主题：近来的一点思考

假设一，长电的未来增长为零
通过这个假设将电价与四大注入的变动因素剔除，长电每年EPS估计为0.9，按40%比例分红，扣除红利税每股0.32，以13元的股价，2.5%，与一年期定存打平，略显不足，但可以勉强接受。但如果分红比例50%，股价按12.5计算，红利率约3.3%，完全可以接受了。现在十年期国债收益率没有查，不知道接近不？
假设二，四大注入
本人没这个能力来进行测算，当然，其实是没兴趣算。注不注入都无所谓，价格不合适的话，都没兴趣要。
假设三，电价调整
电价调整的不确定性，只能用期望值的方法来解决，就算概率各半，调不调各50%的可能性。假设2010年上调1分，每年EPS增加0.1,按10%贴现率将未来十年的分红贴现，再乘以50%的概率，约为0.13每股的现值。如果，2011年再上调1分，每股现值约为0.25，以此类推，十年内共上调5分，期望值大约就是0.5元吧。（没仔细算，都是估的）

综上来看，长电的确没突出的地方，都算勉强吧。当然，假设还是比较苛刻的，如果将假设改一下的话，那结论就不一样的多了，但投资总是从最坏的地方考虑起比较好一点。

最坏情况，被动持有，电价不调
等于存了银行，（不考虑未来通胀率上升的概率，因为如果通胀上升，调电价的概率就不一样了，假设三的计算要改动，太麻烦了）
除了最坏情况以外，
那就是相当于在银行存一年期定存的基础上，获得了一个未来电价看涨的期权，这个期权可能值0.5元，当然，如果电价调整幅度大一点的话，期权的估价就可能成倍上升。


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考虑了电价上调，但水电增值税优惠取消的情况没有？

我就特保守了 老哥你比我还保守 做些数学模型 你就知900的估值区间了

以上想法只是希望能提供一个对长电估值的新的思路。如果大家觉得有点用，那最好，如果没用，甚至是错误的，大家批评也无妨。估值的方法有很多种，大家都知道，也不用我啰嗦。
水电增值税优惠取消与电价上调应该属于联系概率事件，也是可以计算的。如果做的精确点，很多因素都可以引入，就是模型复杂点。我以为大家如果有兴趣的话，其实都会算，但是这种方法用在长电上，有点类似于杀鸡用牛刀。
不多说了，还是一句话，祝大家2010年顺利。无论是看多的还是看空的。