主题：栖霞建设：重回快速增长轨道


　　信息：

　　报告期，公司共实现营业收入22.58亿元，同比增长148.82%，实现利润总额4.34亿元，同比增长224.53%；实现归属于母公司所有者的净利润2.11亿元，同比增加160.47%，每股收益0.20元。

　　评论：

　　尽管公司在4月份已经发布过中期净利润增加超过100%的公告，但是这样的增幅对于过去两年增长缓慢的公司来说还是有些出于市场意料。原本公司是南京地区地产龙头，但由于2008年市场的低迷，加上公司在战略上出现失误，过于保守，因此过去两年公司发展速度慢下来，失去了原有的地位和资本市场的关注。在经过战略调整之后，公司重新焕发了活力。目前公司未结算面积约为220万平方米，相对09年的结算面积(22.36万平)，公司的土地储备较为丰富。公司协议退掉了部分高价土地，减轻了盈利压力，公司目前在售资源毛利率都较高，盈利能力恢复。另外，公司目前将业务扩展至城中村改造领域，盈利方式更多元化。

　　盈利预测：我们预计公司2010-2011年每股收益分别为0.35元和0.50元，目前对应的市盈率分别为14.66倍和10.26倍。我们调高公司评级至“增持”投资评级。

　　数据摘要：公司29日收盘价为5.13元，每股净资产2.56元，总市值53.87亿元，流通市值53.87亿元。存货61.85亿元，预收账款12.68亿元。



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