主题：机构收评（12月21日）

暴跌后不会寂寞 只跌不涨那是个传说
国元证券



　　近期在美元指数强劲反弹下，把全球股指进一步厮杀的都很乏力，尤其在香港恒生指数的大局破位的局面下，国内A股市场也是开始逐渐靠近3100点寻求心里支撑，虽然，我们看到了眼前全是利好一片，金融股的巨大融资，地产股的政府出手，美元指数的强劲反弹，新股的加速发行，大小非的疯狂卖出，年底的大资金回笼等等，在大盘每日举步维艰的情形下，市场在反复的启动蓝筹股想来维稳市场的情绪，但市场也是在寻找自我的方向和自我的支撑底部，不要出现结果，就是怨天尤人，是要考虑合理的处理结果，当下之计不是考虑行情还有没有事情，而是如何面对新一轮的仓位调整和新热点的换股机会，我想不仅是我没有想到，近期所有的投行和学者都是做梦没有预测到美元指数能反弹到这样的天地吧，但事情来了，我们要考虑是如何应对。


　　好在，我们前期基本一周多时间，告诉大家是12月21日重要的时间点，形成一个相对的低点概率很大，故此，投资者也应该心里有个准备的，至于什么具体那天买进，买进什么个股和板块，那天还要告诉卖出，卖出以后还要必须下跌，然后如何如何的指导，我想那个实战我也不可能去达到，我们是通过文章来引导思维和对于事物本身的认识，而不是领着大家去实战个股和大盘，要通过我们的思维去衡量市场，去认识每天发生的变化，预测只能是提醒，天气预报每天大家都会去看看，但不一定每天都很正确的，仅次提醒而已。

　　故此，要学会去适应市场，变化思维，要是什么都一成不变，每年只要买一次，也只要写一次文章，什么都不是在变化中的，所以，市场的变化因素太多了，是跟上市场的思维和坚定信念，不管现在大家如何去理解大盘，我想来年一季度我是很看好的，个股是轮动的，不是买进后永远不变的，可以卖出后，再次买进的还是这样的品种的，要灵活面对自我的投资，比去预测多少次大盘有用的多。

　　基金超261亿追捧第二批创业板 市场还有钱

　　据我们对第二批8家创业板公司网下配售结果统计，共有289只基金合计动用261.01亿元资金参与网下申购，最终基金合计获配1111万股，占8家创业板公司网下发行总量的28.05%.

　　在今年以来债券市场走势低迷的情况下，打新成为债券基金博取超额收益的最重要途径之一。像招商证券那样在锁定期破发的毕竟是少数，“逢新必打”成为不少债券基金的投资策略。在第二批创业板公司网下申购中，债券型基金成为基金申购的主力军。据统计，在参与网下申购的全部289只基金中，只有123只偏股基金，债券基金所占比例达到57%。而且在8家公司中，除阳普医疗偏股基金参与数量超过债券基金外，其余7家均出现债券基金参与数量超过偏股基金的现象。故此，不是市场没有资金，而是目前大家没有看到资金进去产生价值的希望，故此，不要把当下市场的恐慌压力想象的有多大，重要的自我的心态，我们的政策和宏观没有改变，我们的业绩在稳步好转，我们的出口也在稳步的想好的方面发展，我想试问一下，市场的还能出现多大的恐慌情绪和进一步的大跌空间呢?只要一下跌就是人心晃晃，然后情况骚动，我想还是要自我独立思维，不要随行就市，那样才能冷静的去投资。

　　银监会：银行业明年融资需求将达5000亿 靴子已经落地

　　中国银监会业务创新监管协作部主任李伏安19日在“中国资本市场的变革与国际化论坛”上表示，在今明两年的银行业发展中，银行对资本市场的需求非常强烈，银行业明年融资需求将达5000亿。

　　李伏安说，在今明两年的银行业发展中，银行对资本市场的需求非常强烈。在明年一年，现有几家上市银行需要发行资本债将是3000—4000亿，同时考虑到农行现在已经准备上市，起码融资1000—2000亿，这样平均加起来将是5000亿。而工商银行(601398)副行长李晓鹏也在会上表示，随着贷款业务发展，包括工商银行在内的银行业资本充足率有下降的趋势。不过，增加资本充足率可以有很多办法，可以采取综合治理的办法，单靠一个措施是难以完成的。这样的思路，也是告诉我们，不仅是单纯靠市场的，故此，我们是没有必要太担心压力对于行情的影响，要考虑到业绩和估值，那么您对事物的分析就会有一个新思路。

　　来年一季度3800点 我们依然在坚持

　　很多媒体在联系我，基本都是一个同样的问题，那就是怎么看待近期上证指数在3300点附近遇到的阻力?

　　我的解释是这样的，股市站上3100点的合理价位后，上涨之路就比较崎岖了，不会一飞冲天。此外，据我的经验，指数上涨一倍后，会遇到“涨一倍”的卖压。 按照一般人心理，对于个股股价上涨百分之多少并不会特别敏感，但对于“一倍”这个数字，会产生特殊的警戒心，自然想赶紧脱手。因此股价涨一倍后必有强大的卖出压力，而这个情况也适用于大盘指数。上证从1664点涨一倍就是3328点，稍高于整数关口3300点，所以上证指数会在3300点上方遇到卖压，这就需要时间去消化整理。 我不仅一次再说，行情要看12月21日，那来年的一季度在3800点，近期的整理大家不用怕。从3100点到3800点是震荡的缓攻格局。据我的研究，放“暑假行情”结束后，一般需要3到6个月才能到达牛市的下半场。从A股10月9日回调结束后算起，最晚明年一季度上证指数达到3800点。

　　总之：

　　近期市场在地产股的带动下，市场出现了不懂程度的下跌，就市场而言近期一线地产股普遍连跌8-9个交易日,跌幅达20%上下,因此,本周地产股有强烈的反弹要求。目前短期的利空可能告一段落,但调整过程中还是一线地产股安全边际较高,要回避受融资驱动的二、三线地产股,因为一旦市场融资受阻,估值将必然面临重新调整。在龙头企业中,招商地产(000024)和保利地产(600048)最为吸引资金眼球。故此，地产股反弹会带动行情的进展，在12月21日初步止跌中，行情的短线反弹已经开始了，地产股和黄金股仍有进一步反弹的动力，而近期的强势的电子网络股也是不错的短线品种，还是那句话，我是坚定的看好来年一季度3800点的行情，近期反弹的开始是震荡中逐渐度过的。

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市场低开探底弹升 企稳基础尚不扎实
金百灵投资



　　今日A股市场一改上周持续急跌的走势，出现了一定程度的企稳格局。在早盘上证指数以3108.07点开盘，小幅低开5.82点。随后由于消费类品种，尤其是獐子岛等个股的反复活跃，A股市场渐趋逞强。但可惜的是，由于跟风买盘不振，上证指数只得再度回落，最低探至3088点，半年线无声而破。不过，午市后，由于前期强势股纷纷揭竿而起，故大盘随之企稳弹升，上证指数最高摸至3123.99点，并以3122.97点收盘，上涨9.09点或0.29%，成交量为924.9亿元，是近一个多月来首次低于千亿元的成交量。


　　由此可见，今日A股市场出现了低开探底企稳的走势，虽然市场尚未有明显的放量趋势，且上证指数在盘中一度击穿半年线支撑，说明市场企稳基础尚不扎实。但有两点还是可以值得乐观的，一是前期市场强势股，在经过大幅回落之后，明显逞强，比如说威海广泰、大恒科技、凯恩股份等品种，这说明多头的护盘底气渐起，这从一个侧面折射出市场渐有多头回补的可能性。二是指标股、人气股渐有活跃的态势，中国石油等品种在盘中有脉冲的态势，而万科等地产股、海通证券等券商股在盘中均有强硬的走势，说明护盘资金也有呵护大盘的意愿，这有利于大盘的企稳，建议投资者可持股。

A股结束连续四日跌势 半年线激发买盘支持
全景



继连续四个交易日大跌后，周一A股市场迎来一周以来的首个上涨。银行业再融资及新股加速发行仍打击投资者信心，上证综指一度跌穿3100点整数关；但半年线的失守重新激发买盘兴趣，地产股绝地反弹最终引领大盘止跌回升。


　　上证综指收市报3122.97点，涨0.29%；深证成指收市报13011.15点，涨0.74%.今天深沪两市共成交1466亿元，较上周五萎缩近两成半；A股市场超过八成个股上涨，地产股力挺大盘，食品饮料、电子、纺织服装、农林牧渔、家电等消费类股也涨幅居前，但保险、银行、煤炭等大市值板块仍拖累大盘表现。

　　尽管今天消息面依然偏空，但技术性买盘的回流仍推动大盘结束连续四日的跌势；由于今年下半年以来，上证综指几度跌穿半年线支撑均引发了较为强劲的反弹行情，因此半年线对投资者信心有着重要的支撑作用。

　　中国银监会业务创新监管协作部主任李伏安19日表示，在今明两年的银行业发展中，银行对资本市场的需求非常强烈，银行业明年融资需求将达5000亿，其中包括由几家银行将发行的3000─4000亿的资本债和正在准备上市的农业银行融资1000─2000亿。

　　同时，南京银行周五晚间公布，计划按每10股不超过2.5股的比例向全体股东配售融资，预计募集资金净额不超过50亿元。

　　不过，周一也有传闻称，中国银行近日获中国银监会口头知会，不宜通过发售新股来补充资本金，发债可能是一个比较好的选择。

　　另一方面，继上周连发9只新股后，本周将有11只新股密集发行，其中主板2家、中小板3家、创业板6家，创下今年新股发行重启以来的最多数量。

　　今天地产股先抑后扬，最终带动大盘止跌回升。高新发展飙升逾9%，世联地产涨5.24%，深深房A、南国置业、天伦置业均涨逾4%，地产龙头万科A收市涨1.23%.地产板块在过去五个交易日中，累计跌幅超过12%，为表现最弱的板块。

地产股午后反弹 市场震荡收高
今日投资



地产股午后反弹，周一A股市场震荡收高。上证指数收于3122.97点，涨0.29%;深圳成指收于13011.2点，涨0.74%。两市A股有1309只股票上涨，268只股票下跌。成交金额大幅萎缩，上海市场从上一交易日的1189亿降至924亿元;深圳市场从761亿元减少到541亿元。受甲骨文与Research In Motion等科技公司利好财报推动，美股周五结束了连续3个交易日下跌的趋势，收盘小幅上扬。波士顿LPL金融公司首席投资官Burt White指出，投资者认为企业利润的增长将促进经济的发展。


　　第八届中国公司治理论坛日前在上海举行，国务院国资委主任李荣融在会上表示，要借助资本市场加快推进中央企业的调整、重组，进一步推动国有资本向关系国家安全和经济命脉的重要行业和关键领域集中，争取明年将央企整合到100家以内。分析师认为，国资委下一步要继续推进中央企业的改制上市，进一步推动国有资本向关系国家安全和国民经济命脉的重要行业和关键领域集中，优化资源配置，完善企业价值链，提升综合治理能力，努力培养一批具有自主知识产权和较强国际竞争能力企业，提高参与全球资源配置和产业整合能力。这也就意味了明年我国央企整合力度将会加大。

　　大盘蓝筹弱于中小市值股票，中国石化跌0.15%，中国石油微涨0.53%，中国平安跌3.79%。元旦和春节将至，酒业将进入消费旺季，酿酒板块涨幅居首，山西汾酒涨6.67%。农业部要求各级农业部门高度重视节日期间农产品市场供应工作，农业板块早盘一度走高，午盘有所回落，獐子岛涨8.06%。2009智能电网专家座谈会日前在北京召开，业内人士认为智能电网建设对设备产生层次需求，智能电表和数字化变电站面临较高景气度，智能电网概念股走势活跃，国电南瑞涨2.85%。另外，纺织机械、纺织行业和印刷包装等板块强于大盘，环保、供水供气和煤炭等板块则弱于大盘。

　　机构表示，时处年末，经济面缺乏超预期因素以及政策面的相对不确定性，导致市场缺乏方向指引，短期内仍可能持续区间震荡格局。而随着2010年的临近，以及行情的不断发展，建议关注估值具有吸引力，成长性好的板块，布局2010年的中期趋势。

弱势盘整的格局还将演绎两天
上海金汇



今天大盘一改连续阴跌的走势，弱势反弹，其中地产板块是今天反弹的最大功臣，因近期在消息面上地产利空出尽，致使地产板块超跌反弹也在常理之中;回顾盘面，今天盘中热点较多，主要集中在酿酒食品，券商，电子信息类板块，但是涨停板上强势股依旧较少，整体彰显弱势，而中国政府公布的8800亿铁路基建方案使得城际高铁、地铁等的基建类个股近期将迎来率先反弹的行情，再加上春运将至，更有一系列的铁路运输题材可以炒作。但近期弱势反弹的格局依旧延续，截至收盘，大盘报收3122.97点，上涨0.29%。


　　技术面：今天大盘报收小阳线，倒锤头的形态算得上是定海神针的走势，而美中不足的是今天的成交量不够多，暗示着上方套牢盘远远的锁在上方不忍心止损出局，而下方的买盘因近期大跌人气尚未恢复，买方的力量也不够;介于此量价形态，预计弱势盘整的格局还将演绎两天。操作上，半仓短线操作为宜!

大盘短期震荡反弹概率大
九鼎德盛



周一深沪A股市场总体呈现探底反弹走势，成交量出现大幅度萎缩。从当日市场层面来看，地产股有所企稳对大盘形成反弹推动，而石油双雄的拉抬也使得市场恐慌情绪有所化解。从市场轨迹来看，沪综指在半年线处受到多头的顽强抵抗，而形成探底反弹，但从反弹来看，由于成交量的仍然不理想，因此预计后市场震荡反弹的概率较大，而上方3176-3169点的缺口或许是短期反弹的目标位，如果届时成交仍较低迷，投资者可采取减仓，等待进一步的明朗再做决定。从当日市场表现来看，深天马、威海广泰、长春一东、申通地铁等冷门股表现较好，而金融银行股受平安及银行再融资影响总体疲软。对于后市短期来看，大盘有望继续震荡反弹，而反弹至缺口处应从量能及基本面变化情况而定取留。


　　从今日基本面来看,主要集中在:中国银监会业务创新监管协作部主任李伏安19日在“中国资本市场的变革与国际化论坛”上表示，在今明两年的银行业发展中，银行对资本市场的需求非常强烈，银行业明年融资需求将达5000亿。 根据沪深交易所安排，本周两市有26家公司的96.34亿股限售股将陆续上市流通，占未解禁公司限售股A股1.52%，较上周解禁股19.36亿股大幅增长397.6%。据西南证券张刚统计，若以上周五收市价为基准，这批限售股的流通市值为776.89亿元，较上周解禁限售股的流通市值351.41增长121%。若按照简单平均法计算，本次解禁股的平均市价为8.06元。财政部科研所所长贾康19日在北京表示，明年赤字规模占GDP的比例不会突破2.9%，但是按此比例计算，绝对额可能突破1万亿元。2009年，中国财政赤字规模为9500亿元，其中中央财政赤字规模为7500亿元，另外中央财政为地方代发了2000亿元的地方债。 美国金融主管机关上周五又关闭7家银行，使得美国今年以来累计共有140家银行宣布关门。此外，美国联邦存款保险公司(FDIC)预估，明年可能有更多银行将被迫停业。据台湾《工商时报》引述外电报道，FDIC于声明中表示，上周五在美国6个州被勒令停业的7家银行，总资产达144亿美元。美国商业房地产价值大幅缩水，使得银行蒙受巨额损失，据穆迪投资人服务公司估计，商业房地产价格由2007年10月的高峰，迄今重跌43%。统计数据显示，截至12月18日创业板28家公司总市值为1331.40亿元，较上周五(12月11日)的1456.78亿元缩水125.38亿元，降幅高达8.61%。 在基金投研团队陆续发表2010年的投资策略报告的当口，本期基金周刊全面盘点基金的2009年策略报告，盘点基金对未来的预判能力。而16份基金策略报告的全面分析显示的结果，恰恰验证了一个物理定律：测不准。 燕京啤酒(000729)于20日晚间发布公告，近日，公司收到北京市科学技术委员会、北京市财政局、北京市国家税务局、北京市地方税务局联合颁发的《高新技术企业证书》，认定有效期为3 年。据新华网消息，天津商品交易市场有限公司20日与奇峰国际木业有限公司签署合作协议，双方将在天津滨海新区共建中国木材交易市场和中国国际林产品博览交易会展中心，打造中国最大的林产品交易和展示平台。

压力依然较大 仍将维持缩量整理
世基投资



红周一走势截至今日已经延续接近2个月时间，经过反复整固后，今日大盘最终收红，结束自上周以来的4连阴。早盘两市小幅低开便快速上冲，但上周积聚起来的做空动力显然仍未释放完毕，经过反复整固，股指在10点半见上午高点，随后由于量能急剧萎缩而陷入低位拉锯，午后1点40左右，近期连创低点的地产股终于有所止跌，盘中集体反弹直接带动两市先后翻红，此举也对市场信心形成一定激励，尾市个股多数反弹，截止收市，沪市上涨9点，收报3123点，深市涨96点，收于13011点，个股尾市下跌家数大幅收窄至300家，而涨停扩展至7家，海鸟发展、三峡新材两只未能幸免补跌而跌停，量能方面则出现大幅度萎缩，两市全天只有1400余亿，甚至不到月初反弹行情时的一半水平。


　　从市场热点来看，近日低迷的盘面终于小有起色，部分热点跃跃欲试，除盘中我们提到过的酿酒板块外，纺织、迪斯尼、家电、智能电网、旅游、商业等都出现反弹，环保、金融、煤炭位居跌幅前列，今天值得重点关注的是地产股，在午后的反弹中，其一马当先，带领市场走出低谷，龙头万科在最低下跌2%后最高涨幅超过2%，收市仍有1.2%的上涨，前期牛股高新发展更是大涨9%，世联地产、深深房A、南国置业、宜华地产等涨幅都在3%之上，100余只地产股中下跌只有16家，中央经济工作会议结束以来，管理层针对房地产业频出重拳，周末再次传出二套房首付比例拟调升至50%，这是导致上午地产低迷的主要原因，但从技术上看，地产股在本次下跌中表现惨烈，多数地产股最大跌幅都超过20%，严重的超跌后必然有技术反弹要求，而作为理性角度来看，未来城市化建设以及总体上供求失衡还是会对房地产形成一定机遇，投资者不妨逢低逐渐布局一些龙头或二三线蓝筹品种。

　　早盘沪市一度将3100点、60日线和120日线三大支撑悉数击穿，而且并不需要太大量，表明当时市场心理极为悲观，但尾市最终却仍是得以收复，技术上看，目前股指处在一个上有压力，下有支撑的尴尬境地，但总的来看，上升压力还是非常大，上周的连续下跌和周五的跳空缺口已经宣布短期调整趋势的确立，今天虽然出现反弹，但就当前来看不妨先以超跌后的技术修正来对待，后市行情走势仍有赖于银行、石化、地产等权重品种的表现，继续密切关注，预计短期反弹空间有限，缩量整理仍将延续。

资金流向结构调整 蓝筹股将受压制
广州万隆



城镇化确立为未来驱动内需型经济模式的主引擎背景下，房价进一步泡沫化已成为城镇化的重要阻碍，这点已经在高层逐步形成共识。在此背景下，中央政策和地方利益将就房地产调控问题展开新一轮博弈，由于房地产调控政策引发投资者对相关的蓝筹类股票不确定预期导致这类股票进入长期曲折复杂的调整过程。


　　另一方面，房地产调控实际上是整个经济模式转型的开始，投资型驱动逐步转向内需型驱动，这也意味着阶段性调整后市场针对这一背景的投资风格发生转换。年底到年初资金面由紧向松的转变，会支持结构性机会逐步出现。

　　一、房地产调控预期收紧

　　对于房地产可能进一步泡沫化所带来为危害，目前已在高层形成共识，中央调控房地产泡沫及在此基础上重启城镇化的意愿日益强烈。

　　在经济工作会议后管理层对房地产的态度由鼓励自住和改善型住房，到抑制投机性购房，最终到遏制房价过快上涨的提法。实际上是针对当前房价尤其是一线城市房价上涨过快，及中央经济工作会议后市场误读房地产政策的一种反应，而对房价完全脱离基本面基本形成共识。

　　从长远来看，在构建合理的房地产市场制度体系和维持合理房价基础上推动城镇化持续健康发展，显然是管理层长期目标。高房价已经成为横亘在城镇化道路上的一道障碍，加之09年经济刺激政策实施以后，产能过剩和产业结构扭曲的问题非但没有缓解，反而进一步恶化，这一模式的不可持续性正在日益显露。全球经济模式转型决定出口高增长时代一去不返，城镇化推动的内需型模式是必然之路，加大了管理层牺牲部分中短期增长目标，平抑房价的意愿。

　　但值得关注的是，房地产调控将让利益集团和中央政策的博弈加剧，在中央针对房价问题如此重磅的定调背后，却迟迟难见实质性措施出台，可见对房地产的调控要遭遇众多利益阻碍，甚至可能造成更加复杂的博弈局面。因此，市场对这一事件的中短期预期将呈现反复局面。

　　对股市而言，其直接影响就是机构对于房地产及相关板块的预期变得更不确定，相关蓝筹类板块受压制，带动指数震荡向下调整。

　　二、美元反弹

　　在迪拜危机后，美国经济数据的连续好转即可以看做是经济基本面的偶发事件，但同时也不排除是人为的博弈结果。

　　站在美国的角度来看，美元贬值是必然选择，是其改变经济模式的唯一出路。而美元贬值的压力降迫使资金外流，这显然又可能导致美国陷入流动性陷阱之中。为改变这一尴尬的格局，迪拜危机就是一大契机，新兴地区和欧洲的债务不稳定状况预期得到强化，辅以美国相对靓丽的经济数据，可以巩固美元区资金流入的动力。

　　从实际效果来看，美元反弹说明资金回流的趋势开始持续。这既可以看做是基本面自发的结果，但我们仍然强调可能有政府操纵的痕迹。但就直接影响而言，资金回流美元避险是一个阶段性趋势，美政府试图强化这一预期，也就决定反弹的时间和幅度可能较大(直到市场预期改变)。这一趋势将对大宗商品市场造成压力。正如我们所言，在缺乏足够的实体经济需求支撑的背景下，汇率走势很可能是决定大宗商品价格趋势的关键所在。

　　就股市来说，由于宽松政策持续，美国股市这一全球市场风向标不太可能由于这一因素而出现深度下跌。

　　三、资产板块走弱，资金流向结构调整

　　房地产调控和美元反弹都对相关蓝筹类板块(房地产、有色、银行)造成打压力，这意味着指数相对受压。但另一方面，总体资金面仍不是很紧张，实体产业的投资机会有限。因此资金不会大规模流出市场，资产板块流出的资金会在其它题材股上挖掘机会，这将是未来一个中期格局的写照。

　　年底资金结算的因素导致短期内市场显得相对疲弱，但进入一月份以后结构性调整布局酝酿期可能正式开始，中期内题材股走强和资产股疲软的对比开始逐步明显。