主题：陆家嘴金融论坛最新动向！

纵论新时期金融体系建构 陆家嘴论坛大幕再起


　　又是一年草长莺飞时节，来自海内外的金融巨擘再次聚首在黄浦江畔。在接下来的三天时间里，一场金融界的顶级思想盛宴将要在上海拉开帷幕。“2011陆家嘴论坛”将于5月19日至21日在上海召开。

　　前三届“陆家嘴论坛”的成功举办，在海内外产生了巨大影响。陆家嘴论坛已经成为境内外相关政府部门、国际金融组织、中外金融机构、专业服务机构以及专家学者的重要交流平台。

　　新时期金融体系建构

　　与宏观管理

　　一场百年不遇的国际金融危机，改变了国际经济金融结构。危机尚未结束，有关金融体系的构建已经被提上议事日程。在这场危机之后，随着中国经济实力的提升，中国在国际金融体系之中的地位迅速提高。事实上，不仅中国，其他新兴经济体也由于在金融危机中强劲的复苏势头，成为引领世界增长的“新引擎”，世界经济金融格局正在逐渐重新洗牌。

　　2011年，世界经济形势在逐渐走出国际金融危机阴霾的过程中依然错综复杂：发达国家和新兴经济体各自经历着复苏过程中的考验。欧美等多数发达国家经济复苏疲软，美国推行的“量化宽松”的货币政策使得全球流动性泛滥。在宽松的流动性下的驱使之下，黄金、原油等大宗商品以及粮食价格节节攀升。而对于中国、巴西、印度、俄罗斯等新兴经济体来说，虽采取关紧流动性闸门的措施，依然难以挡住汹涌来袭的通胀洪流。

　　在经历国际金融危机的冲击之后，目前国际金融机构依然存在不稳定因素。主要经济体如何协调货币政策以巩固全球经济复苏？全球领域的金融监管改革与协调又有哪些新动向？

　　“在发生金融危机之后，全球金融格局面临深刻的调整，存在很多不确定因素。举办这个论坛，可以加强我们与国际金融业同行的交流，进一步总结金融危机的深刻教训，掌握金融发展规律，夯实金融发展的理论基础，为全球经济增长提供支持。”中国保监会办公厅副主任蔡基谱表示。

　　考量中国货币政策

　　5月18日，央行再次将存款准备金率上调0.5个百分点，这已是央行年内第五次上调存款准备金率。此次调整后，大型金融机构存款准备金率为21%的历史高点，中小金融机构存款准备金率为17.5%。

　　进入2011年以来，在巨大的通胀压力之下，中国货币政策明显趋紧。不过相对于价格型工具，央行更加青睐数量型工具。年初以来，央行几乎每月上调一次存款准备金率。高企的存款准备金率也使得部分金融机构流动压力大增。目前拉存款已经被视为中小银行的生存大战。存款准备金率还有多少上调空间？根据央行相关人士的表态，存款准备金率无上限。但业内人士推测，存款准备金率上调空间已经不大。

　　而对于加息，央行的选择非常慎重。“在目前的情况下，一加息势必导致更多的热钱流入，加剧通胀压力。”交行董事长胡怀邦此前在接受记者采访时表示。

　　而近期，有关经济放缓的争论已经有所显现，包括工业增加值等相关数据显示经济已经有放缓的势头。在控通胀和保增长两者之间，货币政策陷入两难境地。治理通胀需要最重要的是货币政策，但货币政策能否包打天下？加息空间有多大？在此次论坛上，来自央行的权威人士和货币政策专家将对这些问题进行探讨。

　　人民币跨境流动管理

　　人民币国际化已经在路上。从2009年7月在首批五个城市启动跨境贸易人民币结算试点至今，人民币跨境贸易结算目前已经全线铺开。目前，试点地区已经扩大到全国20个省份，参与试点的出口企业由最初的365家增加到2010年底的6.7万多家，2010年银行累计办理跨境贸易人民币结算业务5063亿元。央行正拟将试点扩展到全国。

　　2004年2月，香港的银行开始经营人民币存款和汇款等业务，但是因其他投资渠道有限，导致人民币业务在香港发展缓慢。直到2010年7月，中国人民银行与香港中银修订《香港人民币业务的清算协议》，人民币离岸市场获得大步发展。2011年4月29日，首只以人民币计价的证券产品汇贤产业信托在香港交易所挂牌上市，标志香港人民币离岸业务跨出新的一步。

　　随着人民币跨境结算和人民币境外离岸市场的启动，人民币的跨境流动性将不断增加，如何进一步提升人民币跨境流动的数量和质量？如何有效管理人民币跨境流动的风险？这对人民币成为国际货币的目标有何意义？对中国货币政策又会带来什么挑战？这也是本届论坛关注的焦点。

　　上海国际金融中心

　　建设新命题

　　陆家嘴论坛的召开是推进上海国际金融中心建设的一项重要举措。在每届陆家嘴论坛上“推进建设上海国际金融中心”都是核心议题。根据国务院文件的要求，2020年要实现建成上海国际金融中心国家战略的目标，而如今离实现这一战略目标的时间点不到9年时间，上海充满紧迫感，正力争加快建设的速度和力度。作为推动上海国际金融中心建设部际协调工作小组的成员，“一行三会”和上海市政府在此次陆家嘴论坛期间将擦出哪些火花，这些谜底也将在论坛期间揭晓。

　　随着中国证监会办公厅副主任王建军在论坛发布会上透露，在上海证券交易所推出国际板的条件已经“快要成熟”，国际板的规则与推出时间、资本项目开放、人民币国际化等的相关话题必将成为论坛讨论交流的热点，吸引外界的关注。

　　助力国际金融中心建设 国际板轮廓初显

　　⊙记者 张欢 ○见习编辑 田野

　　“国际板推出条件快要成熟了”。中国证监会办公厅副主任王建军在“2011陆家嘴论坛新闻发布会”上的发言，引起了业界对国际板加速推出的无限遐想。

　　据悉，作为中国资本市场对外开放和上海国际金融中心建设的重要组成部分，目前国际板在法规、技术和监管上的准备已进入“读秒阶段”。在国际板推出的“硬件”已然具备的背景下，国际板何时推出将更多取决于“社会共识”和“高层决策”两大重要因素。

　　三大准备工作基本就绪 将热钱圈进“池子”

　　对于上海证券交易所来说，推出国际板首先要做好三方面准备。一是做好法规准备，包括发行办法、交易规则、上市规则和结算规则方面的法规；二是交易所的技术准备，要保障各项技术系统能够应付国际板的运行，确保交易的安全性；三是监管准备，包括对国际板上市的公司将采取何种公司治理准则，何种信息披露要求。

　　“6月底，上述几项工作预计都将完成，此后可能进入意见征求阶段，届时国际板的规则和操作细则都将明朗化”。消息人士表示，“但技术准备完成并不意味着国际板就要推出了，需要高层决策者根据外部环境，最终拍板决定推出。”

　　此前，国际板推出除了受限于规则准备外，更多受限于市场对于国际板推出的必要性质疑。然而，随着外部环境，尤其是国际环境的逐步变化，质疑的声音日渐式微。最直接的触发因素在于，在全球热钱汹涌和中国持续升息的大环境下，国际板将成为中国圈住热钱“池子”的一部分，以缓解跨境资本对中国国内股市、楼市和实体经济的直接冲击。

　　有望在跨境ETF后择时推出

　　“更关键的是，随着中国经济发展进入新的历史时期，以及金融危机以后国际经济金融环境出现微妙变化，给上海国际金融中心建设提供了一个非常好的战略机遇，未来几年将成为这一进程的关键时期。而国际板作为其中的重要环节，必须随之加速。”分析人士表示，“之前大家担心国际板会不会对A股造成抽血，会不会成为国际资本大鳄的提款机，但经过一年多来的研究和探讨，这方面的担心正逐步消退。只要遵循循序渐进、稳步推出原则，做好各项规则制度准备，国际板推出将对中国资本市场发展乃至中国经济发展产生深远和正面的影响。”

　　正如王建军在发布会上所指出的，“一年来社会各方面对推出国际板的必要性有了新的认识，正在逐步形成共识，推出国际板的条件快要成熟了。”据悉，今年以来，有关部门就国际板召开了多次内部研讨会，召开的频率和参加者的规格表明，国际板今年推出的可能性正逐步加大。

　　“此前，跨境ETF被各界视为国际板推出的热身项目，何时推出跨境ETF也成为审视国际板推出的重要风向标。近段时间以来，监管层对于跨境ETF的表态越来越明确，国际板有望在跨境ETF推出后，在决策层的统一部署下，择时推出。”分析人士表示。

　　或将重点引入资源类、技术类和消费类公司

　　由于国际板被明确定位为上海国际金融中心建设的重要部分，因而国际板的自身定位也逐渐清晰。此前，有传言称国际板有可能以美元计价，然而随着近日监管部门的澄清表态，国际板的人民币计价几成定局，也揭示了国际板服务于上海国际金融中心的明确定位。

　　“推出国际板有助于提高我国资本市场国际竞争力，为将来资本项目全面开放后的全球化竞争积累经验，因而以人民币计价自然水到渠成。而国际板既要开门迎客，又要防范风险，要以确保投资者利益得到充分保护作为前提。因而，国际板必须在上市公司结构、分红和再融资制度、跨境监管等关键环节上做好应对准备。”分析人士说。

　　此前，中国证监会研究中心相关研究人员对国际板建设提出以下几点建议。首先，适当考虑降低挂牌成本；其二，国际板是推进资本市场国际化的需要，海外上市红筹股回归不应搭国际板的“顺风车”，避免国际板最后建成红筹板；其三，加快股票发行体制和定价机制的改革，利用市场规律，逐步降低境内外市场的估值差距，以利于平稳接轨；其四，限制募集资金的用途，完善强制分红政策和再融资制度，避免境外公司过度“抽水”；其五，通过跨境监管合作打击不法行为，防止国际金融风险的传导和扩散。

　　而由于境外公司的选择是决定国际板成功与否的最关键因素，除了红筹公司外，选择什么样的公司进入国际板，将成为各界关注的焦点。

　　该研究员建议，近些年，我国经济增长越来越受到矿产资源和技术创新的限制，国际板应多引进资源类、技术类和消费类的公司。从防范政治风险、分散资产配置的需要出发，应坚持行业、国别适度分散的原则，引进与我们互补的具有矿产资源优势和特定领域先进技术的发展中国家的公司。

　　国际板推出正面影响偏多





　　⊙记者 潘圣韬 ○编辑 朱绍勇

　　有迹象表明，国际板推出的脚步已渐渐临近。毫无疑问，作为有望并行于A股的另一支重要力量，国际板推出对当前A股市场也将产生深刻而复杂的影响。分析人士指出，国际板推出影响应一分为二地看待，尽管国际板将加大股票供给压力，但同时有助于催生积极的股市政策，从而对市场与蓝筹股产生正面影响。

　　谈及国际板，市场多空观点鲜明。“空方”的主要论据为，国际板上市的股票多为大盘股，其巨额融资需求可能会成为市场不能承受之重。另一方面，国际板的估值标准与A股不完全一样，今后有了海外标准，如果这些上市企业质量更优，可能对A股蓝筹公司带来更大的价格比较性，会构成相应的压力。

　　而“多方”的主要观点为，国际板推出有助于上市公司的财务、监管要求真正和国际接轨，要求很多企业无论是在企业制度，还是财务、管理等方面有显著的提高。另外，为了保障融资功能畅通，积极的股市政策或将伴随出现，从而对市场和蓝筹股产生利多影响。

　　分析人士指出，就对A股影响而言，或许很大程度上取决于国际板推出当时的内外部环境。

　　“如果推出时大家对经济以及上市公司盈利预期仍然很差，那么国际板推出自然会加重这样的不好预期，从而对A股产生暂时的不利影响。如果那时市场预期有所改善，或者说处于一个持续改善的过程中，国际板反而可能起到一个助推市场的作用。”上海证券分析师蔡钧毅认为。

　　实际上，相比国际板的负面因素，分析人士更多是对其积极意义给予肯定。

　　“从目前情况看，首批国际板公司可能来自红筹股回归。考虑到目前很多公司的A股价格相比其H股都有折价，红筹股国际板上市反而有助于提升A股相关公司估值。”广发证券某研究员指出。

　　“A股投资者历来都有炒新的偏好，如果当时市场环境好，国际板推出后受到投资者追捧也是大概率事件。”

　　而历史数据表明，超级大盘股上市对于市场的积极影响偏多。“据我们对之前10只超级大盘股上市后的A股表现分析，10次中市场有8次出现上涨，说明超级大盘股上市有助于市场的见底反弹。”蔡钧毅说。

　　值得一提的是，随着国际板推出预期增强，市场对于“国际板概念股”的炒作也是一哄而上。昨日盘面显示，国际板概念全线启动成为市场一道最为亮丽的风景线，东睦股份、多伦股份、四川双马、大江股份、万业企业等个股集体涨停。而这些个股有着一个共同的概念那就是外资是上市公司控股或参股股东。

　　有分析人士指出，国际板题材股的启动，预示着市场新的热点已经出现，而且这个题材的炒作很可能形成持久性不错的热点，这样也将直接带动市场做多的热情。

　　国际板概念股火爆 沪指缩量反弹收复10日均线






　　⊙记者 钱潇隽 ○编辑 朱绍勇

　　在连续4个交易日大幅震荡后，昨日沪指迎来缩量反弹。盘中国际板概念股受到追捧，成为当日市场一大看点。

　　周三是存款准备金率上调后的缴款日，沪深两市在经历了早盘小幅调整后随即开始反弹，银行、钢铁和煤炭板块稳步走高，显现出一定的积极信号，但市场成交量不足的弱点依然明显。

　　截至收盘，上证指数报收2872.77点，涨20.00点，涨幅0.70%，成交914亿元；深成指报收12230.69点，涨102.19点，涨幅0.84%，成交632亿元。两市合计成交1546亿元，较上一交易日萎缩。

　　盘面上，国际板概念股成为当日焦点。中国证监会办公厅副主任王建军昨日在“2011陆家嘴论坛新闻发布会”上表示，国际板推出条件快要成熟了，但没有具体的时间表。此消息刺激相关的国际板概念股走势活跃，早盘东睦股份、多轮股份、大江股份、万业企业、联美控股、陕西金叶、成霖股份等7只外资参股或控股的个股集体涨停，引爆了市场对国际板题材的炒作热情。

　　分析人士认为，国际板概念股可分三类：一是外资控股公司，因为比价效益、并购题材、借壳、外资控股股权转让等实质题材刺激明显，二是相关投行股，其可在推荐IPO上市过程中受益，三是B股、H股概念品种。而昨日市场崛起的主要是外资控股类公司。

　　除此之外，昨日盘面上，酿酒、酒店旅游、水泥、地产、钢铁等板块表现活跃，船舶制造、医疗器械、服装、造纸等相对弱势，个股涨多跌少。市场成交量较上一交易日有所萎缩，成为影响反弹的重要因素。

　　昨日沪指低开高走令市场憧憬新一轮反弹，对此，东北证券策略分析师冯志远认为，市场短期内反弹可能延续，但力度不大。

　　他指出，首先，基金仓位从三周前平均近九成下降至目前七成左右，已经到了相对低点，部分基金已经开始回补股票。第二，当前货币政策处于观望期，市场流动性相对宽松，存在反弹的条件。但引发大幅反弹还需要两要素：一是6月CPI低于5.4%，这就意味着5月份央行加息可能性很小。第二，央行6月份加息，并成为“最后一次加息”，市场认为紧缩周期进入尾声。如果上述条件配合，则反弹还有空间。

　　尽管对于短期市场存在期待，但冯志远认为中期市场可能会遭遇GDP下滑超预期带来的考验。他指出，一季度，除去银行利润后其余上市公司利润总额出现负增长，这是非常罕见的现象。未来，上市公司将进入去库存周期，同时“电荒”冲击高耗能产业，预计中国经济单季GDP可能会回落到8.5%之下，而目前市场的一致预期都在9.2%以上。此外，美国第二轮量化宽松结束后，资金可能从新兴国家撤离。“外资回撤与经济增速下滑共振，可能会对中期市场产生冲击。”

　　大盘时隔三周首次突破10日线 市场炒作国际板受益股

　　每日经济新闻

　　10日线，在平时只是一根简单的短期均线，大盘指数和个股围绕其上上下下都是常事，但昨日(5月18日)上证综指在跌破10日线17个交易日后，再度突破10日线，引人关注。

　　经过周二的见底回升后，昨日，上证综指上涨20.00点，以2872.77点报收。从盘面看，两市题材炒作出现升温迹象，在国际板推出的强烈预期下，部分外资参股控股的个股出现集体大涨，此外，由于发行市盈率明显回落，昨日上市的四只新股全部保发。分析人士认为，短期看，股指还将在半年线附近展开争夺，题材股的炒作还会有所表现。

　　做多信心逐渐增强

　　周二大盘在创出2821.2点的新低之后，展开了明显的反弹，虽然涨幅和成交量都不大，但市场做多的信心明显在增强。昨日，大盘小幅低开之后略作整理，随后便持续震荡走强，到收盘时，上证指数上涨20点。自4月22日以来，上证指数连续17个交易日受到10日线压制，且在5月17日触及10日线后第二日更大幅跌破5日线。而昨日，上证综指日K线实体已部分突破10日线，这是大盘三周后首度站上10日线，引起市场关注。分析人士认为，大盘能够企稳反弹，主要原因是昨日央行正式完成年内第五次上调存款准备金率，宏观面短期暂时处于真空状态。而市场在前期持续调整后，似乎进入跌不动的状态，因此后市反弹概率逐渐增大。

　　特别值得关注的是，昨日新股上市首日的表现更是给予市场一定的信心。前期，新股上市往往“上三破二”，而上周有所好转，变为“上三保二”，而昨日，沪市上市一只新股，创业板上市三只新股，4只新股全部保发。四只新股中，桐昆股份(601233，收盘价29.71元)发行市盈率仅为12.2倍，其余三只创业板个股的市盈率也仅在32倍左右，这或许表明目前新股定位已逐渐获得市场认可。

　　市场炒作国际板受益股

　　正是由于市场信心逐渐恢复，使得题材炒作有所升温。昨日，最典型的无疑是对国际板受益股的炒作。消息面显示，国际板推出条件已经成熟，虽然推出尚无时间表，但确定以人民币计价。而昨日，市场立刻对那些由外资参股或控股的上市公司展开挖掘和炒作。最终，万业企业(600641，收盘价8.62元)、东睦股份(600114，收盘价15.50元)、四川双马(000935，收盘价13.01元)等都以涨停报收。

　　除了国际板受益个股外，酒类股板块昨日也有不俗表现，特别是贵州茅台(600519，收盘价194.95元)收出中阳线，带动沱牌曲酒(600702，收盘价20.73元)等集体走高。分析人士认为，后市只要权重指标股不拖累大盘，则题材股的炒作或将持续。

　　半年线或成强弱分水岭

　　昨日大盘虽有反弹，但上证指数距半年线2939.49点的点位还有相当距离。另外，昨日上证综指成交量低于前日，沪市单边仅成交913.5亿元，这样的活跃度，能否支撑市场走出像样的反弹行情？

　　分析人士认为，5月份以来，大盘持续受到半年线的压制，对后市而言，股指急需一根中阳线迈过半年线的压制，大盘才有望迎来一波幅度较大的反弹。但如果股指不能快速突破半年线，一直在下方震荡运行的话，后市便又可能重陷久盘必跌的魔咒中。因此，半年线是判断后市强弱的分水岭。操作上，可适当参与题材股的操作，但仓位依然不宜过重。

　　国际板概念股集体涨停透三大市场信息

　　证券日报

　　最近，推出国际板的风声甚紧。昨日，国际板概念股突然集体涨停。那么，在当前沪深两市缩量整理的背景下，有关国际板的最新进程，以及相关概念股的集体异动，究竟透露出了怎样的市场信息？

　　概念股集体涨停炒作成份大

　　5月17日，中国证监会办公厅副主任王建军在“2011陆家嘴（600663）论坛新闻发布会”上表示，推出国际板的条件快要成熟了，目前没有具体的时间表。

　　受以上消息影响，昨日早上开盘不久，东睦股份（600114）、多轮股份、大江股份（600695）、万业企业（600641）、联美控股（600167）、陕西金叶（000812）、成霖股份（002047）等7只外资参股或控股的个股集体涨停，引爆了市场对国际板题材的炒作热情。

　　国际板的即将推出，有人想到那些外资参股或控股的A股上市公司将可能从中受益，并由此形成了所谓的国际板概念股。

　　实际上，有业内人士认为，虽然上证所在国际板各项规则以及技术工作方面做了许多准备工作，但显然离“基本完成”相距甚远。至少到目前为止，国际板的各项规则还未公开过，更没有向社会公众公开征询意见。实际上，在国际板推出的问题上，社会公众充满了异议，如何统一公众的意见，如何将公众的意见融入到有关规则的修改当中，还需要足够的时间。更何况，关于国际板的最终推出，目前没有具体的时间表。

　　据悉，许多国际性公司，包括汇丰控股、东亚银行、纽约-泛欧交易所和盛大网络等，都表达了对在国际板上市的兴趣。盛大网络董事长陈天桥表示，如果国际板开通，盛大会第一时间申请。在此前，汇丰集团首席执行官欧智华也曾表示，汇丰想要成为第一个在上证所国际板上市的外国企业的想法没有改变，一旦政策明确，马上就会做出反应。

　　但在昨日集体涨停的所谓国际板概念股中，几乎没有与以上有意首批在国际板上市的公司有什么关联。

　　由此，无论是国际板何时推出，还是首批有哪些公司获批登陆，现在依然无法确定。

　　分析人士指出，尽管中国股市历来有“炒新”的传统，但这次所谓国际板概念股的集体涨停，没有实质性的支撑，游资借机疯狂投机的成份较大，其中的风险不言而喻。与此同时，过度的投机炒作，也从另一个侧面真实的反应了当前市场疲弱的本质。

　　给A股带来短期利空中期利多

　　最近，上证指数在2800点—2900点之间窄幅缩量整理，纠结的市场情绪日趋浓厚。有观点认为，有关国际板即将推出将对A股主板的影响偏空，成为导致短期市场走弱的主要因素之一。

　　对于A股市场来说，很多投资者都担心国际板的推出极有可能分流目前主板的资金。分析人士指出，如果在世界500强企业与国内同行业上市公司中进行比较的话，抛弃A股投资国际板的可能性也是非常大的。

　　实际上，尽管国际板还没有推出，因此还谈不上分流，但从最近机构或股东大幅减持，手握重金，伺机而动的现状看，形成了一定的“挤出”效应。

　　据国都证券研究所测算，上周基金平均仓位大幅下降，全部基金近乎一致减仓，高仓位、超高仓位水平基金数量明显减少。具体而言，开放式偏股型基金（不包括指数型基金）的平均仓位上周下降了3.09个百分点至74.29％。经过一个月的调整，目前公募基金的整体仓位已经达到了历史均值附近，前期累积的高仓位风险已经得到了明显释放，这意味着基金有较充裕现金。在世界500强企业即将登陆国际板的背景下，这些注重价值投资和优质配置的机构手握重金，其用心值得关注。

　　除资金分流之外，与世界500强企业相比，目前已经跌得很便宜的A股估值可能再次被拉低。此外，国际板的估值会不会“入乡随俗”，像目前A股这样高价发行也值得关注。国信证券分析师昨天对本报记者表示，如果国际板的发行价格参照海外已上市交易的股票估值水平，那么A股市场上那些高估值个股必然会遭到冲击。

　　当然，国际板以人民币计价利好中期A股市场。

　　有分析人士指出，尽管面临扩容压力，国际板是A股国际化的重要举措。参照国际化市场，未来国内可以催生积极的股市政策，对市场和蓝筹股均有一定正面影响。人民币计价相比美元计价，进步得多。通过这种制度安排，A股迈出国际化的第一步，也有利于更多跨国企业使用人民币，加速人民币国际化。

　　还有学者指出，今年推出国际板，还有一个相当重要的宏观背景，即在全球热钱汹涌和中国持续升息的大环境下，它可能将成为中国圈住热钱“池子”的一部分，以缓解跨境资本对中国国内股市、楼市和实体经济的直接冲击。

　　另外，以人民币计价的国际板，可方便普通投资者介入，拓宽了投资者的投资渠道。国际板的推出，将令投资者联想到越来越多的外资企业上市，A股市场上那些真正外资参股或控股的上市公司将直接从中受益。

　　货币政策是决定后市关键

　　从以上分析不难判断，虽然国际板的推出可能会给A股市场带来短期资金、估值、信心等偏空影响，但宏观经济形势和货币政策的取向才是决定后市方向的根本性因素。

　　宏观经济数据显示，4月份CPI为5.3％的，虽然环比增速小幅减缓，但仍处于高位，通货膨胀压力未减。有机构预测，5月份通胀再攀高是大概率事件，预计CPI同比增长5.5％左右。

　　与此同时，央行决定18日起上调存准率0.5％，旨在对冲4月大幅贸易顺差所增加的外汇占款，回笼市场宽裕流动性。央行年内第五次“提准”，充分体现出决策层应对通胀压力和流动性过剩的坚定决心。

　　更值得关注的是，4月份6.8％的PPI数据，结合进口数据的环比下降、PMI订单数据双速回落、及广交会订单下滑等情况，表明中国经济库存增加、内外部需求同步回落的趋势已显现。

　　银根前所未有的收紧，带来的连锁反应是众多中小企业资金链更加绷紧，它们中的大多数正面临一场比金融危机更为严峻的考验，这也已经得到国家部委层面的关注。

　　5月初，工信部通知各省市主管部门开展中小企业融资情况调查，据悉，调查涉及中小企业资金缺口、民间借贷实际利率、因资金链断裂而倒闭的中小企业户数等16项内容。

　　有媒体报道称，日前温州3家老牌企业——三旗集团、波特曼（餐饮连锁企业）、江南皮革，便接连因遭遇资金链断裂而破产或倒闭，并且面临倒闭的企业面正在扩大。如今的中小企业，比金融危机时面临的压力更大。

　　4月份，中国企联课题组在浙江、山东、河南等地进行企业形势调研时发现，大型企业融资在此次货币政策收紧中基本未受影响。但在央行严控流动性的情况下，中小企业被迫转向更为昂贵的“地下金融”市场，许多企业的融资成本上升了10％左右，局部地区的民间借贷利率已经上升至年利率100％的历史高位。

　　目前，货币政策大幅收紧，由于抗风险能力差，中小企业已然成为最经不起打击的群体。有观点认为，不断收紧的货币政策对实体经济的伤害不能被忽视，尤其紧缩性货币政策带来的“钱荒”，可能成为压垮我国中小企业的“最后一根稻草”。

　　整体来看，目前基本面总体呈现出通胀压力不减、经济延续回落、流动性续收紧的局面。市场的决定因素和关注力仍将集中于国内宏观政策的取向，而其核心在于宏观调控如何在抑通胀和稳增长之间取得平衡。国内通胀压力仍未得到显著缓解，政策取向在短期内尚难出现本质变化，在宏观政策面和资金面没有得到明显改善的情况下，两市股指维持大箱体弱势震荡格局的仍不会改变。当然，一旦持续紧缩政策导致经济下滑过大，并且通胀可控，不排除紧缩政策的放松，市场也将由此迎来真正趋势性的拐点。

　　“国际板”概念股集体飙升 题材炒作或难以持续


　　曹阳 中国证券报

　　周三沪深两市延续反弹，其中国际板概念股表现尤为突出，多只涉及国际板相关题材个股纷纷封于涨停板。有分析人士认为，市场对国际板相关题材的炒作或难持续。

　　中国证监会办公厅副主任王建军日前在“2011陆家嘴论坛新闻发布会”上表示，国际板推出条件快要成熟，但没有具体的时间表。受此消息提振，昨日多只外资参股或控股上市公司均有不俗表现。其中，东睦股份、多伦股份、四川双马、大江股份、万业企业等个股集体涨停。根据统计，除上述个股外，具有外资参股或控股的A股还包括华新水泥、深国商、中孚实业、S佳通、襄阳轴承、华菱钢铁、成霖股份、陕西金叶、苏泊尔、丰华股份、张裕A等23只个股。其中，深国商、陕西金叶、珠海中富、襄阳轴承、丰华股份、S佳通和阳光股份单日分别上涨了9.91%、6.84%、6.67%、6.48%、5.49%、5.01%和5.00%，所有28只“国际板”概念股单日平均涨幅达到了5.08%，无一下跌。

　　分析人士认为，尽管证监会称国际板推出条件快要成熟可视为国际板提速的信号之一，但是考虑到国际板真正推出将对国内资本市场带来较大影响，因此国际板的真正推出应该较为慎重，目前官方也并没有一个明确的时间表。昨日国际板概念股的启动更可能是一种资本市场的炒作行为。昨日围绕国际板题材的炒作更多是在“讲故事”，对相关上市公司很难形成实质性利好，因此，国际板概念股的炒作很难持续，投资者需警惕其中的风险。





　　国际板概念股全线启动 变盘为时不远？

　　罗燕苹 世基投资

　　受央行表示将进一步使用利率工具管理通胀预期以及国际板提速等复杂消息的影响，今日两市指数低开高走震荡反弹，蓝筹股的活跃稳定市场人气，最终沪综指重新收复5日、10日均线，短线技术形态又现走好迹象，不过成交量依然萎缩。

　　隔夜美股基本收跌以及大宗商品下跌是影响早市低开的主要因素，而之后指数的探底反弹则主要是受新基金千亿资金“待命入市” 消息的刺激，盘中的震荡回落主要是受国际板提速等消息的冲击。早盘指数在收复短期均线5、10日线之后，市场热点逐渐散开，多头的信心再度得以一定程度的提振。午后开盘指数受到关键均线半年线2880附近压制，之后有所回落，但是旅游股的活跃又给市场增添了人气。最终两市指数涨逾0.7%，成交量较昨日大幅萎缩。

　　胎动多时的国际板近期消息不断，证监会称国际板推出条件成熟了这是提速的直接信号，国际板概念全线启动成为今日两市一道最为亮丽的风景线，东睦股份、多伦股份、四川双马、大江股份、万业企业等个股集体涨停。这些个股有着一个共同的概念那就是外资是上市公司控股或参股股东，鉴于多股集体上涨，预计此概念后市仍有活跃的可能，但是在操作上需要把握节奏，不可盲目追高。

　　酿酒板块作为最具代表性的消费概念走势也开始活跃，在货币政策收紧以及市场扩容不断的阴云笼罩之下，消费股有望成为机构青睐的首选品种之一。此板块中线投资价格明显，可作为下半年的重要防守品种。旅游板块成为午后市场的绝对亮点，西藏旅游尾盘强势涨停带动北京旅游、云南旅游、张家界、桂林旅游等个股的全线拉升。旅游股作为消费升级受益品种，其波段投资机会不容忽视。

　　地产板块的活跃更能稳定市场人气，多伦股份、万业企业、深国商等个股涨停。地产股近期反复活跃，一方面有超跌反弹的因素存在，另一方面楼市调控的新措施迟迟没有出台又给市场带来了一定的想象空间。此板块应该超跌反弹波段参与为主。

　　目前看，自本月5日以来，指数已经连续盘整了10日交易日，久盘之后指数必有方向选择，预计变盘之日为时不远。从方向上看，指数若是选择向上需要放量冲破2900附近的压力，若是向下指数仍有回探年线附近的可能。不过从近几日的走势看，2800附近蓝筹股护盘动作明显，加之社保抄底等消息不断，指数向上突破的概率稍大。明日关注半年线附近的争夺以及量能的陪着情况。操作上，轻仓的投资者可逢低适当关注消费板块，总体仍需控制仓位，切忌追高。

　　缩量上涨显玄机 国际板点燃反弹火种

　　宁波海顺

　　周三，两市大盘整体走出反弹行情，个股出现普涨，股指站上5日线和10日线，但成交量没有有效释放，从目前的情况看，短线市场企稳明显，反弹行情有望向纵深发展。

　　银行是昨日市场上行的主要动力来源，但是力度还是不够强大，又加之地产股压力明显，导致昨日市场成交量的无法放大，使市场的上行欠缺力量。但是个股表现还是不错，特别是出现了集体性的热点，在国际版万事俱备，只欠东风的消息刺激下，国际版题材个股出现全面启动，涨势凌厉，涨幅榜上基本被这类个股占据大半，从目前的情况看，这类个股的炒作有可能持续的进行下去，有望走出非常凌厉的上攻行情，值得重点注意。

　　从上海市场来看，股指已经站上5日线和10日线，周四这两线将开始上行，对于市场形成很好的指引作用，同时2319-2661点连线所在的上升趋势线经受住了市场的多次考验，说明这个位置对于市场的支撑作用非常明显，再从30分钟上看，MACD走出了明显的双底，也表明市场的走好，虽然成交量还是明显不足，但是在市场反弹初期，由于各方面的谨慎成交量不能有效释放也是比较正常的，毕竟银行地产还没有出现大的动作，一旦这两个大家伙出现有力度的上攻，放量上行也就是很简单的事情。

　　再看看深圳主板，深圳主板在前期的连续的调整之后，目前处于横盘震荡之中，目前该指数在年线之上，但股指还未正式去碰一下年线，说明股指在12000点一线的支撑还是比较明显的，股指继续向下的意愿不强，同时5日线已经金叉10日线，MACD也出现了金叉，这都表明深圳主板当前也在向好的方面发展。

　　再看创业板和中小板，目前来看，创业板还没有出现止跌的迹象，后期不排除还将大幅杀跌的可能，但是中小板指数却明显强于创业板，MACD的金叉表明中小板指数在跟随创业板调整一段时间后，短线已经出现了明显的止跌迹象，短期内出现大幅杀跌的可能性不大。

　　结合这四个指数上来看，目前创业板基本是被市场抛弃，后期难有作为，但是其他市场短线已经有明显的走好，后期市场很可能在一个合力向上的大背景下展开上行。

　　再结合当前的盘面，国际版题材股的启动，预示着市场新的热点已经出现，这个题材的炒作绝对不会是昙花一现，它的规模必定将大于前期的创业板、三板之类的炒作，很可能形成持久性不错的热点，这样也将直接带动市场做多的热情，同时权重股中的银行已经明显企稳，后期有望走出第三浪上涨，如果银行开始三浪上涨，其力度将是非常之大，这样也将带动市场的上行。至于地产、钢铁等权重股当前震荡也比较充分，后期也都有启动的可能。所以综合来看，短线大盘已经进入底部区域，后期市场很有可能将展开新的上涨。虽然当前量能确实是制约市场的一大因素，但是这也正说明主力前期洗盘的效果很彻底，市场买卖很是谨慎，而昨日上海900亿就能拉出20点的走势来看，主力控盘度开始加强，后市一旦量能释放到一定高度，其上涨的力度将非常可观。

　　短线来看，上海在2890点一带将有一定压力，之上还有2930以及2977点的压力，目前我们先看反弹，一旦市场重新站上2977点这个压力，市场将形成反转，那么市场的上涨空间将打开，一轮新的上涨波段将再次开启。

　　深圳智多盈：A股缩量上涨 国际板概念股火爆

　　周三受隔夜欧美股市收低的影响，沪深两市股指双双低开，在酿酒、银行、钢铁及科技股的带动下企稳回升，市场人气有所恢复，股指随之回升，国际板概念股全线崛起并成为昨日最大亮点，提振了多头信心，股指再度推高，因量能萎缩而步入震荡盘势，沪指终盘报收于2872.77点，涨20点，涨幅0.70%，成交903.28亿元，较前日有所萎缩，呈现一根缩量小阳线，西藏、酿酒、物质外贸、酒店旅游、稀土永磁等板块指数涨幅居前，仅医疗器械、黄金、多晶硅、纺织机械呈下跌态势，创业板跌幅0.49%，再创新低，中小板指数涨幅0.53%，昨日上市新股N东方电涨幅17.12%，N鸿利涨幅14.44%，N桐昆涨幅10.04%。

　　乍听弦音又聆钟声

　　在消息上，证监会称国际板推出条件快要成熟了，此消息偏空，供应压力将增大，主板市场也有失血的可能，同时未来国际板中世界500强公司相对低的股价有可能与现在主板的股价形成比价效应，从而进一步拖累主板，但此消息也将刺激相关的国际板概念股活跃；银监会表示没有禁止房地产信托，但今年1月28日银监会发布的信托公司净资本计算有关通知，其中已经体现出银监会对房地产信托业务的审慎态度；发改委发布鼓励进口技术和产品目录，此举对扩大先进技术、关键零部件、国内短缺资源和节能环保产品进口，更好的发挥进口贴息政策对促进自主创新和结构调整的积极作用，利好相关板块和品种；前四月我国实际利用外资388亿美元，同比增26%，此消息明显属于利好，表明中国经济尤其是制造业的发展是健康有序的；科博会召开，万钢强调积极培育和发展战略性新兴产业，此消息对未来经济发展尤其是战略性新兴产业构成了利好；

　　在国际市场方面，前夜美国收低，道指下跌0.55%，纳指微涨0.03%，标普下跌0.04%，欧洲主要国家股市有一点点以上的涨幅。欧美股市走势仍偏弱，处于继续调整中，对内地股市起到一定的压制作用。纽约原油期货下跌46美分，报收于每桶96.91美元，跌幅为0.5%，创三个月来新低；纽约黄金期货下跌10.6美元，跌幅0.7%，收于每盎司1480美元。大宗商品的继续走低对缓解输入性通胀有着直接的效果，但对二级市场的相关品种价格走势却又起到一定程度的拖累作用；

　　在行业方面，“十二五”重机业规模将“倍增”， 重机行业产销年均增长的目标是16%，5年累计复合增长率高达110%，该消息对重机业明显构成利多资讯；赣湘黔三省上网电价每度将上调2分，此消息对于相关电力类品种构成“利好兑现”，对于煤炭板块构成一定程度的利好；太阳能光热发电或成未来主导能源，此消息对相关的电力设备制造企业，构成行业性利好。中国移动宣布下调全球通资费，资费下调，促进用户尤其是3G用户增长，此消息对于相关设备制造类企业构成利好；而全国保障房建设开工近三成的资讯则对保障房建设业构成了利好；新材料十二五规划有望8月前出台，此消息对新材料业构成了利好；南京、武汉、哈尔滨等十城市成为报废汽车回收拆解企业升级改造示范工程试点、第六批节能产品惠民工程节能汽车推广目录出炉、公路水路交通运输信息化“十二五”发展规划出台等资讯均对相关的产业及区域构成利好；国务院办公厅批准江门市城市总体规划，这对相关个股构成利好；工信部表示宽带农村计划是中国宽带计划的重要组成部分，国家将给以补贴，此消息对宽带计划概念品种构成一定程度的利好；

　　昨日消息面多空汇集，但明显偏暖，尤其是行业区域方面，电力、新材料、智能交通、芯片、环保、太阳能、核电、医药、重型机械、外资参股行业板块均有利好消息出台，给人“乍听弦音，又聆钟声”的感觉。

　　初见惊艳再见依然

　　国际板概念成为昨日最大亮点，那么国际板又是怎么回事？所谓国际版指境外企业在中国A股发行上市的板块。这些境外企业在中国A股上市后，因其“境外”性质将被划分为“国际板”。 国际板正在成为继创业板之后，中国资本市场创新的又一个大市场。在上海，建立类似纽交所那样的上市条件较为严格的面向国内外大公司的主板；而在深圳，建立类似纳斯达克那样的上市条件相对宽松的创业板，已经成为中国资本市场发展的中长期构想了。外资企业尤其是中国业务比例日益提升的外资企业在A股市场上市是大势所趋。中国证监会办公厅副主任王建军昨日在“2011陆家嘴论坛新闻发布会”上表示，国际板推出条件快要成熟了，此消息无疑成了一剂催化剂，起到一石激起千层浪的效果，

　　国际板概念股全线崛起，印尼三林集团旗下的万业企业(600641)率先崛起，快速拔高封于涨停。香港联美集团旗下的联美控股(600167) 、睦特殊金属工业株式会旗下的东睦股份(600114) 、豪盛(香港)有限公司旗下的多伦股份(600696)、香港绿庭有限公司旗下的大江股份(600695)相继封涨停，深市中、台湾成霖企业公司旗下的成霖股份(002047) 、香港万裕文化产业有限公司旗下的陕西金叶(000812)、马来西亚和昌父子有限公司旗下的深国商(000056)、拉法基中国海外投资控股公司旗下的四川双马(000935)相继攻击涨停，沿海地产投资(中国)有限公司旗下的丰华股份(600615)、亚洲瓶业(香港)有限公司旗下的珠海中富(000659)、美国天胜控股旗下的襄阳轴承(000678)、台湾上海斯米克工业集团旗下的斯米克(002162)、法国SEB集团旗下的苏泊尔(002032)、新加波政府产业投资公司旗下的阳光股份(000608)、德国欧司朗公司旗下的佛山照明(000541)、香格里拉(亚洲)有限公司旗下的中国国贸(600007)均有上佳的表现，连具有国际板概念的ST品种也表现十分凌厉，新加坡佳通轮胎私人有限公司旗下的S佳通(600182)封于涨停；

　　市场最关心的是到底怎么看待国际板及其概念股行情？虽说国际板是中国资本市场创新的又一大市场。但智多盈认为此消息偏空，推出国际板使得供应压力增大，也使得主板市场因资金分流而失血，同时未来国际板中世界500强公司相对低的股价有可能与现在主板品种的股价比价，从而进一步拖累主板，我们看到此消息刺激着相关的国际板概念股火爆表现，对疲弱的市场犹如一剂兴奋剂，但智多盈认为这仅仅只是事件驱动而产生的效果，是典型的题材概念炒作。仍会是“初见惊艳，再见依然”。

　　哪些品种具有国际版概念？智多盈认为、一是外资控股公司，因为比价效益、并购题材、借壳、外资控股股权转让等实质题材刺激明显，二是相关投行股，其可在推荐IPO上市过程中受益，三是B股、H股概念品种；昨日市场崛起的主要是外资控股公司类。

　　国际板推出未必使得昨日表现异常活跃的外资控股公司能够受益，即使是有外资公司受益，对其控股公司的影响也是相对有限的，因而需要细心甄别，对参与其题材概念性的炒作的，宜以短线运作为主，不宜追高及恋战，不过对其中如苏泊尔(002032)增长型且低市盈率的品种则可中线重点关注。

　　除此之外，昨日西藏板块指数大涨3.72%，西藏旅游(600749)涨停，西藏矿业(000762)等均有良好的表现，5月23日是西藏和平解放六十周年纪念日，西藏扶持政策再出利好市场预期异常强烈，值得期待。

　　山东神光：国际板块题材活跃 大盘底部确立

　　前夜道琼斯指数0.55%。昨日沪深大盘震荡走高，酿酒食品、西藏、钢铁、稀土永磁、水泥板块领涨，国际版概念股活跃板块涨多跌少。证监会：国际板推出条件快要成熟了。中国证监会办公厅副主任王建军在2011陆家嘴论坛新闻发布会上表示，国际板推出条件快要成熟了，但没有具体的时间表。股市里每推出一个新概念，注定都会有一段可大可小的炒作传奇，直到故事讲完。国际板推出，自然会想到越来越多的外资企业将上市，那些外资参股或控股的A股上市公司就成了国际板概念股。按老规矩，炒作路线如下：挖掘、预热、炒作、演绎，直到国际板真正推出。

　　基金仓位继续下降高仓位风险已大幅释放。上周基金仓位在4月份的迅速下降后出现了进一步回调，其中股票型基金仓位从84.98%降至81.32%，主动型减仓3.69%。平衡性基金仓位从78.19%下降至74.03%，主动型减仓4.2%。经过3周的调整，目前公募基金的整体仓位已经达到了历史均值附近，前期累积的高仓位风险已经得到了明显释放。最近社保100亿元资金入市，股东增持力度大幅增长，表明大盘底部支撑强大即将起飞。投资策略可关注银行、地产等低估值板块。

　　科德投资：关注国际板效应的延伸

　　周三是存款准备金率上调后的缴款日，沪深两市在经历了早盘小幅调整后随即开始反弹，虽然两市收盘涨幅小于1％但基本强于市场预测，走势与我们前期的判断高度吻合。银行、钢铁和煤炭板块盘中企稳，显现出一定的积极信号，但市场成交量不足的弱点依然明显。

　　消息面上，建议关注以下几条：

　　1. 与上月相比，70个大中城市中，价格下降的城市有9个，持平的城市有5个。4月份环比价格涨幅均小于1.0％，涨幅比3月份缩小的城市有26个。房价涨幅主动放缓的行为有利于减轻后期调控压力，但住宅地产的调控还是存在政策压力。

　　2.证监会相关人员透露国际板已经准备就绪。对于国际板的炒作应当谨慎区别概念与实际受益者。我们多次强调由于比价优势客观存在，金融等低估值蓝筹将是受益股的首选。对于仅限于概念炒作的个股，应当时刻注意盲目追高的风险。

　　周三的走势过后，反弹有望引发后知后觉的资金逐步进场参与，在国际市场无重大利空出现的前提下，反弹有望延续。目前从银行存款余额以及理财产品的发行数量来看，制约市场成交活跃度的不是资金面，而是市场有无突出的亮点能够对场外资金形成吸引力。从下半年整体情况来看，在货币调控政策累积效应的帮助之下，通胀率的下降是一个值得期待的信号。物价调控效果的显现会有效降低企业的成本，部分上市公司的盈利能力存在进一步挖掘的空间。目前正是积极挖掘这部分潜力公司的时机。建议抓住震荡整理的时机适时对手中业绩较差估值较高的个股进行清理，以防止这部分个股补跌的风险发生。对于投资者来说，此时沉得住气是必要的，也是投资心态的修炼！





　　国际板蠢蠢欲动 A股28家公司将受益

　　中新网

　　据北京晨报报道，国际板的推出，正在成为业内关注的焦点。昨天，2011陆家嘴金融论坛传来新消息，国际板推出条件快要成熟了，但并无推出的具体时间表，并且将以人民币计价。这是中国证监会办公厅副主任王建军在陆家嘴金融论坛上的表态。

　　“我们希望它顺产，而不是剖腹产，希望它为资本市场做出应有贡献。”王建军表示，在过去一年，证监会在规则论证、起草、技术准备、监管安排方面都取得非常大的进展。社会方面对推出国际板的必要性有了新的认识，正在逐步形成共识。

　　近日，上交所副总经理刘啸东在接受媒体采访时也表示，国际板有望在今年推出。据悉，许多国际性公司，包括汇丰控股、东亚银行、纽约-泛欧交易所和盛大网络等，都表达了对在上海上市的兴趣。这些都意味着，最快年内，A股投资者就可投资包括世界500强企业在内的国际板。

　　不过对于A股市场来说，很多投资者都担心国际板的推出极有可能分流目前主板的资金。与世界500强相比，目前已经跌得很便宜的A股估值可能再次被拉低。此外，国际板的估值会不会“入乡随俗”，像目前A股这样高价发行也值得关注。国信证券分析师昨天对本报记者表示，如果国际板的发行价格参照海外已上市交易的股票估值水平，那么A股市场上那些高估值个股必然会遭到冲击。

　　但无论如何，以人民币计价的国际板，可方便普通投资者介入，拓宽了投资者的投资渠道。此外，还有分析师表示，国际板的推出，将令投资者联想到越来越多的外资企业上市，A股市场上那些外资参股或控股的上市公司无形中将受益。资料显示，目前，约有28家A股公司有外资参股或控股，被市场喻为国际板概念股。

　　【28家A股公司受益国际板推出】

　　外资参股或控股上市公司一览

　　代码　　名称　　参股或控股的外资企业

　　600641 万业企业 印尼三林集团上海投资有限公司

　　600801 华新水泥 瑞士豪西蒙集团

　　000056 深国商　 马来西亚和昌父子有限公司

　　600595 中孚实业 东英工业--河南豫联能源集团

　　600182 S佳通　　佳通轮胎中国投资有限公司

　　000895 双汇发展 美国高盛集团

　　600114 东睦股份 睦特殊金属工业株式会

　　600167 联美控股 香港联美集团汕头联美投资

　　600695 大江股份 香港绿庭有限公司

　　600696 多伦股份 豪盛(香港)有限公司

　　000608 阳光股份 新加坡政府产业投资公司

　　000068 ST三星　三星康宁投资有限公司

　　000659 珠海中富 亚洲瓶业(香港)有限公司

　　000001 深发展 　美国新桥亚洲分公司

　　600819 耀皮玻璃 皮尔金顿国际控股公司BV

　　600870 ST厦华　台湾中华映管股份有限公司

　　000678 襄阳轴承 美国天胜控股——天胜轴承

　　000932 华菱钢铁 印度米塔尔钢铁集团

　　002162 斯米克 　台湾上海斯米克工业集团

　　000935 四川双马 拉法基中国海外投资控股公司

　　002047 成霖股份 台湾成霖企业公司

　　000812 陕西金叶 香港万裕文化产业有限公司

　　002032 苏泊尔 　法国家电SEB集团公司

　　600615 丰华股份 沿海地产投资(中国)有限公司

　　000869 张裕A 　 意大利意利瓦萨隆诺投资公司

　　600007 中国国贸 香格里拉(亚洲)有限公司

　　000541 佛山照明 德国欧司朗(OSRAM)

　　000005 世纪星源 Arran Profits Ltd. (BVI)

　　国际板概念涌动 东睦股份天量涨停

　　证券时报

　　异动表现：国际板是近期A股市场的一大看点，相关个股更是表现抢眼。周三早有媒体报道称“国际板快要成熟”的消息。受此影响，东睦股份(600114)早盘即强势涨停，这已是第二个涨停，同时量能急剧放大，换手更是高达36.95%。

　　点评：公司是A股市场第一家在国内上市的外资控股公司，控股股东为日本睦特殊金属工业株式会社，占公司总股本33.34%，在国际板即将推出之际，公司因具外资控股概念而格外被市场关注。

　　公司目前是国内最大的粉末冶金机械零件制造企业之一，其中部分产品出口到美国、日本和欧洲等国家和地区。公司2010年各项业务继续排名国内粉末冶金行业前列，且领先差距在进一步扩大，预计2011年度半年报将较上年同期大幅增加。

　　不仅如此，公司今年2月17日公布的一则公告尤其值得我们重点关注。在当前市场大批限售股解禁潮中，该股却刊登了关于限售股股东履行股改特别承诺公告，“公司两大股东睦特殊和宁波金广所持有的公司有限售条件的流通股份在下列条件下才能自动变为无限售条件的流通股：当政策允许东睦特殊增持公司股票之日起，或2016年2月22日起，以孰先为原则”。看来，公司在较长的一段时期内将无限售解禁压力。

　　公司一季报显示无基金持股且新进诸多个人股东。结合目前市场以及该股表现来看，这部分新进股东已是获益颇丰。昨天公开交易信息显示，游资有以击鼓传花方式炒作该股的迹象。公司昨天买卖席位前列均由活跃游资占据。其中，光大证券金华宾虹路营业部、财通证券温岭东辉北路营业部等积极接盘，而海通证券宁波解放南路营业部、西藏同信证券上海东方路营业部等则落袋为安。

　　在技术上，该股自2008年底出现调整低点后即开始在慢牛运行格局中，昨日该股创出上市以来天量，同时换手高达36.95%，也许还有走高可能，不过需谨防游资随时炒作退潮的风险。

　　四川双马：震荡封涨停 受益国际板

　　异动催化剂：川渝板块、水泥、国际板

　　国际板概念成为今日最大亮点，拉法基旗下的四川双马冲击涨停，深国商亦借此概念再创新高，两市8家涨停股中7家具有国际板概念。在四川双马的带动下，水泥股今天重新活跃；上市公司年报及季报显示，水泥行业机构云集。业内人士认为，受到机构资金的集中配置，水泥板块个股仍有反复活跃机会。

　　受电荒影响，水泥价格继续上涨、煤价小幅上升、水泥煤炭价格差小幅上升。上周国内水泥市场价格环比上涨1.4%。主要体现东北三省、内蒙、湖北、海南等地区，价格上调20-70元/吨不等。四川双马预计上半年业绩预增260.26%。

　　盘前VITM综合评测模型：★★☆

　　鹰眼VITM综合评测模型数据显示，四川双马（000935）最新VITM投资评级指数★★，处于“波动区”区域，短线策略类型“观望或波段”；其中，题材指数★☆，题材驱动力“较低”；价值指数★★★，价值处于“低估”状态；资金指数★★，资金做多意愿“一般”；技术指数★★，技术趋势中性。

　　大江股份：猪肉价格持续上涨是股价推手


　　周三盘中，大江股份涨停。公司是上海地区的肉制品供应商。生产+零售，受益猪肉价格上涨，猪肉价格连续11个月上涨：5月第一周猪肉均价上涨至23.28元/kg，生猪价格15.23元/kg。从猪肉价格波动的历史经验周期来看，这一轮猪价上涨周期在时间、幅度上都已经达到历史平均水平；生猪价格高点可能在16元/kg左右，猪价见顶时间可能出现在八月份某个时点。

　　猪肉价格温和上涨至八月涨幅会有缓解，是财富赢家论坛股友前期推测的逻辑，但是如受到生猪存栏波动因素导致的上涨幅度不均将改变食品价格涨幅的分布状况。

　　短期大跌的可能性很小，但长期看，政府不会容忍猪肉价格持续上涨来带动CPI，建议从长线看深度回避。

　　联美控股澄清受益国际板相关消息


　　证券时报

　　针对“28家A股公司受益国际板推出”的相关消息，联美控股(600167)5月18日晚间发布澄清公告称，该消息中把公司列为外资参股或控股上市公司，这与事实不符，公司控股股东汕头市联美投资(集团)有限公司注册地在广东省汕头市，为中资公司，不存在外资参股及控股的情况。

　　陕西金叶：长阳涨停 填权行情强势开启

　　陕西金叶（000812）前日实施2010年度权益分派，每10股送红股1股， 派0.12元人民币现金（含税）；同时，每10股转增1股.权益分派股权登记日为：2011年05月16日， 除权除息日为：2011年05月17日。前日该股放量收跌逾6%，昨日小幅低开后强势冲高，并封死涨停板。填权行能否继续强势，还看量能变化。

　　陕西金叶是我国西部印刷包装行业的龙头企业，主营烟酒、药品食品的包装制品、高档画册的印刷。公司拥有世界先进水平的意大利赛露蒂公司R940 型六色凹印生产线、法国小森尚帮公司NL650 型七色轮转凹印生产线二条及相应配套设备，年生产能力达到75 万色令。目前，公司的印刷业务占有陕西省市场份额30%以上，并已拓展到四川、河南、安徽、江苏、湖北、新疆、甘肃等十余个省、自治区的印刷市场。另一方面，市场对公司存在一定的大股东资产注入的预期。我们看好公司未来发展，业绩增长值得期待。

　　成霖股份奋力冲升即封涨停

　　成霖股份(002047)涨幅偏离值9.66%，成交金额19172万元。公司是亚洲最大的水龙头制造商和出口商，年产水龙头近1300万套，水龙头出口额分别占中国水龙头当年出口额的大约17%，并呈现持续增长的趋势，无论是销售额还是出口额公司均位于行业前列。二级市场上，昨日该股午前强势拉升，即封涨停。

　　从席位上看，华泰联合证券深圳益田路荣超商务中心与山西证券太原平阳路分别买入1161万元、1147万元，占据买方前两席位。中信证券上海漕溪北路位于买三席位，买入884万元。卖方方面，卖一席位海通证券上海香港路仅卖出349万元，远不如买五席位。成交金额上看，买方明显占据上风。



该贴内容于 [2011-05-20 09:05:28] 最后编辑

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　5月19日，2011上海金融景气指数正式发布。指数显示过去五年上海金融业整体发展势头强劲，年均复合增速达到22%。

　　据悉，该指数的公布是本次2011陆家嘴论坛的一大创新。以2006年为基期，“十一五”期间增幅达124%，年均复合增速达22%，是上海GDP平均增速的1.8倍。从指数发展结构看，金融市场指数领衔增长，年均复合增速35%。此外，金融创新也是增幅较大的部分。而金融机构和人才景气度增长最慢，后者年均增速仅为5%，成为发展短板。

上海国际金融中心建设两大智库成立
　　2011-05-19 16:21:00 (记者 姜煜)经过近一年的研究论证和筹备，“上海金融业联合会专家委员会”和“上海金融业联合会航运金融专业委员会”19日正式在此间成立。

　　按照“在国际国内金融界发出上海的声音，形成自己的品牌优势，为上海国际金融中心建设发挥更大作用”的指导精神，上海金融业联合会力求通过成立专家委员会，加强对上海金融改革创新的调查研究并提出对策建议，为上海国际金融中心建设发挥“智库”作用。

　　该专家委员会的主任委员由中国银联股份有限公司董事长苏宁担任，副主任委员由全国人大财经委员会副主任委员吴晓灵、中国社会科学院副院长李扬、上海交通大学上海高级金融学院院长王江等业内知名专家担任。

　　据悉，航运金融专业委员会成立后将代表各会员单位起草编制航运金融发展规划、业务发展指南等纲领文件，今后还将建立与“劳合社”市场类似的航运金融俱乐部。此外，专家委员会还将在每年年初编制发布《上海地区航运金融业务发展年报》。

　　上海金融业联合会理事长、中国交通银行行长牛锡明表示，将充分发挥两个委员会的专业优势，把国内外金融界的专家学者凝聚起来，开展金融创新和金融学术交流，做大做强航运金融业务，提高上海国际金融中心在国际、国内的话语权。(完)

胡汝银：应加快推进人民币国际化进程2011-05-19 14:06
证券时报记者获悉，上交所研究中心主任胡汝银5月19日上午在上海金融景气指数发布会上表示，人民币国际化进程推进的时间剩下不多，应当在人口红利和经济增长下降之前，加快推进人民币国际化的进程
他认为，目前就金融市场的发展来看，我们国家在金融领域的产品链上极不完整，市场化程度和机制也是和全球差距最大的。国际金融中心在风险管理上，过去我国重视投融资和交易功能，要使得资源有效配置和风险控制，还需要进一步弥补风险管理的空白。

罗纳德-麦金农：中国无法根本上抑制输入性通胀
2011年05月19日 10:45 5月18日消息，当代金融发展和金融压抑理论的奠基人、斯坦福大学经济系罗纳德・麦金农教授在“上海论坛2011”专题学术活动上独家对话了新浪财经，并表示当下中国面临的是输入性通胀，提准或发国债都不能从根本上控制通胀势头。

　　他指出，中国的政策制定者现在是“困兽”，中国的通胀实际上是美国政府的决策导致的，中国政府很难从根本上解决这个问题。美国保持低利率，人民币又面临升值，热钱自然会从美国涌向中国。虽然中国政府已经尝试通过发国债和提高准备金率去应对通胀，但是这些措施效果有限，治标不治本。

　　当被问及“什么是最有效的控制通胀和热钱涌入的措施”时，罗纳德・麦金农笑言，“最有效的方法就是组一个青年货币经济学家代表团去华盛顿游说伯南克提高利率”。他强调中国政府或者政策制定者的所作所为无法控制输入性通胀的源头，因而也就很难有效控制通胀。(一欢 发自上海)

　　以下为访谈实录：

　　主持人：各位新浪的网友大家好，我是主持人周一欢，今天为大家请到的是斯坦福大学的经济系教授罗纳德・麦金农，你好，和观众们打个招呼吧。

　　罗纳德・麦金农：大家好，来上海很高兴。

　　主持人：央行持续收紧货币政策，准备金率近期调至历史高点21%，但是CPI依然高企，通胀依然严峻。您如何看待当下中国的情势和问题？

　　罗纳德・麦金农：现在中国的通胀实际上是美国政府的决策导致的。中国政府很难从根本上解决这个问题。美国政府将短期借款利率定为接近于0，同时人民币又面临升值压力，热钱就会涌入中国，中国的央行不得不买入美元以防止人民币过快的升值，但美元又是基准货币，这样的举措就会导致通胀的产生。中国政府已经尝试通过发国债和提高准备金率去解决这个问题，但是这些措施只有一定的效果，不能根本解决输入性通胀。

　　主持人：您在2011年1月华尔街日报的文章“美国最终输出的：通胀”中提到，美国的低利率和美元贬值的预期导致了热钱涌出美国，也导致了全球通胀。中国现在控制热钱的涌入和输入性通胀，您对中国政策制定者的建议是什么？

　　罗纳德・麦金农：事实上中国的政策制定者现在是“困兽”，他们如今身处困局所要做的是控制资金。中国政府现在乐于看到的是资金流出，而不愿意看到美金兑换为人民币涌入中国市场，因此他们对热钱的涌入有严格的控制。他们现在控制流动性方面所做的工作，比方说提高商业银行准备金率，对通胀只有一定程度上的作用，因此通胀情况仍旧严重。

　　主持人：那么您认为什么是最有效的控制通胀和热钱涌入的措施呢？

　　罗纳德・麦金农：最有效的方法就是组一个青年货币经济学家代表团去华盛顿游说伯南克提高利率(笑)。

　　主持人：所以您认为中国政府或者政策制定者的所作所为是很难起到关键性作用的？

　　罗纳德・麦金农：的确很难，他们是困兽犹斗。

　　主持人：人民币对美金近期创出新高，这对中国经济及贸易的影响是什么？您如何看待或者预测近期/未来人民币对美金的走势的？

　　罗纳德・麦金农：事实上是政府决定了汇率的走势，他们希望人民币缓慢逐步升值，因此事实上是政府而非市场在决定汇率走势。让汇率保持稳定是上上策，而不要给投机者和热钱任何机会。

　　主持人：您如何看待人民币的国际化问题呢？

　　罗纳德・麦金农：15年前日元走高的时候，日本官方都希望日元成为国际性货币，使得日本银行能够对外借出日元，但事实上毫无结果的。很多经济学家和研究机构当时都研究日元的国际化，但是也无疾而终。我想现在中国面对的也是这样的情况。很多人已经意识到了整一个体系是存在问题的，由此他们希望国际化人民币。但是历史有违他们的主观意愿，因为在市场上美元仍旧是占主导地位且难以被替代。如果人民币始终面临着升值压力，上海是永远不可能成为国际金融中心的，因为不会有外国人想要向银行借入人民币的，他们认为人民币会快速升值。

　　主持人：那您是如何看待人民币的未来以及上海作为金融中心的前景的呢？因为很多人都说上海会是下一个伦敦，香港或者纽约。

　　罗纳德・麦金农：很重要的一点是，香港的很多业务都是离岸业务，因此人们会有大量的美元储蓄和美元借贷，但是这样的情景不太可能在上海、在人民币上发生，因为人们都预期人民币会升值，大家都想把美金换成人民币。

　　主持人：你怎么看待现在中国的金融体系呢？你认为现在我们是需要更多的监管还是金融创新呢？

　　罗纳德・麦金农：正如很多国家的情况，中国的金融体系缺失与中小企业的关联，这导致了中小型企业的借款问题。银行往往过多的把钱借给大型国企，而普通的小型企业很难从银行获得贷款。这就是金融体系需要进行的调整。

　　主持人：所以你说银行或者政策制定者应该鼓励向中小型企业放贷以支持他们的发展？

　　罗纳德・麦金农：是的。当然了，现在存在的问题是，国有银行更加倾向于借款给国有企业。对银行来说，大型国企不太可能倒闭，贷款给大型国企会更安全，而小型企业的话很容易受到经济影响而关门大吉。

　　主持人：谢谢您百忙之中抽空接受访问。谢谢！

张承惠：中国金融业与大国形象不匹配 2011年05月19日 13:24
5月19日消息，在今日举行的2011陆家嘴(15.91,-0.02,-0.13%)金融论坛上，国务院发展研究中心金融所副所长张承惠在与新浪财经独家对话时表示，中国作为全球第二经济大国，但金融业尚不具备全球竞争力，与经济大国形象不相匹配。

　　张承惠因此强调，中国从金融体系和市场体系两方面着手，亟待建设金融大国形象。 张承惠说，金融体系充分发达是金融大国的最重要标志，中国现在的金融体系虽然大，但不具备全球竞争力。“我们的金融机构基本处于政策保护下开展竞争，要和跨国大金融机构拼刺刀的话，还拼不过人家。”

　　谈及建设金融大国意义，张承惠说，只有中国金融在国际金融市场体系中，能占有较大份额、较大交易量、较大影响力，才能充分抵御全球发达经济体带来的经济风险。

　　张承惠表示，上海建设国际金融中心，理应在整个国家金融战略中发挥更重要的作用，加大在全球金融中心中的话语权。多创造一些制度创新，进一步完善金融基础设施，赢得国家层面上更大的政策支持。(曹磊 发自上海)

谢国忠：货币供应量的增加不应超过16%
2011年05月20日 05:48

　　东方网记者陈莹雪5月19日报道：“中国通胀到了要解决处理的时候，我想，政府是有决心的。”在今天晚上举行的2011陆家嘴（600663）论坛浦江夜话上，独立经济学家谢国忠表示，“现在第一个硬目标就是货币供应量增加不超过16%”。

　　谢国忠说，中国的通胀问题，是非常严峻的，物价的变动特别大，这是改革开放以后，第三次面临这样的通胀问题。货币供应量降低后，经济放慢是可能的，人民币贬值的压力是时间的问题。但他强调：“经济放慢是一件好事情，中国把泡沫调下去，在美国加息之前把中国的泡沫消除，不是全部至少一半，等到美国利率再次回到5、6%的时候，中国不会出现96、97年东亚金融危机。”而在这过程中，中国政府是绝对不能放松的，因为“中国的货币政策，今天还没有收到位，离到位还有很长的距离，根本不能谈放松的事情。”

　　他同时对“汇率的上升可以压制通胀”的说法予以了否定，他表示，“因为所谓的输入性通胀是某些商品价格涨得特别高，不可能说汇率涨得这么高来对冲，是不可能的。”

　　他还提醒政府重视地方高利贷市场的问题，并建议政策体系要考虑保护中产阶级的利益，“我觉得中国在这方面是不断在挤中产阶级，在调控过程当中还在挤中产阶级，对于社会长期来说是非常不利的。”

陈志武：中国通胀下月或见顶 房价难大跌
2011年05月20日 05:03 来源： 上海证券报


　　——访美国耶鲁大学管理学院金融学终身教授陈志武

　　近期世界经济和全球金融市场可谓“迷雾重重”。中国的通胀还要“逞强”到几时？美国的量化宽松货币政策将走向何方？大宗商品暴跌有无续集？带着这些困扰投资人的难题，在2011陆家嘴（600663）论坛开幕之际，上海证券报独家专访了来沪参会的耶鲁大学管理学院金融学终身教授陈志武。

　　陈志武认为，中国经济近期“硬着陆”的风险并不大，通胀有望在6月份见顶。他同时指出，美国的第二轮量化宽松货币政策（QE2）将于6月结束，继续出台QE3的可能性并不大，近期股市和大宗商品市场已提前对此作出反应。

　　中国食品价格有望很快见顶

　　预计还将加息50基点

　　通胀是近期中国等新兴经济体遇到的共同难题，外界也一直在揣测，中国的通胀形势会不会进一步恶化。对此，陈志武的看法相对乐观。

　　过去一年来，中国CPI增幅中的三分之二都来自食品价格。而在陈志武看来，随着食品价格的逐步趋稳和回落，中国的通胀压力会在未来一两个月有所减缓。他预计，中国的食品价格可能在6月份见顶，进而带动CPI和整体通胀见顶。而在6月份之后，通胀压力会有所下降。

　　不过，货币政策的收紧可能还要持续一段时间。陈志武预计可能还有50个基点左右的加息空间。从短期来看，还有必要通过上调利率降低通胀压力；而从中长期来看，上调利率也有利于促进经济结构的调整。

　　对于中国正在进行的房地产市场调控，陈志武认为，楼市调控本身就充满了很多矛盾的因素。如果房价真的下降15%甚至20%，那么银行和地方政府可能都很难承受。如果房价真的跌了20%，那么受影响的可能不仅仅是房地产，还有餐饮、服装等十几个相关的行业，进而会产生连锁的反应，这也会使得整体经济的下行风险大大增加。

　　另外，从老百姓的角度来看，现在富裕的家庭越来越多，而国内的投资去向又很少，股市这一年来表现又不好，境外投资渠道也有限，所以很多时候，房地产市场还是投资的首选。

　　由此看来，房地产市场的需求还是有的。而在供给层面，尽管短期受政策影响供给可能上升，但一年后的增长速度可能放缓。总体上，陈志武认为，房价大幅下跌的空间不会太大。

　　A股受累供需失衡

　　未来一两年上升前景看好

　　如果说中国经济的表现还差强人意的话，那么股市的状况则实在难以令人满意。去年，A股一度沦为全球表现最差的股市之一，今年以来，A股市场也是一波三折，举步维艰。

　　本身也是一位成功的华尔街对冲基金经理人的陈志武认为，A股现在面临的一个大问题，是供给方面的压力太大。这不仅仅是新股，还有已上市的银行等大型国企的再融资，这其中的一个主要原因，就是商业银行的资本指标持续上调。

　　过去一年，A股的流动性多了不少，但其中有很大一部分，估计有几千亿都被银行的增资扩股所吸收。

　　当然，并不是说新股上市多是坏事，只是这两年A股的IPO压力格外明显一些。原因在于，前几年因为金融危机积压了大量的IPO，短期内一下子释放出来；但与此同时，需求却并未增加太多，这就导致了供需的不平衡。

　　展望后市，陈志武对A股市场总体仍看多。他表示，如果能满足几方面的前提，A股未来一两年的上升前景还是很好的。首先是商业银行的资本达标和融资压力不再那么大，其次是IPO的数量增长的不是太快，另外经济下行的风险不是太高。他个人并不认为中国经济近期有太大的“硬着陆”风险。

　　与A股相反，作为全球风向标的美股过去两年来持续单向上涨。不过，陈志武也提醒说，未来的几个月中，随着美国的QE2在今年6月结束，美股面临的不确定性因素会更多，波动也会更加明显。

　　未来几个月，美股面临的不确定性因素主要有几方面：首先是QE3的前景没有那么明朗，其次是国会和政府在财政赤字和债务上限的问题上能否达成一致，还有就是美国经济的降温会不会加剧。

　　美联储启动QE3概率不大

　　大宗商品跌过了头

　　如果说中国经济是全球投资人眼下最关注的两件大事之一，那么另一件无疑就是美国的量化宽松货币政策。按照计划，美国的QE2到今年6月底就要结束，届时市场会作何反应，以及还会不会有QE3，这些都时刻牵动着全球市场的神经。

　　长期研究美国经济和货币政策陈志武认为，从基本面看，美国经济和市场近期的确出现了相比几个月前更明显的降温迹象，但这并不意味着美国推出QE3的可能性很大。他指出，除非在QE2结束以后，美国经济在夏季或者秋季出现严重的下滑，否则美联储启动QE3的概率并不大。

　　从政治层面来说，美联储要搞QE3会面临较大的阻力，特别是共和党会坚决反对。前两年美联储之所以能顺利推行QE1和QE2，是因为恰逢金融危机。而在眼下，美国的GDP规模已回到2007年时的水平，只是GDP增速稍低于预期，但总体的增长趋势还在，并且就业每月也在按照10到20万的速度增加。

　　很多人都担心，随着美国在6月底结束QE2，金融市场会不会遭遇“迎头棒喝”。对此，陈志武表示，金融市场其实已经在提前开始消化美国结束QE2的因素。过去两三周以来，不管是大宗商品还是股票市场，都出现了大幅的波动。这主要有两方面的考虑，一是QE2即将在一个多月后结束，另外现在看来，推出QE3的前景似乎更加的不明朗。

　　大宗商品市场显然也受到了这方面预期的影响，QE2的即将结束和QE3的希望日趋渺茫，推动美元在近期企稳并出现反弹，进而拖累以美元计价的大宗商品连续暴跌。除此之外，来自美国、欧洲以及中国的经济基本面的降温迹象和担忧，也为大宗商品的调整提供了借口。

　　不过，陈志武认为，大宗商品近期的跌势已经有些过头了。毕竟，中国对于大宗商品的需求可能会继续增加，还有印度、巴西、沙特阿拉伯等广大新兴经济体的需求也会继续增加。