定回落，板块整体上涨空间不是很大。整体板块投资评级为"持有"。但由于明年投资结构有所调整，细分行业仍具有较好投资机会。
　　重点推荐上市公司：三维通信、烽火通信、中兴通讯、中天科技、国脉科技、中创信测、拓维信息。建议重点关注光讯科技、武汉凡谷等出口受益公司。

【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。