主题：2011年长电预期

2011年长电有以下预期：

1、发电量增长
三峡发电量增长30----60亿千瓦时（不包括地下机组发电量），葛洲坝发电量随着部分机组完成改造，发电量有所增加。
1季度三峡预计发电量较去年增长30亿千瓦时，进一步的发电量增长，取决于汛期动态调度和蓄水进度。

2、完成地下机组的交易
地下机组6月底前将实现2台机组投产，预计在6月底前完成地下全部或部分机组的交易，地下机组的电价预期高于26台机组。

3、所得税存在调整可能
长电和三峡集团、三峡财务已于2010年四季度入驻了北京中关村科技园区，三峡发电业务的所得税存在下调的可能，能否从25%下调为15%，一季度末可见分晓。

4、资本运作
三峡集团完成9亿股增持，长电股权实现重组，国新资产管理公司可能持股，并存在着第二次资产重组的可能。
可能的重组对象：长江上游干支流的水电资产，国内核电资产。
存在大手笔收购国外发电公司股权的可能性。
新一届国资委领导班子已表态要消灭央企集团本部的央企改革大方向。

5、电价调整存在不确定性
“十二五”期间电价预期将实现市场化，但步骤和方式存在不确定性。长电的电价调整和资本运作必定存在高度的关联性。


该贴内容于 [2011-01-01 23:11:34] 最后编辑

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2010年，三峡大坝坝址累计来水4066亿立方米，比多年平均值偏少9.8%。
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三峡大坝坝址来水多年平均值为4464、5亿立方米，可以增加许多发电量。

第3条貌似不靠谱

去年 1月3日 入库 4200 水位 169 米

今天 入库 5700 水位 174.5 米

[04 00:22] JD: 仔细分析了2010年的各季度报表
[04 00:22] JD: 发现长电利用营业外收入调节利润
[04 00:24] JD: 今年1季度，营业外收入远超实际发电收入对应的增值税返还金额
[04 00:26] JD: 而2季度和3季度，报表体现的营业外收入远低于实际发电收入对应的增值税返还金额
[04 00:27] JD: 1----3季度总计，报表体现的营业外收入总体小于实际发电收入对应的增值税返还金额
[04 00:29] JD: 如果今年4季度，长电报表实际反映增值税返还金额，
[04 00:30] JD: 业绩要额外增加几分钱
[04 00:31] JD: 今年1--3季度，发电业务收入170.3亿
[04 00:32] JD: 对应的增值税返还应该为170.3/83%*9%=14.36亿
[04 00:33] JD: 而报表实际体现11.58亿
[04 00:34] JD: 相差2.78亿
[04 00:35] JD: 业绩增加1.3分
[04 00:36] JD: 今年4季度净利润可能达到15亿以上
[04 00:38] JD: 。算错了
[04 00:38] JD: 对应的增值税返还应该为170.3/83%*9%=18.47亿
[04 00:39] JD: 世纪报表体现11.58亿，相差6.89亿，折合净利润5.17亿
[04 00:40] JD: 业绩增加3.1分
[04 00:40] JD: 今年四季度净利润可能达到18亿+
[04 00:41] JD: 如果报表全额反映，四季度业绩0.11元/股
[04 00:41] JD: 全年业绩0.54元/股

把总部搬到重庆两江新区，第三条才有可能。

JD: 今天的出库量，相当于全天按6800的水平
[2011/01/13 - 20:49:17] JD: 有2个人，看着心烦，所以最近来得少
[2011/01/13 - 20:49:25] 闲人2000: 虽第一台机组四月前投产，但发电应该排在26台机组之后
[2011/01/13 - 20:49:35] 股海美人鱼: WHO A WHO?
[2011/01/13 - 20:50:50] JD: 4月的来水量还不足以26台机组满发
[2011/01/13 - 20:50:56] 东海愚公: 如果不能高价增发我宁愿牺性短期红利搞扩大负债收机组
[2011/01/13 - 20:51:15] 闲人2000: JD，查一下我与道的打睹记录，贴出来，省得他不认帐
[2011/01/13 - 20:51:22] JD: 所以地下机组这个时候投产，必然要与26台机组分水
[2011/01/13 - 20:51:53] JD: 2000，那人懒得理
[2011/01/13 - 20:52:26] 闲人2000: 帮一下忙，我查不了
[2011/01/13 - 20:52:49] JD: 我的权限和你一样
[2011/01/13 - 20:52:49] 歪JJ: JD
[2011/01/13 - 20:53:34] 歪JJ: 地下机组的电价有文章,也很希望有惊喜!
[2011/01/13 - 20:53:53] JD: 所以我觉得，4月份地下机组问题应该解决
[2011/01/13 - 20:54:59] JD: 我也认为，地下机组的上网电价会与26台机组不同
[2011/01/13 - 20:55:05] 歪JJ: 如果没有电价的惊喜,真的很悲哀!
[2011/01/13 - 20:55:17] 闲人2000: 地下机组电价不变，定亏本，怎收购？
[2011/01/13 - 20:55:23] 歪JJ: 是的!完全有理由.
[2011/01/13 - 20:56:00] 歪JJ: 谢谢了
[2011/01/13 - 20:56:19] 歪JJ: 我现在要去北京.再见!
[2011/01/13 - 20:56:20] 歪JJ: 88
[2011/01/13 - 20:56:28] 闲人2000: 此次收购规模不小，定要过会
[2011/01/13 - 20:56:41] JD: 电价不变，不会亏本，
[2011/01/13 - 20:56:46] 龙井: 我在长长的博客上看到，地下机组单独的线路，与26台机组分开结算，电价可能在0.3以上
[2011/01/13 - 20:57:21] JD: 嗯
[2011/01/13 - 20:58:09] 闲人2000: JD: 电价不变，不会亏本，――不分电，不可能
[2011/01/13 - 21:01:45] 闲人2000: 100亿资产，利息5亿，折旧肯定不止4亿，还有人力等费用
[2011/01/13 - 21:02:49] 龙井: 地下机组设计电量35亿多，在设计电量之内按0.3元多结算，超过设计电量电价可能就低了
[2011/01/13 - 21:03:07] 龙井: 我是这么理解的
[2011/01/13 - 21:03:43] 闲人2000: 不会，以这电量记算电价
[2011/01/13 - 21:04:22] 闲人2000: 不让你亏本，也不让你暴利
[2011/01/13 - 21:04:27] 龙井: 有一个问题，如果常年用地下机组发电，电价如何结算？
[2011/01/13 - 21:04:51] 闲人2000: 没这好事
[2011/01/13 - 21:05:33] 闲人2000: 所以最好整体提电价
[2011/01/13 - 21:06:00] 龙井: 所以有设计电量内外的电价不同
[2011/01/13 - 21:06:05] 闲人2000: 统一调度，最优
[2011/01/13 - 21:07:02] 闲人2000: 你说的像合同电价
[2011/01/13 - 21:07:33] 闲人2000: 超供电，打九折
[2011/01/13 - 21:07:37] 龙井: 好像是，我也说不清楚
[2011/01/13 - 21:08:01] 闲人2000: 但也没执行过
[2011/01/13 - 21:09:14] 龙井: JD,能不能给估算一下地下机组能带来多少净利润
[2011/01/13 - 21:10:21] JD: 按现有电价，并按全额负债收购，基本略有盈余
[2011/01/13 - 21:11:45] JD: 地下机组投产带来的好处，远非计算设计发电量的收入这么简单
[2011/01/13 - 21:12:17] 龙井: 是的
[2011/01/13 - 21:12:52] JD: 大家可以看看葛洲坝，一年里有多少次非计划停机
[2011/01/13 - 21:14:46] 闲人2000: 会不会整体上调电价1―2分
[2011/01/13 - 21:14:58] 闲人2000: 不就好了
[2011/01/13 - 21:15:05] JD: 存在这个可能
[2011/01/13 - 21:15:25] JD: 地下机组的使用与26台机组密不可分
[2011/01/13 - 21:16:04] JD: 是一个整体
[2011/01/13 - 21:16:07] 闲人2000: 不同电价，对发电与售电有困难
[2011/01/13 - 21:16:16] JD:
[2011/01/13 - 21:16:38] 花开花落:
[2011/01/13 - 21:17:07] 龙井:
[2011/01/13 - 21:17:39] 柳暗花明:
[2011/01/13 - 21:18:08] 龙井: KAO，左右互搏
[2011/01/13 - 21:18:28] JD: 只有在汛期，地下机组的出力才不会分水
[2011/01/13 - 21:18:50] JD: 如果完全割裂开来考虑
[2011/01/13 - 21:19:01] 柳暗花明: 早晨正装穿不上,穿便衣了,刚上来忘记换了
[2011/01/13 - 21:19:24] JD: 地下机组只有在汛期发电才有意义
[2011/01/13 - 21:19:33] 闲人2000: 理论上，它只能用弃水发电
[2011/01/13 - 21:19:40] JD: 完全起不到其他作用
[2011/01/13 - 21:19:57] JD: 但在实际使用时，会这样吗？
[2011/01/13 - 21:19:59] JD: 不会
[2011/01/13 - 21:20:03] 柳暗花明: 鸡肋
[2011/01/13 - 21:20:05] 闲人2000: 实际，需它补充
[2011/01/13 - 21:22:30] 龙井: 两大收购前的小序曲
[2011/01/13 - 21:22:47] 闲人2000: 你们继续，我离开一下
[2011/01/13 - 21:23:22] 龙井: 从今年开始，恐怕每年都有机组收购吧
[2011/01/13 - 21:23:45] 柳暗花明: 貌似是这么回事
[2011/01/13 - 21:25:17] JD: 在汛期，湖北不仅不缺电，还富裕，而地下机组又是这个时候利用弃水发电
[2011/01/13 - 21:25:44] JD: 湖北会要电吗？不会
[2011/01/13 - 21:26:10] JD: 湖北每年缺电的时候是4季度和1季度
[2011/01/13 - 21:26:53] JD: 地下机组3季度满发的时候，湖北这个时候电富裕
[2011/01/13 - 21:28:29] 龙井: 地下机组发电一定给湖北吗
[2011/01/13 - 21:28:37] JD: 是的

如果地电每年只发电37亿kwh，有必要建独立的输出线路吗？