主题：机构收评（12月11日）

窄幅震荡格局延续 后市下跌空间不大

金百灵投资



　　今日A股市场出现了高开后冲高受阻回落的震荡走势，在早盘上证指数以3260.45点开盘，小幅向上跳空高开6.19点。随后因地产股的回落而有所探底。不过，由于经济数据相对乐观，故有资金陆续介入到通胀预期受益品种，比如说钢铁股、焦炭股等品种。从而使得上证指数一度摸至3280.94点的高点。但可惜的是，跟风买盘不足，成交量未能放大，故市场再度回落，在午市后也难有突出的表现，甚至在创业板加速下跌的背景下，一度跳水，最低探至3242.37点。尾盘略企稳，并以3247.32点收盘，下跌6.95点或0.21%，成交量为1100亿元，呈现出进一步萎缩的走势。


　　由此可见，今日A股市场延续着前期的窄幅震荡格局，成交量继续萎缩。不过，盘面也渐现出两个积极动向，一是宁波华翔等为代表的业绩增长趋势相对乐观的行业景气品种出现了创新高的走势，说明主流资金仍在寻找突破的领涨先锋。二是大盘在午市后一度跳水迅速被指标股的企稳所化解，这就意味着市场虽然量能萎缩，创业板大幅回落。但由于指标股、权重股的估值优势，大盘下跌空间并不大。因此有数据显示，基于2009年收益，沪深300的市盈率是21倍，基于2010年收益，市盈率则只有17倍，既如此，A股市场又怎么有下跌空间呢?所以，未来A股市场是上升趋势，建议投资者积极跟踪强势股。

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热点散乱 周五A股市场小幅振荡

今日投资



　　周五A股市场小幅振荡。上证指数收于3247.32点，跌0.21%;深圳成指收于13875.9点，涨0.05%。两市A股共有640只股票上涨，931只股票下跌。成交金额和前一交易日持平，上海市场从上一交易日的1150亿降至1100亿元;深圳市场从785亿元增加到811亿元。因十月贸易赤字意外下降，美股周四收高，连续第二交易日上涨，非必需消费品板块领涨。美国商务部报告，10月的贸易赤字缩减7.6%至329亿美元，出口额的增速超过进口额的增速，此前华尔街经济学家平均预期10月贸易赤字上升至370亿美元。


　　CPI增速结束了连续9个月的负增长，在本月首次转正，为0.6%，比预期值高0.1个百分点。物价缓慢上升的背后，除了经济复苏推动需求的恢复外，11月部分省市的雨雪天气导致的蔬菜、肉类价格的上涨是重要原因，本月食品价格上涨3.2%，非食品价格下降0.7%。PPI为-2.1%，生产资料出厂价格同比下降2.7%，生活资料出厂价格同比下降0.2%，降幅继续收窄。11月相继上调了国内成品油价格、调高非居民电价、部分城市上调水价以及出现的天然气气荒等都对短期物价产生了影响。加之09年天量信贷的投放，这些进一步加剧了人们的通胀预期。但由于产能过剩以及粮食等供应充足，预计明年仍将呈现温和通胀格局。

　　大盘蓝筹多数下挫，中国石化跌1.25%，中国石油跌0.66%，中国平安跌0.09%。宝钢上调明年1月产品价格，涨幅最高600元，钢铁板块较为抗跌，宝钢股份微涨0.55%。通胀预期抬头助推农业股的行情，农业股逆市走强，金健米业涨7.38%。在本次下跌中，铝价的抗跌性十分抢眼，铝业上市公司上涨，关铝股份涨1.33%。房地产板块今日继续走弱，万科A跌1.01%。另外，家电、塑料制品和玻璃等板块强于大盘，医疗器械、纺织和船舶制造等板块则弱于大盘。

　　今日统计局数据显示，10个月来CPI首次转正，数据由负转正在市场预期之中。目前市场预期2010年通胀在2-4%左右，但有机构认为通胀走势存在超市场预期的可能。通胀对行业的盈利能力具有显著的影响，下游需求仍不旺盛、行业产能过剩严重和输入性通胀的影响将降低中游行业的盈利能力。而温和通胀有利于投资和消费的活跃，资源约束也将使资源类行业受益。

宏观利好温补市场信心 忌恐慌

博众研究



今日大盘窄幅震荡，虽然经济数据的公布没有给投资者带来惊喜，不过市场的颓势得到了遏止，而低迷的成交显示投资者依然谨慎。从盘面来看，物联网再度活跃，农业，机械，航天军工，机械，钢铁，电器等表现良好，煤炭石油，地产等板块小幅下跌。


　　截止收盘，沪指报3247.32点，跌0.21%,成交量1100亿;深成指报13875.87，跌0.05%，成交量811.9亿。

　　一 热点点评

　　物联网反复活跃。物联网因为良好的发展前景受到投资者青睐，相关个股反复活跃。不可否认，物联网未来发展空间巨大，值得跟踪，而就目前情况而言，市场预计物联网的真正普及还要5年到10年，我们认为无论是硬件装置，还是配套的相关软件的开发都需要进一步完善，而且前期肯定是投入期，而不是收获期，就类似3G通信。虽然近些年国内网络环境大为改善，因为物联网需要传输海量数据，对于网络的要求会相当高，当前可能无法满足巨量数据时时流畅传输，另一个值得考虑的问题是，一些政府部门或是私企，个人的相关装置可能出于保密的原因并不会有联网意愿，届时会出台什么政策导向也还未知，前期应该也局限于部分公共场所，如智能交通，公共安全等。所以我们认为当前物联网还处于概念抄作阶段，不建议投资者盲目追高。考虑到行业未来的发展空间，投资者也可以对相关企业进行跟踪关注，例如远望谷、新大陆、厦门信达、同方股份等。

　　二 宏观面及技术形态分析

　　宏观面上，上午国家统计局公布了11月份宏观经济数据：PPI指数同比下降2.1%，CPI指数较去年同期增长0.6%。

　　点评：上午国家统计局公布的数据反映经济发展态势依然良好：CPI转正并增长0.6%,好于预期，不过这和11月份雨雪天气造成食品价格上涨分不开，因为有一部分偶然因素的影响，不排除下一阶段CPI出现波动，不过整体回升的态势预计会维持。PPI仍然为负，我们之前分析过，因为工业品需求回暖速度相对慢，工业企业面临去库存以及部分产业产能过剩问题，所以PPI的回升速度会慢于CPI，我们预计短期几个月可能依然为负增长，而跌幅有望持续减小。城镇固定资产投资、工业产值、新增贷款、零售销售额等数据基本符合或略好于预期。我们认为经济的向好有助于当前市场信心的回暖，而且和偏暖的政策一起主导着市场大趋势。

　　技术上，5日和10日线逐步粘合到一起，大盘开始出现盘整形态，成交量基本和昨日持平，比较低迷，显示信心依然不足，指数继续窄幅震荡的可能性较大。

　　三 后市展望

　　虽然中央经济工作会议、11月份宏观经济数据总体向好，但市场并没有给投资者带来惊喜，弱势反弹在考验投资者的耐心和信心。不过我们认为中央经济工作会议为下一阶段政策做出导向，而11月份宏观经济数据再度肯定之前的经济成果，这是对市场信心的温补，信心是当前市场最缺乏的，而且偏暖的政策和良好的经济形势会主导市场大趋势向好，我们依然对市场的中线趋势坚信不疑，建议投资者树立信心。虽然低迷的成交限制了反弹力度，不过颓势终归得到遏止，这对短期趋势来说也是不错的表象，建议投资者不要恐慌，我们认为短期市场将步入企稳、反弹阶段，而这个行程的速度则需要看成交量的变化情况。

　　四 操作建议

　　操作上，我们依然建议投资者以持股为主，在当前的回调过程中逐步逢低补仓。我们继续建议投资者关注消费板块和低碳经济，以及业绩有望持续改善的工程机械等。因为国家加速淘汰落后产能和控制过剩产能，我们认为这给水泥，钢铁行业的优秀企业带来更好的发展空间，水泥当前景气度良好，钢铁也有并购重组的机遇，投资者可以适当关注。

大宗商品震荡走高 多数品种收红钢材领涨

全景



虽然隔夜外盘延续疲软表现，但受经济数据好于预期的提振，今日国内大宗商品市场震荡走高，钢材品种领涨。


　　分品种上看，金属期货午后有所走高。其中沪铜涨0.37%，维持在五万四上方；沪金小幅反弹，升0.48%；沪铝和沪锌也分别上涨0.84%和1.6%；而受钢企调价的提振，钢材延续昨日的强势表现，沪螺纹和沪线材涨幅均超过2%。

　　能源化工期货方面，郑PTA表现抢眼，午后快速拉升，涨1.44%，其余品种则涨跌互现，但涨跌幅均未超过1%。农产品期货表现震荡，但多数品种收涨。其中郑糖尾盘拉升，涨1.35%；而郑早稻午后冲高，升1.91%。

利空较多 观望为宜

上海金汇



今天大盘如期震荡，盘中拉高，尾盘收跌，从盘面来看，个股成交依旧不活跃，沪市甚至没有出现一个涨停板，两市各板块也走得死气沉沉的，受到隔夜原油期货走低的影响，今天资源类个股普遍弱势，原油，煤炭，有色，钢铁板块领跌，而抗通胀板块稍显人气，由于粮价上涨，肉制品价格提升，使得金健米业，福成五丰，东方海洋等农业类股票表现较好，而今天的新股表现也不错，截止收盘大盘报收3247.32点，微跌0.21%;不过下周利空消息较多，银行股再融资，中国北车IPO，以及新的创业板上市，使得股票二级市场供求关系彰显危机，而近期大盘股走势疲惫，题材股下跌，使得下周看跌的意义更加浓厚。


　　技术面：今天大盘报收小阴线，属于盘整走势，成交量再次萎缩，人气非常低迷，指标来看，5日均线有下穿10日均线的态势，MACD指标绿色柱体开始放大，KDJ指标出现死叉并向下发散，RSI指标也开始步入弱势区域，使得后市行情更加疲惫，目前走势尚不明朗，5日内上方压力位在3315点，下方支撑3200点整数关口;操作上，激进的投资者短线快进快出，谨慎的投资者观望为宜!

市场对经济数据反应平淡 以下两个因素困扰市场
联讯证券




周五两市涨跌互现，量能仍呈现萎缩状态，经济数据基本上符合大家预期，市场对此反应平淡也属正常，目前，有两个因素困扰市场，一、成交量持续萎缩，较上周五缩了六成左右，如果两市成交不能突破3000亿之上，市场向上突破就较为困难;二、近期新股发行非常密集，继本周发行多只新股后，下周仍有一批新股集中发行，对市场资金量的影响不容忽视。综上所述，在以上两点没有得到明显的改观前，指数将继续保持在3000至3300点区间运行，在此期间，若外盘能保持强势的话，指数在该区间中上轨运行的概率较大，反之，将会向该区间中下轨运行。总体来看，由于近期赚钱效应降低且操作难度较大，操作上建议适度控制仓位，中线在下跌中低吸大盘蓝筹股。

沪综指微跌0.21% 市场谨慎对待超预期数据

全景



尽管11月宏观经济数据部分指标超出预期，但A股市场周五保持谨慎，震荡走弱，最终两市股指一涨一跌，沪综指微跌0.21%，深成指则微升0.05%。


上证综指收报3247.32点，跌6.94点或0.21%；深成指收报13875.9点，涨7.07点或0.05%；沪深300指数收报3575.02点，跌2.22点或0.06%。两市合计成交1911.9亿元，与昨日基本持平。两市过半个股尾盘收低，木材、农林、食品等与消费相关的板块以及军工板块涨幅居前，传播和地产指数跌幅均超过1%。

上午国家统计局公布的11月宏观经济指标显示，居民消费价格指数（CPI）九个月来首度由负转正，同比上涨0.6%。虽然此前券商对此已有明确预期，但涨幅仍然超出了0.5%的预计水平。 工业品出厂价格指数（PPI）同比下降2.1%，降幅比上月缩小3.7个百分点，继续加速缩减。规模以上工业增加值11月增长19.2%，比10月份加快3.1个百分点，为连续7个月同比增速加快。

央行同时公布的11月信贷增量为2948亿元，高于预期，银行股表现相对抗跌，招商银行涨0.74%，兴业银行涨0.74%，城商行表现也可圈可点。

消费股依然是盘中热点，在农产品期货全线大涨的带动下，农业股涨势强劲，金健米业劲升7.06%，隆平高科涨2.32%，北大荒涨1.41%。

国家统计局发言人盛来运周五表示，消费者物价指数(CPI)温和上升有利于就业和经济复苏，但政府需要采取措施稳定通货膨胀预期。

《华尔街日报》评论称，尽管通货膨胀率的回升幅度不大，但它不但反映了经济的复苏，也体现出提高国家对主要资源的定价以更好反映市场供求的努力。

大盘蓝筹再度走弱 本周A股市场小幅下挫

今日投资



本周A股市场小幅下挫。上证指数收于3247.32点，一周下跌2.10%;深圳成指收于13875.9点，一周跌0.07%。本周成交金额大幅萎缩，上海市场从上一周的2039亿降至1412亿元;深圳市场从1288亿元减少到927亿元。


　　本周最受关注的11月经济数据的公布，CPI增速结束了连续9个月的负增长，在本月首次转正。数据由负转正在市场预期之中。物价缓慢上升的背后，除了经济复苏推动需求的恢复外，11月部分省市的雨雪天气导致的蔬菜、肉类价格的上涨是重要原因。目前市场普遍预期2010年通胀在2-4%左右，但有机构认为通胀走势存在超市场预期的可能。通胀对行业的盈利能力具有显著的影响，下游需求仍不旺盛、行业产能过剩严重和输入性通胀的影响将降低中游行业的盈利能力。而温和通胀有利于投资和消费的活跃，资源约束也将使资源类行业受益。

　　本周大盘蓝筹股表现仍然较弱，中石化一周跌0.86%，中石油一周跌3.36%。悬于银行股上空的再融资利剑仍未落地，银行板块本周继续走弱，中国银行一周跌3.26%。创业板成为前半周最大亮点，但后半周全线回调，新宁物流一周涨2.98%。西飞国际受益于大股东收购FACC，材料技术有望获提升，西飞国际复牌后连续两日涨停，并带动飞机制造板块上涨，哈飞股份一周涨4.43%。酿酒板块继续获得市场资金追捧，但资金开始从白酒向啤酒转移，燕京啤酒一周涨6.57%。中央经济工作会议提出，要以扩大内需特别是增加居民消费需求为重点，百货股走强，南京新百涨13.48%。

　　机构认为，近期市场关注焦点逐步倾向于个股机会的挖掘，大盘及行业特征有所淡化，由于年底扩容压力和信贷收紧的压力，将使得投资者更青睐于集中资金做个股，游击战的特征明显。由于11月末的政治局会议已经提前非常明确地为明年经济工作定调，建议在政策基调保持平稳、并无超预期的情况下，继续加强对于主题热点的关注，如管理“放松”下的通胀受益板块、哥本哈根会议有望再度激活的低碳经济板块、中部区域规划和海西城市规划催生的区域经济板块等，同时密切关注中央经济工作会议后各部委的具体工作落实，布局结构调整惠顾的行业，谋求长期收益。