主题：[转载]融资融券的基本规则

融资融券业务是指证券公司向客户出借资金供其买入证券或出借证券供其卖出的业务活动。融资融券交易因证券公司与客户之间发生资金和证券的借贷关系，又称为信用交易，可分为融资交易和融券交易两类。客户向证券公司借入资金买入证券，为融资交易；客户向证券公司借入证券卖出，为融券交易。简而言之，融资是借钱买证券，融券是借证券卖出，到期后按合同规定归还所借资金或证券，并支付一定的利息费用。

融资融券业务中，投资者需要事先以现金或证券等自有资产向证券公司交付一定比例的保证金，并将融资买入的证券或融券卖出所得资金交付证券公司作为担保物。与普通证券交易不同，融资融券交易中投资者如不能按时、足额偿还资金或证券，证券公司有权强制平仓。目前国际上流行的融资融券模式基本有四种：证券融资公司模式、投资者直接授信模式、证券公司授信的模式以及登记结算公司授信的模式。

融资融券主要特点：杠杆性：证券融资融券交易最显著的特点是借钱买证券和借证券卖证券。普通的股票交易必须支付全额价格，但融资融券只需交纳一定的保证金即可交易。资金疏通性：通过融资融券交易，引导资金在两个市场之间有序流动，从而提高证券市场整体效率。信用双重性：在融资信用交易中，投资者仅支付部分价款就可买进证券，不足的价款由经纪人垫付，经纪人向投资者垫付资金是建立在信用基础上的。做空机制：引入融资融券后，投资者可以先借入股票卖出，等股价真的下跌后再买回归还给证券公司。

融资融券主要规则：裸卖空：是指卖空者在本身不持有股票，也没有借入股票，只须缴纳一定的保证金并在规定的Ｔ＋３时间内借入股票并交付给买入者，这种卖空形式称为裸卖空。报升规则：报升规则，又称为上涨抛空，即卖空的价格必须高于最新的成交价。保证金规则：信用保证金有初始最低保证金和维持保证金。在上交所和深交所公布的融资融券实施细则中规定的融资融券比例清楚地规定了初始保证金比例不得低于５０％，维持担保比例 (客户的总资产／总负债比)不得低于１３０％。




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深交所详解融资融券规则


2010年3月23日·厦门商报· 第A17版 · 证券资讯
　　每日开市前公布融资融券标的证券

　　深交所称，将按照“从严到宽、从少到多、逐步扩大”的原则，审核、选取并确定试点初期可作为标的证券的名单，并在每个交易日开市前通过该所网站及交易系统向市场公布。同时，深交所可根据市场情况对标的证券的选择标准和名单进行调整并公布。

　　深交所可充抵保证金的证券种类包括在该所上市的A股、证券投资基金和债券等，但B股、协议平台单边挂牌债券、专项资产管理计划及一级托管债券除外。深交所在每个交易日开市前通过该所网站及交易系统向市场公布可充抵保证金证券的范围及其折算率。

　　期限最长不得超过6个月

　　具有深圳证券交易所会员资格的证券公司向投资者约定的融资、融券期限最长不得超过6个月。

　　担保比例不得低于130%

　　具有深交所会员资格的证券公司（会员）向投资者（客户）收取的保证金以及客户融资买入的全部证券和融券卖出所得的全部价款，全部作为客户对会员融资融券所生债务的担保物。会员应当对客户提交的担保物进行整体实时监控，计算其维持担保比例。

　　客户维持担保比例不得低于130%。当客户维持担保比例低于130%时，会员应当通知客户在2个交易日的期限内追加担保物，且客户追加担保物后的维持担保比例不得低于150%。

　　维持担保比例超过300%时，会员可以允许客户提取保证金可用余额中的现金或充抵保证金的证券。除深交所另有规定以外，客户提取保证金可用余额部分后，其维持担保比例不得低于300%。客户已了结全部融资融券关系的，会员应当允许客户提取其信用账户中的所有资金和证券。

　　深交所认为必要时，可以调整维持担保比例的最低标准。会员可以根据自身业务经营情况、市场状况以及客户资信等因素，针对不同客户自行确定不同的维持担保比例最低标准，但会员向其客户公布的维持担保比例最低标准，不得低于深交所规定的标准。

　　保证金比例不得低于50%

　　融资融券保证金比例用于控制每笔融资融券交易中融资金额或融券数量与投资者（客户）所交付保证金的放大倍数，其中：具有深圳证券交易所会员资格的证券公司（会员）向客户融资供其买入证券时，融资保证金比例不得低于50%。深交所认为必要时，可以调整融资保证金比例标准，并向市场公布。会员向其客户公布的融资保证金比例，不得低于该所规定的标准。

　　会员向客户融券供其卖出时，融券保证金比例不得低于50%。深交所认为必要时，可以调整融券保证金比例标准，并向市场公布。会员向其客户公布的融券保证金比例，不得低于该所规定的标准。