主题：长江电力15亿元玩PE

　在电力业发起收购旋风的长江电力(600900.SH)此次将投资目标瞄准了非电力行业。

　　2月27日，长江电力发布公告称，将成立注册资本为15亿元的长电创新投资管理有限公司(简称长电创新投资)，专门开展非主业股权投资业务。

　　据长江电力一位内部人士透露，此次新成立的长电创新投资类似于PE的性质，“主要投资目标设定为传统领域成熟产业，包括计划进行重组的国有企业、准备股份制改革的拟上市企业及快速发展的民营企业等”。

　　上述人士称，长电创新投资的任务主要是进行财务投资，成立这样一家新公司的目的之一也是要与投资电力行业的战略投资区别开来，实现长电投资管理的专业化。

　　在此之前的2月22日，长江电力召开了2008年工作会议。在此次会议上，长江电力总经理张诚提出，2008年的资本运营工作将延续2007年的思路：一方面围绕国有资本调整和重组，寻求并购、合作机会，吸收优良资产，壮大公司规模；另一方面，稳健开展投资业务，为公司长期保持较强的盈利水平提供有力支撑。

　　“在2009年-2012年三峡没有新的机组投产、缺乏利润增长点的情况下，迫切需要寻找新的投资渠道和投资项目。”张诚强调。

　　据长江电力董秘付振邦表示，今后长江电力对外投资的70%将投在电力能源领域，选择优质、高效的火电企业参股，克服“电源单一”、“靠天吃饭”的被动性；另外30%的投资将是为以获取短期收益为目的的财务性投资。

　　近年来，长江电力在电力领域相继投资了广州控股(600098.SH)，湖北能源集团，上海电力(600021.SH)及皖能集团(000543.SZ皖能电力控股股东)，成为上述四家大型电力企业的第二大股东。与此同时，长江电力还成为建设银行(601939.SH)的发起股东，并参股工商银行、交通银行等。

　　国泰君安电力行业分析师王威认为，长江电力之所以积极开展投资业务，与其主业的特殊性有直接关系。“由于长电的主营业务是水力发电，可以说是‘靠天吃饭’，一旦出现全年水量偏少的情况，将导致业绩波动很大，因此长江电力一方面积极出手投资火力发电企业，另一方面也谋求财务投资的机会，以通过投资回报来稳定业绩。”

　　“受来水不足的影响，2006年末期长江电力的主营业务利润甚至比2005年末期有所下降，这在蓝筹股业绩大爆发的背景下显得尤其尴尬，而长江电力最终通过出售建行股份获得投资收益使得总的净利润略有上升。而2007年上半年长江电力更是通过出售建行股份，使得业绩出现大幅度增长。”王威表示，由于主营业务的特殊性，长电进行大量对外投资来平衡风险，这样的作法已经得到业内的认同，而长江电力几乎每一单投资都做得非常成功，这无疑加大了其扩大投资领域的信心。

　　在长江电力2008年工作会议上，其总经理张诚还明确提出要在年内完成湖北能源集团的改制上市。

　　“长江电力有湖北能源45%的股份，湖北能源成功上市将使得长江电力的总资产值大大增加。”王威说。



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