中国长江三峡集团公司企业债券2010年跟踪评级报告
http://bond.jrj.com.cn/bv/2010/0623/000000000000030o1e.shtml

[B]自2008 年7 月1 日起三峡电站与国家电网结算合约上网电价上调0.00721 元/千瓦时,与南方电网结算合约上网电价上调0.01231 元/千瓦时。自2009 年11 月20 日起,葛洲坝电站送湖北基数电力上网电价由0.1599 元/千瓦时调整为0.18 元/千瓦 时,其余上网电量由0.22 元/千瓦时上调为0.24 元/ 千瓦时。[/B]
附一:中国长江三峡集团公司主要财务数据及指标
财务数据(单位:万元) 2007 2008 2009
货币资金 1,059,624.08 1,141,492.55 1,086,285.06
短期投资(交易性金融资产) 23,821.68 33,106.18 107,003.02
应收账款净额 113,865.64 166,157.04 197,360.82
存货净额 23,606.95 26,511.74 102,812.71
其他应收款 10,583.69 19,753.71 173,832.13
长期投资 2,172,558.73 1,510,163.16 4,918,567.61
固定资产(合计) 15,451,363.97 18,856,961.94 19,812,232.69
[B] 总资产 19,498,997.61 22,417,908.73 28,094,048.95[/B]
其他应付款 145,054.87 2,095,287.79 1,094,652.23
短期债务 1,024,713.37 624,095.80 1,200,782.31
长期债务 3,982,883.67 3,579,957.32 5,537,364.22
总债务 5,007,597.04 4,204,053.12 6,738,146.53
净债务 3,947,972.97 3,062,560.57 5,651,861.48
[B] 总负债 5,865,534.93 6,881,138.48 9,000,848.65 [/B]
财务性利息支出 198,038.40 213,864.28 235,106.24
资本化利息支出 51,667.28 28,571.57 30,168.09
[B] 所有者权益(含少数股东权益) 13,633,462.68 15,536,770.25 19,093,200.31 [/B]
主营业务收入(营业总收入) 1,674,886.21 2,127,633.25 2,590,800.22
主营业务利润(三费前利润) 1,007,305.57 1,163,479.75 1,295,708.16
投资收益 366,080.49 65,859.41 196,510.56
EBIT 1,472,150.19 1,349,062.81 1,514,471.73
EBITDA 1,890,049.65 1,895,528.97 2,145,716.16
经营活动产生现金净流量 825,711.42 1,584,123.40 1,763,918.93
[B] 投资活动产生现金净流量 -1,353,508.89 -2,074,794.07 [U][I]-5,402,391.55[/I][/U] [/B]
筹资活动产生现金净流量 1,157,687.52 572,539.14 3,460,368.05
现金及现金等价物净增加额 629,890.05 81,868.48 -178,717.77
[B] 资本支出 1,445,274.65 2,077,274.14 2,354,749.91[/B]
财务指标 2007 2008 2009
主营业务毛利率(营业毛利率)(%) 62.05 56.39 51.91
三费收入比(%) 14.98 12.09 14.29
EBITDA/主营业务收入(营业总收入)(%) 112.85 89.09 82.82
总资产收益率(%) 7.55 6.44 5.86
流动比率(X) 0.97 0.51 0.59
速动比率(X) 0.95 0.50 0.56
存货周转率(X) 26.92 37.02 13.08
应收帐款周转率(X) 14.71 15.20 11.72
资产负债率(%) 30.08 30.69 32.04
总资本化比率(%) 26.86 21.30 26.09
短期债务/总债务(%) 20.46 14.85 17.82
经营活动净现金/总债务(X) 0.16 0.38 0.26
经营活动净现金/短期债务(X) 0.81 2.54 1.47
经营活动净现金/利息支出(X) 3.31 6.53 6.65
总债务/EBITDA(X) 2.65 2.22 3.14
EBITDA/短期债务(X) 1.84 3.04 1.79
EBITDA 利息倍数(X) 7.57 7.82 8.09
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附二:评级报告基本财务指标的计算公式
长期投资(新)=可供出售金融资产+持有至到期投资+长期股权投资
固定资产合计(新)=投资性房地产+固定资产+在建工程+工程物资+固定资产清理+生产性生物资产+油气资产
短期债务(旧) = 短期借款+应付票据+应付短期融资券+一年内到期的长期借款
短期债务(新)=短期借款+交易性金融负债+应付票据+一年内到期的非流动负债
长期债务 = 长期借款+应付债券
总债务 = 长期债务+短期债务
净债务=总债务-货币资金
三费前利润(新)=营业总收入-营业成本-利息支出-手续费及佣金收入-退保金-赔付支出净额-提取保险合同准备金净额-保
单红利支出-分保费用-营业税金及附加
EBIT(息税前盈余)= 利润总额+计入财务费用的利息支出
EBITDA(息税折旧摊销前盈余)=EBIT+折旧+无形资产摊销+长期待摊费用摊销
资本支出=购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金+取得子公司及其他营业单位支付的现金净额
主营业务毛利率(旧) =(主营业务收入-主营业务成本)/主营业务收入
营业毛利率(新)=(营业总收入净额-营业成本-利息支出-手续费及佣金收入-退保金
-赔付支出净额-提取保险合同准备金净额-保单红利支出-分保费用)/营业总收入净额
三费收入比(旧)=(财务费用+管理费用+营业费用)/主营业务收入
三费收入比(新)=(财务费用+管理费用+销售费用)/营业总收入
总资产收益率 = EBIT / 总资产平均余额
流动比率 = 流动资产 / 流动负债
速动比率 =(流动资产-存货) / 流动负债
存货周转率 = 主营业务成本(营业成本) / 存货平均余额
应收账款周转率 = 主营业务收入净额(营业总收入净额)/ 应收账款平均余额
资产负债率 = 负债总额 / 资产总额
总资本化比率 = 总债务 /(总债务+所有者权益(含少数股东权益))
EBITDA 利息倍数 = EBITDA /(计入财务费用的利息支出+资本化利息支出)
7 中国长江三峡集团公司企业债券2010 年跟踪评级报告


该贴内容于 [2010-10-27 20:54:32] 最后编辑

三峡集团千亿扩张 2020年再造一个“风电三峡”
来源：21世纪网-《21世纪经济报道》 作者：詹铃 2010年10月28日07:16
　新闻在三峡工程全面竣工之后，为项目而设的三峡集团正进一步加快扩张步伐。

　　10月26日，国开行与中国长江三峡集团公司（简称三峡集团）在北京签署合作协议。根据这份合作协议，自2010年至2015年期间，国开行将向三峡集团提供500亿元人民币和40亿美元（约合人民币26 8亿元）的融资额度。

　　这笔超过760亿人民币的贷款将用于支持三峡集团开发大型水电、风电等新能源项目以及“走出去”业务。

　　三峡集团副总经理林初学近日表示，我国将在未来10年新开工建成至少1000万千瓦水电，三峡集团承担约1/3左右的新建任务。据本报记者了解，三峡集团目前已将主要力量集中到 金沙江下游的四个梯级电站建设，其中正在开发中的溪洛渡电站和向家坝水电站预计将于2012、2013年实现第一台机组发电。

　　“向家坝、溪洛渡两个电站总投资约需要1000亿元，目前已完成一半的投资，而这两个电站都计划2015年完成，因此未来5年将完成剩余投资。”三峡集团计划发展部一位人士说，“除贷款外，长江电力的利润5年将有200多亿，也将大部分用于金沙江电站建设。”

　　三峡集团的乌东德水电站、白鹤滩水电站也计划在十二五开工，这两个电站需要约800亿投资。

　　另外，风电目前已被三峡集团确定为除水电之外的第二大主业。近几年，三峡已经在国内建设多个风电项目，包括慈溪49.5MW风电场，内蒙古乌兰察布市化德风电场及江苏响水201MW风电项目等。三峡已将国水投确定为三峡风电业务的运营主体，目标是2020年完成风电装机容量2000万千瓦，再造一个 “风电三峡”。

　　值得注意的是，此次国开行为三峡提供的贷款额度还包括40亿美元。这部分资金将重点用于支持三峡“走出去”发展。