主题：中央经济工作会议今闭幕 资源价格体制改革或将继续

2009年12月07日 05:10中国新闻网 ,中央经济工作会议将于今天闭幕。市场预计，明年将继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策。投资者对会议将出台的财政、货币、行业政策等充满期待。根据往年经验，会议中超预期政策或促使相关板块受益上涨。

持续三天的中央经济工作会议料将在今天结束，并出会议内容公告，市场适宜投资方向料将会稍有变化，个人家庭消费或有补贴，资源价格体制改革应该继续，资源价格或将上升。

宏观走向：立场不变 微调不少

宏源证券[24.69 -0.72%]首席经济学家房四海表示，估计中央财政在明年仍将继续延续“高赤字预算”的路线，甚至可能超过2009 年9500亿元的纪录，在“万亿元大关”左右徘徊。高盛中国经济学家乔虹认为，中央财政预算赤字的绝对数额可能增加，但其占GDP 的比例将稳定在2009 年的水平(不到3%)。

房四海相信明年在投资继续维持相对高位，消费、外需同比好转的牵引下，国民经济增速将肯定超过2009 年的增长幅度。预计2010 年GDP 的增长水平在9.0%～10.0%之间，其中居民消费增长应在10%以上；固定资产投资增速可能较2009年相对回落几个百分点，但仍将维持在较高的水平。

乔虹认为，2010 年和2011 年经济都将持续稳步增长。这可能是中国在外部需求全面复苏之前，致力于改善民生、改革社会保障、医疗卫生和教育体系以及加强环境保护等政策目标的绝佳时机，而中央经济工作会议相信也会在此方向加大动作。除了促进消费外，在解决不同区域发展不平衡以及能源、资源效率的问题上，政策还有很大的调整空间。高盛还预计政府将出台具体的财政措施来刺激民间投资和居民消费，如可能通过提供贷款贴息及消费补贴。

货币政策：央行回笼力度将加大

广东金融学院金融系教授李石凯分析，宽松货币政策的提法不会改变，加息可能性降低，货币政策微调可能体现在公开市场操作回笼的力度上。

据记者统计，从10月开始，央行已通过公开市场操作连续8周收缩货币投放量，净回笼量达6870亿元。

不过，从目前的情况来看，由于一二级市场利率倒挂，限制了央票需求，为继续大幅回笼，央行面临着提高央票利率的两难局面。兴业银行[40.14 0.43%](39.97，2.20，5.82%)资金营运部资深经济学家鲁政委认为，央行继续加大回笼力度是肯定的，但也不想提高央票利率，因为一旦央票利率上升，势必对银行基准利率造成压力，因此，央行有可能会重启3年期央票应对。

不过，中央财经大学中国银行[4.26 -0.93%]业研究中心主任郭田勇则表示，若明年物价和资产价格出现快速上涨的现象，将不排除政策基调中途调整的可能性，如加息、提高存款准备金率。

李石凯还认为，货币政策微调或还将体现在信贷投放方面的结构性调整上，房地产的信贷政策或将出现变化，对地产或会有些监管方案出台。
市场展望

会议后股市上涨概率大

专家认为，预计本次中央经济工作会议政策超预期调整可能性不太大，不过，会议可能为未来政策微调作出铺垫。

11年里仅3年会后下跌

对股市的影响方面，统计发现，会议后一周，市场上涨的概率明显偏大。过去的11年中，只有3年五日内涨幅表现为下跌，却有7年会后五日总体表现为上涨。而会议中超预期政策或促使相关板块受益上涨。其中，低碳和新能源、内需消费、农业、相关区域经济板块可能会出台相关具体政策，值得业界予以期待。

业内分析人士认为，中央经济工作会议相关政策出台后，靴子落地，这对股市是利好，有利于股市长期走牛。不过，近期来看，股指期货、融资融券以及再融资，可能对市场的影响更大。

近期，股市大幅振荡，而新兴行业却异常活跃。预计会议中超预期政策或促使相关板块受益上涨。低碳和新能源、内需消费、农业、区域经济发展可能会出台相关具体政策，值得业界予以期待。

关注农业消费低碳板块

从历史角度看，会议被提及频率最高的农业、消费、节能环保行业在会议后上涨概率和获取超额收益的幅度远超出其他行业。针对新疆、成渝经济区、宁夏和甘肃等区域，中央高层以及各部委都进行了实际调研，不排除在经济工作会议中对于相关区域的经济振兴进行明确表态的可能性。

记者注意到，以哥本哈根会议为看点的低碳经济近期成为市场看点，而众多的分析师将低碳经济板块评级为“跑赢”大盘。分析人士认为，目前新能源汽车、智能电网、核电、环境污染处理等低碳细分行业具有较强的投资价值。

资金推动商品价格上涨局面不变

预计明年我国仍将继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，因此期货市场上资金推动价格上涨的局面有望继续。

东华期货首席分析师陶金峰表示，“此次会议讨论的内容对期货市场影响较大的有两个方面，一是明年的新增贷款政策，估计明年新增贷款计划不会低于7万亿元。另一方面，可能继续刺激消费。在资金面充裕，消费有望继续旺盛的情况之下，期货市场还会维持上升格局”。

近期食用油价格出现上涨的势头，这很可能继续增加市场投资者的通胀预期，反过来可能推动期货市场价格继续上涨。投资者可以依据这一思路关注受益于通胀预期的品种。农产品[13.55 4.07%]可能成为下一个上涨的板块，也可关注相关上市公司。

记者 陈海玲 李成 陈芳 黎雯 吴倩





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凸显发展中因素 哥本哈根将成低碳经济转折点
2009年12月07日 08:11:09 　来源：上海证券报
2009年12月7日注定是一个会被载入史册的日子。从这一天开始的12天时间里，最多将有近200个联合国会员国的国家元首或政府首脑齐聚丹麦首都哥本哈根，共同商讨和制定一份“后京都协议书”，即《京都议定书》２０１２年第一减排承诺期到期后新的温室气体减排国际协议。

在本次大会前夕，主要大国也都展现出了希望帮助达成实质协议的决心，特别是中国等发展中国家自主提出了力所能及的减排目标，这也让各界对于本次会议最终能够取得实质成果更加充满期待。

专家指出，与以往的气候变化大会不同，此次大会格外受到世人瞩目。因为，气候问题已成为全球所有国家都必须应对的挑战。在各方的共同努力下，哥本哈根会议有望成为世界全面向低碳时代转型的历史转折点。

发展中大国积极参与

中国现代国际关系研究院世界经济研究所所长陈凤英指出，与以往的全球气候会议相比，这次的一个重要区别在于发展中国家更加积极的参与。包括中国在内的发展中大国首次自主提出了减排目标，而《京都议定书》并未给发展中国家设定减排硬指标。

中国政府上月底公布了控制温室气体排放的行动目标——到２０２０年全国单位国内生产总值二氧化碳排放比２００５年下降４０％至４５％。俄罗斯、印度、南非、印尼以及巴西等国都已经或是正在考虑提出自己的减排目标。在气候变化的问题上，发展中国家正在努力形成相对一致的立场。

中国作为一个发展中大国，新近公布的控制温室气体排放行动目标得到了国际社会的高度认可和赞许。世界自然基金会全球能源政策主任辛格指出，中国近日提出的减排承诺具有建设性。俄罗斯、巴西等发展中国家对中国减排计划给予了高度评价，称中国做出了“正确而又重要的”决定，为即将召开的联合国气候变化大会取得成功创造了积极气氛。瑞典等发达国家也肯定了中国的减排目标，欧盟轮值主席国瑞典首相赖因费尔特表示，中国在哥本哈根气候变化大会召开一周前公布具体的减排目标，这应该受到欢迎。

在另一方面，美国重回谈判也被认为是能够促成本次会议成功的一大因素。尽管京都议定书在2005年开始生效，但布什政府在2001年就宣布退出。美国作为全球最大的排放国，但却游离于《京都议定书》之外，这势必会影响任何减排努力的效果。不过，随着奥巴马领导的民主党开始执掌政权，美国在气候变化问题上的态度明显更加积极，并且自己提出了低碳和绿色经济的发展战略。

“由于美国私下已经和中国、印度这样的发展中大国达成了一定的谅解，哥本哈根取得实质性成果的可能性变大。”上海交通大学管理学院副教授沈思玮对记者说。

低碳发展或掀新高潮

“尽管美国提出的减排目标多少有些令人失望，但毕竟这样一个大‘玩家’回来了，这对引领和促进全球减排努力是件好事。”陈凤英说，“高度关注低碳经济的全球氛围已经形成，这是最可喜的一点。如果说一个月前哥本哈根会议达成成果的希望还比较渺茫的话，那么现在的情况已经比较明朗了。”

专家普遍认为，从最近一段时间的发展来看，这次气候大会还是很有可能达成一些实质成果，比如达成一个“后京都议定书”的框架性协议。

这次会议只是全球应对气候变化努力历史进程的一小段，但因为有多方面有利因素的集中支持，本次哥本哈根会议有望掀起全球应对气候变化的一个“新高潮”。

陈凤英表示，现在看来，绿色经济、低碳发展已成全球趋势，新的产业群会因此出现。比如低碳产业，像节能、环保；又或者是绿色产业，比如那些可以尽量少用或不用煤和油的产业，抑或新能源。沈思玮则指出，加大减排对于节能型的产业显然是有利的，有可能会带来太阳能、风能等实质性的利好。

具体到中国，分析人士指出，工业受到的短期冲击最大，因为面临转型压力。对粗放制造业会有较大的打击，但会是先受损后受益。对服务业来说，低碳化的发展战略长期来说会是利好，因为服务业的能耗是最低的。要降低单位能耗，产业结构就需要调整，不能完全以工业为主，要向服务业倾斜。

挑战与机遇同样巨大

需要指出的是，气候变化和减排问题直接关系到经济发展，所以，即便各国有主观意愿在接下来的气候大会上达成协议，但到具体落实和收到成效还有很长时间，也会面临很多挑战。

在减排问题上，美国态度的急转一直是大家关注的焦点。美国从拒绝在京都议定书上签字，到主动与中印等发展中国家协调，这背后其实包含了更深层次的经济和战略考虑，也能从一个侧面反映出低碳经济带给全球特别是发展中国家的挑战。

沈思玮认为，就低碳经济而言，发达国家显然是最大的受益者；而同时，这会提高发展中国家的经济成本，对那些目前还没有实现工业化的发展中国家是很大的考验。成从这个角度说，美国可以通过推动低碳经济来确保其在国际上的经济地位不至于落后太多。

中国商务部研究员梅新育则表示，这次大会可能成为人类合作解决生存与发展问题的里程碑，但也可能进一步凸显发达国家与发展中国家的利益分歧。梅新育指出，在当前国际分工和分配格局下，无论如何详细推敲减排配额分配的细节，这个问题只要提出，就等于对发展中国家的经济赶超施加了额外限制。他认为，这次会议即便最终由一个安排出现，也注定会是“不公正和缺乏效率的”。

总体上，分析人士仍对本次会议持乐观态度，认为这会成为一个好的开始，推动世界经济走向更可持续发展之路。记者 朱周良