主题：沪深300中，谁是落跑者

　在融资融券和股指期货推出后，权重股将是机构必争之地，沪深300个股的投资价值也会越来越明显。沪深300指数最近也越来越呈现出"单飞"迹象，走势明显强于同期沪综指的走势。本期的《投资实验室》把目光对准了2009年以来涨幅较小的沪深300个股，意图从这些被机构冷落的股票中，找到新矿藏。
　　69只个股表现较弱
　　2008年12月31日，沪综指收报1820.81点，沪深300指数收报1817.72点，两者基本处于同一起跑线。
　　昨天，沪综指收报3128.59点，去年以来上涨了71.82%。而沪深300指数昨天收报3366.2点，同期上涨了85.2%。涨幅明显超越了沪综指。
　　尽管沪深300指数相对强势，但记者统计了300只股票去年以来的涨幅，发现有69只个股没有跑赢大盘，其中，有6只股票出现下跌。
　　在这份名单中，包括了大家熟悉的中国石油、工商银行、中国银行、长江电力、中国建筑、中国南车等"大笨象"，同时还有九阳股份、航天信息、新安股份、特变电工、苏宁电器、用友软件等业绩优良的"白马股"。
　　在这些相对较弱的个股中，记者发现去年发行的次新大盘股，由于发行价较高，涨幅相对较低，甚至出现集体破发现象。另外，水电、铁路等板块个股涨幅较小。同时，经历去年高送转的大盘股，也跑得越来越慢。不过，煤炭、有色等板块个股，则一骑绝尘，没有出现在这个名单中。
　　次新股和基建股成重灾区
　　根据不完全统计，去年涨幅最小的大盘股是中国建筑，该股从上市当天的6.7元，跌到了昨天的4.41元，跌幅达到34.18%。另外，中国中冶也从上市当天的开盘价7.33元跌到了昨天的5.05元，跌幅为31.1%。
　　自去年IPO重启后，相继上市的招商证券、中国重工、中国化学、中国北车等大盘股纷纷跌破发行价。中信建投分析师孙鹏表示，由于在新股IPO中，市场决定发行价的高低，以至于很多新股的发行价一步到位，这样一来，在高市盈率的影响下，新股上市首日的上升空间被封闭，一旦市场出现持续下跌，股价很自然就会跌破发行价。
　　尽管不断有大工程上马，但铁路股去年的表现令人失望。中国铁建去年以来下跌了18.93%，大秦铁路上涨12.7%，中国中铁则上涨了12.73%，广深铁路上涨30.99%，中铁二局股价上涨了47.74%，涨幅远跑输同期大盘。
　　另外，电力股去年也跑得不快，龙头长江电力去年干脆下跌了14.25%，国投电力只上涨了4.27%，桂冠电力上涨了28.59%，大唐发电上涨了34.98%，华电国际上涨了35.34%，葛洲坝上涨了41.4%，涨幅也小于大盘。
　　基建股去年也表现不佳，海油工程上涨了9.39%，四川成渝上涨10%，山东高速上涨16.29%，深圳机场上涨43.86%，天津港上涨了44.35%。
　　值得注意的是，部分去年实施高送转的大盘股，表现并不是很抢眼。小商品城去年实施了10送10股派1元的分红方案，股价也只上涨了63.01%。九阳股份去年的分红方案10送9股派8元，股价也只上涨了17.64%。天马股份推出了10转10股派1元的优厚分红方案，股价也只上升了9.34%。同样，去年实施高送转的个股，例如置信电气、特变电工、苏宁电器、海油工程等，都没有跑赢大盘。翻看这些个股的前10大流通股东持股情况，不少都有基金大肆抛售的迹象。
　　蓝筹股价值将提升
　　融资融券和股指期货将对股市有多大影响？从欧美以及韩国、新加坡等市场的成功经验来看，股指期货和融资融券的推出，使得市场对指数权重股的需求增加，将提升相关指数及其权重股的估值水平和流动性，进而引发市场相关指数上涨。
　　由于融资融券的主要标的集中于部分大盘蓝筹股，其推出使得大盘蓝筹股面临利好。假设有机构手持1000万市值工商银行，它可从券商处融资400多万元，用于投资。而没有入选融资融券标的的小盘股，可能就没有融资功能。而股指期货推出后，融资融券对机构的效应会更加明显。股指期货可能改变不同板块的相对估值，最终导致低估值板块的价值回归。
　　民生加银投资总监、民生精选基金拟任基金经理黄钦来认为，未来中小盘股向大盘股的风格转换是大概率事件。当前中小盘股相对大盘股远高于历史均值的估值溢价不可持续，大盘股与中小盘股之间的"跷跷板"反向运动势在必行，另外，股指期货等推出将是风格转换的催化剂。近期，银行、保险、石油石化、通信等大盘股逐渐回暖，也确实表现出市场风格转换的迹象。

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