主题：上周股指大涨 近八成基金反手减仓

上周股指大涨 近八成基金反手减仓第2页:泰达荷银连续两周减仓 中小基金增仓较明显第3页:近半数股基仓位高达90%以上
　　根据浙商证券的基金仓位监测模型,305只偏股型开放式基金的平均仓位上周出现小幅回落,由前一周的83.71%下降至81.86%。上周基金平均仓位的减仓幅度为1.85个百分点,剔除各类资产市值波动对基金仓位的影响,基金整体表现为主动减仓,主动减仓的幅度为2.82个百分点。另外,主动减仓的基金在基金总数中的占比高达79.67%。基金前一周增仓后,上周主要股指大幅上涨,基金反手选择减仓,在一定程度上反映了基金采取波段操作,落袋为安的仓位配置策略。

　　按投资类型划分,上周股票型基金的平均仓位从88.74%下降至86.75%,较上一周减仓1.99个百分点,剔除各类资产市值波动对基金仓位的影响,股票型基金主动性减仓2.78个百分点,主动减仓的基金占比为76.30%;混合型基金的平均仓位从77.12%下降至75.46%,同样也出现主动性减仓,主动减仓幅度为2.87个百分点,主动减仓的基金占比为84.09%。按晨星基金类型划分,股票型基金、积极配置型基金以及保守配置型基金的平均仓位分别为86.28%、72.06%和41.83%,股票型基金、积极配置型基金和保守配置型基金分别主动性减仓2.79个百分点、2.85个百分点和3.68个百分点。

　　从上周基金主动性调仓幅度的分布情况来看,减仓幅度在0%～5%之间的基金占比达到55.08%,超过半数,减仓幅度在5%～10%的基金占18.36%,有6.23%的基金减仓幅度在10%以上,减仓基金的比重出现大幅上升,占据近80%的基金。与此同时,有19.67%的基金增仓幅度在0%～5%,较上周有大幅下降,此外,增仓幅度在5%以上的基金迅速下降至不及0.5%。综合来看,选择减仓的基金占整体数量的比例高达79.67%,较前一周出现较大幅度的反转。

　　从全部偏股型基金的仓位分布来看,与前一周相比,高仓位基金减少近25%,与此同时,中仓位的基金、中低仓位的基金以及低仓位基金的占比较前期都有小幅回升,平均幅度在10%以上。综合来看,上周仓位在80%以上基金占全部偏股型基金的比例为66%,较前一周下降6个百分点。此外,我们还观测到,有26.89%的基金仓位接近募集说明书中所述的配置上限,与前一周相比下降7.21个百分点,同时,有0.33%的基金仓位接近募集说明书中所述的配置下限,说明在基金整体选择减仓的同时,一些基金放弃了此前较为激进的仓位配置策略。



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　从基金的动向来看，上周仓位基本保持平稳，操作力度下降，分歧也不明显，整体进入观望期。

　　12月3日仓位测算数据显示，各类以股票为主要投资方向的基金平均仓位变化幅度轻微。股票型基金平均仓位为86.03%，与前周相比微降0.3%;偏股混合型基金平均仓位为81.51%，相比前周微降0.1%;配置混合型基金平均仓位72.23%，相比前周微降0.27%。在测算期间沪深300指数上涨3%，有轻微的被动增仓效应。

扣除被动仓位变化效应后，三类股票方向基金平均仓位有0.5%左右的主动减持。

　　非股票投资方向的其他类型基金平均仓位则有所上升：转债混合基金平均仓位56.76%，相比前周上升5.37%;偏债混合基金平均仓位26.95%，相比前周上升0.95%;保本基金平均仓位28.09%，相比前周上升1.58%;债券型基金平均股票仓位12.05%，比前周上升0.56%。

　　迄今基金平均仓位已连续三周在当前水平上徘徊;但前两周基金操作分化较为明显，而上周整体操作力度下降，分歧也随之减弱。测算数据显示，扣除被动仓位变化后，上周86只基金主动增仓幅度超过2%，其中增仓幅度超过5%的基金有16只，相比前周增仓力度和范围明显缩减。另一方面，减仓基金数量有所上升，120只基金主动减仓幅度超过2%，其中减仓超过5%的基金有32只。

　　上周基金仓位水平分布：重仓基金(仓位>85%)数量占比43.12%，相比前周增加3.6%;仓位较重的基金(仓位75%~85%)占比25.4%，相比前周减少5%;仓位中等的基金(仓位60%~75%)占比为16.14%，相比前周增加1%;仓位较轻或轻仓基金占比15.34%，相比前周增加1%。

　　在即将召开中央经济工作会议前，主流投资者进入一个相对的观望时期。但前期释放的政策信号已经基本消除了政策大幅调整的担心，而再融资等传闻也被证明是忧虑过度，因此上周股市进入普涨反弹并不意外。正如我们之前的判断，在近三周股市的大幅动荡中，基金并未呈现出整体一致的增仓或减仓动向，因此并非市场涨跌的主推手。上周基金仓位以小幅调整为主，观望心态占据主流。

　　从具体基金和基金公司角度看，华富、信达、泰达荷银旗下基金减仓较为明显，其中泰达荷银旗下基金是第二周连续减仓。而增仓较明显的基金主要是仓位较轻的中小基金。

　根据渤海证券基金仓位监测模型，纳入统计范围的290只偏股型开放式基金上周的平均仓位为84.53%，比前周83.87%上升0.65个百分点。其中股票型基金平均仓位为89.35%，比前周上升0.77个百分点；混合型基金平均仓位为78.42%，比前周上升0.51个百分点。

　　上周沪深300指数大涨7.72%，剔除指数上涨给基金带来被动加仓的影响后，偏股型基金上周平均主动减仓约0.24%。

　　从具体基金来看，上周290只基金中166只主动加仓、124只主动减仓，主动加仓幅度在3%以上的基金有6只，主动减仓幅度在3%以上的基金有18只。上周高仓位基金的比例继续上升，仓位在90%以上的基金的比例上升至48.62%。

　　根据12月4日的测算结果，上周60家基金公司中22家加仓、38家减仓。融通、中银与博时等基金公司小幅加仓；海富通、嘉实与鹏华等基金公司小幅减仓。

　　大型基金公司中，仓位较高的南方与易方达基金上周小幅加仓，仓位突破85%；华夏与嘉实基金上周小幅减仓，但仓位仍保持在80%以上，前期仓位较低的博时基金上周加仓，仓位也已突破80%。