主题：电监会:大户直购电今年将扩大试点

电监会:大户直购电今年将扩大试点

　　在推动电力体制改革中的电网企业主业和辅业分离、输配电电价核定等方面,电监会今年将有大动作。

　　在昨日（1月18日）举行的电监会工作年会上,国家电监会主席王旭东表示,电监会将推进落实电网企业主辅分离改革工作并促进实施,积极参与、配合做好电价改革工作,拟订输配电体制改革方案。此外,还将积极推进农电体制改革,推动做好新一轮农网改造相关工作。

　　中国政治大学教授刘纪鹏认为,电力改革的最终方向是打破垄断,引进竞争,完善社会主义市场经济体系。据电力行业业内人士介绍,在主辅分开后,输配分开却迟迟没有动作。

　　王旭东在昨日召开的电监会工作年会上透露,电监会今年将扩大大用户直购电试点范围,除了去年确定的吉林和广东台山两个试点外,将选择若干条件较好的省份开展大用户双边交易试点。截至2009年年底,全国已经有11个省区市上报了试点方案。

　　但是,作为大用户直购电推行的关键,独立输配电价体系并未与大用户直供电方案同步出台。根据昨日王旭东的讲话,今年国家电监会将会在输配电电价核定方面有大动作。今年重点还将扩大大用户直购电试点,推进区域电力市场建设,深化农电体制、输配电体制等电力体制改革。

　　电力行业：把握转型期中的投资机会 荐7股

　　电力需求情况:加速上行&地区性差异 在我国宏观经济强劲复苏和重工业为主的经济结构背景下,预计2010 年电力需求弹性系数将达到0.9-1.0 左右,全社会用电量将达到39806 亿千瓦时,较2009 年增长9.03%。由于经济发展的不同特点,2010 年我国各地区用电需求将呈现出区域性差异。

　　发电装机容量:阶段性趋缓&结构性调整 随着电力投资热潮的逐步回落以及重点向电网倾斜,未来几年发电设备装机容量将进入阶段性趋缓阶段。预计2010年将新增装机容量6800 万千瓦,扣除2010 年火电关停小机组1800 万千瓦,总装机容量净增5000 万千瓦,增速为5.88%。同时,电源的结构性调整较十一五初期将出现明显变化。清洁能源发电装机容量占比将加速提升;而上大压小的持续推进也将进一步优化火电机组的结构。

　　机组利用小时:火电回升&水电看天 机组平均利用小时的拐点已经出现,2010年发电设备平均利用小时将结束长达5 年的负增长,进入上升通道。预计2010年机组平均利用小时为4550 小时,水电机组利用小时数为3500 小时,火电机组利用小时数为4850 小时。总体来看,随着电力建设重点向电网偏斜和电源结构的逐步优化,火电新增机组将逐步趋缓,其利用小时回暖的趋势已经确立,而水电则仍需要“看天吃饭”。

　　电煤价格:火电的X 因素 宏观经济持续复苏对能源需求的加大、恶劣天气的影响以及山西煤炭产能释放低于预期等因素,导致2009 年末煤炭价格的持续上扬。我们认为,这将带动明年重点合同煤和市场煤价格的上升,火电企业上半年将直面燃料成本的压力。但对于煤价的走势不必过于悲观,山西煤炭产能的释放、政府推进改革的努力以及火电机组结构的优化,都将从一定程度上对冲煤价上行带来的负面影响。

　　电价改革吹响号角、具体效果仍需观察 对于2010 年电力体制改革政策的推行效果,我们仍持观望态度。然而改革所面临的挑战仍然十分严峻,以输配电为代表的电力体制顽疾在短期内仍无法得到妥善解决,这些都将阻碍改革的推进和效果,优秀企业的竞争优势也就无从谈起。总体来看,2010 年电改政策的推进效果仍有待观察。

　　投资建议 对于即将到来的2010 年,我们认为用电需求持续增长、新增装机容量的趋缓、电源结构的进一步优化、利用小时数的企稳回升以及电价机制改革的推进都将成为电力行业的利好因素。煤价的持续上行则成为火电企业的X因素,尤其是明年上半年业绩存在较大压力,但对此不必过分悲观。考虑到电力板块今年跑输大盘,且具有较明显的估值优势,我们认为只要明年一季度煤价不出现恶性增长,电力行业仍具有较好的投资潜力。我们给予2010 年电力行业“中性”的评级。上市公司中,我们首推具有低碳经济概念且不受变动成本限制的水电企业,如水电龙头长江电力(600900)、自有电网的桂东电力(600310)、文山电力(600995)等;火电方面,我们看好煤炭自给能力较强、装机分布合理、高效机组占比较高的华能国际(600011),合资组建航运公司、具有世博会概念的申能股份(600642),拥有环保业务、差异化发展的九龙电力(600292),以及具有资产注入、延边经济特区概念的吉电股份(000875)等

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