主题：长江电力：上半年EPS0.12，符合预期


上半年业绩符合预期：
长江电力(600900,股吧)上半年实现净利润 19.8 亿元，合 EPS0.12 元，
经调整后与上年度持平，符合预期。
正面：
上半年，电量同比增长 113%。上半年，三峡及葛
洲坝电站合计完成发电量 367 亿 kwh，同比增长 113%，
带动收入同比增长 123%。重大资产重组效应显现。
二季度，毛利率显著提升。二季度水电毛利率由一
季度的 34%上升至 55%。
二季度，财务费用环比下降 5%。公司优化债务结
构，降低债务成本。
负面：
资产负债率较 09 年末上升一个百分点至 63%.
发展趋势：
三季度，利润将环比大幅提升。1）三季度为长江传统来
水旺季，今年夏季来水情况好于往年，电量环比大幅增
长；2）电量增长带动单位固定成本下降。


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