主题：机构收评（5月21日）

券商：下周将上涨 布局新兴产业股
证券时报网



　　今日沪指早盘大幅低开后在地产股和新疆板块的带动下快速拉升，午盘沪指翻红，截至收盘，沪指上涨1.08%收于2583.52点。大盘为何出现如此走势？下周行情如何？收盘后证券时报网第一时间采访了四位券商分析师。

　　平安证券策略分析师蔡大贵表示，4月中旬以来市场下跌超过20%，有反弹要求。今日在外围市场打击下低开，场外资金乘机进场抢反弹。前期跌幅最大的地产板块长势较好。新疆、西藏概念在利好刺激下亦有上佳表现。总体来看，目前市场还是一个超跌反弹，下周初市场可能会先扬后抑。投资者应把握好节奏，快进快出，不可恋战。关注重点主要应集中于新兴产业类公司，这类公司中确实有些公司成长性好，长期来看，时间会体现出这类公司的价值。

　　湘财证券策略分析师徐广福认为，今日市场更多的是受到外盘的影响出现大幅低开，但随后在地产板块和新疆、西藏等区域经济板块的带动下逐波上扬出现了低开高走的反弹格局。目前超跌的绩优二三线地产股值得买入，其行情可能会超出投资者的预料。虽然地产板块本周出现了大幅上涨，短线面临一定的获利回吐的压力，但中线上涨动能和空间仍然存在。无论沪指2482点是否是低点，由于目前市场仍然处在弱势，因此决定了无论是继续反弹还是低位盘整都会相对比较弱势。下周市场主要的波动方向是上行震荡，短期来看上行的高度有限。投资者更多的是需要针对手中的个股适当进行波段操作，但仍然要注意仓位的控制。仓位较轻的投资者可以针对近期上市跌幅较大的次新股适度进场操作，并注意观察银行、石油和保险板块的动向以作为判断大盘强弱的标志。长线资金可以在下周选择分批进场布局农业、黄金、煤炭、石油等资源板块。

　　爱建证券研发部副总经理张欣表示，由于昨日欧美股市暴跌，拖累国内股市低开，但近日股市出现一些暖意，如加息预期放缓，大股东增持，房地产板块止跌反弹 、建行融资计划推迟到今年底至明年初因素，促使大盘止跌企稳。下周大盘有望企稳，密切关注银行房地产板块的走势，它决定大盘走势。从操作上，可先观望为主，待大盘企稳后再决定介入哪些板块。从中线角度看，可关注超跌的二线蓝筹股和业绩预增的新兴产业股。

　　西南证券策略分析师张刚表示，今日大盘低开高走，显示A股在累计了很大的跌幅后，内在投资价值发挥作用，已经具备了走出独立行情的条件。地产股超跌反弹的特征明显，不过后市将出现分化，有希望或已经获得保障性住房建设项目的国有房地产企业，业绩仍将有保障。下周中美举行战略和经济对话，将向市场传导利好效应，但欧债危机的处理过程，仍会引发市场波动，小幅上涨的可能较大。临近月底，三网合一的方案有望推出，而中美战略和经济对话，或将扩大对华清洁能源技术的出口。三网合一和新能源两大板块下周有望表现活跃。


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A股摆脱期指魔咒 新疆西藏区域板块大涨
中国新闻网



　　受到美股暴跌和首个股指期货到期日的影响，今早A股市场毫无悬念的大幅低开，沪指更是开盘跌破2500点。接近午间收盘时，随着翻红板块的增加，在地产股企稳的带动下，股指放量向上拉升。午后两市继续震荡攀升，截止收盘，沪指报2583点，涨1.08%，深成指强势翻上万点大关。区域板块中，新疆板块和西藏板块在政策利好刺激下，板块大涨。

　　板块上， 西藏、新疆振兴、房地产酿酒等板块涨幅居前，新疆板块在喀什经济特区批准的特大利好消息刺激下，在早盘弱市中一枝独秀，板块基建类个股涨势更为凶猛，新疆城建、北新路桥午间涨停。区域板块的另一亮点西藏板块表现也可圈可点，板块个股悉数红盘，西藏城投拉升涨停。

　　消息面看，中央决定举全国之力建设新疆，设喀什经济特区。

大跌之后银行股的投资价值分析
江海证券



　　以中国银行(601988)为例

　　1. 概述

　　自4月16日大盘下跌调整以来，以银行、证券、房地产以及煤炭石油等为代表的大盘蓝筹股整体表现不佳。同期，上证指数下跌16.4%，蓝筹股不仅未能起到稳定大盘的作用，反而成下跌急先锋。蓝筹股似乎逐渐成为跌得猛涨得少的代名词，牛市时涨势不温不火，熊市时杀跌凶猛异常。

　　截止5月15日，银行板块下跌12.2%、房地产板块下跌23.9%、煤炭石油板块下跌19.4%、券商板块下跌25.7%、汽车板块下跌15.4%……相比之下，银行股整体表现出了一定的抗跌性。更有中国银行(601988)仅下跌5%左右，其中必定包含一定的板块及行业优势。

　　从整体上说，随着国内经济的进一步复苏，银行板块的业绩状况也会稳定回升。尽管存在房地产调控等不利因素，但这些还不会从根本上影响银行板块的效益。因此，本轮调整结束后，银行板块将成为蓝筹股中的重点投资对象，特别是运行平稳、业绩增长明显的个股。

　　2. 业绩平稳、增长减速

　　2006年、2007年是银行整体行业高增长的阶段，从2008年开始银行业业绩基本平稳。就近期基本面来看，房地产政策、政府融资平台贷款风险认定、货币政策的不确定性，流动性等监管指标短期会压制行业估值水平，但风险在股价的调整中逐步得到反映。支持银行股走势的正向因素正在增强，包括银行再融资方案已经明确；银行股估值基本接近历史低位；人民币升值预期、股指期货、融资融券等创新业务将有助于估值提升等。在经济复苏、通胀预期逐渐增强的背景下，银行业2010年的业绩增长值得期待，银行股整体投资机会开始出现。

　　就个股而言，情况也各不相同。从价值投资角度看，四大行更具投资价值，但其流动性和股性不尽人意。股份制银行和地方银行股炒作情况不一，也须分别判断，不能一概而论。笔者认为，在四大行中，中国银行跌幅最小背后必然有着其自身优势，值得关注。

附表:2009年银行股业绩综合表

代码 简称 总股本(亿股) 排名 主营收入(亿元) 净利润增长率(%) 排名 近期跌幅 排名
000001 深发展A 31.05 10 151.14 719.29 1 -20% 2
600016 民生银行 222.62 7 420.60 53.50 2 -11.6% 10
601988 中国银行 2538.4 3 2321.98 27.19 3 -5% 13
600015 华夏银行 49.91 9 171.30 22.44 4 -16.7% 7
601166 兴业银行 50.00 8 316.79 16.66 5 -19.9% 3
601398 工商银行 3340.2 1 3094.54 16.09 6 -10.1% 11
601939 建设银行 2336.9 2 2671.84 15.28 7 -9.4% 12
002142 宁波银行 25.00 12 41.76 9.43 8 -26% 1
601009 南京银行 18.37 13 36.28 6.01 9 -19% 4
601328 交通银行 489.94 4 809.37 5.81 10 -18% 5
600000 浦发银行 88.30 6 368.24 5.59 11 -17.3% 6
601169 北京银行 62.28 11 118.94 4.00 12 -13.3% 9
600036 招商银行 191.19 5 514.46 -13.49 13 -15.2% 8

　　注：以上数据取自：同花顺股票软件，跌幅数据为4月16日收盘到5月15日收盘。

　　3. 中国银行抗跌的背后

　　据中国证券报-中证网5月18日文：2009年公司各项业务取得良好增长。2009年集团资产总计87519.43亿元，较上年末增加17962.49 亿元，同比增长25.82%；负债合计82065.49亿元，较上年末增加17447.56亿元，同比增长27.00%；集团实现归属于母公司所有者的净利润808.19亿元，较上年增加172.80亿元，同比增长27.20%；实现基本每股收益0.32元。2009年公司资产质量保持基本稳定的态势，准备金覆盖率继续提高。截至2009年末集团不良贷款总额为747.18亿元，较年初减少127.72亿元；集团不良贷款率为1.52%，同比下降1.13个百分点；不良贷款拨备覆盖率为151.17%，同比上升29.45个百分点。2009年集团资本充足率为11.14%，同比下降了2.29个百分点；核心资本充足率为9.07%，同比下降了1.74个百分点。公司2009年7月发行了400亿元人民币次级债，一定程度上缓解了资本压力。2009年公司经营状况符合预期，估值较为合理；预计2010年公司净利润有望实现稳定增长。

　　从股价走势来看，受近期大盘深幅调整影响，股价已连续跌破30日、60日均线，短线成空头排列。虽然未能保持前期转好势头，但在所有上市银行股中该股跌幅最小。其之所以比较抗跌，与该股较好的业绩表现不无关联。


　　4. 后市点评

　　近期证券市场大幅调整的基本面因素正在消化，前期小盘股和题材股的炒作也告一段落，系统性风险逐步减小。从周期性特征来看，沪深股市可能会在下半年走出一轮反弹行情，其中以中国银行为代表的大盘银行股很可能成为主力资金关注的对象。另外，根据前文分析，中国银行可能在4元附近筑底，未来反弹高度可能达到6元附近。建议投资者在4元以下买入。

期指利空消化 A股收盘报复性反弹
世华财讯



　　沪深A股5月21日收盘报复性反弹。受期指首个交易日营造心理压力以及外围股市大跌的冲击，周五早盘沪深两市大幅走低，其中沪指在一举击穿2,500点后创本轮调整新低。但市场随后低位反弹的格局显示出市场信心逐渐在杀跌动能趋弱的背景下回升，地产股早间护盘的特征较为明显，从沪深两市逐步回升的态势上看，沪深大盘的回升格局在权重股多数反弹的推动下得到强化，预计个股短线将延续反弹。

　　盘面数据统计，沪深300指数以2,656.42点低开，盘中最高至2,769.09点，最低至2,647.60点，收盘报2,769.09点，涨1.58%；沪综指以2,492.57点低开，盘中最高至2,584.45点，最低至2,481.97点，收盘报2,583.52点，涨1.08%；深成指以9,698.07点低开，盘中最高至10,209.24点，最低至9,666.47点，收报10,209.07点，涨2.65%，两市共成交约166亿股，成交金额约1,584亿元，与上一交易日收盘成交额1,329亿元明显放大。

　　盘面看，个股大面积上扬，房地产、电子信息、酿酒、建筑等板块涨幅居前，万科A 涨4.08%、卫士通涨停、啤酒花涨停、新疆城建涨停；零售、家电、钢铁、农林牧渔等板块亦有走强，友好集团涨9.13%、海信电器涨4.10%、鞍钢股份涨4.41%、冠农股份涨停；电力、交通运输、生物制药、纺织等板块走势稍弱，内蒙华电跌0.71%、上港集团跌1.37%、昆明制药跌1.50%、福建南纺涨0.31%，两市约一至两成股票下跌。

　　板块方面，地产类股上涨，万科A 涨4.08%，金地集团涨7.63%。国家发改委对全国36个大中城市监测显示，4月份全国房价继续上涨。新建商品房集中成交价为8,411元/平方米(下同)，环比上涨3.46%；最低和最高成交价分别为5,875元和13,999元，分别比上月上涨1.85%和5.05%。存量房集中成交价为6,325元，环比上涨2.17%。从新“国11条”以及后续政策出台后的楼市表现看，房地产市场处在“价平量缩”的阶段，这一结果应该基本符合管理层的调控预期。但政策调控目的是要房价回到合理的水平，房价回落目前并未显现，且由于开发商目前资金较充足，市场可售房尚少，房价回落还需要过程，在这个过程完成前，政策放松的可能性较小。而政策的不间断性出台，可能使得地产行业缺乏持续反弹的动力，尽管从估值角度来讲，地产板块从4月6日起至今总体跌幅近30%，个别个股甚至出现腰斩现象。

　　新疆板块上涨，新疆城建涨停、天山股份涨6.90%。中央、国务院召开的新疆工作座谈会5月17日至19日在北京举行。会议部署了一系列援疆政策。，资源税改革被列为首项举措。中央支持新疆发展的措施，涉及加大民生投入和基础建设投入、税收减免和改革、设立开发特区等多个方面，将原油、天然气资源税由从量计征改为从价计征。其中，原油、天然气资源税将按照5%的统一税率从价计征，有色金属继续从量计征；有关煤炭资源税费改革的意见并未得到批复。对新疆困难地区符合条件的企业给予企业所得税“两免三减半”优惠；中央投资继续向新疆自治区和兵团倾斜，“十二五”期间新疆全社会固定资产投资规模将比“十一五”期间翻一番多；鼓励各类银行机构在偏远地区设立服务网点，鼓励股份制商业银行和外资银行到新疆设立分支机构；适当增加建设用地规模和新增建设用地占用未利用地指标；适当放宽在新疆具备资源优势、在本地区和周边地区有市场需求行业的准入限制；逐步放宽天然气利用政策，增加当地利用天然气规模等。新疆属于我国资源性省份，富含煤炭、石油、天然气、农产品、新能源、旅游等资源。预计基建类行业将是该板块中的最先受益者。基础设施建设的落后是新疆经济发展的主要障碍，在大力发展地区经济的背景下，预计新疆基础设施建设投资在未来几年将保持较高水平，相关个股有新疆城建、北新路桥 、青松建化等。能源产业也是新疆重要的发展方向。在新疆从事石油化工、煤化工等资源类股票有中泰化学和广汇股份等。

　　煤炭类股探底回升，中国神华涨0.92%，中煤能源涨0.62%。因市场担心欧元区问题可能会给全球经济带来潜在负面影响。纽约商交所七月原油期货前夜下跌1.86美元，至每桶68.01美元。目前煤炭行业基本面良好，价量齐升，煤炭需求稳步提高。但近期行业不确定因素较多，一方面，资源税的出台可能提高煤炭企业的成本，另一方面，受房地产政策的影响，钢材、水泥、玻璃等建材产量在近期开始出现下滑态势，而钢铁对煤炭需求约占煤炭总量10%，建材中水泥、玻璃对煤炭需求约占煤炭总量的7%。此外，尽管目前煤炭板块估值处于历史低位，但A股市场整体下跌趋势明显，因此不排除煤炭板块进一步探底的可能。

　　环保股上涨，万邦达涨7.16%、ST方源涨停。中国国务院副总理李克强在会见美国商务部部长骆家辉时发表示，中美应深化在清洁能源、节能减排等领域的合作交流；第二轮中美战略与经济对话将于24、25日在北京举行，市场憧憬双方会在节能环保等相关领域达成进一步的合作协议，受此影响，环保股今日表现活跃。环保行业是国家重点支持的战略新兴产业，《节能环保产业发展规划》有望年内出台，将明确环保行业的发展目标、优惠政策、重点发展产业等。不过宏观经济下滑和国家政策变化，可能延缓国家对环保行业的投资规模、落实力度和环保政策的实施进度。

6月行情能否艳阳高照？
恒基投资



　　周五早盘受到美股大跌消息影响，指数大幅跳空低开63点直接失守2500点。在略作回落后，逢低买盘的积极入场使得指数呈现驻波走高的迹象。多方拉动地产快速上扬成功激发市场的做多人气，在成交量的有效配合下指数逐步收复早盘失地，午盘指数微微翻绿。午后伴随着上涨的股票家数的不断增加大盘成功翻红，尾市指数报收小阳线。

　　从盘面上看，受到国务院出台相关的政策刺激，新疆板块成为市场最为亮丽的热点，北新路桥、新疆城建、天利高新等多家股票强势涨停。新兴行业再次成为本轮反弹先锋，汉王科技、国民技术、东方园林、信立泰等高价个股再次受到主力资金的青睐。最近上市的次新股在连连遭遇到破发潮后出现分化走势，四维图新等具有科技创新能力的个股强幅居前。

　　从消息面上看，中央新疆工作座谈会提出，在新疆率先进行资源税费改革、中央投资额继续向新疆自治区和兵团倾斜等。这一系列政策的提出，将对新疆的社会发展和经济建设起到积极推动作用，同时也将对新疆的上市公司带来利好。中央决定在新疆率先进行资源税费改革，这将推动资源类企业的资产重估。新疆区域的振兴规划的力度堪比海南国际旅游岛，新疆地区将迎来飞跃式发展。

　　恒基投资认为：今日是市场重要的时间窗口，既是24节气中的小满又是股指期货6月合约的重要起点。市场在全球股市暴跌的大背景下低开高走放量上扬的独立走势成为大盘趋势的一个重大转折点。此外深证成分指数今日并没有创出本轮反弹的新低表明了市场短期的重要底部已经探明，成交量的明显放大也证明了场外新增资金入场积极。预计后市大盘在地产股的带领下，有望维持震荡上扬走势。

　　后市展望，对于目前的市场投资者可以关注一些重要的信息。第一，截至5月20日收盘，市场已经有68只股票的股息率已经高于一年期存款利率。第二，5月10日至20日，沪深两市高管累计41人次合计增持142.56万股累计耗资1570.02万元；而同期高管减持28万股套现约273.67万元，增持金额已经6倍于减持金额。第三，5月已经有18只新基金获批，该数量创下2005年以来的历史新高。由此可见我国股市的低估值和场外资金充足必将成为6月市场大反攻的有利条件。

探底反弹 深沪A股双收红阳
九鼎德盛



　　周五深沪A股受外围市场大跌影响低开探底，巨大的缺口吸引短线盘的介入，股指震荡走高，收盘深沪A股市场双双收出阳线实体。从市场表现来看，新疆板块受政策刺激影响表现较好，多只新疆个股涨停。从市场轨迹来看，上海综指经过连续调整收出此探底红阳利于市场震荡反弹，操作上可对超跌业绩股进行重点阻击，比如股性活跃的鲁银投资、中国高科等品种。从市场后市来看，市场量能将决定其能否延续反弹，投资者需密切关注基本面的变化而定。

　　从今日基本面来看， 主要集中在：今日，4只中小板新股中签率出炉，其中发行价40元的天虹商场网上中签率达2.36%，创去年新股发行重启以来中小板中签率新高；毅昌股份紧随其后，中签率为1.68%。另两只新股康盛股份和三元达的中签率分别为1.43%和0.56%。据统计，本批4只新股网上网下共计冻结资金2770亿元，其中网上冻结资金2350亿元，网下冻结资金420亿元，远低于前一批中小板4只股票的冻结资金量。同时，机构参与新股网下配售的热情骤减，参与这4只新股网下配售的机构平均数只有74家，而上一周汉森制药等4只新股网下打新机构平均达130家。据上证报资讯统计，截至5月20日，88家创业板公司合计超募647.57亿元，比预计募资高448.93亿元，是预计募资的3.26倍。如果把这些超募资金进行再投资，可以成立10000个注册资本为100万美元的公司；如果按照创业板公司13.4万元人均资本的话，至少可以增加48.3万人就业。有了大把资金的创业板公司，自然花钱毫不吝啬。2009年上市的58家创业板公司中，有42家公司进行了现金分红，合计10.08亿元，是2009年净利润的37.75%。昨日(5月20日)，5只新基金同时发布募集公告。一位业内人士分析认为，今年以来新基金发行密集，但同一天5只基金同时发布发售公告的还是不多见。这意味着给市场带来的增量资金将会逐步增加，同时加上前期成立的次新基金建仓速度缓慢和老基金的持续减仓，基金资金面正在悄然发生着变化。自4月15日以来，A股市场持续低迷，上证指数期间下跌幅达19.27%，七成个股跌幅超过20%，甚至部分个股的股价跌回2008年10月28日大盘1664点时的水平。《证券日报》市场研究中心统计显示，可比的1563家A股中(剔除2008年10月28日以来上市的234只股票)，有28只个股股价低于上证指数在2008年10月28日1664点时的水平，有22只个股的相对大盘1664点时已经溢价不多。近日从市场人士处获悉，广发证券等三家券商各获得中金所批复的2000手期指套保额度。目前已有部分机构试水建仓股指期货，但资金规模相对较小。 中金所近日表示，已批准首批套期保值编码与套保额度。在首次获批套保额度的客户中，除了一般法人和自然人外，也包括以证券公司为主的特殊法人。而近日有媒体传言，将有470亿券商资金入场股指期货。

　　总体来看，深沪A股的探底收阳并没有改变周K线阴线的特征，表明市场反弹之路非常艰难，而外围市场如何演变、机构有无做多的资金和勇气非常关键。我们认为市场后市或有短期反弹延续，但中期下降趋势没有改变，操作上在量能不配合的情况下可继续采取波动性运作手法，并密切关注基本面变化情况。

市场资金面制约弹升空间
金百灵投资



　　今日A股市场在早盘受外围市场不振的影响而出现了暴跌的走势，其中上证指数以2492.57点开盘，大幅低开63.36点。随后上证指数一度瞬间探至2481.97点。但就在此时，地产股等品种明显企稳回升，新疆板块也是反复活跃，从而聚集了市场人气，A股市场震荡回升，上证指数最高摸至2584.45点。尾盘略有震荡，并以2583.52点的次高点收盘，上涨27.58点或1.08%，成交量为892.7亿元，略有放大的趋势。

　　由此可见，今日A股市场出现了较为乐观的走势，一方面是由于金融地产股的率先企稳，使得市场出现了清晰的领涨先锋。另一方面则是由于新兴产业股，尤其是当升科技等为代表的新能源动力电池概念股出现了火爆的走势，从而使得市场出现了一浪紧似一浪的做多能量，大盘震荡盘升。但是目前全球经济依然风雨飘摇，尤其是欧元区，7500亿欧元的救市政策出台后，欧洲主要股市仅仅略企稳就再度出现了破位下行的态势，这说明欧元区的经济压力仍较为沉重，这可能会抑制多头资金进一步加仓的激情。而且，当前部分资金对流动性收紧政策的松动预测未必不是一个单相思的想法。毕竟当前一线城市的房地产市场表面看来渐有低潮的态势，因为成交量下来，但是房价依然坚挺，调控政策的效果仍需巩固，既如此，流动性收紧政策的松动预期短线内难以兑现，在此背景下，A股市场的持续涨升显然难以得到资金面的支撑。因此，建议投资者暂时可维持目前的仓位结构以及比例，静候下周A股市场趋势的明朗。

全球市场风雨飘摇 A股能否独善其身
世基投资



　　美股周四遭到重创，三大股指都已正式进入调整区域，周四的收盘点位与4月26日达到的近期最高点位相比，下调了超过10%，其中道指当日大跌370余点，创下年内最大单日跌幅，引起美股重挫主要有三大因素：首先，也是最为重要的，上周首次申请失业救济的人数出乎市场预料，达到了471000，多于市场先前的预计440000。其次，周五德国将就欧盟对希腊的援助进行表决。另外，参院结束了就金融改革方案的辩论，表决的时间也近在眼前。上述因素中最让市场感到不确定性的是德国对援助方案的表决。德国政府单方面于周二宣布禁止 “赤裸”做空政府债券，一些大企业的股票和CDS，让市场怀疑援助方案有可能在德国议院得不到最后通过，股价完全可能因此而暴跌，所以政府预先采取措施禁止做空以避免过大的损失。

　　外围股市和商品期货市场的全线重挫也给A股带来极大沉压，早盘沪深两市双双大幅低开，其中上证综指开盘直接跌破2500点关口，再次创出新低，不过笔者注意到，深成指走势却较为稳健，并没有跌穿周二低点，这也许向市场发出某种信号，果然，在地产股全线大涨的带动下，深市率先大幅上扬并快速翻红，对投资者信心形成一定提振，沪市随后在金融和石化等权重品种的托升和智能电网、新疆板块等热点的有效激发下也逐步跟进，备受关注的IF1005期指合约今日到期交割，其低开回升也对市场形成积极带动作用，最终两市均收出大阳线，量能同比也出现放大。

　　从近期盘面来看，A股止跌要求愈趋强烈，反弹迹象也愈发明显，但多重负面因素笼罩下，大盘表现总是不尽如人意，一方面受大环境影响，反弹的力度总受到抑制，另一方面，外围股市的剧烈波动又屡次将短期的弱势整理格局破坏，市场表现有些紊乱。不过积极信号已经开始展现，这里主要讲的是热点在逐步酝酿，且持续性相比前期有所增强，例如新疆板块、智能电网概念、创业板、低碳等，以及指标品种中的地产板块，在弱市之中这些行业的相关品种已经率先于指数走出短期上升行情。对于后市，多次的低开大幅回升在继续印证着反弹意愿的加强，不过外部因素的不确定性或会加剧市场波动。