主题：ST股交易规则真可以这么随意修改么？

许一力：ST股交易规则真可以这么随意修改么？ 2012-7-30 23:07阅读(3719)赞(27)赞(27)赞(27)赞(27)转载(19)分享(8)评论(70)复制地址举报更多上一篇 |下一篇：许一力:中部崛起...


B股的阴云未消，ST板块又开始紧随其后玩起了蹦极。上交所公布了《上海证券交易所风险警示股票交易实施细则(征求意见稿)》，拟将ST和*ST股票上涨限制由5%调为1%，但维持5%下跌限制不变。

消息一出，ST板块几乎全线跌停。和朋友聊天，笑称“停牌就算涨”。相信ST股的暴跌还会持续一段时间。所以我们需要谈谈这个话题。

我相信投资者在心里都会有所感叹：就这么一个措施就把所有的ST板块一板打死了？所有的ST股投资基本上血本无归了？不知道这么一个政策会让多少人无家可归了。对交易规则随意地修改，让中国的股民也太没安全感了。交易规则真可以这么随意修改么？

老股民都知道，交易规则的修改可不是第一次了。最早可以追溯到1990年6月，当时的深交所曾经将涨跌幅限制为5%，没过几天后又将涨幅改为1%，跌幅依然是5%。后又在11月将涨幅限为0.5%。那时候大家经常可以见到连续上涨好几个月的股票就是这个道理。上交所也有过类似的限制。但是没过一年后，所有的这些限制都取消了，直到1996年又重新限制10%的涨跌停版。在最近的十几年时间里，不过制度如何变化，交易规则基本上是不随意更改的。这才是真正的市场化。

但是类似的事情在高度重视市场化的今天发生，不能不说是一种后退。笔者不禁感叹：要遏制炒作是好事，可是随意修改交易规则，是会让投资者寒心的。因为修改交易规则是交易所的事情，而交易所就该走市场化的道路，跟证监会代表政府发布规章是不能等同的。

投资者追捧ST股的风气确实是需要改改了，但ST收到追捧是因为交易规则的原因么？从1998年ST股的涨跌幅限制之后，对ST股的追捧更甚了。说明什么？说明是因为制度上的激励造成了ST股的热炒，而交易规则在其中没起到太多的作用。在过去的那么十年来，

出现了一大批资产重组的案例，在监管当局，还专门有机构来审核重组。所以才有了众多重组的神话，众多ST股升天。现在的ST股更是达到了一定的规模。可以说，如果监管层对重组及早进行打击或者不那么支持的话，又何来今天的ST股炒股呢？

话说回来，现在ST股热炒是需要浇浇冷水了。但通过修改交易规则让所有的ST股开盘就跌停，而且可能是连续无数个跌停，每日让投资者损失上百亿，而且之前没有任何迹象。这对总共市值达到2000亿的ST板块是不是太过于残酷了？是这些投资者该为自己的损失买单么？这些散户来交易就是按照原有交易规则进行，交易所这么一个市场化的地方怎么能随意修改交易规则而让这些散户无端损失这么多呢？

对比一下世界上其它股市的交易所，基本上没有在交易规则上如此随意地更改。当年的港交所做任何交易规则改动都是在征求投资者的意见的基础上的。其它的一些交易所基本上连涨跌幅限制都没有。交易所就该是个市场化的地方。而我们的两大交易所却如此随意地进行规则调节，忽视了投资者的意见，太过于行政化了。

笔者希望咱们中国的两大交易所在修改交易规则的时候，首先能征求交易者的意见，不要光听专家和领导的意见！


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