主题：水电业上半年迎来业绩拐点可期

2012-07-05 09:04 来源：证券时报
分析人士指出，目前已进入汛期，河流来水较好，水电发电量将维持高位，水电公司上半年业绩改善已成定势，如果来水持续向好，全年水电发电量增速可期。
国家电网日前称，今年华中重点流域及三峡水库来水较去年同期偏丰九成，湖南、重庆、江西主要水电厂一度全部满发，四川水电消纳较为困难。从5月起至6月24日，华中水电发电量393.6亿千瓦时，占统调发电量的40%，同比增长41.4%。
来水偏丰对于水电公司形成利好。为全力消纳水电，华中有关各省普遍按最小火电开机方式安排电网运行，但仍面临巨大压力。2011年，受来水偏枯和部分地区的干旱影响，水电行业整体业绩不佳。今年5月份以来全国大部分地区来水十分充沛，市场对于水电上市公司的业绩充满了想象。
同花顺 数据显示，截至7月4日，17家水电公司中仅5家公司公布了中期业绩预告。梳理这些公司的业绩预告会发现，除了岷江水电 和湖南发展 （000722）大幅增长外，其他三家公司集体报忧，其中西昌电力 （60050）和黔源电力 （002039）甚至出现首亏。
黔源电力4日披露修正后的2012年上半年业绩预测，预计归属母公司净利润亏损2300万元至2800万元，此前公司预计上半年亏损金额为7200万元至7700万元。而前一天西昌电力则预计，公司上半年的亏损在2500万元左右，亏损的原因是公司上半年受干旱气候影响，自发电量下降，外购电大幅上升导致外购电成本增加，主营利润下降.
分析人士认为，尽管最近两个月来水增加，但一季度来水情况并不好且用电量增速大幅下滑，因而拉低了水电行业上半年的表现。
二季度水电行业则集体发力。西昌电力上半年亏损2500万元左右，其中一季度就亏损2059.14万元。海通证券 指出，黔源电力一季度亏损0.84亿元，按照上述预告推算，则公司二季度单季度盈利在0.6亿元左右。进入5-6月份之后，广西、贵州地区持续强降雨，使得公司下属径流式电站发电情况持续好转。
“观察全年业绩的最佳时期是在三季度。”业内人士指出，水电企业全年业绩主要依靠6-10月份的丰水期。今年一季度水电企业的经营状况并不好，来水情况也是自5月份后才增多。
对于三季度的降雨情况目前尚无法准确预估，不过中国气象局在7月的新闻发布会上表示，7月全国各地将进入防汛关键期，华北、东北和南方部分地区须防范强降雨和强对流天气引发的各种灾害。这就意味着，水电的景气周期至少可以持续到7月份。
海通证券分析师指出，按照黔源电力二季度的盈利推测，其单季度发电量已经达到多年平均的最佳水平。目前来看，今年主汛期的来水较好，公司三季度盈利还将持续提高。招商证券 分析师彭全刚也指出，目前已进入汛期，河流来水较好，水电发电量将维持高位，如果来水持续向好，全年水电发电量增速可期。
彭全刚认为，水电相对于火电来讲具有清洁、节能的优点，在火电投资减速的背景下，由于水电项目盈利较好，国家层面也较为支持，审批呈加速势头，西部地区水电开发正处于高峰阶段。由于尚有大量项目未建成，在未来若干年内，我国的水电投资都将处于较高水平。

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