主题：机构收评（3月5日）

反弹无力 回调空间还有多大？



恒基投资



　　大盘今日呈现先抑后扬、触底反弹行情。在隔夜美股走强的刺激下，两市纷纷高开，但受到30日线的强压制而快速下滑，随着温总理政府工作报告的逐步深入，大盘也上串下跳，最低一度下探到3000点关口前。随着钢铁、金融板块的走强，股指得以缓步回升。同时，上海本地股越走越强，强势板块的接力使得进场资金开始活跃，但由于整体成交量不够活跃，大盘权重股也无表现欲望，最终也没有能触及到5日线。尾盘，股指震荡走弱，最终以缩量微涨告收。

　　在政府工作报告中，今年工作的主要任务涉及到8项任务，而首要任务就是确定未来的宏观政策将继续维持，经济目标也基本符合市场预期，对新兴产业、区域规划、消费、三农等等方面都再次给予明确。对A股市场影响而言，基本告一段落，未来市场还将取决于政策面的进一步方向。我国将建设一个以低碳排放为特征的产业体系和消费模式的提法，更是明确了未来经济结构调整方向，未来支柱产业必定是高科技。相关概念个股后期依旧有频繁表现动力。

　　一波未平，一波又起。美国商务部最新初步裁定，对进口自中国和墨西哥的镁碳砖征收反倾销税。从具体征收数据来看，我国为132.74%-349%的反倾销税，墨西哥为54.73%的反倾销税。这就可以看出明显的不公平待遇。如果按照之前铜版纸征收反补贴税时还考虑人民币汇率关系，那么，所有出口商品都将面临更大“被双反”压力。也可以预计，美商务部7月做出的裁定，以及后期美国际贸易委员会的终裁都难以改变。更进一步讲，在人民币升值压力之下，出口对我国经济的影响力难以估量，但相信8%的经济目标已经将最坏的情况考虑进去。

　　展望后市，恒基投资分析师陈晓慧认为，股指在政策维稳要求下得以小幅反弹，但量能萎缩，反弹幅度更是微弱。这都可以看出目前市场对后市的谨慎判断。如果融资融券、股指期货都将在4月份推出，那短期内股指就难以大幅杀跌或是上涨。因为，这两个金融品种的助涨助跌效应在开闸的初期将深刻影响股指运行。通俗一点地讲，什么点位推出来，才不会对市场有太明显的波动，这考验着所有参与资金的后期操作，尤其是以机构为代表的主流资金。操作上，短期大盘被5日线压制，空头占优，后期还将维持在3000点一带窄幅震荡，2900-2920一带是股指的强支撑位，3100-3120一带是大盘的强压力位。5日线屡屡不能收复，投资者该考虑择机降低仓位。稳健投资者继续多看少动，等待大盘方向的进一步明确。关注板块：央企重组概念个股、新兴振兴产业规划相关板块、农业、医药、年报预增（高预增）个股。金融、地产受政策面抑制，短期能否维持盘面稳定显得尤为关键。



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反弹行情一波三折 空头仍存一定能量

金百灵投资






　　今盘A股市场受外围市场回稳的影响而出现了小幅高开的格局，其中上证指数以3026.64点开盘，小幅高开3.27点。随后在券商股等品种的活跃牵引下，A股市场一度走高。但可惜的是，物联网等前期强势股的疲软等因素，使得市场抛压渐次增强，故大盘在午市前一度冲高受阻回落，最低探至3011.09点。但随后由于券商股等品种反复活跃，上证指数再度走高，最高摸至3044.17点。尾盘略有震荡，并以3031.06点收盘，小涨7.69点或0.25%，成交量为1067.5亿元，呈现出萎缩的趋势。

　　今日A股市场出现了震荡中企稳的走势。但盘面显示出两个热征，一是热点切换的特征。前期热点纷纷倒戈，比如说区域投资的三木集团等前期强势股，再比如说新能源的江苏阳光等近期强势股，均在本周末的盘面出现在跌幅榜前列。二是大盘出现了冲高受阻的走势，反弹行情一波三折。本周末A股市场虽然有所逞强，但在尾盘仍然受到空头的打压而使得上证指数反弹受阻，看来，目前空头仍然存在着一定的能量，这意味着下周的反弹并不宜过分乐观。但是毕竟新基金建仓力度加大以及当前A股市场估值优势的存在，大盘也不至于过分悲观，所以，下周仍然有望在3000点至3100点区间震荡。

指数或继续疲软

博众研究






3月5日盘后点评：

　　A股今日小幅震荡，券商，期货受益消息面刺激走强，两会概念开始走弱，而地产，银行则处于横盘格局。两市个股涨多跌少。

　　截止收盘，沪指报3031.06点，涨0.25%，成交量1067.5亿;深成指报12341.74点，涨0.23%，成交量778亿。

　　一 热点点评

　　券商表现活跃。证监会主席尚福林的言论对券商，期货起到刺激作用，今日表现活跃。融资融券、股指期货的消息兑现之前依然存在阶段性机会，不过利好兑现要防止回落风险。从行业经营情况来看，2009年券商经纪、自营等传统业务出现快速增长，10家上市券商实现营业收入623亿元， 同比增长41%， 实现净利润281亿元，同比增53%。从数据来看，经纪业务依然是主要盈利点，承销业务比重较小，我们认为今年信贷规模将下滑，而且随着指数的走高，行情难以实现去年的涨幅，这对10年的成交额会形成压力，而且佣金率在行业激烈竞争的背景下，预计将维持低位，股指期货、融资融券推出前期对成交量的影响会比较有限，所以无论是经纪业务还是自营业务，今年实现大幅增长的难度比较大。建议投资者以把握阶段性机会为主，而且需要注意自营业务比重比较大的券商的业绩波动风险，如东北证券，宏源证券等。

　　二 宏观面及技术形态分析

　　宏观面上，证监会主席尚福林在接受本报记者采访时表示，股指期货有望在4月中旬正式推出。融资融券将早于股指期货推出。

　　点评：从时间表来看，股指期货有望在4月中旬推出，而融资融券则会更早，之前市场普遍预期是3月份。我们认为在融资融券、股指期货正式推出之前，券商，期货，以及相关概念股依然存在阶段性机会，而届时利好兑现，投资者则需要提放主力趁利好出货，到时有回调风险。

　　技术上，大盘今日收出十字星，整体技术形态没有明显改善，市场成交量出现较大萎缩，近期技术指标丧失挺多， KDJ出现死叉，指数短期继续震荡的可能性比较大。

　　三 后市展望

　　今日A股小幅震荡，两会概念股开始回调，地产，银行则处于横盘态势。在热点走弱，权重股消息面偏空的背景下，我们认为短期指数可能会比较疲软，最近两个交易日也出现短线资金出逃现象。从两会信息来看，宏观面上，今年经济目标8%并不算高，而对通胀的控制可能继续加强，这可能导致未来政策调控密度会超过预期，而人民币升值周期仍会被延缓，加息进度可能比较缓和。对房价的控制和银行信贷的监管预期比较明确，两大权重板块对短期指数依然有负面拖累。结构上，固定资产投资会减缓，消费，电网，保障性住房等则将受益政策，海西建设有望加快。

　　四 操作建议

　　操作上，建议中长线投资者适当持有超跌优质股，短线投资者多看少动。对消费，新能源汽车，工程机械，节能环保，电子信息等行业仍可保持中线关注。对上海，海西等区域性板块依然可以保持关注。

大盘止跌3000 展开缩量震荡

上海金汇




今天大盘止跌于3000点之上，并做缩量窄幅震荡，从今天的行情来看，前面的强势股纷纷回调，在市场暂时找不到新的题材炒作时，市场再次公布股指期货，融资融券即将开闸交易，使得今天的券商股，期货概念的股票开始活跃，而午后上海本地股开始了炒作，在涨幅榜上有上海新梅，上海梅林，上海普天，上海三毛等均属于上海本地股，但市场的在经历了昨日的杀跌之后热钱并未恢复，今天恰逢周末，投资者参与的积极性也不高，生怕周末再出现新的不利消息打压股市，但我们认为近期3000点的支撑还是比较强势的，在没有特大利空消息打击下，市场不会轻易破3000的，但在震荡行情下投资者还是控制仓位波段操作比较好，截止收盘，大盘报收3031.06点，涨幅0.25%;

　　技术面：今天大盘在昨日中阴线的打击下报收小阳十字星，也可以认为是低位的孕育线，止跌迹象较为明显，而缩量又证明市场昨日套牢者惜售，场外有没有新的资金入场，但温和的经济数据使得后市还是延续震荡向上的格局，目前上方有半年线3082点的压制，20日均线仍做顽强防守，预计下周一依旧是震荡盘整为主;操作上，建议逢低配置新能源，二线地产!

国内大宗商品呈低开高走格局 棕榈油领涨

全景



由于政府工作报告内容符合市场预期，今日国内大宗商品市场呈现低开高走格局。而连棕榈油在马来西亚棕榈油强势走高的带动下，领涨市场。

　　金属期货方面，沪铜1006低开高走，收盘价与昨日持平，报59870元/吨；沪锌1006在11点左右突然快速拉升翻红，收涨0.98%；而沪金跟随美期金走低，主力合约1006跌0.15%。此外，沪铝1006升0.21%、沪螺纹1010升0.11%、沪线材1005涨0.43%。

　　能源化工期货方面，受原油下挫影响，沪燃油1005低开震荡，跌0.11%，仍维持在4500一线；本周连续下挫的沪胶午后一度翻红，收盘小幅下跌0.23%；此外，连塑料和连PVC跌幅也均超过1%，唯一收涨的是郑PTA，主力合约1005升0.12%。

　　农产品期货涨跌互现，其中豆类表现疲软，连豆1009跌0.67%、连豆粕1009跌0.75%；受马来西亚棕榈油强势上涨的带动，连棕榈低开高走，升1.39%，领涨市场；郑糖同样表现不俗，近月1009合约升1.05 %，远月1101合约涨1.34%。

3000点获撑 下周看涨


倍新咨询








今日大盘出现快速止跌回稳，成交量出现显著萎缩，这与本栏的预期相符，上证指数最低探至3011点，说明3000点整数关口发挥了一定的支撑作用，对于下周走势我们抱有相对乐观的态度，不排除有震荡，但总体上以看涨为主。技术上缩量是很正常的，在获利盘压力集中释放后，空头回补盘还极为有限的情况下，放量是很难的事，但这恰恰是很理想的市况表现。

　　今日温总理的政府工作报告受到了极为广泛的关注，通过对报告核心内容的理解，加上银监会负责人的表态，使得昨日的传闻不攻自破，基本上可以确定昨日重挫的洗盘性质，这也是我们看好趋势以及下周市场表现的理由。当然市场情绪的恢复确实有个过程我们不可能马上对指数就有很高的预期，但趋势上的走向我们已经不用怀疑了。

　　对于温总理的工作报告，核心无疑是调结构，换句话说政府决策层对于经济的复苏已经确定了，满怀信心了，可能市场还没有意识到，但实质就是这样。8%的经济增长预期无疑让大家感觉到有点灰心，但如果说是一个合理的经济增长结构，8%是一个相当不错的水平了，而同时我们也体会到政府现在更关注的是经济增长质量。

　　证监会尚主席表示股指期货最早四月中旬推出，融资融券可能提早推出，我们所关注的时间表越来越清晰，未来三个月市场将在制度变化的引领下走出超预期行情，相关板块个股也将开始逐渐表现，对于大多数投资者来说，战机是明确的。本栏看好的板块是上海本地股、新能源以及股指期货、融资融券受益概念板块，建议大家关注。

增长目标引起市场担心 行情受限


倍新咨询




人大开幕，政府工作报告给经济和市场指明方向，温总理提出的第一大要点是调结构，且强调不追求单纯的数量增长，与以往有重大区别，带来的震动不小。首先，GDP增长总量如果保持在8%左右，比去年还回落0.7个百分点，可想而知财政政策和货币政策需要作较大程度的紧缩，如果新兴产业高速发展，对外贸易快速回复，那投资以及传统产业的增速将有多大程度的萎缩。机构对前景的判断一直是围绕政策导向变化，从09年8月以来的状况看得出其敏感程度十分高，如今悲观情绪刚松了口气，我们还在展望做空机制推出前后的政策性行情机遇，如此一来似乎要大打折扣。

　　当然单纯从对报告的短期理解还很难下结论，也许接下来的会议有更多有价值的内容透露，从而方便我们把政策导向弄得更清楚，如果说总量不是刻意调节的话，那么另一点调结构则再鲜明不过了。我们一直认为新兴产业机会将贯穿整体2010年，炒完物联网就来低碳经济和新能源，发展科技水平和产业促进是决策层面对未来为中国定下的基本方向、强国之路，对比不要有丝毫的怀疑。因此今年必须围绕这个来，刺激政策将层出不穷，掌握核心技术和市场主要份额者业绩也将飞速发展。

　　上海本地股下午提振人气，虽然市场认同度高，但在谨慎的市场环境下由于缺乏直接刺激炒作力度恐怕会有限，就像新能源，本来走得好好的，刚刚起步遭遇市场大跌，又不能马上起来，虽然后面还有新高，已经不是那个意思了。本地股的优势在于丰富而确定的题材、确定的时间表和广泛的可选性，哪怕短期反复，中线还是可以看好的。

产业升级趋势日益明显

广州万隆






沿海民工荒实际上是出现在全国产业升级大潮流下的一个具体事件，在国家政策推动产业结构调整、国际形势倒逼国内制造业升级的背景下，产业结构调整的内外压力越来越大，趋势也必将越来越明显。

　　一、人力成本倒逼产业升级

　　近期沿海地区出现普遍的民工荒，这一风潮波及制造业大省广东，尤其是东莞等地招工难的现象明显。而同时诸如江浙一带也出现类似现象，人力紧张在金融危机后似乎成为限制传统制造行业发展的一个关键因素。

　　产生这一现象的表象，是在于东南沿海生活成本逐级攀高，工资难以跟上生活成本提升，而中西部地区工作机会有所增加所致。但其后更深层次的因素，乃是沿海地区产业升级的大背景，及部分制造行业向中东部转移。

　　按照目前的生产力发展水平，东南沿海地区已普遍进入到工业化的后期，这一时期的主要特征是自动生产代替人工劳动，产品的人力成本更低，但生产效率和技术水平含量更高。

　　正是这一原因，部分专家甚至开始预期东南沿海机器人替代人力劳动的趋势将越来越明显。

　　二、国家政策转向

　　另外一个方面，国家政策转向也是推动这一产业升级趋势发展的重要外力。近期关于扶持新兴产业发展的政策信号越来越多，实际上就是推动传统产业升级的一个重要方向。

　　从整个政策大趋势来看，发展低碳为代表的新兴产业，实际上就是要减少传统的能耗和人力成本支出。但低碳产业对经济整体的影响实在有限，从更大范围来看，技术升级推动的整个制造业升级而非局限在狭窄的低碳产业这一领域，摆脱劳动密集型产业结构的现状，不但是我国工业化进入到后期的必然趋势，也是适应人口红利优势逐步缩减的必然选择。

　　三、国际形势倒逼

　　从全球的经济模式转型角度来看，中国的劳动密集型产业主要依靠低廉的价格来占领市场，其核心竞争力和绝对优势并不明显，可替代性强。

　　这种出口模式极容易受到贸易摩擦和汇率因素的影响，瞬间就可能导致优势尽失，而目前各国针对中国的贸易摩擦对这种出口模式提出了空前的挑战。所以进行相应的产业升级，摆脱劳动密集型产业现状，发展新兴的制造业提高生产效率和技术含量，也是全球经济转型和中国经济地位相对提升背景下的发展方向。

　　综合国内外因素，我们可以看到推动产业升级(主要是制造业升级)的内外压力越来越大，趋势也越来越明显。