两市探底回升 沪指升势翻红
森洋投资



　　大盘今日呈现先抑后扬、小幅上扬行情，随后盘面出现了收盘探底回升，两市小幅高开后迅速回落，不过大盘股却有企稳迹象，股指也在早盘反弹至2700点之上。今日收盘，上证综指报收2970.58点，跌12.96点，跌幅0.43 %，成交额1187.5亿。深成指报收11602.6点，跌100.24点，跌幅0.86%，成交额998.6亿；沪深300指数报收3172点，跌18点，跌幅0.56%，成交额749.6亿。

　　消息面看，国际货币基金组织批准向希腊提供400亿美元贷款；海关总署：4月出口强劲增长30.5%，贸易顺差16.8亿元；陈东征：加快构建创业板直接退市制度；5只新基金同日获批驰援股市。中小板三只新股和而泰、爱仕达、嘉欣丝绸，将于2010年5月11日上市交易，中小板个股数将增加至403只。

　　行业方面，地产类股上涨，万科A 涨1.11%、保利地产 涨3.20%，金融股上涨，宁波银行 涨4.24%，中国太保 涨4.19%，电子信息类股下跌，同方股份 跌8.18%、方正科技 跌2.31%，西藏板块上涨，西藏矿业 涨0.72%，五洲明珠 涨3.93%.

　　综合来看，股指企稳回升正在酝量之中，大盘短期继续被5日线牢牢压制，这是多头反击的第一目标位。虽然今天大盘体现出一定的反弹迹象，但是总体来说盘面依旧不够稳定。多数投资者还是选择观望为主，但是在今天大盘接近去年九月低点之后，股指已经存在一定安全边际，对于一些超跌个股倒是可以少量尝试一下。

两根十字星酝酿反弹行情
联讯证券



　　股指盘中再次探出新低，但尾盘在权重股的维护下勉强收红，收了一根阳线十字星。前期逆势而涨的股票强势补跌，跌停个股家数多达50家。连续两天的十字星形态，明显是一种下跌抵抗型技术形态；从盘面来看，权重股暂时性企稳，强势股坚决补跌。

　　结合以上两点，大盘短线有望再次迎来久违的反弹，但基于前期利空消息尚未消化，反弹之后股指还将继续回调探底，所以操作上依旧建议把握反弹机会坚决降低仓位，而空仓的投资者可以考虑介入超跌绩优小盘股。仓位继续维持在50%。

大盘可望走出反弹行情
广州万隆



　　今天继续有明显的利空打击大盘。而指数先反弹一下后，就继续探底。十一点多的时候下跌到全天最低点2646点，之后多头开始发力，指数走出比较好的反弹行情。下午收复了全部失地。上证指数以2698点报收，全天上升10点，上升幅度是0.39%，深成指数全天上升118点，上升幅度是1.16%。保险、房地产板块都有超过百分之二的上升。

　　在连续大幅下跌之后，在继续有利空打击的情况下，大盘走出了止跌回稳的明显迹象。感觉一两天内大盘将走出比较好的反弹行情。投资者可以考虑适当参与。

　　一、在利空继续打击的情况下，指数走出止跌回稳的明显迹象。

　　今天消息面有三个明显的利空：

　　其一、农行申请发行A股。

　　其二、管理层积极准备推出国际板。

　　其三、上周五美国股市继续下跌，道琼斯指数下跌了1.33%。这些利空都继续对大盘形成压力。

　　指数先反弹一下后，就继续探底。十一点多的时候下跌到全天最低点2646点，这时候上证指数下跌了1.54%。之后多头开始发力，指数走出比较好的反弹行情。下午收复了全部失地，并且一度回到上午的最高位。尾市有一定的反复。上证指数以2698点报收，全天上升10点，上升幅度是0.39%，深成指数全天上升118点，上升幅度是1.16%。今天大盘在相当困难的情况下，走出了止跌回稳的行情。

　　二、大盘可望在近日走出比较好的反弹行情。

　　我们感觉大盘可望在近日走出比较好的反弹行情：

　　其一、大盘这一次连续下跌，下跌幅度已经有两成了，下跌时间也持续超过三周。技术面有比较强的反弹要求。

　　其二、今天大盘在继续有几个利空打击的、相当困难的情况下，依然能够走出止跌回稳的行情。说明，空头力量已经明显不行了，而多头力量在不断积累。

　　其三、有投资者会担心，大盘是否会再度出现上周的，小幅反弹后，又有大幅下跌，的情况。我们认为：由于上周四五大盘走出明显的、具备最后一跌特点的、行情。所以，感觉这一次大盘走出的是真正的反弹行情，而不是假的、下跌中途性的小幅反弹行情。

　　三、投资者可以考虑适当参与。

　　由于这一次是在下跌幅度比较大的情况下，走出的反弹行情。所以，我们感觉应该有一定的上升幅度，如上证指数能够反弹两百点左右，个股可能有一两成的上升。

　　有一定的可操作性。投资者可以考虑适度参与。

　　但是，由于这一次最后一跌主要是由国际市场暴跌引发的。而意料之中的加息、刺激经济政策退出，等等力度比较大的利空，还没有出台。利空离出尽还有相当的距离。

　　客观上压制了反弹上升的高度。

　　所以，还没有到全力以赴参与的时候。

早晨之星 主力酝酿反弹行情？
广州万隆



　　核心提示：今日消息面利空大于利好，深交所再次发文打击创业板、管理层酝酿国际部的消息以及美股大跌对市场都是属于不利因素，而希腊债务危机援助方案获批属于有限利好。在利空的影响之下，今日大盘小幅冲高之后迅速下探，一度跌穿2650，然而很快拉起，午后继续震荡上扬，最终沪指小涨10.38点，收于2698.76点，走出一根长下影小阳十字星，疑似传说中的“早晨之星”。今日盘面上以前期跌幅较大的金融、地产、煤炭、有色蓝筹股表现较强，相反一些小盘题材股出现大面积跌停，这种现象意味着什么？而在利空消息之下今日走出探底反弹行情，会否是主力开始酝酿反弹？后市主力又将如何博弈？具体且看下文分析！

　　一、影响主力行为的信息与解读

　　1、 深交所：杜绝借壳炒作，推创业板直接快速退市；

　　2、 中金公司李剑阁：红筹股可能率先登陆国际板；

　　3、 国际货币基金组织批准向希腊提供400亿美元贷款；

　　4、 美股周五放量大跌，道指收跌140点；

　　信息解读：上周首先是国资委要求央企慎入股市，周末深交所又推出创业板直接退市，禁止借壳炒作，其实都是在暗示市场风险，这对市场信心以进一步打击。一方面央行已经连续回笼资金并上调准备金率加大收紧力度，另外一方面新股发行未有减速之意，而且国际部又在酝酿当中，管理层这种举动进一步破坏了市场的供需平衡。对于外围市场，美股依然大跌，但是欧洲股市由于希腊援助方案获批利好的刺激今日大幅反弹，短期内这种利好刺激也可以在某种程度上减轻国内投资者对此的担忧，但是救援方案能否凑效还有待观察，毕竟这点对比较受国内投资者，特别是基金为主的主流机构的关注。

　　二、主力行为分析

　　1、基金：共振情绪指标45，主攻板块：沪深300、电子、医药

　　短期行为：多空平衡，与散户博弈；

　　中长期行为：以期指套保、防御为主。

　　据德圣基金研究中心截至5月6日仓位测算数据显示，各类以股票为主要投资方向的基金平均仓位继续下降。股票型基金平均仓位为77.02%，相比前周下降1.19个百分点。整体操作明显减持的基金较多，扣除被动仓位变化后，134只基金主动减仓幅度在2%以上，其中53只基金主动减仓超过5%；76只基金主动增持幅度超过2%，其中13只基金主动增仓幅度超过5%。

　　从具体基金看，本周二，华夏、博时、南方等一线基金公司旗下都有基金继续减持。其中，王亚伟管理的两只主动型基金近两周内显示出大幅减仓迹象，说明其对系统性风险的担忧正在加大。此外，国联安、海富通等旗下基金减仓最为显著。增仓基金多是中小规模基金，而在上周华夏、嘉实基金是出现增持，大多中小基金减持为主，从基金增减持路线看，基金内部跟风从众效应明显，那么上周这些一线基金再度减持之后不排除那些中小基金后市再次转向以减持为主。不过基金作为一个大整体，虽然他们撤退的意图有些明显，但是由于规模巨大，疯狂出逃反而不利于有效减持，因此在短期内他们亦有极大的欲望拉升做出反弹行情以吸引其他投资者抢反弹，进而再度降低仓位。

　　2、社保保险：共振情绪指标50，主攻板块：机械设备、化工、食品饮料

　　短期行为：波段抄底

　　中长期行为：谨慎乐观

　　在这一波的下跌过程中社保基金可以说是最先逃顶的，香港联交所消息显示社保基金一季度以及4月1日和9日分别大规模减持了工行和中行H股，随后保险资金也大规模减持内地金融、地产，在某种程度上加速了本轮的下跌。经过一段时间的减持之后，保险资金的仓位也下降了许多。基金持仓受限于必须保持一定的仓位，而保险资金的投资却不受此限。5月5日，记者从几家保险公司投资部人士处获悉，目前各家保险公司投资股市的仓位都要比基金低的多，仓位最高的保险公司也不到七成，有些公司的资金仓位只在五成到六成之间。

　　而波段操作是今年保险资金主要投资策略，经过近一个月的调整之后，大盘下跌近500点，还有相当部分个股跌幅超过20%，对于波段操作的保险资金来说投资机会已经显现出来，低估值和投资价值的凸显，那么在后市当中也就不排除保险资金将开始酝酿下一波段的操作了。但是由于保险资金目前的这种短线操作心理，一旦有一定幅度的反弹，跟风者开始根据，那么他们又有可能逢高出货，因此机会很有可能是短暂的。

　　三、投资机会与风险

　　行为方向总结：今日消息面利空大于利好，深交所再次发文打击创业板、管理层酝酿国际部的消息以及美股大跌对市场都是属于不利因素，而希腊债务危机援助方案获批属于有限利好。在利空的影响之下，今日大盘小幅冲高之后迅速下探，一度跌穿2650，然而很快拉起，午后继续震荡上扬，最终沪指小涨10.38点，收于2698.76点，走出一根长下影小阳十字星，疑似传说中的“早晨之星”。今日盘面上以前期跌幅较大的金融、地产、煤炭、有色蓝筹股表现较强，相反一些小盘题材股出现大面积跌停，这种现象已经透露出八股将要走弱的迹象，题材股炒作已经到了强弩之末。而在利空消息之下今日走出探底反弹行情，很明显，走强都是那些超跌股为主，一方面是市场超跌反弹的要求，另外一方面是主力资金在撤退过程中需要这种缓冲。以基金为主的主力机构大规模撤退的话必将引来相互践踏损失惨重局面，因此他们有必要发起一波反弹行情以吸引其他投资者抢入，进而有效降低仓位。在策略上，投资者可以部分参与反弹行情，但是必须以短线为主，中长线机会目前依然未有看到。

希腊危机出现向美扩散预兆
广州万隆



　　在各国利益的博弈下，希腊危机扩散化的趋势日益明显，而这也显然让试图隔岸观火的其它经济体开始难以独善其身了。

　　尤其对于在大洋彼岸坐收渔利的美国，债务危机扩散化的影响已经登陆，博弈恶果似乎开始显现。而这将似乎促使各国开始协调一致联手救市，但在利益分歧依旧背景下，这种救市或只能起到延缓危机的作用而已。

　　一、危机扩散"得益于"各国博弈

　　实际上，促使希腊债务危机爆发的根源是在于市场预期逐步恶化，而能够适度阻止这种预期恶化的唯一途径就是各国协调一致的救市行为。

　　但各国的利益博弈已经错失了最佳时间内用最少成本遏制预期恶化的契机，由于欧元区实际上的财权难以统一，各国经济和制度文化背景不统一，希腊只能坐视危机蔓延。

　　二、美或弄巧成拙

　　之前这场博弈和动荡发展的过程中，美国也许成为最大的相对受益者。由于希腊危机的爆发，欧元下挫导致美元成为资金的最佳避险领域，资本回流美国不但推动美国股市节节攀高，并且也让市场开始淡忘持续疲软的美元走势。对于欧洲而言，希腊危机也许是一个灾难，但对于美国而言，则无异于"雪中送炭"以解燃眉之急。

　　但如希腊危机继续扩散到西班牙、葡萄牙和其它欧洲诸国，甚至英国本身也自身难保，那么情况就恐怕会失控，美国也会遭到鱼池之殃。

　　我们注意到，美国银行持有近万亿的欧洲债券，欧元区16国占美国出口市场的16%，并且欧洲银行还有向美国银行为数不小的巨额贷款。当然也许这些并不足以让美国的金融机构感到担忧，但最值得担忧的反而是，债务危机导致的是对债务赤字预期进一步恶化，而由欧洲债务赤字联想到美国债务赤字，也许并不是一件太难的事情。

　　欧洲诸国对美落进下石颇为不满(具体体现在标普等评级机构持续调低希腊的债务等级，基本等同于制造市场恐慌)，但现在他们也许会看到美国弄巧成拙的后果。一个比较明确的旁证是，美国道琼斯指数从4月27日已经开始连续重挫，欧洲金融市场的波动已经开始引起美国金融体系债务的忧虑，而金融层面波动也最终会导致实体层面的波动。

　　三、或最终陷入囚徒困境

　　目前面临的现实情况是，希腊危机扩散化已经开始威胁到欧美各国的共同利益，金融市场波动一旦扩散，对疲软的实体经济也将产生极明显的冲击。袖手旁观也明显已经不是一个最好的选择。

　　在这样的背景下，我们有理由猜测，也许我们会看到针对欧元区的博弈已经告一段落，现在可能又会进入欧美协同稳定市场预期的时期了。当然，这种稳定还将承受市场的考验，毕竟目前危机的扩散化已经大大提高了救市的成本。

　　另外一个客观现实是，金融海啸冲击后的全球经济并没有实现真正的复苏，欧美经济体实体和金融问题仍然十分严峻，这也就决定各家对于自身问题也都有点自顾不暇，自扫门前雪的心态十分严重。

　　这就决定各国都想将义务和责任转嫁它人，既不希望危机继续扩大化，也不希望付出太大的成本，希腊则只是这种心态下的第一个牺牲品。

大盘再创新低 保持谨慎操作
北京首证



　　周一两市大盘全天维持窄幅震荡格局，整体杀跌动能有所减弱，金融、地产股纷纷反弹助力A股市场企稳，这有利的提振了多头参与反弹的底气，不过市场上涨家数仍显著小于下跌家数，说明投资者普遍的谨慎心态依然。截止收盘，板块多数下跌状态，其中传媒娱乐、电子器件、医疗器械等板块领跌，跌幅均在3.5%以上，仅船舶制造、房地产、煤炭等不足10个板块翻红。沪指报收于2698.76点，上涨10.38点，涨幅0.39%，成交977.94亿，深成指报收于10264.0点，上涨117.62点，涨幅1.16%，成交730.39亿，两市合计成交1708.33亿，较上一交易日量能有所缩减。

　　3月份是航空运输行业传统淡季，但行业仍然保持快速增长，民航业运输总周转量、旅客周转量和货邮周转量分别同比增长34.4%、24.2%和58.8%，增速环比分别增加3.9、0.5 和2.8 个百分点。行业客座率和票价指数接近06 年以来的最好水平，显示航空需求旺盛。 此外，上市公司一季报也表现较好，经营情况大幅改善，三大航主营业务均实现了盈利。5 月份即将进入行业旺季，行业量、价齐升，经营业绩持续改善。从操作层面来看，大盘下跌带动整个板块的回调，但我们认为前期支持航空股上涨的动力仍然存在，且从静态市盈率角度看，整个板块目前的估值并不高，因此大盘稳定后仍可适当介入。

　　从消息面看，主要有：1、人民币5月或重启升值，4月逆差大幅缩水。2、李剑阁：红筹股可能率先登陆国际板。3、住建部：二套房认定从严，具体标准正在制定。4、深交所理事长：创业板将启直接退市制度，杜绝炒壳。5、楼市冷却期将超08年，房价3月内最大降幅将达40%。6、高层力保农行IPO，各大行再融资“不许抢跑”。

　　从技术上看，两市指数小涨收盘，日线收小阳线，沪值回补了5.27日的缺口，技术指标KDJ 继续在底部超卖，有金叉的可能，MACD指标绿柱依然较大，显示超卖行情仍在继续，技术上看后市大盘仍有继续震荡修复的过程。

　　整体来看，市场延续着筑底的过程，并且前期涨幅过大、没有业绩支撑的中小盘股已经出现了明显的调整，所以现在的策略还是以谨慎观望为主，市场还不完全具备建立真正反弹趋势的条件。操作上，仍须谨慎为宜，仓位要严格把控，不要盲目抄底。