主题：中央经济会议酝酿调整经济结构

明年宏观经济政策走向影响证券、房地产、消费市场等重要理财领域


　　一年一度的中央经济工作会议昨天上午在北京开幕。这次会议将分析国际国内形势，总结2009年经济工作，对2010年经济发展工作作出部署。专家预计，明年的刺激政策料将继续，“政策紧缩信号”的预期已不存在，但是经济结构调整应成为重点。

　　货币政策：

　　“政策紧缩信号”预期不存在

　　中央经济工作会议往往成为判断第二年市场的一个重要风向标。

　　而一周前召开的中共中央政治局会议，则被视为中央经济工作会议的“定调会”。本次中央政治局会议强调，保持宏观经济政策的连续性和稳定性，继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，根据新形势新情况着力提高政策的针对性和灵活性。可以预见今年的中央经济工作会议，出台“政策紧缩信号”的预期已不存在，明年继续执行积极的财政政策和适度宽松的货币政策已无悬念，稳定仍将是大方向。

　　高盛银行中国经济学家乔虹预计官方政策立场不会发生变化。特别是预计中央经济工会议将重申“保持宏观经济政策的连续性和稳定性，继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策。”“他们希望传递出宏观政策仍将保持稳定的信号。我认为此次会议可能会保留调控通胀预期的内容，但不一定会明确地提及资产价格通胀风险。”乔虹说。

　　中银国际控股有限公司副执行总裁、首席经济学家曹远征昨日在接受本报记者采访时表示：“明年的宏观政策要转弯但不要转急弯，财政政策仍要积极，但货币政策要慢慢转向中性，为结构的调整服务。

　　结构调整：

　　将是“大结构”调整

　　财政部财政科学研究所副所长刘尚希昨日在接受本报记者采访时说道：“明年我国的经济工作重点应该是调结构，这里的结构不仅是产业结构，还是‘大结构’——除了产业结构外，还有城乡结构、区域结构、分配结构和经济结构。只有这个目标明确了，其他的政策选择就好办了。因此明年财政政策应该唱主角，财政制度本身、财政支出结构都要优化。”

　　关于出口结构调整，复旦大学管理学院副院长、产业经济学系教授郁义鸿指出，到了规划调整的时候了，“虽然短期内很难改变以劳动密集型产品出口为主的局面，但提高高科技和高附加值产品的出口比例是大势所趋。”他认为，可考虑更好地发挥外汇储备的作用，“它应该为实体经济转型服务”，“应该花一些钱从美国、欧洲和日本等地引进先进的技术”。

　　消费：

　　促内需的地位应更重要

　　在11月27日举行的中共中央政治局会议上，关于明年宏观政策的趋向，第一条就是要促进国内需求特别是消费需求持续增长，增强居民特别是低收入群众消费能力，完善促进消费的政策。

　　“促内需的地位应该要重于调结构和保增长，从消费终端拉动经济的增长更有利于经济的健康发展。”复旦大学管理学院副院长、产业经济学系教授郁义鸿对本报记者说，“而最直接有效的方法就是提高个税起征点”。

　　但他认为，去年出台的汽车、家电下乡和以旧换新等政策不是长久之计，“拿全民的税收去补贴一些群体和行业，不仅会导致不公平，还会扭曲资源配置，给调结构带来负面影响”。

　　影响

　　股市：不改振荡向上趋势

　　对股市影响方面，广州安惠投资总裁陈国华认为，这次经济会议召开后，有关未来流动性的政策是投资者需要重点关注的信息。即使会议防通胀政策超预期，那么在银行股带动下，股指短期也不会大幅下跌，股市长期振荡向上趋势不会改变。如果政策不超预期，那么在中小盘股和大盘股的风格转换过程中，股市就可能横盘振荡。具体板块方面，陈国华预计，新能源和低碳板块、消费等内需板块、金融板块可能从会议中受益。尤其是金融板块，它是受益政策微调最大的板块。

　　楼市：明年下半年或调整

　　深圳社科院城市运营中心主任高海燕认为，民众对政策的依赖性不要过高。因为相较政策，市场调整更重要。不过，中原地产研究中心的张海清认为楼市价量暴涨源头是市场资金无出路，投资者对股市不稳定、投资实体亏损有目共睹，因此导致房地产在2008年调整之后遍地出现翻番现象。她认为，短期内市场缺乏降价动力。。

　　高海燕却认为市场存在调整机会。一是优惠政策的作用力有递减效果；二是市民购买力也有递减效力；三是2010年政策将适当收缩流动性；四是把资金投向楼市的中小企业主有可能因为在2010年要扩大经营生产而抽出资金，多种作用力的积累可能导致楼市走向调整。不过他认为2010年上半年市场可能仍未有大变化，调整可能出现在下半年。

　　理财：建议调整资产构成

　　广州富垠黄金交易有限公司总经理朱兵表示，民生问题将成为中央经济工作会议的重中之重。为此，包括房地产、消费、证券市场在内的诸多理财领域都可能面临着被重新梳理的前景，一些行业可能被进一步促进，一些行业则可能被遏制。

　　在此情况下，普通老百姓的资产构成就需要在会议后进行相应调整。比如说今年一年房地产价格飞涨，房地产价格可能会受到会议的高度关注，由此制定出抑制房价的对策，那么，想投资房地产的市民就得谨慎。又比如说证券市场，可能会受益于经济会议对于消费市场的进一步促进政策，也可能受累于银行货币紧缩政策，老百姓买股票基金做短线，还应慎重为佳。”

　　他认为，这些可能改变的因素，共同构成了一种不确定性氛围，而黄金作为抵抗信用风险的最佳工具，向来适合在这种不确定氛围中发挥作用，则黄金的保值需求可能将增强，甚至有望取代部分原来的房地产投资需求。

　　中国黄金协会副会长侯惠民认为，在金价上涨的背景下，国内黄金市场未来看好，老百姓不妨提高黄金在家庭资产配置中的比例。

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中央经济工作会议昨开幕 稳定发展仍是大方向

房地产刺激政策“去留之谜”或将揭晓

　　一年一度的经济重头大戏——2009年中央经济工作会议昨天上午在北京开幕。

　　中央经济工作会议之所以备受各方关注，原因在于为明年中国整体经济工作定调，2009年是新世纪以来中国经济社会发展最为困难的一年。面对历史罕见的国际金融危机严重冲击，中国交出了一份好于预期的成绩单；而2010年是实施“十一五”规划的最后一年。这次中央经济工作会议的召开意义非同寻常，有关经济政策是否保持连续性、促进消费需求以及如何应对通胀预期等热点颇受关注。

　　11月27日召开的中共中央政治局会议，被视为中央经济工作会议的“定调会”——“紧缩信号”预期已不存在，稳定仍将是大方向，提高政策“针对性和灵活性”的提法则被理解为是部分政策的“微调”。

　　而“促消费”或将被置于“调结构”的突出位置。政治局会议上提出了十项具体的方向，除了保持宏观政策基本取向和宏观调控之外，消费成为首先提及的内容。而近日商务部网站刊出的一篇署名文章《促消费——期待加大治本力度》被视为有关扩大消费政策的定调信号。

　　而通胀话题也无法避免。《瞭望》撰文指出，2010年难现严重通胀。这也是当前主流观点：通胀预期存在，但不要太高估明年的物价上涨。

　　●最大悬念

　　房地产刺激政策“去留之谜”

　　市场对于楼市优惠政策“去留”的猜测，最早始于金秋十月。现在，这个让各方争论、纠结不休的重大不确定性，有望“拨云见日”变得明朗和清晰。住房与城乡建设部副部长齐骥近日说，现行房地产优惠是续是停，将取决于中央经济工作会议。

　　事实上，金融危机以来，大概没有一个政策的出台，能像房地产扶持政策一样，对提振宏观经济起到“立竿见影”的效果；可能也不会有一个经济政策的“止续”命运，能像现在的楼市优惠政策一样，如此强烈而普遍地牵动着市场的神经。

　　此前，住建部政策研究中心副主任王珏林曾对媒体表示，鉴于目前经济回暖、房地产市场向好的形势，楼市优惠政策有可能在年底到期后终止。不过，对于优惠政策的走向，齐骥的表态更为谨慎。他认为，优惠政策能否“延期”，主要还是看大的经济环境，虽然经济已经企稳回暖，但是基础还不稳固。他说，从遏制下滑到真正健康的“复苏”，不是短期内就能达到的。

　　众所周知，房地产业是我国经济增长中投资和消费两驾“马车”的重要支撑点。按国家统计局总经济师姚景源的说法就是，“房地产行业非常重要，它拉动50多个行业，上游拉动钢铁、建材，下游拉动家用电器，甚至可以一直拉到窗帘、纺织品，所以它的拉动力很强。”

　　房地产业内人士认为，房地产在提振信心的目的实现后，应当致力于“和谐的复苏”。 复旦大学房地产研究中心主任尹伯成教授则表示，优惠政策的结束应该不会搞“一刀切”或者“急刹车”。政府不会让已经有所起色的楼市重新陷入低迷之中，因此优惠政策将会“有收有放”。

　　最新的数据显示，近段时间一手房成交量并没有出现预期的放量增长。分析人士对此称，真正决定消费者购房行为的还是合理的房价，如今畸高的房价阻挡了人们的购买行为。所以，还需要提出一些合理的措施稳定房价。“只有促进购房者对房地产的真正消费，而不是投资和投机行为，才能真正从消费层面拉动国家经济增长。”

　　●重要信号

　　人民日报两报道引分配改革猜想

　　11月19日和12月3日，《人民日报》的两篇呼吁收入分配改革的调查报道引起了市场的高度关注。市场在猜测，《人民日报》的两篇文章是不是意味着，在即将开幕的中央经济工作会议上将重点讨论收入分配制度改革，并将其作为明年中国经济改革的重点任务？因为在多次重大政策改革出台前夜，以《人民日报》、新华社为代表的中央媒体均以不同的方式提前“发声”。

　　在第一篇文章中，《人民日报》记者以“晒工资”的形式，展现了分属中国不同地区的五种不同职业人员的收支状况，淮北打工者、富锦粮农、重庆白领、沈阳工程学院老师和昆明企业主普遍反映收入增加不多，但开支却越来越大。

　　第二篇文章见报于12月3日，正是参与今年中央经济工作会议的代表们到北京报到的前夜。记者采访了福州的出租车司机、济南某新能源公司的焊接工和广州某医药公司的销售员，而且报道的标题也做得通俗、实在：“干得多，能挣得多吗？”

　　配合该调查，《人民日报》当天还发表了《提高“劳动所得”势在必行》的述评，引述广西农民工朱孔孟的话说：“老板一年能赚几百万，我们辛辛苦苦打一年工却只能赚几万块，而且两年来也没涨过工资。难道人和人之间的劳动差别就这么大？”文章直指资本所得与劳动所得的巨大差距，并提出解决之道：加快收入分配制度改革，以工资改革为核心，提高劳动所得在初次分配中的比重。

　　●其他热点

　　“低碳”的机遇和挑战

　　中国经济能否在明年走上一条低碳的转型之路，将在某种程度上左右全球经济的走向。根据国际能源署(IEA)统计，中国已超过美国成为全球最大碳排放国。然而对于中国这样一个发展中国家而言，“低碳”意味着机遇和挑战并存。专家预计，中央经济工作会议对行业的支持将转向为消费以及新兴的低碳经济。

　　区域经济将成重头戏

　　今年以来，除了刚获批的《黄河三角洲高效生态经济区发展规划》之外，国务院先后还批复了《关于支持福建省加快建设海峡西岸经济区的若干意见》《关中-天水经济区发展规划》《江苏沿海地区发展规划》《横琴总体发展规划》《辽宁沿海经济带发展规划》《促进中部地区崛起规划》和《中国图们江区域合作开发规划纲要》等7个规划，数量几乎是过去4年的总和，出台速度前所未有。专家普遍认为，区域经济已经是新一轮经济发展的重要导向。

　　金融调控将更为复杂

　　明年金融调控局面将更为复杂：一是复苏的可持续性问题仍未解决，二是物价上涨压力加大，三是信贷存在结构性问题，四是国际金融存在较大变数。诸多不确定性因素对金融调控构成新的挑战。

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