长电股东4月8日——4月27日像过年一样，对长电意yin越来越强烈。结果如何？奉劝大家抛弃幻想！抛弃意yin！不要自慰！

覆巢之下，安有完卵。
这话是不错的，大江东去谁也挡不住。

可覆巢的程度有多高，这个也有待商榷，我们总不能一想到这句话就禁不住胆颤。
国内股市的覆巢有过三次，分别是325式，998式和1664式。以程度而言，325式覆的最大。998式次之，1664式最轻。

1995年A股冰寒到极至，那年的经济气候背景是在一轮严重通胀后出现了严重的调控，想来325式的经济局面是改革开放以来最严峻的，这轮覆巢所带来恶果不知能不能超得过当年，假如齐平的话，那以马钢股份为例，举例马钢，一是典型的周期性行业，二是马钢从没扩股，除了股改，转债，低分红股下复权真实。1995年马钢的最低股价是1.60元左右，这个价格意味着什么，可以说是崩盘价了吧，作为大型国企，传统制造业，典型的周期性行业，95后的马钢业绩又是连续几年的微利微亏状态，在看不到经营走出泥潭之前，股价水平还能定在1.60左右，是宽容还是合理呢？但我已觉得覆巢崩盘的后果也不是那么可怕，给我感觉是，崩盘也不过如此，假如这算是崩盘的话。同样的参照还有上海石化。

上面举了反面例子，再接着举个正面例子，正面例子？好像不太确切，应该说是跟长电类似的例子，什么是跟长电类似的例子，也是水电股吗？不是的，这里是指现金分红的例子。

A股市场被誉为最厚道的股票莫非000541的福山照明了。
福山照明是1993年上市的，经历了325的大熊市，资格绝对够老，我们来看看9495这两年的股价表现。
94年底时股价动态市盈率12倍，95年股价最低位时动态市盈率是7倍，对于这样一个高现金红利股，市盈率被打到如此之低，撇开被错杀的说辞，实际情况着实令人寒心不已，对“覆巢之下安有完卵”的当真要打起十二万分的重视。可话又要说回来，具体情况还是要具体分析的，94 95年那时还有什么情况，那时银行利率一年期就高达10.98％，而0541在这两年的分红率是多少呢，相对于当年0541平均股价的平均股息率是8％和9.94％，在当时预期未来通胀还要上升，银行利率还将上涨的预期情况下，作为制造业的福山照明的市盈率被资本市场打到了10倍左右，看来是比较合情合理的，不然相比银行存款和高保值贴补的国债，选择谁，不言而喻。

我不排除未来经济也出现当年的情况，国家出现严收银根的局面，但眼下这可见的几年，利息会不会迅速赶上当年的水平，这个不太好说，假如未来这几年的加息幅度是平稳上调的，325式的崩溃就难以出现，只是重复一个又一个998式或1664式的覆巢之下现象。

那么福山照明在998式1664式的打击下，其股价定位又是什么呢？
让我们还是回顾历史，再次以数据来说话。
年份－股价－－EPS－PE－分红－息率
1996 13.50 0.63 21 0.477 3.5％
1997 13.93 0.48 29 0.40 2.87％
1998 10.08 0.53 17 0.402 3.98％
1999 10.87 0.57 19 0.35 3.2％
2000 12.83 0.45 28 0.38 2.96％
2001 13.57 0.48 28 0.4 2.94％
2002 11.50 0.57 20 0.42 3.65％
2003 11.69 0.63 18 0.46 3.93％
2004 14.36 0.65 22 0.48 3.34％
2005 10.75 0.61 17 0.49 4.55％
2008 6.03 0.32 18 0.22 3.64％
（注：现金分红全部为含税，2005年股价取至998点当月，2008年股价取至当年最低月收盘价）
从数据看出，325式崩盘后，17倍为最低的动态市盈率，发生在1998年和2005年，其中1998年一年期利率3.33％，该年福山照明的实际股息率3.98％，当年上证指数才跌了3.几％不知为何出现17倍市盈率，而2005年一年期利率是2.25％，福山照明实际股息率4.55％，当年上证指数最大曾下跌近10％，则说明那年福山照明是被资本市场一时的错杀。同样的错杀还发生在3年后的2008年11月份，是年实际股息率达到3.64％的福山照明在因全球经济危机引起股市的一片恐慌中被打到了18倍动态市盈率。

倒霉，下一个回复白打了。以后再说。

对于周期性行业，PE最好用7年的业绩平均化，否则回受伤很重！

18年来业绩稳定增长，这个福山照明的周期性不明显。

想太多了，回顾900上市七年，900己经今非夕比，资产规模，发电量，现金流，大幅增长。但胎价并不同步。展望900未来10年，销售电价只会只上不下，电不愁卖不出去，资产规模还将增长二倍。这样的企业怎么会面临生死。