主题：长江电力（600900）：

海通证券近日发布研报表示，长江电力日前披露2012年前三季度发电量，总计约905.51亿度，同比增加24.34%。其中，三峡电站发电量约777.21亿度，同比增加29.27%；葛洲坝电站发电量约128.30亿度，同比增加1.02%。截至目前，地下电站6台机组全部投产。

　　海通证券指出，从单季度来看，公司共发电484亿度，同比增长43%。其中，三峡电站3季度发电429亿度，同比增长52%；葛洲坝电站3季度发电54亿度，同比降低2%。

　　对应公司2010年整体上市以来的电量和净利润数据可以看到，年合计发电量达到945亿度、1006亿度对应公司扣非后归属净利润分别为73亿元、84亿元，假设如果来水达到设计值(1047亿度)目前前3季度已经达到905亿度，以往4季度发电量都在200亿度以上，因此实现的可能性很大，则对应公司盈利至少在95亿元以上。尤其是在主汛期地下电站增加出力也将抵消其在半年报中出现的一些不利影响，对公司业绩影响正面。

　　海通证券指出，之前预计公司2012年EPS在0.50~0.57元之间，但如今看来很可能在盈利区间上限0.57元，对应当前动态PE估值仅11倍。而作为国内最好的水电资源之一，且是上市水电公司中估值水平最低的公司，维持长江电力7.5元目标价(对应2012年动态PE13倍)及“买入”评级。

　　作者：对应2012年动态PE13倍

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