主题：东吴证券：维持长江电力“买入”评级


　　长江电力(12.91,-0.35,-2.64%)（600900.SH）2009年公司实现营业收入110.15亿元，同比增长17.51%；实现归属于母公司净利润46.17亿元，同比增长12%；对应2009年每股收益为0.42元。分配预案为每股派发现金0.37元，每10股转增5股。由于投资收益大幅减少和来水不佳，2010年第一季度公司实现归属于上市公司股东的净利润1.19亿元，同比减少86％，对应每股收益为0.01元。

　　公司年报显示，实现投资净收益11.09亿，其中5.57亿来自出售部分建设银行(5.09,-0.10,-1.93%)H股股票及中国国航(12.90,-0.49,-3.66%)、云南铜业(22.08,-1.41,-6.00%)、中信银行(5.50,-0.39,-6.62%)公司股票，其余来自分红，即5.57亿属于非经常性收益。2009年底，公司持有的可供出售金融资产包括建设银行100，000万股H股，长江证券(13.30,-0.96,-6.73%)1162万股和中信银行1614万股，公司根据资本市场行情、被投资企业生产经营情况以及公司生产经营资金需求等因素决定其变现时机和数量。

　　东吴证券分析师发表研究报告，预计公司2010-2011年净利润分别为69.09亿元和69.99亿元，对应EPS分别为0.63元和0.64元，目前公司2010年动态PE为21倍，进低于水电行业平均PE水平。同时公司存在上网电价上调、金融资产出售提升业绩及股权投资带来癿超额回报等预期，且在二级市场上大股东持续增持公司股票，并受到融资主力青睐。公司最大投资吸引力在于其未来可预期的稳定增长，股价目前安全性高且存在上行空间，维持其“买入”的评级。



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