主题：电力行业2010年投资策略

电力行业2010年投资策略
发布时间：2009-12-12 12:14:03


　　报告概要：




　　●今年一至三季度，全国规模以上电厂发电量26511亿千瓦时，同比增长1.9%，继续保持正增长，其中火电和水电增长分别为0.0%和9.4%。今年1至9月份，全社会累计用电26635亿Kwh，同比增长1.4%，较1-8月有所提高。




　　●由于每年11月到次年2月是我国冬季用煤阶段，随着煤炭需求旺盛，煤价存在上涨的动力。特备是由于临近签订2010年合同煤的时间窗口，煤炭企业有较强的控制煤炭产量、从而推高煤炭市场价格的冲动。




　　●自二季度以来，部分电力消耗较高的行业的产值出现快速回升，带动了电力消费的进一步提升。三季度高耗能产业继续维持景气高位，由于去年同期基数较低，数据显示增速明显，在当前经济延续复苏势头的情况下，高耗能产业保持了较高的回升速度，有望维持电力供应的平稳。




　　●从整个行业的运行和市场走势看，相比较其他行业而言，虽然电力行业盈利预期复苏较快，但不具有明显的估值优势。而从政策层面来看，由于未来电价体制改革对行业的影响短期内还难以做出明确的结论，因此不构成直接的助推投资因素。再加上四季度煤炭价格上涨压力的预期增强，而用电量在高位运行后顺势出现的环比增速回落，都将对电力行业造成投资压力。因此对整个行业维持“中性”评级。




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