主题：悉数长电的最牛/最熊？---老猫借此发言(二)

---闲聊庄家
是不是庄家（机构）都是恶人/恶庄呢？不全是，但很多。所以要谨慎小心，不是炒股（能涨）而是投资（有价值）
1． 不透明看不懂的股票可以“跟庄投机”。虽然不知道内幕题材，但你要尽可能知道庄的底牌，提高博弈的成功率。宜中线尽量与庄家的成本相近（现很少）。
2． 透明且价值明显低估或有明显题材的尽量长期持有（900）。注意，信息透明不可能客观/公正/全面/及时/完整的，总要自己分析，把握主要矛盾。
3． 没有庄家股价很难炒上去的（由于散户的不能齐心一致所为）。价值容易被机构庄家发掘并炒高股价，但也可以压价不涨（这就给散户买进的机会）所以在一定的背景条件下，庄家只能拉升股价（900），否则失去廉价筹码。
4． 庄家=机构吗？不一定。机构为B/D帐号，大小非股东/基金/券商/社保/保险/QF/信托等等都是。甚至不一定组成同盟来跟散户博弈获利，更多是机构之间的博弈（根本不看散户的心理和行为）。就算同盟，也要分裂。散户A类帐号也能做庄（大资金的大户）--西矿/中铝/大唐。现在的博弈复杂/多样/都有。未来是中外博弈和期货指数和现货上的博弈。价值投资虽无所谓庄家/博弈的新变化，但股价波动也是大的。
5． 最大的庄家（或机构）是谁？因机构和庄家的概念越来越含糊，更因为中外博弈/期指博弈的开始（不再把散户放在博弈对手上），就要关注最大资金主力的动向/最大权重股的表现/国家利益相关的主力和公司/世界香港股市尤其相同股票的影响。不言自明----就要关注当前强势的那些金融股板块（银行/保险/券商）+900等央企各行业领头羊个股；同时多数股票（传统庄/散博弈）会越来越冷却，1/9现象更明显了。----中投/汇金/社保/保险/央企集团/基金是方向
6． 900可能属于传统和现代综合的机构（或庄）---少数法人为主/基金很少-----老猫之见
----传统庄家的特点（主要以散户为博弈对象）
1． 机构和大户（老鼠仓）总数少而持筹量特多，庄盟团结一致，目标计划明确，战略战术易实施，可随意操纵股价（暴涨或压涨）
2． 跟上市公司关系特好，按照庄家的操作计划出台公司消息。对消息反应敏感，但不一定利多就涨/利空就跌，反而相反也不少。
3． 盘中做盘/做量（对倒）明显。做数字做挂单-—股价为88/4/9/整数位上下1分。当然要做收盘/K线/形态/指标---叫信者搞不懂有用/无用或与理论相反。
4． 非常重视大众散户心理和操作方向和舆论导向。可能利用研究报告/股评/报纸/电台/网络/股吧左右舆论甚至黑客为其服务。对有点水平的预测采取相反的走势来操纵股价。（叫人不信）
5． 不会紧跟指数/消息/舆论/股评的方向一致走势，常常相反。
6． 炒作3部曲----吸筹/拉高/出货—或筹码的集中/分散过程（现在不一定需要了---大小非不要吸筹/出货有基金接）
-----一时说不出太多，大家可看看那个花狐狸的书（花荣）。但要强调，传统庄股时代已近尾声，新形势下可能无用；即使有软件知道庄家的底牌也不一定有用
长江电力股价管理分析：
1、长江电力对股票价格比较看重，每次股价有可能大跌时都停牌，以防止股价下跌，这种情况在2007年至少出现过三次，最近的一次是：原计划2007年10月29日公布第三季度报表，但10月25日上海股市暴跌284点后，26日随即推出三季度快报，这说明，三季度快报被用来作为防止股价下跌的工具。
2、2007年三季度业绩大大超出市场预期，并同时预测2007年年度业绩将比上年同期增长50%以上，对稳定股票价格和股票价格上涨非常有利；
3、长江电力原表示2007年整体上市，但三峡总公司有意拖到2008年，从大局看：拖延时间为三峡总公司净资产的增值赢得了时间，在当前大牛市市况下也有利于股价上涨；
4、2007年长江电力与国外投行频繁接触，已知的多达4次之多（见长江电力公司网站），长江电力现已有A股，再发行H股，是国资委鼓励的方式；
5、2007年三季度报表中，每股净资产大幅度增加，主要原因是对外投资调整为按公允价格计量，有利于股价上涨。
6、长江电力公开澄清说，正在研究又快又好的发展思路。
因此，可以充分肯定：大股东和长江电力是希望股票价格上涨的。
从大股东角度分析：
1、三峡总公司后续建设项目已经开工2个(落溪渡、向家坝)，另有4个项目（白鹤滩、乌东德、朱杨溪、小南海）在2008年----2009年要陆续全部开工，2015年以前完工4个项目（落溪渡、向家坝、朱杨溪、小南海），预计总的动态投资2000亿元，2020年以前完工2个项目（白鹤滩、乌东德），预计总的动态投资1200亿元，其中600亿元在2015年前完成投入，600亿元在2015年后完成投入，因此，2015年前用于水电站建设的资金需求总量将达到2600亿元，此外，到2007年底，预计三峡总公司和长江电力的银行借款、企业债、公司债总计估算还有730亿元，由此可以清晰地判断：制约三峡总公司快速发展的最大障碍是资金短缺问题；
2、从财务平衡角度分析，三峡工程全部竣工后，每年葛洲坝、三峡预计平均带来经营性现金流300亿元（含折旧55亿元，并考虑电价上调因素，以及汛期运行水位按调节库容、枯水期运行水位最高按175米），如果每年分红比例降为30%，即每年有210亿元可用于后续工程，从2012年开始后续工程的机组陆续投产，预计到2015年新投产机组四年累计提供经营性现金流总额600亿元，由此可以初步估算：到2015年自身累计的资金总提供能力为：210X8+600=2280亿元，仍有资金缺口2600-2280=320亿元，加上730亿元的债务，合计1050亿元，此外还要负债数百亿元收购地方电力公司和能源公司。因此，整体上市融资1000亿元是必不可少的。
3、选择哪种整体上市和再次融资方案，主要取决于大股东持股比例----权益装机规模最大化，选择方案必然是大股东持股比例最大的方案；
4、为了降低不确定性，大股东一定是希望整体上市与再融资1000亿元同时完成；
5、国家给予大股东在三峡工程完工前，用收取“三峡建设基金”和葛洲坝、三峡税收优惠政策转为“国家资本收入”，该特权挪到长江电力为全体股东享受存在法律障碍，推迟到2008年再整体上市可以这块收入完全收入囔中。同时，近期机组投产进入高峰期，暂时保留在三峡总公司有利于大幅度增加公司的资本实力。
根据以上股价管理分析和大股东角度分析，2007年----2008年，大股东会利用以下手段尽可能地推高股票价格，以达到2008年整体上市时高融资的目的：
1）、公布2007年3季度超出市场预期的报表，并预报2007年全年业绩比上年增长50%以上；
2）、适时宣布：参股安徽能源（约31亿元，已草签协议，入股金额参照湖北能源），参股比例40%----45%并实现整体上市；
2）、适时宣布：对上海电力、广州控股实现增资扩股至20%（约36亿元，其中上海电力约20亿元，广州控股约16亿元），入股大唐电信集团等（约13亿元，已草签协议）；
3）、适时宣布：调高上网电价（2007年国家发改委对大量小水电站和部分电价偏低的大型水电站如龙摊等已经宣布了上调上网电价）；
4）、湖北能源在2008年整体上市。
5）、完成以上全部或部分步骤、大幅度推高公司股票价格后，再宣布整体上市；
6）、以上全部投资需要的资金总额正好为80亿元，这就是长江电力为什么要发行80亿公司债，以及由于上述过程时间比较长、80亿元公司债分两期发行的原因。长江电力2007年三季度报表显示：持有“期末现金及现金等价物”44.8亿元，这个资金量差不多正好是2007年1----3季度收益总和，而发行的40亿元公司债可以理解为偿还了公司的银行债务，不多偿还银行债务的目的，就是为了完成上述计划中的一部分而预留的。因此，也可以判断，长江电力第二批40亿元的公司债发行必然是在基本用完上述现金后。
整体上市具体方案分析
主要参考指标：
1)、大股东持股比例追求最大化；
2）、总融资额度1000亿元；
3）、整体上市与再融资同步完成;
4)、2006年底，三峡总公司的净资产937亿元，其中已经在长江电力内的净资产约222亿元，考虑减去船闸等非经营性资产200--300亿元（未完工，实际帐面按200亿元计算），加上2007年三峡建设基金和所得税减免约150亿元，留在三峡总公司内的投产机组实现净利润50亿元，这样，可以进入长江电力的净资产约为715亿元，按650—800区间计算如下：
方案一测算如下：
扣除非经营性资产 折合股份 流通股折股 增发融资股本 总股本 大股东持股比例
后的净资产（亿元） 亿股 亿股 亿股 亿股 %
800 800 161.9 100 1086.9 73.6
750 750 161.9 100 1036.9 72.3
700 700 161.9 100 986.9 70.9
650 650 161.9 100 936.9 69.4
说明：
大股东按净资产总额计算总股本，原流通股股东按持股数量X净资产折算成新股，按每股10元增发新股；
大股东持股比例不含三峡财务公司持有的5000万股（或整体上市后23000万股），下同。

方案二测算如下：
扣除非经营性资产 折合股份 现有流通股 增发融资股本 总股本 大股东持股比例
后的净资产（亿元） 亿股 亿股 亿股 亿股 %
800 173.9 35.2 28.6 237.7 73.2
750 163.0 35.2 28.6 226.8 71.9
700 152.2 35.2 28.6 216.0 70.5
650 141.3 35.2 28.6 205.1 68.9
说明：
折合股份=扣除非经营性资产的净资产/长江电力每股净资产（按4.6元计算，2007年三季度报表为4.34元），每股融资增发股票价格35元；

方案三测算如下：
扣除非经营性资产 增发股份 现有流通股 增发融资股本 总股本 大股东持股比例
后的净资产（亿元） 亿股 亿股 亿股 亿股 %
800 22.9 35.2 28.6 145.6 56.2
750 21.4 35.2 28.6 144.1 55.7
700 20.0 35.2 28.6 142.7 55.3
650 18.6 35.2 28.6 141.3 54.8
说明：
大股东增发和再融资均按35元/股定向增发，整体上市；

方案四测算如下：
扣除非经营性资产 增发股份 现有流通股 增发融资股本 总股本 大股东持股比例
后的净资产（亿元） 亿股 亿股 亿股 亿股 %
800 16 35.2 20 130.1 57.6
750 15 35.2 20 129.1 57.2
700 14 35.2 20 128.1 56.9
650 13 35.2 20 127.1 56.6
说明：
大股东增发和再融资增发价格均按每股50元。

以上方案，方案一和方案二大股东持股比例相近，基本能达到70%以上，但方案一的股本太大；方案三和方案四，对现有社会公众股最有利，但大股东持股比例过低，国资委须下很大的决心。因此，方案二最优。对方案二做边际分析：

方案二A测算如下：
扣除非经营性资产 折合股份 现有流通股 增发融资股本 总股本 大股东持股比例
后的净资产（亿元） 亿股 亿股 亿股 亿股 %
800 173.9 35.2 33.4 242.5 71.7
750 163.0 35.2 33.4 231.6 70.4
700 152.2 35.2 33.4 220.8 68.9
650 141.3 35.2 33.4 209.9 67.3
说明：
折合股份=扣除非经营性资产的净资产/长江电力每股净资产（按4.6元计算，2007年三季度报表为4.34元），每股融资增发股票价格30元；
方案二B测算如下：
扣除非经营性资产 折合股份 现有流通股 增发融资股本 总股本 大股东持股比例
后的净资产（亿元） 亿股 亿股 亿股 亿股 %
800 173.9 35.2 25 234.1 74.3
750 163.0 35.2 25 223.2 73.0
700 152.2 35.2 25 212.4 71.7
650 141.3 35.2 25 201.5 70.1
说明：
折合股份=扣除非经营性资产的净资产/长江电力每股净资产（按4.6元计算，2007年三季度报表为4.34元），每股融资增发股票价格40元；

方案二C测算如下：
扣除非经营性资产 折合股份 现有流通股 增发融资股本 总股本 大股东持股比例
后的净资产（亿元） 亿股 亿股 亿股 亿股 %
800 173.9 35.2 20 229.1 75.9
750 163.0 35.2 20 218.2 74.7
700 152.2 35.2 20 207.4 73.4
650 141.3 35.2 20 196.5 71.9
说明：
折合股份=扣除非经营性资产的净资产/长江电力每股净资产（按4.6元计算，2007年三季度报表为4.34元），每股融资增发股票价格50元；

决策董事会
2007年10月28日


分析不是最重要的投资内容，错了也可以止损的，但大家只看分析（不注重决策/计划/执行），也就经常说一点吧。
1． 哲学辩证法。牛熊市是循环往复的，对称/互换/交替的。大牛必有大熊，量变的长牛伴随而来是质变的急熊。998来已有2年半超级牛市还能继续吗？泡沫是铁定的，何时破谁也不知道。不破就有利可图，谁也不想离去。用老子的道也难以悟出-------多空力量是各有千千万万个原因组成的混沌体（水平不够），得用老毛的那一套---主要矛盾理论（但谁是主要矛盾每人认识不一样，何况主次矛盾是可以转化的----尤其股市特别快）
2． 还是要抓主要矛盾。先看最高层面的博弈吧----中外博弈。中方---就是市场最大的机构主力红军/国家队+基金，前者持有最多的筹码和资金，但后者里边也有汉奸叛徒。外方===外资QF+热钱+港台澳资金。现在国内股市当然是中方绝对占优势，可以不看香港H股和世界股市的影响，反而同类股炒出巨大差价可以引出QDII和直通车出港呢，就是期货指数出台，中方控制绰绰有余；还可以缓和人民币升值压力；炒高股价即使放开300亿美元也让他们高位去接。但香港股市的美欧庄家可以趁机出脱高位筹码（巴菲特/李嘉诚/美林/高盛/大摩/瑞银等）让中港人去接筹。低层面的博弈---就是国内机构庄家和散户的关系。那当然80%的机构都在奋力套现已泡沫的筹码（所以我一直比喻说—现在做短线的好像在老虎牙缝里剔肉吃）
3． 可转化为主要矛盾的次要矛盾。政策面/基本面（价值面）/重大消息面（事件）。中国金融不能被外国左右，股市尤其期货指数更不能被操纵，奥运会间不能暴跌----一系列货币政策/财政政策/金融措施等等都是为这一目的而设。就算80%的股票市盈率太高（毫无价值支撑），但国企/央企/红筹股等回归还是可以整体上降低市盈率的，只要中国经济高增长不变（象900这种股票什么都不关）（还有国有股减持给社保/300亿美元开闸/油价美元掉头影响都不大）
4． 技术面。倒不是猜何时何点见顶，要估计头部出现的可能形态---平顶还是尖顶。伴以期间的成交量/权重板块表现/市场有无高度一致的看多气氛/消息/外围股市辅助研判。
5． 还是说不出结论。其实以前早就说了。6124必过，12月—08年首季警惕中级大调整；80%个股（中小盘为主）从现在开始已相当危险；权重央企股关注；长电不大涨跌倒4000点也不卖（即使卖了逢低买回，要等其在期指/奥运表现呢，一定要等收购资产来到，可能还要看看领导剪彩呢。

-----顺便说一说，中石油上市有点类似浦发银行当初上市的气氛。还有中石化提价利好。
作者： 老猫咪 发帖时间：2007-11-01 12:02 老猫咪
2007-11-01 12:02
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【195楼】回复:悉数长电的最牛/最熊？---老猫借此发言
补充上面第2点

中级层面的博弈也是全新的。就是期货指数来临后的机构盈利模式的改变。一般而言，是最大机构主力同盟和中小机构包括部分大资金散户的博弈。通俗点说，就是大鱼吃中鱼了，原来是大中鱼都吃小鱼小虾的--散户

答197：
不一定。
只有在上证指数（深综指也）的算法中才用总市值计算。就是总股本*股价=市值。由于超级金融/国企都是股本特大，且香港也有股票，而真实流通的很少，故撬动指数的能力（或权重）特强。所以炒股不能仅仅预测指数作为进出的依据，选股更重要。现在的市况最麻痹人----风险大，指数还能在高位。
而在各分类成份指数的样本股中，就不用总市值计算了。如300/50/180/红利等。但也不是用流通股*市价=市值计算指数的，还有一个“靠档”计算市值的股数---比较复杂。一般实际流通股超过20%的总股本数就算30%的总股本计算，就是超过整数向上靠。这很重要的，关系到各种ETF的波动，尤其300指数涉及今后指数期货的波动（操纵），利益攸关呀

有必要说明几点：
1． 持有长电你亏了没有（19—20元入市的），（即使22元买的昨天也给你有卖出离场的机会--仍不亏），而你换了其他股呢？
2． 你有没有做短线的冲动，或后悔23元/22元没卖出，现在可以捡回来赚了差价？事实上，短线者必然换股套牢的居多。
3． 不亏==保本==赚钱（因别人亏了）。或许今后还能赚大钱。理财/投资的大原则---就是先保本然后有超越通货膨胀率的收益就够了，不要有翻倍赚快钱的幻想。你守住了原则，（当然以价值为基础）说不定反而有意想不到的收益。
4． 你有没有执行我的“4不”策略---不换不看不闻不问？最简单的策略==最难做到。即使心态不好的人由于“不看不闻不问”因没亏也会有好心态的。而“聪明”的短线高手是什么结局？天天盯盘/听看消息/恋股吧/钻研技术/跟庄短线博弈（分时图K线图指标）累死累活，吃不好，睡不安，心惊肉跳==自虐也。（好心态/有信心是无所谓“后3不”策略的。）
5． 今后怎么样呢？持有长电继续“4不”策略。市场多数股的风险看到了吧，连权重蓝筹股也纷纷破位（宝钢武钢大秦国航远洋）。中石油/中石化呢？不必多言

我已说过，我的吧文很少有人看（7+2=90%），因为他们今后就是“7亏2平”成不了“1胜”者。做长电的策略就是“4不”我在这里还会反复重复（今后每周五）。老子等投资理念/心得/经验免费给大家看看或交流，对成为“1胜”者有帮助的。今后还想写写各种博文（今天才知博客=日记）否则坚持不到奥运的。

每周五反复这几句：
持有长电策略===不换不看不闻不问
让交易所帮我保管股票
让庄家帮我炒高股价
让李永安为我打工
让国务院/证监会帮我监督一切


—老子赞赏水（还有婴儿/小草/江海/女雌）。除了其”柔弱胜刚强”外（滴水穿石/洪水猛兽/海边卵石），上善若水，还有7个品质：
1． 居善地-----水总是在低洼处，老子崇尚“洼”---有言“洼则盈，弊则新，少则得”（多者惑）
2． 心善渊-----水不动宁静时==水平==可以成镜。心要虚/平/宁静/冷静，心态好，平常心，才能理性，客观，从容不迫。
3． 与善仁-----水总是紧贴盛它的容器的。故与人为善为仁的。《经》中有“绝仁弃义”之句，但更早的郭店本是没有的，后人乱加上的。老子不反仁义反礼
4． 政善治-----水善于搞政治/治国，我不能明白。他有一句“无有入无间”---就是无孔不入的意思。
5． 事善能---- 就是办事能力强。（同上4）
6． 言善信-----大概值每年洪水或每天潮汐吧，都是按时/定期到来的==守信用。
7． 动善时-----易理解，就是容器/壁等动一动，它就紧跟着也动一动。与时俱进，把握了时机

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谢谢风平浪静