主题：不看好电力板块短线投资机会

　　从行业基本面来看，8月第三产业用电增速大幅回升，而重工业用电增速下滑，或许一定程度上反映了经济结构调整的效果。但这一现象是趋势性现象，还是季节性等偶然因素的结果，仍有待后续数据的验证。8月份单月，重工业用电量同比增长14.77%，较7月份继续回落1.21个百分点。重工业用电增速从今年6月份起出现明显回落，这主要是源于高耗能行业产量增速下滑导致。预计随着节能减排任务执行力度的加大，加上经济本身景气度下滑，重工业用电增速可能继续呈现回落态势。

　　进入9月份，节能降耗的力度进一步加强，各地钢铁、化工等高耗能产业停产限电范围扩大，而9月底也是淘汰落后产能的最后期限。今年剩余几个月国家不会放松节能降耗政策，受此影响四季度或是电力行业最困难时期。由于节能减排任务较重，近期各地纷纷出台措施，限制钢铁、化工等高耗能产业的用电，那么电力行业业绩应该受到较大的拖累。在此影响下，重工业用电将受到较大影响，预计未来几个月用电增速将进一步下滑。总体来看，电力行业盈利不稳，估值偏高，无明显行业竞争优势，我们不太看好其未来的投资机会。

　　二级市场上，近期部分个股如深南电、文山电力、西昌电力等逆市走强，但板块内龙头股如国电电力、长江电力表现较弱，无明显转强迹象，我们认为部分个股的走强可能与其资产并购有一定关联度，非行业板块阶段性机会来临，投资者需注意其中的交易风险。而作为新能源发电相关的上市公司可持续关注，等待情况明朗化后再作参与为上。



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