重要支撑位 止跌回升还是下跌中继？
广州万隆



核心提示：今日消息面依然偏空。传闻香港热钱流出，二套房首付提高至50%，银监会收缩明年信贷等。在利空消息刺激下，今日股市开盘震荡向下，而午后地产板块出现急拉带动大盘上行，最终沪指全天微涨9.08点。在上周四、五两日大跌之后，大盘触及60日线，而今日大盘基本是在60日线上下窄幅震荡，最终收盘站在60日之上，那么今日的震荡中主力资金是如何运作，后市主力又将如何博弈?具体且看下文分析!


　　一、影响主力行为的信息与解读

　　1、 银监会授意缩明年信贷，数银行集体提高房企资本金门槛;

　　2、 本周11只新股发行，12月总计发行35只新股，创下单月发行数量历史新高。另外，今日中国中冶将有12.34亿股限售股上市，这一部分的解禁市值超过68亿元。

　　信息解读：最近房地产的利空消息是接连不断，首先是发改委提出抑制投机性购房，后来国务院取消二手房转让税收优惠遏制房价上涨过快，而在17日五部委发布《关于进一步加强土地出让收支管理的通知》再度重手调控地产，今日又传闻二套房首付提高到50%的传闻以及银行明年收紧房贷，如果该传闻是真的话，那么对房地产板块将是一个中期利空，如果传闻不属实，那么很有可能是主力资金有意放大利空效应，如此地产可能迎来阶段性反弹。而接近年底，新股上市也越发加速，年末还有11只新股，特别是在流动性收紧的情况下，加大扩容对市场不利。

　　二、主力行为分析

　　1、基金：共振情绪指标45，主攻板块：消费、机械、金融、电力

　　短期行为：多空平衡，与散户博弈;

　　中长期行为：以防御为主。

　　根据德圣基金研究中心仓位测算数据显示，截至12月17日，各类以股票为主要投资方向的基金平均仓位较前周继续小幅下滑。股票型基金平均仓位为81.72%，与前周相比下降1.77%.从基金仓位水平分布看，上周基金仓位分化依然比较严重，重仓基金以减持为主，轻仓基金呈增持状态，但总体仓位水平下降。

　　基金仓位监测数据显示，在12月份，基金已经连续三周保持减持势态，且减持力度都比较大，整体仓位从86.63%降低到上周的81.72%，已经减持接近5%的仓位比例。在目前两市整体估值已经偏高(截至上周五A股市盈率中位数为62倍)，且政策面似乎也不太有利的情况下，基金保持高仓位是风险较大的做法，他们必须要降低仓位。假设他们把目标仓位降低到75%，那么按照目前基金持股市值估算，大约要减持1400多亿。而新基金近期发行总额越800亿左右，考虑到其他大小非和保险资金的减持，这些新基金是无法有效接盘的，他们的策略便是刺激市场的做多情绪，调动更多的散户资金涌入。然而目前下跌形态逐步确立，在这种情况下高仓位的基金又处于极度尴尬的局面了，如果他们也加速出逃的话必将全军覆没，如果死守那么其他基金或者游资、热钱、及散户的出逃也将使他们造成巨大损失。因此，他们很有可能极力制造乐观气氛，造成市场反弹的迹象诱使其他投资抢反弹，这样，他们才能更好的降低仓位。

　　2、QFII、热钱：共振情绪指标45，主攻板块：地产、金融、化工、低碳

　　短期行为：对冲套利;

　　中长期行为：做多为主，长远布局。

　　香港金管局今日披露，截至12月16日，香港银行体系的资金结余已不足3000亿港元，一个月前，这一数字曾达到创纪录的5000亿港元。换句话说，不知不觉中，已有超过2000亿港元的资金离开了香港。不管具体数字是否属实，至少这则信息说明了一个问题，热钱开始流出。

　　热钱回流在美元指数走强，大宗商品和黄金走弱等迹象也可略见一斑。美元指数已经有效突破半年线，且10日、30日和60日线已经开始呈多头排列，预期美元指数将继续反弹。

　　事实上在迪拜危机发生之时，本栏就已经提示热钱将回流的可能性。近期迪拜危机再次升级，这些情况可能引发投资者风险意识的提升，使得目前并不便宜的新兴市场资产价格出现适度回归，热钱阶段性重新回归传统美元市场。

　　不过更长期来看，美元贬值是美联储以发展本国经济的长期策略，还有美元传统市场经济活力始终不及新兴市场，加上人民币长期升值趋势，热钱短暂流出之后再次流入境内依然是大趋势。

　　三、投资机会与风险

　　行为方向总结：今日消息面依然偏空。传闻香港热钱流出，二套房首付提高至50%，银监会收缩明年信贷等。在利空消息刺激下，今日股市开盘震荡向下，而午后地产板块出现急拉带动大盘上行，最终沪指全天微涨9.08点。在上周四、五两日大跌之后，大盘触及60日线，而今日大盘基本是在60日线上下窄幅震荡，最终收盘站在60日之上，而大盘后市能否有效企稳关键是看主力资金将如何运作。今日地产短暂的急拉之后震荡不前，以及主力机构目前仓位似乎较重，且有意减持和调仓，因此今日的急拉是佯攻的可能性较大。如果这样，那么后市能够守住60日的可能也是较小，投资者宜继续以观望为主。

大盘有止跌回稳的迹象
广州万隆


今天消息面依然利空主导，大盘反复探底，并且逼近11月27日低位后，尾市拉起。上证指数以3122点报收，全天上升9点，上升幅度是0.29%，深成指数全天上升96点，上升幅度是0.74%.酒类、券商板块有比较好的表现。


　　在上周连续下跌，今天依然利空主导，的不利情况下。指数今天走出止跌回稳的迹象。投资者要注意及时重新看好后市。而且，要提防在技术面、基本面良好配合的情况下，走出报复性上升。

　　一、在种种不利情况下，大盘今天走出止跌回稳的行情。

　　在上周指数不断下跌的情况下，今天消息面依然不好，利空还是占主导：

　　其一、管理层考验打新底线，中冶新股解禁。——利空。一十二月发行新股达35只。

　　其二、四万亿推高赤字规模，推测明年赤字达万亿，——偏空。

　　其三、明年要征收资源税。——对资源板块是利空。

　　其四、银行业明年融资需求5000亿，多渠道补充银行资本金。——利空。

　　其五、政策一周三变吓住房地产，二套房贷可能上升到50%.——利空。

　　尽管利空不断，但是今天指数开盘会先是反复震荡。中午再度下探，尾市重新拉起。上证指数以3122点报收，全天上升9点，上升幅度是0.29%，深成指数全天上升96点，上升幅度是0.74%.

　　二、注意基本面、技术面良好配合的情况。

　　我们坚持：中国经济复苏趋势明显，是目前对股市最有利的基本面。股市应该反映这一良好情况而走出比较好的上升行情。

　　而大盘从11月24日开始，步入了ABC浪调整，到今天基本调整了一个月。对市场有一个比较彻底的洗盘。从技术面看，也支持指数走出比较好的行情。

　　也就是说，目前大盘处于基本面、技术面良好配合，都支持大盘有一个比较好的上升的状态。

　　三、看好后市的两种不同程度。

　　在连续下跌两周后，市场相当大部分投资者都已经看空后市。

　　在这种情况下，看好后市的第一种程度是：后市应该可以在基本面支持下，走出一定的反弹行情。

　　其实，这种预测已经相当难能可贵了。要有这种预测，关键是要不为近日大盘连续不断下跌，所吓倒。不为近日连续不断的利空消息改变思想。

　　从操作上说，就是不会斩仓。如果大盘后面真的走出反弹行情。那就是在低位能够抵抗住主力的洗盘，没有在低位斩仓。

　　但是，当指数回到前期高位的时候，在获利的情况下，是会抛出股票。

　　而第二种看好后市的程度是：在基本面、技术面良好配合的情况下，大盘将走出报复性的、加速上升的行情。

　　在认识上，就是认为，近日的下跌只是主力在加速上升前，做的洗盘，是要赶投资者下车。

　　从操作上看，就是即使大盘上升到前期高位，都不会抛出股票。前面的连续下跌，不但没有使其看空。反而，被其认为是利好，反而是看高一线的理由。——主力洗盘越凶，说明后市上升幅度更大。

　　当然，目前最重要的，还是大盘能否在这几天里，从连续下跌转为连续上升，这一个转折过程要几天完成。

市场风声鹤唳 中线未必悲观
博众研究



今日A股平稳开盘，随后出现窄幅震荡，经过多空拉锯，大盘最终红盘报收，结束了四连阴。从盘面来看，酿酒食品，券商，纺织服装，电器涨幅靠前，银行，煤炭石油等权重板块拖累指数。


　　截止收盘，沪指报3122.97点，涨0.29%,成交量924.9亿;深成指报13011.15，涨0.74%，成交量541.5亿。

　　一 热点点评

　　酿酒食品涨幅居前。消费板块是我们重点看好的板块，特别是四季度是旺季的酿酒，家电等子行业。今年社会消费品零售额增长基本保持在15%以上，消费的景气度保持良好，而且消费将继续受益政策拉动，家电下乡，汽车补贴，以旧换新等刺激措施将延续。酿酒作为消费子行业，前三季度月累计产量增长恢复明显，景气度回升趋势良好，近期贵州茅台已经开始了春节前的提价，我们建议投资者关注估值有优势，业绩良好泸州老窖、燕京啤酒等二线品种。乳制品因为行业处于三聚氰胺事件后的恢复关键期，事件之后品牌效应显现，消费者逐步恢复对龙头企业产品的信心，我们建议投资者可以关注龙头*ST伊利;除此之外，肉类今年出现了大幅的价格上涨，肉质品企业的盈利能力明显改善，我们建议对双汇发展，顺鑫农业给予关注。

　　二 宏观面及技术形态分析

　　宏观面上，中国银监会业务创新监管协作部主任李伏安19日在“中国资本市场的变革与国际化论坛”上表示，在今明两年的银行业发展中，银行对资本市场的需求非常强烈，银行业明年融资需求将达5000亿。

　　点评：我们之前已经把银行融资作为市场的潜风险，在巨额放贷之后，银行为了补充资本充足率的确具有融资需求，中国银行等已经出现资本充足率不足的状况。之前管理层表示银行补充资本要通过市场方式解决，日前中国银监李伏安更是明确表示明年银行融资将达到5000亿，这表明银行融资的风险日益明朗化，届时融资额越大对短期市场的冲击也越大，投资者需要有所防范。

　　技术上，大盘今日在60日均线处得到支撑，并终止了四连阴，不过成交量却再度萎缩，反映信心仍没有明显回暖，不过杀跌动能也明显减弱，因为成交量的制约，市场反弹力度应该不会太大，市场短期维持弱势震荡的可能性更大，短期谨慎为上。

　　三 后市展望

　　大盘今天终止四连阴，迎来久违的红盘。虽然沪指在60日均线得到了一定支撑，杀跌动能也明显减弱，不过成交量的再度萎缩也反映多方并不坚定，走坏的技术形态仍没反转，我们认为低迷的成交将抑制市场的反弹力度，而且新股的发行仍在持续，这也将延缓信心的回暖速度，市场短期维持弱势震荡的概率更大。虽然短期市场风声鹤唳，市场牛熊争论再度激烈，不过重新审视影响资本市场大趋势的几大因素，仍未改变：经济仍处于复苏阶段，虽然复苏之路不会平坦，不过从复苏到繁荣的经济周期不会断层;政策虽有局部调整，但并没转向;企业的盈利也是环比不断改善，所以我们依然维持对中线趋势的乐观看法。当前国际主要股指基本在反弹高点维持窄幅震荡，强势形态没有改变，对于经济情况更现乐观的A股，投资者可以多一些信心。

　　四 操作建议

　　操作上，我们建议稳健的中长线投资者继续持股，短线投资者可以趁反弹适当减仓。对于投资标的，我们依然建议投资者关注消费板块和低碳经济，消费股业绩良好，将进一步受益政策拉动，而新能源和节能减排等低碳经济面临行业发展契机。电力，工程机械明年业绩有望持续性改善，投资者也可以适当关注。其次是国家加速淘汰落后产能和控制过剩产能的水泥和钢铁，投资者也可以关注其行业契机。

股指反弹下 留一份清醒
联讯证券



周一股指小幅震荡，最终收小阳，站稳60天均线，量能不能有效放大，但从盘面来看，大盘有企稳的迹象，预计明后两天继续小幅反弹。但这种走势依旧脆弱，关注量能的放大。


　　受利空因素影响，银行股继续回调，而保险股受责任准备金高提取消息的刺激，中国平安、中国太保回调幅度较大。在板块涨幅排行上，业绩预增明确的行业表现较好，这也提醒投资者临近年关，关注有强业绩支撑的个股与板块。

　　操作上，轻仓的投资者短线可以用少量资金参与到市场来，关注酿酒板块，比如五粮液;重仓的投资者利用反弹的机会，逐步将仓位降低到半仓，以达到进可攻，退可守的灵活运作方式。

反弹仍是减仓良机
联讯证券



周一震荡小幅反弹，成交量进一步萎缩，反映市场心态依旧较为谨慎。盘面看，沪指一度回落到前期跳空缺口附近，随后在技术性买盘推动下震荡上扬，最终沪指以全天最高点3122点收盘。板块方面，酿酒食品、电子信息、纺织服装、新材料等均有所表现，但权重股群体走势依旧较弱，银行、保险等权重股出现补跌，有色金属、房地产、钢铁等板块反弹却无量能配合，这使后市走势充满了不确定性。总体而言，目前房地产利空政策频频出台，新股发行又未见减速迹象，加之限售解禁压力再度增大，预计大盘短期反弹空间有限。只要沪市成交量仍然在11月2日量能水平即1580亿以下，后市连续反弹的概率就不会太大，操作上，对于重仓者而言，还是建议趁反弹机会减仓，轻仓建议宜继续观望。

两市有所企稳 仍需保持谨慎
北京首证



周一两市大盘小幅低开后盘中维持窄幅震荡的格局，早盘由于权重股不作为，股指窄幅震荡走低，沪指盘中跌破3100点，午后随着万科的崛起，其他地产股也纷纷跟进，带动指数迅速翻红，沪指最终又重新翻上60日均线，深成指也再次站上13000点。截止收盘，两市大盘双双收小阳线，酿酒食品、电子信息、纺织服装等板块最终涨幅居前，而保险、银行、煤炭石油等板块小幅回调。沪指报收于3122.97点，上涨9.08点，涨幅0.29%，成交924.92亿，深成指报收于13011.2点，上涨96.18点，涨幅0.74%，成交541.48亿，两市合计成交1466.4亿，较上一交易日量能继续缩减。


　　就在沪深两市整体处于弱势盘跌的背景下，近期煤炭板块迎来一系列的利好支撑，但受制于A股市场整体偏弱的影响，近期的煤炭板块未有良好的表现。15日，国家发改委正式发布《完善煤炭产运需衔接工作的指导意见》。发改委在指导意见中，要求在市场定价的基础上理顺煤电价格关系，推进电力市场化改革，尽快建立电煤市场价格指数，引导产消。此外，要求过渡期内完善煤电价格联动机制，调整电企消化煤价上涨比例，设置煤电联动最高上限。煤电联动可能的重启将增强电企的盈利能力和对煤价上升的消化能力，这将有利于煤电双方在2010年价格上达成一致，预计2010年电煤合同价同比上涨8%—10%。与此同时，随着需求的上升，秦皇岛煤价已经连续3个月持续上涨。因此我们认为，在经济回暖、需求回升等因素影响，煤炭价格依然易涨难跌，行业基本面向好趋势未变。此外，在价格上涨，煤电联动等众多催化剂的刺激下，调整后的煤炭股仍值得关注。

　　从消息面看，比较重要的有：1、明年银行系统资本金缺口达5000亿以上;2、前11月险资平均收益率5.91%，超市场预期;3、猪肉出场价格连续6周上涨，肉价助推通胀隐忧;4、哥本哈根大会未能达成一致意见;5、地产融资申请积压国土部，证监会暂缓审核;6、本周A股将有6只创业板新股、3只中小板新股以及中国北车、中国化学在内的11只股票发行;7、由于多种主要期货与期权合约当日到期，18日美国股市成交活跃，截至收盘，三大股指全线上扬。

　　技术上看：两市早盘冲高回落，日线收小阳线，沪指盘中一度失守60日均线、半年线和3100点整数关口，日线的技术指标KDJ中的J值跌回0轴之下，呈现超卖形态，MACD指标继续下行，绿柱继续放大。技术上看后市大盘仍有进一步探底的可能，不排除沪指再度考验3068点颈线位附近的支撑。

　　整体来看，沪指盘中一度快速下探半年线并引发了部分逢低买盘的介入，但市场整体的成交量情况仍不理想。技术形态上，随着近期市场的连续回落，股指中短期均线已经陆续拐头向下，这将增加后市股指运行的技术压力。预计在浓郁的市场观望气氛下，后市股指不排除有进一步下探的可能。投资者在操作上建议弱化风格切换，专注于精选个股，重点关注超跌板块的“估值洼地”机会以及年报、一季报高增长的品种。

极度缩量的反弹能走多远？
国诚投资



周一，沪市以3108.07点惯性低开，此后股指逐波跳水，盘中跌破3100点大关，低见3088.00点，并且失守120日均线。午后在逢低买盘的推动下，股指有所回升，再度收复3100点和120日线，尾盘翻红并且重回60日均线上方，午后地产板块超跌反弹，招保万金四大龙头快速拉升，个股逐步活跃，股指小幅反弹。沪深大盘分别以0.29%、0.74%的涨幅报收，两市合计成交约1470亿元，量能极度萎缩，涨停个股7只，跌停个股2只。


　　从消息面上看，多空皆有。宏观面，“尹蔚民:城镇登记失业率稳定在4.3% 实现就业总体稳定”、“朱民：今年中国对全球经济增长贡献过半”、“1-11月央企实现利润8555.7亿　同比增长1.1%”等消息表明了我国经济复苏势头较好，而且明年有望得到继续。同时“美国又有7家银行倒闭 年内共140家宣布关门”又表明了当前金融体系的脆弱以及国际经济环境的不确定性，这使得未来全球宏观经济又添变数。行业面，“李荣融：国资委直接持股明年实施”、“发改委要求政府退出煤电谈判煤价管制宣告结束”为资本市场带来了一些投资机会，而“全球七大金融泡沫 中国房产位居第二”、“住建部：明年将建180万套廉租房130万套经适房”、“铁矿石现货价创年内新高 新年度谈判面临困境”、“联合国气候变化大会闭幕并通过哥本哈根协定”等消息使得部分行业面临了较大的利空。市场面，“国字头扎堆过会力求年前IPO 监管层意在调市场”、“下周新股迎来‘11连发’ 首推申购中国北车”、“大小非年末减持加速”等消息使本就吃紧的市场资金面面临了更大的压力。市场在多空博弈中展开了对半年线的争夺。

　　从盘面上看，酿酒、纺织、塑料板块领涨，电子、农业食品、旅游、百货、汽车表现较强;环保、供水供气仍以绿盘报收，金融、煤炭表现较弱，拖累大盘，地产板块午后超跌反弹对大盘反弹起到关键作用。

　　技术面，大盘今日一度跌破60日、120日线后再度失而复得，短线存在超跌技术反弹，短期均线空头排列，而周线上看，股指运行在10周线之下，则是短线反弹的压力位，3177点(上方缺口位置及10周线位置)是短线反弹的第一压力位。在近两周的调整中，不少个股跌幅在15-20%，短线严重超跌，酝酿着反弹动能，而今日盘面上个股普涨也印证了此观点。

　　操作上，调整持仓结构、控制仓位依然是当期必做的功课。而对于短线技术反弹，我们认为宜谨慎对待。

两市止跌 交投低迷
森洋投资



今日两市股指全天呈弱势震荡格局，沪指早盘跌破半年线支撑，午后在地产板块拉升的带领下，沪指收复3100点关口。今日沪综指开于3108.07点，最高3123.90点，最低3088.00点，收于3122.97点，涨9.09点，涨幅0.29%，成交额902.30亿元;深成指开盘12911.80点，最高13005.56点，最低12822.90点，收于13011.15点，涨96.18点，涨幅0.74%，成交额117.60亿元。


　　消息面上，业界预测明年财政赤字将达万亿元，资源税改革明年或推出有望从价计征，本周11新股连发，161家创业板企业在审，发改委：节能环保产业发展规划正在编制，银监会官员：明年银行需融资5000亿，中国中冶12亿股今解禁考验发行价。

　　行业方面，酿酒食品、券商、成渝特区、纺织服装等板块涨逾2.0%，处于领涨位置。地产、新能源、电力、低碳等板块回升明显，均涨逾1.0%。而钢铁、煤炭石油、稀缺资源、银行、保险等板块成为沪指最大拖累，均下跌，其中保险板块下跌2.87%，处于领跌位置。

　　综合来看，今日大盘结束连续下跌的走势，在半年线支撑位弱势反弹，近期连续受利空打压的地产板块反弹是今天带动午盘向上的最大功臣，但今日大幅萎缩的成交量显示市场观望气氛浓厚，市场企稳基础尚不扎实。今日市场的止跌是下跌中继还是企稳反弹的开始，还需观察，预计市场还将维持弱势格局，短线有进一步下跌的可能，但在宏观基本面向好和通胀预期的背景下，后市不宜过度悲观。建议投资者短线不必追涨杀跌，关注受益通胀的行业和个股。