主题：首选长江电力

电量增速保持高位：随着经济复苏和基数效应，2010年电量增速呈现了“前高后低”的增长态势，预计全年为12.6%，2011年电量增速为10%。

　　期待2011年电价上调：预计2011年电价存在上调的可能性极大，但调整时间和调整幅度受到种种因素影响具有很大的不确定性。

　　资产注入提升业绩作用减弱：随着近几年电力公司持续的高速扩张，国内主要的大型发电集团资产负债率不断上升，五大集团都已经超过80%，未来资产注入日趋盛行，但资产注入对于上市公司的业绩提升作用正在减弱。

　　投资策略：

　　维持“同步大市-A”评级，存在交易性机会：电力行业总体盈利仍然不能恢复到2007年正常情况，2011年基本面有所好转，但亮点不多，赚取超额收益的可能性较小，维持行业“同步大市-A”评级。未来存在着交易性机会，触发因素可能就是电价调整。

　　首选股票：长江电力（买入-A）、内蒙华电（600863）（增持-A）、金山股份（600396）（增持-A）



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