主题：人民日报等四大报齐声为A股“零十年”喊冤

人民日报：如何看沪综指“十年轮回”

近期，上证综合指数下跌至2200点左右，与2001年6月14日的最高点2245点接近，“10年零涨幅”一时引起市场的广泛议论。有人认为，“10年零涨幅”说明市场“从终点又回到了起点”；还有人认为，指数回到10年前，表明长期价值投资理念受到严重打击，持有股票10年是零收益。这些观点是否符合客观实际？指数“10年轮回”能否掩盖证券市场10年来的巨大变化？投资者应当透过指数波动的表象，对这些问题作更加客观理性的分析，从而为自己的投资提供准确合理的参考依据。

中国证券报：辩证看待上证综指十年轮回

上证综合指数近期下跌至2200多点，与2001年6月14日的最高点2245点相近，出现所谓的“十年零涨幅”现象。然而，在指数十年轮回的表象下，从2001年至今上海证券市场已经发生翻天覆地的变化，因此，有必要正确认识指数变化，辩证看待上证综指十年轮回。

第一，样本空间变化导致上证综指失真。如果以2001年的上证综合指数点位为基准，目前指数已经回落至2001年的水平，表面上呈现十年涨幅为零的现象。但是，2001年上证综合指数点位与当前指数并不具有可比性，主要原因在于，上证综合指数的成分股已经出现巨大变化，2001年6月14日，指数成分股有664只；2011年12月19日，指数成分股有967只，在十年时间内，上海市场新增上市公司300多家，市值占比66%。

上海证券报：为沪指“零十年”喊冤

世界上的事，就怕“认真”二字。“零十年”（以沪综指计，目前指数与2001年高点相近，出现的所谓“十年零涨幅”现象）讨论进行至今，社会各界已经逐渐明白：一方面，十年来的沪综指与世界其他主要指数相比，表现仍较优，且指数不涨并非是股市扩容的结果；另一方面，十年来深成指接近翻番，中小板指数涨幅3倍多，不能泛泛而论A股回报不佳。

然而，即便仅讨论沪综指的“零十年”问题，我们认为，表象固然如此，但内中实有冤屈，仍是有必要为沪指“零十年”喊喊冤的。

证券时报：别陷入十年涨幅为零的统计误区

最近，“上证指数10年涨幅为零”成为一个舆论热点。笔者不喜欢凑热闹，一有人多的地方就会自觉闪开，一方面由于本人瘦小，怕被挤倒，失了尊严；另一方面，本人喜欢安静，相信独处更便于自由而独立地思考，但有一点可以肯定的是，自己绝不是小波笔下那只特立独行的猪。

10年前的6月14日，上证指数创出了2245点新高，10年后的12月14日又跌至这一点位，媒体的渲染和一些所谓专家和专业人士的点评，让大多数投资者有些坐不住了。这时候正巧有人和我探讨关于指数涨幅与收益率的问题，我也非常愿意把所知与他人分享，尽管所知有限


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假大空！！

亚夫：看不懂的2011 美国为何经济最糟股市最牛字号
:股市以谁为本、为谁服务
　　⊙亚夫

　　即将过去的2011年是一个让人看不懂的年份。

　　从自然灾害层面看，有日本3.11大地震和海啸与核辐射灾难；从经济层面看，有美债危机与欧债危机以及全球市场的剧烈动荡；从国际政治层面看，有北非与中东多个国家的倾覆；从军事层面看，有对利比亚的军事干预加剧了地缘政治的裂变；从外交层面看，有美国重返亚洲等一系列举动，为日后全球政治经济新变化埋下了伏笔。

　　在这样一个掺杂多种变幻因素的年份，谁在投资上能不犯错误呢？相信除了在上一年就金盆洗手的人之外，大部分投资者现在心里都是五味杂陈的，对市场和经济基本面的看法也是五花八门的，很少有人能全身而退，甚至有所斩获。因为，从沪深股市的情况看，不管你怎么做都很难逃脱“熊掌”的打击。

　　然而，问题还不在沪深股市跌了多少，而是今年的走势太蹊跷。从国际比较看，截至上周末，美国道琼斯工业指数上涨了6.19%，标准普尔上涨了0.61%。英国FT指数下跌了6.59%，德国DAX指数下跌了14.97%，日经225指数下跌了17.83%，意大利下跌了24.48%。而上证综指则在去年下跌的基础上继续下跌了21.48%，这是为什么？

　　如果从经济形势看，美国经济不是问题很多吗？为什么股市很快恢复到了金融危机前的水平？即使今年美国市场有所动荡，但道琼斯指数到目前为止还有6个点以上的涨幅，这是什么原因？而日本股市在遭受如此重创之后，到目前也只有17%的跌幅，相对于上证综指仍具有抗跌优势。而中国经济尽管增速有所下降，但增长率依然很高，为什么股市却走成这个样子？

　　这是为什么？

　　相信大部分投资人对上述离奇现象以及市场出现的种种问题都是心有疑虑的。到底是投资理念错了、投资操作错了，还是市场错了、市场机制错了，抑或对经济基本面的看法错了？这是大家现在最感不安和不解的地方，包括机构投资者在内，大部分人都在寻找答案，哪怕是一个不完整的答案，也好聊以自慰。总不能既输了钱又糊里糊涂地骗自己吧。

　　诚然，新兴加转轨是我们这个市场的特点。在运转过程中存在着这样那样的缺陷，尤其在一级市场和二级市场存在巨大落差，有明显的制度红利和政策红利偏向，这既是事实，也是问题。这在一定程度上可以解释沪深股市今年的表现。但是沪深股市毕竟已经发展了20多年，而且中国经济毕竟仍保持着强劲的上升势头，股市却走成这副模样，实在有点说不过去