尾盘放量主力进场 酝酿反弹还是反转
广州万隆



　　核心提示：今日消息面多空平衡，新能源汽车补贴政策出台刺激新兴产业板块，西部大开发的进一步推进也制造不少板块亮点，而重庆、长株潭物业税方案上报的消息虽然偏空，但是市场似乎认为物业税一事尘埃落定、利空出尽，而美股在经济数据向好情况下冲高回落表现出投资者对未来预期的不好，对市场形成一定压力。在美股回落影响之下，今日A股再次低开震荡下行，而午后出现止跌回升，尾盘放量上涨，最终沪指微涨3.14点，收于2571.42点。今日大盘止跌回升主要是受地产、券商两大权重板块带动，而其他新兴产业和区域板块也是百花齐放，虽然指数仅微涨，但是个股却出现普涨，两市仅两百多只个股下跌。这是一种什么样的信号，会否是主力资金开始反攻？后市主力又将如何博弈？具体且看下文分析！

　　一、影响主力行为的信息与解读

　　1、 新能源车补贴政策出台，五城市购买新能源汽车可获最高6万补贴；

　　2、 重庆、湖南长株潭商业地产物业税方案已上报国务院，待中央批复；

　　3、 中央密集部署新一轮西部大开发十年规划已在拟定中；

　　4、 经济数据利好，美股依然冲高回落，道指跌112点。

　　信息解读：在油价下调之后，中央又对新能源汽车进一步扶持，在五大城市试点私人购买新能源汽车补贴政策，表现出政府继续对新兴产业扶持的态度。而重庆、长株潭商业地产物业税方案上报的消息暗示关于物业税的消息得以落地，而市场对此有利空出尽的反应，超跌的地产板块在今日出现大量资金杀入迹象。另外西部大开发的进一步推进也给相关板块带来想象，不排除后市继续有资金关注这相关板块。不过，虽有这些炒作亮点，但是整体市场信心依然没有大幅回升，外围环境亦未见好转现象，美股在经济利好数据之下冲高回落亦表现出国外投资者对经济预期的担忧。

　　二、主力行为分析

　　1、基金：共振情绪指标45，主攻板块：沪深300、电子、医药

　　短期行为：多空平衡，与散户博弈；

　　中长期行为：以期指套保、防御为主。

　　5月27日仓位测算数据显示，各类以股票为主要投资方向的主动型基金平均仓位小幅降低。可比主动股票基金平均仓位为75.74%，相比前周上升0.16%，然而上周沪深300指数周度上涨3.29%，因此扣除市场影响，基金在上周是小幅减仓。减持的基金中又以灵活的配置基金和偏股混合基金最为明显，主要在于这类基金前周明显加仓，短线大涨成为多数基金减仓的主要因素。

　　在前周进行一个小幅度加仓，而股指反弹之后，基金们又开始表现出减持的意愿，这说明大部分基金们在目前较为低迷的行情中偏向于高抛低吸做短差了，虽然股票基金目前整体仓位在7.5成左右，处于一个相对低水平，但是由于对未来经济预期不太好，在后市当中他们加仓的可能性也是比较小。相反如果有数据表明经济出现二次探底的迹象，那么不排除基金会将仓位降至更低。

　　2、热钱、QFII:共振情绪指标50，主攻板块：机械设备、化工、食品饮料

　　短期行为：布局期指

　　中长期行为：谨慎乐观

　　根据央行最新公布数据发现，截至4月末，我国金融机构外汇占款余额达203453.7亿元，较3月份新增2863.1亿元，增量创近期新高。一般而言，贸易顺差、外商直接投资以及其他跨境资本流入方式是推动外汇占款增长的主要力量，而根据商务部数据，4月份贸易顺差和FDI(外商直接投资)之和刚刚超过90亿美元，这之间2000多亿元人民币的差额无从归类，占比超七成，也就是说这2000亿有可能是借机涌入境内的热钱。这么多热钱流入境内哪怕只其中一部分流入股市也可对市场造成一定冲击。

　　与此同时中国方面已经表示将批准境外合格机构投资者投资股指期货产品，而海外游资在期指市场已经是身经百战，那么不排除他们中很大一部分将是奔着股指期货而来。无独有偶，刚收到QFII参与期指交易的消息，在近期的大宗交易平台即刻出现大量QFII席位买入建行、招行、工行、中信、宝钢等指标蓝筹股。他们的这种行为跟此前本栏的预判几乎一致，果然开始买入指标成份股，那么他们此举是收集筹码以在日后做空砸盘还是准备做多呢？从目前形势来看，市场情绪并不乐观，并且外围环境也似乎在进一步恶化，对于他们来说此阶段做空要比做多容易，那么在后市将不排除他们利用此阶段收集的筹码进行砸盘从期指做空获利。

　　三、投资机会与风险

　　行为方向总结：今日消息面多空平衡，新能源汽车补贴政策出台刺激新兴产业板块，西部大开发的进一步推进也制造不少板块亮点，而重庆、长株潭物业税方案上报的消息虽然偏空，但是市场似乎认为物业税一事尘埃落定、利空出尽，而美股在经济数据向好情况下冲高回落表现出投资者对未来预期的不好，对市场形成一定压力。在美股回落影响之下，今日A股再次低开震荡下行，而午后出现止跌回升，尾盘放量上涨，最终沪指微涨3.14点，收于2571.42点。今日大盘止跌回升主要是受地产、券商两大权重板块带动，而其他新兴产业和区域板块也是百花齐放，虽然指数仅微涨，但是个股却出现普涨，两市仅两百多只个股下跌。今日尾盘是有明显资金杀入的迹象，这些资金是属于抢反弹资金还是中期布局资金呢？本栏认为前者可能性大，从资金杀入板块来看，一是地产、券商这些超跌板块，有明显的抢超跌反弹之意，二是物联网、区域等一些政策受益板块，这种借政策春风短炒可能性大，因此目前来看虽然短期反弹可能性大，但是反弹空间似乎不容乐观，而中期格局在没有大规模资金进入布局的情况下似乎也难以形成有效反转。

债务危机压缩政策空间
广州万隆



　　欧洲债务危机爆发和延续，让主要经济体的宽松政策退出计划受阻，进一步封闭了其自主选择政策措施的空间。而对于国内来说，在调控房地产同时遭遇到国外危机和压力，也让政策面左右为难更难抉择。

　　一、宽松政策退出受限

　　今年欧元区突然浮出水面的债务危机打乱了欧洲央行和各国政府经济刺激政策的“退出”时间表，决策者们面临坚决退出还是再次救市的艰难选择。如果坚决退出那就意味着欧盟和欧洲央行对希腊等国坐视不管，让其依赖自身力量削减财政赤字。这将打压国际投资者信心，造成欧元汇率和欧洲各国国债双面承压。如果再度释放流动行，则一方面会对政府主权的信用冲击，另一方面也会事实上加大政策回收的难度，甚至可能导致泡沫进一步膨胀。

　　实际上，今年中本应是全球主要经济体开始考虑退出宽松政策的阶段，但债务危机的压力导致目前政策退出看起来更加遥遥无期。而宽松政策导致的流动性过剩，有蕴含了较大的通胀风险，这对实体经济的伤害也较为明显。

　　从目前情况来看，除欧洲、印度等几个寥寥可数的经济体通过加息启动宽松政策退出进程外，其它主要经济体仍然是“无动于衷”。欧洲债务危机的爆发，不但让欧洲的宽松政策退出受制，也让美日等主要经济体被迫延缓了政策退出的时限。

　　二、财政空间被压缩

　　欧洲债务危机发展过程中的一个严重后果是，所有债务问题严重的国家必须要紧缩其财政开支，以应对入不敷出的财政赤字。但在目前阶段紧缩财政开支，往往也意味着国内消费和投资下滑，经济发展减速，而这又可能导致各国税收减少。

　　这样一来，负债国很容易陷入紧缩财政、经济减速、财政收入进一步减少、债务压力有增无减的恶性循环，财政空间被压缩等同于绑住了政府稳定和复苏经济的手脚，反过来又对市场预期造成打击，从而导致债务危机压力最大化。

　　这一点不但对于欧洲诸国是适用的，恐怕也同样适用于美国等其它经济大国，毕竟超额负债实际上不是希腊等几国的个别“专利”。

　　三、国内政策微调更难把握

　　对于国内政策来说，由于债务危机的爆发让外部大环境更加复杂和困难，因此调结构的实质性压力就更大，但另一方面则是经济和社会更难以忍受调结构所导致的阵痛。

　　这意味着国内政策微调的难度可能更大，政策必须要兼顾外部环境恶化对经济和市场预期的稳定，又需要加速调整产业和经济结构，存在的中短期冲突和矛盾不小。而其中尤其值得关注的是，对房地产市场的调控不能功亏一篑，毕竟这是横亘在经济模式调整上的一道阻碍，但采取何种措施来对冲这一影响颇费思量。

尾盘放量拉升 短期反弹继续
联讯证券



　　美股尾盘跳水，A股低开延续着。但股指震荡触底后，放量上涨，但量能出现明显的萎缩。涨幅板上，受益于新能源汽车补贴试点启动消息的刺激，早盘新能源汽车概念涨幅居前；而尾盘随着股指的拉升，物联网概念、房地产板块强劲上涨，最终站稳2570点。随着量能的萎缩，市场空方力量出现明显衰弱，而场外资金还处于观望阶段，进场时机还未到；就后市来看，大盘箱体震荡并呈现弱势格局不变，但就短线来看，股指有望继续小幅反弹。操作上，建议在盘中下跌的过程中逢低介入看好的股票，T+0跑动；具体品种建议以政策面的颁布利好行业为炒作题材，比如近期的物联网、三网融合概念。

房地产卷土重来 2550点失而复得
上海新兰德



　　周三大盘先抑后扬探底回升，尾市最终以红盘报收，2550点失而复得。房地产板块表现相对突出。其中，绿景地产、卧龙地产强势涨停，带动中润投资、广宇发展、海德股份、金地集团等一批房地产个股拉出长阳线。从盘面看，该板块涨幅靠前的多数是前期超跌幅度较大且游资抄底介入程度较深的品种。受到近期市场整体成交量偏小的因素制约，跟风盘有限，这批资金没能全身而退，经过短暂的震荡休整后，今日卷土重来。不过，该板块多数个股上方面临层层解套盘的压力，持续大幅冲高的难度不小，盲目追高参与需谨慎。

　　综观其他各行业板块的表现，多数个股与指数同步探底回升，呈现小幅普涨的态势。短暂的止跌并没有改变震荡调整的大趋势。市场成交量的萎缩显示，场外增量资金大多仍处于观望状态。周三的红盘主要是由于短线抛压减小，部分场内存量资金再次抄底，而不是大规模增量资金入场导致的。所以，鉴于抄底资金快进快出的性质，后期个股持续普涨有难度，空间也不宜过高预期。综合来看，大盘仍将延续震荡探底的弱势格局。

短期回抽5天线 中期底部仍需探明
宁波海顺



　　周三受外围股指下跌影响，以及沪指连续三连阴的调整压力，股指小幅低开。开盘后银行股的表现较为低迷，使得沪指出现两次回落，在2540点附近获得支撑，随着地产股的集体拉升，沪指大有翻红的欲望，无奈市场整体气氛被空头笼罩，午盘时刻股指击穿2540点，但是市场的恐慌气氛并不大，随着杀跌动能的降低，多头重新组织了力量反击，最终两市股指纷纷红盘报收。

　　护盘的功臣是地产板块，这个板块能顶住政策调控的压力，给了市场很大的信心，不过早盘开始近期强势股补跌造成心理上的恐慌，不过个股相对权重股要活跃一些，沪指受银行股调整的拖累表现弱于深成指，午后沪指下跌30多点的时刻，两市上涨的家数仍然有一半，这表明很多个股拒绝下跌，提前于股指进入反弹周期。

　　怎么看待周三探底回升的走势？从沪指日K线图看，股指属于二次回探，不过我们看到二次回探时，成交量大幅的萎缩，说明形成双底的概率很大，越是接近地量的水平，这个底部就越扎实，但尾盘股指的上涨还是吸引了抄底盘的介入。2500点附近做双底成功的话，前期一次反弹的高点2680点就是颈线位，需要放量突破，但是现在还无法判断这个刚刚过700亿的量是不是地量，得多观察几个交易日，因为不能排除的是沪指三连阴后一次回抽5日均线的走势。

　　沪指要回补上方的两个大缺口需要两个契机：一是技术底部，二是政策底线。

　　技术底好判断，地量是最真实的，最近一直是900亿左右的成交量，显然不是地量，好在周三股指调整中，量能明显大幅萎缩，缩量是好事情，但是别击穿了前期2481的低点，保守估计这个地量水平应该在600亿附近，另外要注意的是A股历史上用双底确认底部的情况很少。

　　至于政策的底线就只能猜测了，目前两市权重股的估值水平和08年比较接近，但上市公司业绩今年肯定会下滑，故而动态估值上看股价有下降的动力，不过新股大量发行以及管理层近期频繁的讲话可以看出，应该是接近他们的底部了。

　　综合看，尾盘放量小幅拉升并不能说明什么，咱们先当成一次回抽5日均线的过程，中线行情还得等量能进一步的萎缩，地量才是真正重仓出击的时刻，做短线仍需控制好仓位。