主题：长江电力：海外投资增强竞争力

　长江电力（600900）公告：拟投资1.68 亿美元认购EuroSibEnergo 有限公司在香港首次公开发行（IPO）的股票；双方联合开发俄罗斯西伯利亚、远东地区电力资源并向中国送电，设立合资公司，注册资本为600 万美元，主要用于项目前期可研和预可研费用，双方持股比例各占50%，合资公司作为双方共同开发、建设和运营合作项目的唯一合作平台。

　　我们认为：

　　（1）长江电力向海外投资是公司发展必然的选择。公司规模庞大，资金充足，目前国内几大流域基本已瓜分完毕，火电盈利能力受煤价影响每况愈下，因此公司投资海外电力公司也是一种有益的尝试。

　　（2）公司参与认购EuroSuEnergo 在香港IPO 的股票，而香港市场比国内A 股市场更成熟，监管更严格，我们认为投资风险并不大。

　　（3）双方联合开发俄罗斯远东地区电力资源并向中国送电，存在俄罗斯电力市场改革、汇率、经营等风险，但长期来看，这是一项双赢的投资。

　　我们依然看好长江电力的发展前景。维持公司2010-2012 年每股收益0.48 元



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