主题：中行可转债没有强制回售条款！

除中行外，其它转债都有强制回售条款，当正股价格低于转股价的70％一段时间后，转债持有人有权以约定

的价格将转债回售给上市公司，切实保护了转债持有人的利益。

由于中行没有设强制回售条款，他可以一直不向下修正转股价，直到转债临近到期时，大股东才有动力向下

修正转股价，但这要等5~6年！

基于以上原因，中行可转债交易价格长期在面值以下是可以预见的。

以上是我对中行可转债的一些看法，欢迎大家讨论，发表自己的观点，但谢绝不文明用语。[FACE]ico35.gif[/FACE]


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转债并非必须修正转股价才能赚钱，如果行情走好很快就涨了，毕竟目前点位不高，中行估值不高，转债溢价不严重。即使行情不好，随着时间的推移，每年分红同样也会修正转股价。如果每年分红0.14元，5年后转股价才3.18元，中行只值3元吗？

就怕分红不了

等工行和建行的转债上来了，估计供给更多了，向下的空间更大了，按照纯债收益计算，参照国债收益率，二级市场价格应该在80块左右

纯债价值应该是89元左右，而非80元，所以向下空间很小了。不要漏算了106元的到期赎回价。

到期赎回加上利息一共是111元左右，如果80元买入，6年收益是38%，年单利6%以上，参照目前AAA等级债券，显然低估了。89元6年收益是24.7%，年单利4%+，符合目前债券估值。

记住一点，人民币升值周期中，中行的海外资产与盈利会不断贬值。

三峡财务申购了中行转债并获配3.7亿元，中行的海外资产确实让人忧虑，所以要以纯债的价值来对待中行转债