主题：关注市场制度建设发生的深刻变化

2009年，证监会在市场制度建设方面成绩斐然。
1、大幅度扩充基金等机构投资者队伍，尤其是指数型基金出现了大量发行的现象。
2、目前正在修改的基金法规，拟将私募合法化并纳入机构投资者管理。
3、基金业内评比条例也做了修改，强调长期评级，淡化短期评级。
4、打击老鼠仓和利益输送。
5、增设了创业板，第一批创业板已经完成IPO和上市，第二批计划于12月上市。
6、允许上市公司在银行拆借市场发行票据，缓解了上市公司再融资争过独木桥的意愿。

从目前证监会明年的工作安排看，市场制度建设将继续深化：
1、最快明年上半年完成股指期货。
2、融资融券。
3、允许固定资产抵押融资，预示着中国债券市场的规模将得到长足的发展。
4、国际板拟推出。

市场的估值体系将重构。“二八”现象的重现，就是重构的开始，“二”与“八”未来不再是跷跷板的关系，“二”将持续成为市场的主流行情。

国资新一轮调整：或从此只剩“国家队”
http://www.jrdao.com/topic-99604.html，
“二”和“八”之间关系的未来趋势，也可以从上述报道中看出眉目。2009年中央军开始迅猛地收编地方军，这意味着未来的并购题材将更多地出现在大市值股票上，“八”在股指期货和中央军迅猛攻势下，将逐渐边缘化，而“八”中的大小飞的套现交易将更加活跃，会加速“八”的边缘化。大小飞加快套现步伐，也是当前产业大调整的客观需要。



该贴内容于 [2009-12-06 20:36:41] 最后编辑

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应该回归股市的本来面目——价值决定供求关系——供求关系决定价格，赞同。

中央经济工作会议后 金融监管部门亮监管新思路
2009年12月09日 12:51 来源： 经济观察网

　　近日中国人民银行、中国银监会、中国证监会、中国保监会及国家外汇管理局纷纷召开会议，传达、学习中央经济工作会议精神，并对今后一个阶段的监管工作作出部署。

　　中国证监会党委书记、主席尚福林日前表示，当前和今后一个时期，证监会将按照中央经济工作会议的精神，进一步深化各项改革创新，进一步完善有利于市场稳定运行的基础制度，坚持不懈地抓好市场监管，引导和规范资本市场健康发展，充分发挥资本市场对经济的服务功能。

　　尚福林要求证券期货监管系统，更加自觉地把资本市场监管工作融入服务经济发展的大局之中，全力维护资本市场稳定健康发展。

　　央行行长周小川7日指出，2010年，央行将立足提高宏观调控水平，保持经济平稳较快发展，继续实施适度宽松的货币政策，根据新形势新情况着力提高政策的针对性和灵活性，重点把握好政策实施的力度、节奏和重点，把握好货币信贷增长速度。

　　银监会主席刘明康8日表示，银监会将着力加强形势分析和研判，引导银行业切实优化信贷结构，提高信贷质量，促进经济结构调整和发展方式转变；着力加强监管，有效防范和化解银行业风险；着力加强对小企业和“三农”金融支持力度，努力提高银行业金融服务水平。刘明康指出，要防止信贷集中度风险。

　　中国保监会党委书记、主席吴定富8日表示，保险业要更加注重提高发展的质量和效益，更加注重推动发展方式转变和结构调整，更加注重加强风险防范，更加注重推进改革创新，更加注重加强和改进监管，更加注重保护被保险人利益，不断拓宽领域，发挥功能，优化结构，提高供给能力和核心竞争力，努力实现又好又快发展。

　　12月8日，国家外汇管理局党组书记、局长易纲表示，要进一步完善外汇储备使用方式，保证外汇储备资产的安全性、流动性和保值增值；进一步深化外汇管理体制改革，不失时机地推进外汇管理重要领域和关键环节改革；做好跨境资金流动的监测与预警，维护国家经济金融安全。

主题：尚福林：完善新股发行制度 建灵活转板退出机制

http://www.jrdao.com/topic-101919.html

主题：尚福林：适时推出融资融券股指期货 严查老鼠仓

http://www.jrdao.com/topic-101833.html

尚福林明确今后资本市场改革和监管工作四大思路
2009-12-23 03:03 朱宝琛 证券日报

　　中国证监会主席尚福林22日表示，要充分发挥资本市场服务国民经济全局的功能，进一步规范发展主板和中小板市场，要加强创业板的发行和监管安排，完善证券发行一级市场价格形成机制，研究场外市场建设的模式和路径。今后将加强和改进市场监管，严厉打击市场违法违规行为，依法严惩内幕交易、操纵市场、侵占上市公司利益等行为，保护投资者合法权益。

　　尚福林是在此间举行的“2009中国金融论坛”上作出上述表示的。

　　“通过对金融危机的分析，仅仅从对资本市场的影响来看，有两点值得我们思考。”尚福林说，一是金融业本质上属于服务行业，根植于实体经济、服务于实体经济，必须与实体经济相协调。二是没有监管的场外市场风险或者潜在的风险巨大，在充分发挥市场机制优势的同时，必须要加强和改进监管，防范和化解社会性风险。

　　市场对改革预期日益改善

　　尚福林说，随着我国宏观经济环境的整体好转，资本市场各项政策措施的积极作用正在逐步发挥，我国资本市场运行态势平稳，功能稳步发挥，推进市场改革和环境总体好转。一是全社会对资本市场重要作用的认同明显提高；二是资本市场与国民经济的契合度不断提高；三是市场对重要改革的预期日益改善，市场主体逐步成熟，投资者的信心逐步恢复，投资者开户数稳步增加，市场交投活跃，市场运行总体平稳。

　　“在看到我国资本市场稳定健康发展的同时，我们也清醒的看到，当前世界经济复苏的基础并不稳固，复苏的过程也不会一帆风顺，世界经济的再平衡将是复杂、长期的过程，这就决定了我国资本市场因为国际环境存在较大的不确定性，我国经济回升的内生动力尚不足，结构性矛盾突出，经济运行的变化政策措施的调整，都会在上市公司业绩以及市场运行中反映出来。”尚福林说，同时，资本市场内在的稳定基础与市场快速发展不相适应的矛盾依然突出，资本市场未来发展也将面临不小的挑战和压力。

　　“通过这些年资本市场改革和发展的实践，我们更加深刻的认识到，我国资本市场面临的问题和挑战是各种因素交织影响的结果，具有十分复杂的背景。近年来我们坚持不懈地强化基础性建设，积极稳妥地解决市场的深层次矛盾和结构性问题，推动市场发生了转折性的变化，但是随着市场规模的快速扩张，市场发展仍然面临一些突出的矛盾和问题。”尚福林指出，这既有市场固有的体制性、结构性问题，又有市场运行中出现的新情况、新问题。

　　他举例说，比如在股权分置改革之前，我国的法人股不能流通，企业通过资本市场进行兼并重组就很困难，所以当时在市场上很少有企业通过资本市场进行兼并重组。

　　全流通之后使企业、上市公司通过市场进行兼并重组成为现实，而且调动他们的积极性，因为他们可以不用净资产，而是用市场股价这样的价值实行兼并投资。随之而来的，因为企业兼并重组决策链条太长，容易跑声漏气，产生了兼并重组的内部信息，这是违法的，根据这种情况，证监会推动了《刑法》、《公司法》的修改，但是这种情况现在其实还时有发生。

　　“我们怎么防止市场上的内幕交易，使市场更好地发挥它的功能？我国资本市场新型加转轨的阶段性特征，在一定程度上加大了解决问题的复杂性和艰巨性。”尚福林说，这就要求我们要始终保持清醒的头脑，支持立足基本国情，认清外部环境对市场改革发展的影响，以加强市场基础制度建设，完善市场化体制机制为重点，加快重点领域和关键环节的改革步伐，解决好影响市场功能发挥的突出矛盾，进一步健全市场机制，更加自觉的把发挥市场功能和加强监管结合起来；把公平利用市场和促进不同所有制经济共同发展结合起来；把推动改革创新与保护投资者的合法权益结合起来。稳妥应对可能出现的各种复杂局面，促进资本市场稳定健康发展。

　　积极稳妥推进市场改革创新

　　对于今后一个阶段时期资本市场改革和监管工作的思路，尚福林表示，中央经济工作会议明确了明年经济工作总体要求、目标和宏观政策，对明年重点工作进行了全面部署，证监会将认真贯彻落实会议精神，积极稳妥的推进市场的改革创新，充分发挥市场功能，加强和改进市场监管，更好的服务经济社会的发展全局。

　　一是要充分发挥资本市场服务经济的功能，促进经济结构调整和经济发展方式转变。进一步规范发展主板和中小板市场，鼓励和支持优质公司做大做强，完善创业板发行和风险管理制度，推动低碳经济、绿色经济、环保节能、生物医药、新能源等新兴产业加速发展，鼓励利用资本市场的并购重组功能改造和淘汰落后产能，促进技术进步和行业升级，增强经济发展的内生动力和可持续盈利。加强市场运行的分析监测，增强资本市场对宏观经济决策支持作用。

　　二是积极稳妥推进市场改革创新，完善市场化运行机制。要坚持市场化导向，继续推进新股发行体制改革，完善一级市场价格形成机制，改善和完善主板、中小板的退市制度，进一步增强市场约束。加快发展公司债券市场，扩大债券市场规模，积极推进债券市场的债券互连。探索我国场外市场的模式与路径。

　　三是增强市场主体的核心竞争力，推动行业健康发展。继续完善上市公司的治理结构，规范关连交易，防止利益输送等损害上市公司利益的行为，强化证券期货经营机构内控制度与合规管理。健全风险预测预警、预控指标体系，在风险可测、可控、可承受的前提下，稳步推动行业产品创新、业务创新、组织创新和制度创新。鼓励更多符合条件的证券期货经纪机构走出去参与国际竞争、积累管理经验提高影响力和经营力。

　　四是要改进市场监管效率，健全投资者保护的长效机制。要加强对市场前瞻性问题的研究，完善常规监管体系，创新监管方式和内容，加强部门监管协调，切实提高市场整体监管效果，严厉打击市场违法违规行为，依法严惩内幕交易、操纵市场、侵占上市公司利益等行为，保护投资者合法权益。深化投资者教育服务，提醒投资者特别是广大中小投资者对市场和风险的认知水平，增强理性参与和自我保护能力。

尚福林：完善一级市场价格形成机制
2009-12-23 02:15 马婧妤 上海证券报

　　我国资本市场存在较大不确定性必须加强和改进监管防范和化解系统性风险

　　中国证监会主席尚福林昨日在京表示，要完善创业板市场发行和监管制度安排，推动新兴产业加速发展，积极稳妥推进市场化改革，完善一级市场价格形成机制，同时增强市场主体竞争力，推动行业发展，鼓励更多符合条件的证券期货经营机构“走出去”。

　　尚福林是在“2009中国金融论坛”上作出上述表示的，他指出，今后一个时期资本市场改革和监管工作的思路在于积极稳妥推进市场改革创新，充分发挥市场功能，加强和改进市场监管，更好地服务经济社会发展全局。

　　尚福林表示，要完善创业板市场发行和监管制度安排，推动低碳经济、绿色经济、环保节能、电子信息、生物医药、新能源等新兴产业加速发展，并鼓励利用资本市场并购重组功能改造和淘汰落后产能，促进技术进步和行业升级，充分发挥资本市场服务经济的功能，以及资本市场对宏观经济决策的支持作用。

　　同时积极稳妥推进市场改革创新，完善市场化运行机制，继续推进新股发行体制改革，完善一级市场价格形成机制，改善和完善主板、中小板的退市制度，加快发展公司债券市场，扩大规模并推进债券市场互通互连，研究扩大中关村股份报价转让系统试点范围。

　　尚福林指出，要增强市场主体的核心竞争力，推动行业健康发展，健全风险预测、预警、预控指标体系，在风险可测、可控、可承受的前提下，稳步推动行业产品创新、业务创新、组织创新和制度创新，鼓励更多符合条件的证券期货经纪机构走出去参与国际竞争、积累管理经验提高影响力和经营力。

　　证监会还将改进市场监管效率，健全投资者保护长效机制，完善常规监管体系，创新监管手段和内容，加强部门监管协调，严厉打击市场违法违规行为，依法严惩内幕交易、操纵市场、侵占上市公司利益等行为，保护投资者合法权益，并深入开展投资者教育、服务，增强其理性参与和自我保护能力。

　　“目前，全社会对资本市场重要作用的认同明显提高，股市晴雨表功能日趋明显，资本市场在优化资源配置、扩大民间投资、推进经济结构调整、推动自主创新过程中发挥了重要作用。”

　　尚福林表示，随着我国宏观经济环境整体好转，资本市场各项政策措施积极作用逐步发挥，运行态势平稳，推进市场改革的环境总体好转。但也必须看到，当前世界经济复苏基础并不稳固，世界经济再平衡将是复杂、长期的过程，这决定了我国资本市场因为国际环境存在较大不确定性，而我国经济回升内生动力尚且不足、结构性矛盾突出，经济运行变化和政策调整都会在上市公司业绩以及市场运行中反映出来。

　　“国际金融危机最困难的时候已经过去，但它对世界政治、经济、金融的影响远未结束。”尚福林指出，仅就金融危机对资本市场的影响看，有两点值得思考，一是金融业本质上属于服务行业，根植于实体经济，服务于实体经济，必须与实体经济相协调；二是没有监管的场外市场风险或潜在风险巨大，在发挥市场机制优势的同时，必须加强和改进监管，防范和化解系统性风险。

　　尚福林表示，顺应经济、金融环境变化对资本市场改革监管提出的新要求，监管部门及时出台了一系列措施，维护了市场总体平稳运行，积极发挥市场功能促进宏观经济调控目标实现。

　　一是加强市场基础性制度建设，稳步推进新股发行体制市场化改革，平稳重启新股发行，落实创业板投资者适当性管理制度并深入开展投资者教育；二是充分发挥资本市场服务国民经济全局的功能，顺利推出创业板，成立新一届上市公司并购重组委，陆续上市期货新品种，前11个月期货市场累计成交合约18.8亿手，金额113.3万亿元；三是推动中介机构规范运作和创新发展，加强证券公司分类监管与合规管理，扩大直投业务试点范围，规范投资咨询机构执业行为，稳步推出基金一对多业务，规范基金销售和评价，使证券期货行业竞争力显著提高、保持稳健经营；提高监管工作有效性和针对性，深入开展上市公司治理整改，推动刑法修正案(七)审议通过，并查出、曝光一批重大违法案件，维护了正常的市场秩序。

证监会将出新政严打内幕交易
2009-12-23 11:03 况玉清 北京商报

近期多起上市公司内幕交易疑案的陆续曝光，终于让证监会决心出手。昨日，证监会主席尚福林在“2009中国金融论坛”的发言上明确表示，将包括严惩内幕交易等不法行为在内的四项内容，列入证监会明年的监管工作思路。这也是证监会首次公开披露2010年监管工作重点。

“要改进市场监管效率，健全投资者保护的长效机制。”令外界欣喜的是，尚福林透露，明年证监会在打击内幕交易等不法行为上，将不再仅仅拘泥于传统的方法，还将会创新监管方式和内容，加强部门监管协调，严惩内幕交易、操纵市场、侵占上市公司利益等行为，保护投资者合法权益。

此前，尽管每年内幕交易都被喊严打，但始终未见实际举措。尚福林的此番表态让人们看到了证监会净化资本市场的希望。

近期，A股市场频传内幕交易丑闻，无论是高淳陶瓷还是西飞国际，乃至近期的天山纺织，都被曝光有内幕交易疑云。让不少投资者愤愤的是，对于一些明显从逻辑上已经能够判断其存在重大内幕交易嫌疑的案件当事人，如“股神市长”李健，监管层却迟迟不见动作。

对此，著名证券维权律师郑名伟昨日在接受记者采访时表示，由于内幕交易嫌疑人通常通过口头传达的方式传递重大内幕信息，存在极大的隐蔽性，这给监管层在法律取证上造成了极大困难。私募基金经理吴国平指出，不仅如此，导致打击内幕交易雷声大雨点小的还有制度缺陷和监管层打击力度不够等原因。

“这种事情(内幕交易)一直存在着，只是年底了查得比较严，曝光的也比较多。”中信建投分析师刘杨认为，内幕交易其实一直都非常严重，已经到了不得不打的程度，监管层此番出手显然早有深意。

吴国平也认为，目前各类违规行为频频曝光，并不意味着年底这些问题还将不断发生，而仅仅只是集中披露，这是管理层引导市场的一个手段。“监管层之所以有意要让这些内幕交易案例集中曝光，显然是在为此后对内幕交易严打造势。”一位业内私募人士认为，昨日尚福林的这一表态，也正好与此前的造势相吻合。因此，他判断，“接下来证监会很快会出台新措施整治内幕交易行为”。

“现有的监管显然不能达到惩治的目的，必须有创新的监管思路和举措出台。”某券商分析人士坦言。而对此，本报本周一曾专门进行过探讨并提出借鉴国外经验，在法律问题上采取举证倒置，即由嫌疑人自行举证以辩清白等在内的三大建议。

分析人士认为，诸如上面提到的借鉴国外的举证倒置经验等问题，由于涉及到立法原则，证监会将来出台的新政中不可能也无权涉及此项内容。“但证监会有可能将和司法机关开展联合打击活动，以及在内幕消息源的管理方面，还有具体涉及重大信息泄密的处罚等问题上，还是可以做些文章的。”该分析人士指出。

“能否有后续具体措施出台，目前还不好说。”也有业内人士表达了自己的担忧，一位不愿透露姓名的业内人士表示，监管层近期以来其实一直都不停地在喊打击内幕交易，但现在来看，都没有出台真正具体的打击措施，有空喊口号之嫌，对内幕交易的违规分子而言，“吓唬”的成分更多。

另据透露，除了打击内幕交易等不法活动外，证监会还确定了其他三大工作思路，包括完善创业板发行和监管制度，鼓励上市公司做大做强；推进新股发行制度改革，加快发展公司债市场；增强市场主体核心竞争力，完善上市公司治理结构，鼓励更多证券机构“走出去”，提高国际竞争力。