主题：长江电力合理价格１８至２０元

《经济通通讯社８日专讯》平安证券发表报告表示，长江电力（沪：６００９００）公告上 半年葛洲坝发电量６９﹒３３亿千瓦时，三峡发电量２７７﹒４９亿千瓦时，公司分配 １０２﹒０５亿千瓦时，分别同比增长１１﹒１２％和减少７﹒０１％，合计电量１７１﹒３８ 亿千瓦时，同比下降０﹒４１％。 报告认为，葛洲坝电量符合预期，三峡电量好于预期的２６６﹒５亿度，主要是二季度长江 来水情况好于去年同期和预期，不过由于固定成本的增长，预计公司半年报经营性的业绩还是将 同比下滑１０％以上。全年来看，随着长江上游大坝的不断修建，三、四季度通常会蓄水，四季 度来水可能较少，公司总电量要达到去年４３９亿度的水平仍有难度，预测可能会略低于去年 ２％左右。 报告假设公司以债务融资和股权融资各５０％的比例在０９年初完成整体上市，电价调整后 ，预测公司０８、０９、２０１０年的经营性每股收益分别为０﹒４７、０﹒７５、０﹒７９元 （人民币．下同），０８年业绩基本和０７年持平。考虑稳步出售财务投资股份获取一定的投资 收益，预测公司０８、０９、２０１０年每股收益分别为０﹒５８、０﹒８１和０﹒８４元。 由于后期电站建设给公司创造了超越行业平均的成长性，报告认为可以给予公司０９年２５ 倍的市盈率估值，１年合理价格区间１８至２０元，维持「推荐」投资评级。（ｃｔ） ＊编者按：本文只供参考之用，并不构成要约、招揽或邀请、诱使、任何不论种类或形式之 申述或订立任何建议及推荐，读者务请运用个人独立思考能力自行作出投资决定 ，如因相关建议招致损失，概与《经济通通讯社》、编者及作者无涉。


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