主题：机构收评（1月6日）

消息面偏暖刺激 A股新年大反攻
扬子晚报



　　昨日，继新年首日意外折戟后，A股市场重拾升势，上证综指再创近三周以来的收市新高。有传闻称中国证监会最早可能在3月份推出股指期货，刺激券商股全线劲升；同时，商品期货价格的凌厉升势也带动资源股走强，最终抵消了地产股大跌所带来的压力。


　　先抑后扬，沪指顽强翻红

　　昨日盘面显示，昨日沪深两市股指先抑后扬，受地产板块大幅杀跌拖累，沪深股指开盘后震荡走势，一度双双击穿五日均线，空方似乎完全控制了大盘，不过在沪指逼近30日均线时，时局发生了逆转，煤炭、有色、石油、金融等权重板块获得了市场的主导权，沪指实现快速回升，成功翻红。

　　个股方面，两市主要的指标股纷纷转强，中信证券大涨4.89%，中国联通、民生银行、中国平安、中国石油、中国银行等涨幅也在1%以上，工商银行、浦发银行、中国石化小幅收红。整体来看，两市七成多个股收涨，非ST个股涨停10余只，涨幅超过5%的个股近80只，跌幅超过5%的个股4只，未见非ST跌停个股。

　　上证综指收市报3282.18点，涨1.18%；深证成指收市报13517.38点，跌0.12%。昨天深沪两市共成交2691亿元，较前天放大逾两成；A股市场超过六成半个股上涨，券商、保险、银行等金融股以及煤炭开采、有色金属、石油化工等资源股领涨大市，传播与文化行业也有亮丽表现，但汽车和零部件、房地产、家电等大幅走低。

　　消息面的回暖带动A股重回多头格局，昨天两市成交已温和回升至近一个月以来的高位。鉴于深沪上市公司首批2009年业绩快报昨晚已正式出炉，未来逐渐公布的公司业绩料将为A股提供做多线索；同时，1月份起银行新增信贷大幅回升应无意外，加上一季度之内IPO活动将逐渐趋缓，均对市场资金面构成积极作用。

　　消息偏暖，刺激多头进攻

　　政策消息面上，较重要的有——国务院批复海南建设国际旅游岛；首批上市公司2009年业绩快报出炉；美欧股市开盘大涨；商品飙升、美元大跌等。

　　据彭博社周二引述消息人士称，国务院已经原则上批准中国证监会推出股指期货，以沪深300指数为标的的第一份期货合约可能会在3月份的人大会议结束后开始交易；该消息并未获得证监会的确认。

　　同时，全国证券期货监管工作会议将于1月中旬召开，届时将布置新一年的监管工作重点。市场预期，包括融资融券、股指期货、国际板等在内的市场创新工作都可能会在本次会议中作出初步安排。

　　“股指期货与融资融券等新产品推出、场外市场、国际板、继续推进发行体制改革将成为是次会议的主题词。”一位接近监管层的权威人士指出,2010年资本市场的工作重心同时也将围绕上述四个方面展开。

　　“股指期货和融资融券是市场产品创新的一部分,发行体制改革是必须持续进行的,只有场外市场和国际板是全新的。按照证监会每年办一件大事的惯例,这几项工作同时进行并不矛盾。”上述人士认为,鉴于多层次资本市场体系建设的紧迫性和重要性,构建以三板基础的统一的全国性场外市场早已是值得期待的大事。“近日,已经有人把2010年称为‘三板年’”。

　　抢热门股，超30亿元流入

　　监测数据显示，昨日深沪两市合计净流入资金32.46亿元，其中机构资金净流入46.13亿元，散户资金净流出13.67亿元。

　　行业方面，深沪两市80个行业中，共有43个行业录得资金净流入，占比超过半数。

　　关于证监会最早可能在3月份推出股指期货业务的传闻刺激资金进场抢筹，证券期货板块受到狂热追逐，全天流入金额高达20.60亿元。国际大宗商品的升势带动资金涌向资源类股，有色金属加工、煤炭采选板块分别净流入12.48亿元、12.16亿元，有色采选板块流入4.88亿元。纽商所原油期货周一飙升2.7%，至每桶81.51美元的15个月新高。电子元器件板块净流入4.63亿元。

　　受物业税利空打击，地产股继续扮演市场最大“空头”，房地产开发经营板块净流出17.14亿元，远超其他行业。交通运输设备板块净流出5.49亿元，电器机械及器材板块流出4.82亿元，银行业也流出3.09亿元。黑色金属加工、非金属矿物、零售、饮料制造、旅游等行业，流出金额都在2亿元以上。

　　个股方面，券商股遭抢筹，龙头股中信证券净流入6.86亿元，海通证券净流入3.42亿元，长江证券流入2.16亿元。招商证券、国元证券、光大证券流入金额都超过1.5亿元。中金岭南、兰花科创也流入逾2亿元。

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机构对2010年市场谨慎乐观 推十大热门行业
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　　与2008年底的悲观和2009年中期的多空分化不同，机构一致对2010年市场持谨慎乐观态度。《新财富》杂志1月号梳理了“新财富本土最佳研究团队”前十名机构以及30家公募基金的2010年观点，推出被多数机构认可的2010年投资八大趋势与十大热门行业。


　　机构的宏观和策略报告中鲜见坚定看多或看空的观点，易方达基金认为，正是由于投资者对经济走势预期趋于一致，才导致目前市场出现胶着局面。以银行为代表的大盘蓝筹股估值低，但总体市值大，缺乏增量资金推动;中小市值股质地好，但估值高，继续上涨有压力;地产成交量好，但高房价下国家可能出台打压政策;煤炭价格正在涨，但美元反弹对大宗商品价格形成压力。

　　广发基金则认为，尽管目前存在主流的一致性观点，但各机构对股指点位的预测却透露出些许尴尬，2008年底券商预测上证综指约在1800点到2400点之间，2009年底的预测则在2600点到5000点之间，2400点的波动幅度较2008年底高出四倍。这些观点折射出，后金融危机时代的2010年，影响经济和股市的因素较处于全球金融危机中的2009年相比更加复杂。诚如安信证券所言，当前已有的证据既不支持做出中国经济将转入繁荣周期的判断，也不支持做出中国经济增速将出现台阶式下移的判断。

　　趋势一：经济增速前高后低

　　2009年，宏观经济演绎出的V型走势已经基本得到确认。机构一致认为经济环比增长提速将至少延续至2010年一季度，拉动经济增长的三驾马车中，出口和消费将成为经济增长的重要拉动因素，投资增长回归正常化水平。中信证券预计，2010年经济进一步复苏的走势基本是：一季度GDP增速较高，二、三季度有所下降，四季度再略有回升;从环比看，GDP增速将比较平稳，并逐步回升。

　　经济增长的拉动因素之一是出口。南方基金认为，2010年，随着美欧经济的复苏和补库存的强烈需求，出口对GDP的贡献将达到1-2%，与2009年的负值相比提升4-5个百分点，出口将成为2010年中国经济增长的新引擎。尽管如此，各机构对2010年出口因素对经济增长的拉动作用还是存在一定的分歧。如国泰君安认为，中国出口复苏，但出口份额增长将进入瓶颈区，2010年出口增速在10%左右，净出口对GDP增长的贡献为零，中长期看，出口增长空间有限。

　　经济增长的另一个拉动因素，也是被大多数机构重点看好的则是消费。国泰君安证券认为，中国经济未来增长的主要动力将逐渐转向消费，随着中国高消费年龄段人口增长向上拐点的到来，中国的消费将向上跃迁一个台阶，2010年最终消费增速将达9%，消费对GDP的贡献将上升至4.3%。光大证券和招商证券也认为中国经济必然进行转型，消费要重新崛起，成为中国经济持续发展的主要动力。

　　趋势二:企业盈利水平大幅提高

　　2010年，终端需求的复苏将推动企业主营业务收入的快速增长，但企业成本也将有所增加。安信证券认为，2010年上市公司净利润总额和每股盈利创出历史新高没有任何悬念，上市公司盈利增速将达25-30%，其中金融业和受管制行业增速为20-25%，其他行业增速为30-35%左右。但由于劳动生产率的提升速度放缓以及基础原材料价格的上涨，上市公司特别是非金融业ROE水平难以恢复到历史高点。银华基金调研的市场一致预期显示，2010年上市公司利润增长在27%左右。中海基金认为，投资者可以对2010年一季度的股票市场继续保持积极乐观的预期，耐心等待2010年企业盈利复苏高峰的到来。

　　趋势三:流动性维持充裕

　　尽管对2010年流动性是否充裕存在一定分歧，但多数机构观点认为2010年市场的流动性将保持宽裕。光大证券认为，这主要由于受到外汇占款带来的基础货币投放以及实际利率带来的储蓄搬家、投资偏好上升等因素的积极影响。此外，中信证券认为，贸易顺差、FDI、国际资金流入带来的外汇占款增加将对国内流动性形成补充。并且，易方达基金预计，在中国经济基本面稳定回升的背景下，海外热钱出于避险考虑会较大规模地流入中国市场,而且这些资金短期内流出的可能性较小。就外围环境而言，中金公司的分析显示，外围经济体政策逐步由“危机应对”向“中性化”过渡。但对外围流动性影响最大的将是美国的刺激政策退出，在此之前，外围流动性整体宽松。美国的政策退出有可能成为外围市场流动性的中期拐点。

　　市场中也存在一些分歧的声音，以安信证券、景顺长城基金、银华基金等机构为代表，认为相对于2009年，2010年国内资本市场流动性的充裕程度将有所下降。影响流动性的因素包括银行资本充足率的限制、货币政策转向、美元反弹以及实体经济的吸引力上升等。

　　趋势四:温和通胀

　　2009年底各类价格不断上涨的迹象显示，通涨的压力正在逐步加大。各机构一致认为通胀预期将贯穿2010年全年，但通胀前景温和，也不排除在局部会形成一定资产泡沫的可能。中金公司认为，特别是在2009年底至2010年一季度通胀预期将加剧。 长城基金也提醒，尽管通胀预期存在已久，且市场观点认为2010年通胀将是温和的(如3%以下)。但通胀依然面临上行风险，存在超出市场预期的可能。2010年，经济复苏下货币乘数作用(如美国等发达国家)、美元走势、大宗商品价格、粮食价格等因素都将增加通胀的压力。

　　趋势五:美国经济复苏向上趋势延续

　　据国泰君安证券统计，2009年，中国经济增速将居全球之首，估计为8.5%左右。美国预计下降2.7%，在发达国家中经济增速位居前列。中美两国在两大经济集团中的良好表现主要源于超常规的经济政策刺激，从短期来看，这阻止了全球经济的下滑，并引领全球经济踏上复苏之路。各机构认为，美国经济呈持续缓慢复苏的趋势，复苏向上趋势至少可持续到2010年上半年。而2010年下半年，在财政政策刺激效果逐渐消退的背景下，经济仍将处于结构性调整的过程之中，存在再次下行的风险。

　　机构一致认同，美联储在2010年上半年不会加息。调整利率最早也将发生在2010年三季度，招商证券认为，下半年很可能加息一至两次，保持实际低的正利率水平，以促进经济依靠市场力量复苏。

　　趋势六:人民币升值预期增强

　　中国经济率先全球复苏，并且增长较为强劲，外部资金成本总体低廉，流入中国趋势明显。光大证券认为，近半年来，人民币采取盯住美元的政策，导致对其他经济体货币出现持续的贬值，未来升值的预期必将加速全球资本流入国内。据中金公司测算，2009年三季度外汇储备增加中不可解释的部分达到500亿美元左右。

　　而也有机构认为，人民币在未来半年乃至一年内并没有太大的实质性升值压力。如国泰君安证券认为，中国热钱流入仍处低位，发达经济体将进一步收缩赤字，资本流动的规模仍处于较低的水平，从而资金流动对人民币升值压力不是特别明显。此外，对比日元的升值历史，人民币升值已基本到位。

　　趋势七:政策逐步退出

　　政策逐步退出可能成为2010年的政策主线。由于对局部资产泡沫的担忧和财政政策的刚性，货币政策可能会早于财政政策退出。中信证券认为，政策在延续一段积极和适度宽松之后，会逐步实现正常化。2010年中前后，政策将从事实上的极度宽松状态逐步转向中性。预计2010年将出现加息，幅度为27-54个基点，新增贷款将回落至7-8万亿元。人民币汇率在保持基本稳定的原则下可能小幅升值3-5%左右。积极财政政策将延续，但是政策的重点可能会有结构性变化，预计赤字占GDP比重为2.9%左右，赤字规模1万亿元左右，财政政策将从全力保增长转向拉动内需、促进就业、保证经济可持续发展等多个目标上来。

　　此外，中国的货币政策退出还会受到外围经济体政策退出进程的影响。招商证券认为，加息可能会跟随而非领先美国，导致2010年上半年信贷扩张难以得到有效控制，滞后的政策反应很可能成为经济扩张的助推剂，2010年下半年通胀可能很快超越3%。

　　趋势八:中小盘股到大盘股的风格转换

　　在市场转换中，从中小盘股到大盘股的风格转换的概率较大，这一市场操作层面投资思路受到了大部分基金的认可。华夏基金认为，相对于大盘股，小盘股已出现溢价，部分股票的溢价甚至已经处于历史最高水平。另一方面，短期来看由于机构投资者在本轮市场中掌握的资金更多处于净流出状态，因而对基本面较好的大盘股资金注入量不大，使得银行等大盘股的估值更为合理。长远来看，随着市场投资者信心的增加，更多偏重于基本面研究的机构投资者参与其中，这一情形有望改变，银行板块等估值较低的大盘股将继续看好。交银施罗德基金和国泰基金进一步认为，2010年股指期货和融资融券的出台，也将对市场投资风格转向大盘股形成催化。但是，大盘股行情需要大量资金的推动，如果缺乏资金和刺激因素，中小盘股向大盘股的风格转换很难实现。

　　机构布局十大热门行业

　　在券商和基金在2010年重点关注的行业，按照推荐频率和推荐重要性进行排序，呈现出金融、房地产、煤炭、钢铁、非金属类建材、商业零售、医药、食品饮料、机械设备、汽车和汽车零部件等十大2010年投资热门行业。其中，经济周期的滞后型行业，盈利或景气将趋于上升，估值水平仍具有安全边际的金融行业，无论从基本面还是投资择时上都是机构一致看好的投资方向。2010年通胀预期逐渐提升，2009年宽松的货币政策和大量信贷投放可能产生局部资产泡沫，机构因此看好资产资源类行业，如煤炭及有丰富土地储备的房地产等。随着欧美经济的复苏进程加快，出口相关行业的景气回升，房地产新开工率的提升，机械设备行业将受惠。尽管明年固定资产投资增速将有所回落，但房地产开发增速将保持较高水平，加上政府基建项目的后续投资，中游行业盈利水平将持续提升，钢铁、水泥等建材板块也受到青睐。政策持续鼓励、经济再平衡则惠及终端消费和服务行业，包括汽车、食品饮料(特别是酒类)、商业零售、医药等行业。在长期经济增长结构调整的背景下，各机构认为这些行业能够获得较为明显的估值溢价。

　　在主题投资方面，低碳经济、新疆、广西、安徽等区域经济，新能源板块以及高速铁路对中部经济的带动是各机构在2010年关注的重点。

疲弱收阴 将进入阶段性调整
九鼎德盛



　　周三深沪A股市场震荡收阴，上海综指二冲3478-3661下压线末果，尾盘放量回落，显示市场人气开始趋淡，最终深沪A股双双破位5天均线。从市场层面来看，虎年首日的阴线已预示虎年投资风险加大，疲弱的走势后面可能面临阶段性调整的概率较大。从市场表现来看，小盘类股票表现较好，房地产股尽管有部分超跌反弹，但金融、石化等品种的弱态压制了市场。从策略来讲，被机构特别是券商去年底报告看好的地产板块，已经破位而下，中期难有起色，因此回避为主。


　　尽管中国股市节前以四连阳的走势结束09年的交易，但市场的人气仍未恢复，A股新增开户数出现连续第五周下滑。2009年新增A股帐户则再度突破1700万，较08年增长两成。据中登公司最新披露的数据显示，12月28日-12月31日当周，新增A股开户数为24.31万户，日均开户为60766户，较前一周的日均61302户下降0.87%;新增B股开户数为821户，日均开户较前一周回升8.8%。统计数据显示，A股市场2009年新增A股帐户开户数达到1728.59万户，较08年的1430.44万户增长20.84%，不过仍显著低于2007年的3759.48万户。截至12月31日，沪深两市共有A股账户1.378亿户，B股账户246.10万户;有效账户1.2亿户。国家能源局副局长吴吟5日表示，中央相关部门已经就资源税改革达成共识，由从量计征向从价计征的改革将适时推出。在由国家发改委、能源局和山西省政府联合召开的山西煤矿企业兼并重组新闻通气会上，吴吟表示，由从量计征转向从价计征的资源税改革将有利于环境保护，同时也能增加地方税收。粗略统计，2008年中国资源税收入共完成301.76亿，如果改为全部从价计征，这一额度将突破1000亿。吴吟表示，此项改革在中国已探讨多年，现已无技术障碍，不过目前中国经济尚未真正回暖，企业能否承受成为改革时机的重要考量。2009年中国企业上市回升势头明显，创业投资和私募股权研究机构清科集团5日发布的最新数据显示，2009年共有176家中国企业在境内外资本市场上市，合计融资额546.50亿美元，平均每家企业融资3.11亿美元，与2008年同期相比，上市数量增加63家，融资额则增加了1.50倍。据 相关媒体报道: ,《长江三角洲地区区域规划纲要》(下称《规划》)已经上报国务院审议,即将出台。该规划在2004年开始启动,规划期从2006年到2010年,对重大问题展望到2020年。但至今,《规划》仍待字闺中。据国外媒体报道，评级服务机构惠誉评级(Fitch Ratings)周二将冰岛的长期外币发行人违约评级(Issuer Default Ratings)从“BBB-”下调至“BB+”的垃圾级评级，同时将其长期本币发行人违约评级从“A-”下调至“BBB+”，评级前景均为“负面”。与此同时，惠誉评级还将冰岛的短期外币发行人违约评级从“F3”下调至“B”，并将其国家最高评等限度(Country Ceiling)从“BBB-”下调至“BB+”。

　　总体来看，深沪A股虎年阴线增加，且双破位5天线配合技术指标的高位向下，显示市场阶段性调整概率极大，估值风险和累积的风险有可能加重市场调整，稳健投资者继续观望为佳，短线投资者也应控制仓位，以防范风险为第一要务。

指标股无所事事 3300点关前无功而返
恒基投资



周三的大盘，早盘，受到农业银行可能在今年4月份A+H上市消息的影响大盘小幅跳空低开，大盘在回落到5日均线附近受到支撑，多方启动有色金属股板块展开反攻。伴随着上涨的股票家数越来越多，市场的人气快速恢复，大盘指数开始翻红。午盘大盘再度进攻到距离3300点只有一步之遥。由于3300点一线压力明显，午后大盘开始震荡走低。虽然临近尾市多方一度启动科技股希望力挽狂澜，但是最终无功而返，尾市大盘报收小阴线。


　　从盘面上看，在铁矿石涨价钢材价格有望同步上涨的传闻下，钢铁板块走势强劲涨幅居前。有色金属板块在发改委鼓励企业加强境外资源开发政策的预期下也受到了资金的追捧表现抢眼，跌幅榜上去年4季度涨幅较大的大消费概念个股近期出现一定回落，金融地产等指标股的低迷表现再次拖累大盘。权证板块伴随着2010年到期家数的不断增加时间价值越来越少，近期开始向其内在价值靠拢，有主力资金撤离迹象。

　　从消息面上分析，1月份IPO半月新股发行频率创历年元月新高，但是由于21家公司多为创业板和中小板的企业，预计募资仅为83.64亿元，仍大幅低于2008年1月时的水平;多家上市公司发布业绩预告,上海汽车预增超过900%，随着09年的年报的不断披露业绩浪行情值得期待;住建部表示将采取针对性措施遏制房价过快上涨，由于近期国家打压房价的政策不断，我国房价暴涨的局面必将成为历史。

　　目前的大盘从技术上分析属于在3300点以下反复震荡冲关前蓄势行情。大盘均线系统正在修复之中，大盘10日均线上穿20日均线形成金叉，20日均线即将走平，均线系统有望重新多头排列。伴随着近期成交量的温和放大，大盘后期将维持震荡上扬的行情。

　　后市展望，进入2010年以来尽管大盘继续维持震荡格局，但是最近的消息面却是异常地热闹。从个人限售股转让所得将收20%的个人所得税，到开户数不断创出新高，再到基金仓位进入历史高位。在消息面不断转暖的大环境下，投资者不用担心短期的大盘走势，可以逢低布局高科技和高送转的双高概念个股。

1月4日短线高点提醒 请市场不要忘记
国元证券



近期市场如同天气一样，让人感觉不适应的情况连续出现，而在前期我们反复指明12月21日后面的反弹是可以积极备战的，但1月4日是短线的高点，然后短线卖出，可以逐渐参与个股中，但要记住震荡的时刻差价的重要性，而也在不同的文章和咨询中指明，1月4日的变盘后面，一定是1月18日的一个重要的时间，整理后，后市仍要进一步上涨冲击高点的态势是逐渐次形成的，我想长期看我咨询和观点的投资人，要积极关注我给出的时间点的预测和实战中的指导。


　　货币政策收紧超预期和地产销售超预期或低于预期。股指期货推出时间表在近期落实导致大盘股风格转换确立，引发大盘股引导的上涨行情。但每一次蓝筹股大涨后，都将面临震荡和洗盘的过程，这次，也是个的效果，在蓝筹股的过后，市场的反复也加大了市场的恐慌气息，故此，震荡的时间延续还会进一步的加大，个股的实战做好是短线的价差为主。

　　政策方面----展望1月份行情的线索

　　月初开始陆续公布的宏观经济数据。已经公布的PMI 数据持续向好，而我们认为随后公布的工业增加值、发电量以及信贷等数据仍将维持在较乐观的水平之上。总体来看，宏观经济数据仍将对股指构成较强的支撑。

　　短期内调控加强的信号明显减弱，但是市场对调控仍将持续的预期没有减弱;因此政策导向对股指的影响力仍为负面。12 月市场预期强烈的提高存款准备金率以及后续的地产调控政策最终没有出台。短期内政策调控加强的信号明显减弱，其对股指的持续向下压力不大。但是市场仍然对后续的政策调控保持高度谨慎的态度。对地产行业的后续调控政策仍然是市场最为关注的焦点。在税收和土地政策出台后，对地产行业的信贷政策导向(主要是对地产开发商的信贷政策)仍然未明朗，这将在很大程度上制约投资者的做多情绪。

　　热钱流入创纪录 新兴市场的真实面目又将如何

　　新兴市场IPO所募集的资金额也首次超过发达国家。据彭博通讯社统计，去年发展中经济体的IPO融资金额为770亿美元，自2000年以来第一次超过发达国家相应的融资额。

　　普华永道日前发布的报告更指出，中国已成为全球最大的IPO市场，其中香港去年IPO融资额达2146亿元人民币，沪深股市IPO融资总额为1856亿元人民币，预计今年内地市场IPO融资金额有望超3200亿元人民币，香港则有望达2640亿元人民币。

　　在宽松的货币环境和充沛的流动性下，资产价格也不断攀升，中国等新兴市场从去年开始都受到了所谓“热钱”的压力，去年3月以来，流入中国的热钱主要与美国Libor利率维持低位导致套利交易有很大关系;此外，外界一致强调的人民币升值预期也确实吸引了部分热钱流入。故此，一旦美联储开始加息，那么套息交易平仓将会对市场资金面带来较大冲击，这一过程发生在今年3月的几率比较大。也就是说，继越南和印度宣布通胀形势严峻后，菲律宾最新公布的2009年12月CPI同比增幅为4.4%，攀升至最近8个月以来新高。与此相呼应的是，新兴市场去年资金流入太多，频创新高，该区域的IPO融资总额首次破天荒地超过发达国家，通胀形势愈发不容乐观。故此，对于今年1月份的行情的出现的动荡预期要有一个充分的准备。

　　中小板指数创新高的再认识

　　中小板估值溢价在今年7月和8月回调后，于9月份后继续攀升，12月份更是不断创出自05年以来的新高。到12月31日，中小板估值溢价已经达到80.6%，呈现出较明显的估值泡沫，我们认为一直悬而未决的大小盘风格转换可能在1 月份切换过来。

　　随着管理层监管力度进一步加大，以及扩容节奏的迅速加大，创业板于12月4日单日市值缩水125 亿元，创业板股票也踏上了价值回归的道路，此后直到月底创业板多数股票一直处于向下调整状态中，市场逐步回归理性。

　　中小板公司的投资收益有一半来自证券市场，相比主板公司投资收益对业绩的影响，中小板公司的投资收益对利润的贡献不大，大部分集中在0-20%的区间，某些公司存在投资收益和业绩双轮驱动，这类公司我们比较关注的有思源电气、宁波华翔、德美化工和苏泊尔。随着年报披露大幕的拉开，我们建议近期关注年报行情中业绩超预期的股票。

　　总之：

　　按照惯例，国家统计局将于下周一正式发布去年12月份的宏观经济数据。据今日公布相关消息来看，目前国内投资界的若干重量级机构都上调了对去年12月及今年的通胀预期。造成通胀意外走高的主要诱因，是近来不时发生的自然灾害和极端天气。与此同时，包括美联储在内的外国央行不时释放出收紧流动性的风声，可以预计，随着超出预期的CPI数据的公布，A股市场上的通胀预期将继续升温。故此我们要注意政策性和技术性的双结合才能看清我们的市场，我还是原来的观点，1月份就是 震荡的市场，机会在2和3月份的，在3月份后面我也不是很看好的局面，就当下而言，还是看看1月18日的神奇时刻吧。

沪综指收市跌0.85% 因传中行3月份再融资
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周三A股市场明显收低。在资源股和地产股强劲升势的带动下，上证综指一度攀升至近三周以来的新高；但因有传闻称中国银行计划于今年3月份实施再融资，打击金融股午后扭头急挫。


　　上证综指收市报3254.22点，跌0.85%；深证成指收市报13505.18点，跌0.09%.今天深沪两市共成交2644亿元，较昨天略有萎缩；A股市场共有接近六成个股下跌，按新财富行业分类，钢铁、机械、基础化工、有色金属、煤炭开采等少数行业上涨，而家电、石油化工、汽车和零部件、农林牧渔等行业跌幅居前，银行股和保险股也全线大跌。

　　今天有香港媒体报道称，中国银行可能于今年3月底之前通过A+H股实施再融资，从而打击大盘扭头回落。此前，曾有传闻称中国银监会要求中国银行通过发债来补充资本金，而不是通过配股的方式；不过，中国银行证券事务代表罗楠其后对此予以否认，表示并未收到上述通知，并且中行在积极准备再融资。

　　在三大上市银行中，中国银行的资本充足率最低。截至去年9月底，中行的资本充足率为11.63%，远低于传闻中银监会所要求达到的13%水平。瑞士信贷预计，若中国银行的资本充足率升至13%，则需要融资1450亿元。

　　受到上述消息的影响，今天中国银行股价收跌1.15%，同时，工商银行跌1.11%，建设银行跌1.61%，招商银行、中信银行、宁波银行均跌逾2%，华夏银行跌逾3%；另外，中国人寿跌3.09%，中国平安跌2.13%.

　　与此同时，市场对于中国收紧货币政策的忧虑也有所升温。中国国家发改委副主任张晓强表示，受美元走弱和发达国家量化宽松的货币政策影响，人民币面临新一轮升值压力，可能引发热钱大规模流入。

　　但资源股逆势走强。有色金属股新疆众和封住涨停，煤炭股安泰集团涨4.39%，神火股份涨2.18%.寒潮天气刺激金属、煤炭等大宗商品价格连续走强；同时，市场预期发改委将在全国范围内加快煤炭企业的兼并重组。

短线压力依然存在 大盘午后冲高受阻
金百灵投资



　　今日A股市场出现了低开企稳回升再受阻回落的走势，在早盘A股市场受外围市场的影响而有所低开，其中上证指数以3277.52点开盘，小幅低开4.66点。随后由于地产股的震荡，大盘一度回落，但迅速就因为钢铁股、机械股等品种的活跃，尤其是地产股在经过短暂震荡后出现了回升的态势，故大盘也迅速企稳回升，最高摸至3295.87点，距3000点仅一步之遥。但可惜的是，午市后A股市场抛压渐增，尤其是保险股、电器股跌幅居前，故大盘大幅走低，最低探至3253.04点。上证指数并以3254.22点的次低点收盘，下跌27.96点或0.85%，成交量为1602.8亿元。


　　由此可见，今日盘面显示出多头仍难以达到镇住盘面的能量，一方面是因为近期市场一直未能够形成较为清晰的领涨主线，从而达不到迅速聚集市场人气的目的。这也得到了盘面走势的佐证，钢铁股、机械股等品种虽然在盘中一度活跃，但涨升幅度相对有限，故难以达到赚钱示范效应。另一方面则是因为金融地产股等品种依然不振，地产股在今日一度企稳，但银行股、保险股依然大跌，所以，大盘短线压力依然存在，从而使得大盘在午市后出现冲高受阻回落的走势。但盘面也并非没有积极迹象的出现，比如说科技股在调整过程中仍然相对强势，说明科技股的资金具有一定的战略性建仓的特征，从而意味着大盘短线虽然难有突出表现，但尚不至于出现持续调整的走势。

短期大盘仍以续震荡调整为主
山东神光



　　1、周三大盘呈现震荡调整态势，虽然盘中一度依托5日均线有所反攻，但最终受银行、保险等金融股拖累，而再度收阴。虽然指数收阴，但是市场成交额回落有限，显示市场交投依旧活跃。消息面上，有关媒体报道称，农行将采用A+H方式，最早将于4月首次公开发行股票。主管农行上市工作的副行长潘功胜表示，农行争取年内上市，但还没有确定具体的上市时间，上市规模、上市方式等也仍未确定。同时有消息称，中国银行希望以A+H同步形式进行供股，并计划争取在3月底的周年股东大会上通过供股方案。虽然以上消息，仅是市场传言，但是银行上市、增发圈钱的行为将大大加大二级市场的资金压力，其势必影响短期市场的走势。虽然周四将有8家创业板公司开始招股，考虑到其发行规模偏小，加之其发行定价普遍偏高，预计参与申购的资金相对有限。我们认为，短期内大盘仍将以震荡调整的态势为主。


　　2、从技术分析来看，周三大盘击穿5日均线，但下方10日、20日及30日均线附近的支撑依旧明显。从周线看，5周、10周均线的支撑也较为明显。这也预示着短期指数回落空间不大。未来三天生命线关键点分别位于3220.26点、3337.11点及3334.89点，周五生命线开始快速拉高，指数收于其上的难度增加，预示大盘在本周末或下周初将有所转弱。

　　3、板块方面，受到上半年房地产新开工数量及面积较去年同期将有明显上升的预期影响，房地产行业的相关上游板块表现抢眼，钢铁、机械、工程建筑等板块占据了涨幅板的前三位，房地产板块早盘亦有过一波拉升，但下午受大盘回落影响涨幅明显收窄，全天基本收平;保险、3G、电器、通信等板块则占据了跌幅板的前列。

　　4、策略方面，我们维持短期市场面临上行压力的观点，但有别于市场普通对于房地产的悲观情绪，我们重申，房地产板块已经跌至底部区域，未来将在政策的微妙变化中上演“绝地反攻”而非短期的“超跌反弹”;房地产板块目前兼具业绩确定性和估值安全性的“双保险”特质，是市场中不可多得的攻守兼备品种。操作上，仍然建议将至上而下的行业遴选与至下而上的个股精选相结合，仓位不超过70%，并中线布局地产股和券商股。