主题：三峡集团2013年融资及资产管理专家咨询会在京召开

中国三峡集团2013年融资及资产管理专家咨询会在京召开


本网讯（戚向伟 报道）1月12日，中国三峡集团2013年度融资及资产管理专家咨询会在京召开。中国三峡集团党组成员、总会计师杨亚出席会议。会议由三峡财务公司党委书记、副总经理李镇光主持。
会上，集团公司资产财务部、资本运营部以及三峡财务公司分别汇报了2013年集团公司融资计划、方案以及资产管理策略。结合集团公司投融资实际情况，中信证券副总经理黄卫东、资深证券投资人江作良、太平洋资产管理公司副总经理余荣权、民生加银基金总经理俞代曦、中信证券固定收益部董事总经理高占军、国泰基金投资副总监张则斌6位外部专家对2013年国内外宏观经济形势进行了判断，在宏观政策调控、微观企业经营、资本市场走势等方面进行了热烈的讨论，并对集团公司2013年债务融资、资产管理策略提出了许多建设性意见。
集团公司董事会秘书、战略发展部主任张定明，资本运营部主任白勇，三峡财务公司总经理谢峰，集团公司资产财务部副主任程志明参加了会议讨论。集团公司资产财务部、资本运营部，三峡财务公司相关人员参加会议。




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基金教父江作良首只私募胎动
1966年4月出生，广东信宜人，上海财经大学经济学硕士。

1993年12月-2001年3月 在广发证券[14.88 -1.06% 资金 研报]有限责任公司曾邮轮と⑿小⒀芯孔裳⒆杂裙ぷ鳎瓮蹲首杂扛弊芫怼⒀蟹⒅行母弊芫怼⑼蹲首杂孔芫淼戎啊

2001年4月-2008年 在易方达基金管理有限公司工作，曾任投资管理部总经理、科汇基金基金经理、易方达平稳增长[1.22 0.49%]基金基金经理，期内任易方达基金管理有限公司副总经理兼投资总监。

2004年7月21日 江作良以29.88元/股的价格在上市首日买入苏宁电器[7.44 -0.80% 资金 研报]，从此一战成名，成为最早挖掘苏宁电器的基金经理。

2005年1月至2007年4月 担任证监会第七届和第八届发审委委员。

2008年6月21日 因持有立立电子原始股，从易方达基金管理有限公司离职。

2010年2月 创办广东惠正投资管理有限公司。

A股市场吹来暖风，蛰伏已久的基金大佬们正陆续“出山”。

1月15日下午，广州粤海天河城大厦某会议室里，原易方达副总裁江作良在为自己的首只私募产品“惠正成长集合资金信托计划”(以下简称“惠正成长”)的投资报告会做演讲。由于是中金公司内部会议，仅有少数重要客户参加，“基金教父”的复出首战略带几分神秘。

“江总比较低调，不想大张旗鼓。”一位接近江作良的消息人士对早报记者表示。

此前的2008年6月20日，时年42岁的江作良离任易方达副总裁兼投资总监，随后于2010年成立广东惠正投资管理有限公司(以下简称“惠正投资”)。不过，惠正投资成立近3年未发行私募产品，消息人士指出，最主要的原因在于“(江作良)之前不看好市场”。而另一位参加了该内部会议的人士则指出，江作良昨日会上表示，此时出来发行产品，是因为未来几年的A股市场会比较乐观。

值得一提的是，2012年末，明星基金经理王亚伟转战私募后的首只产品“外贸信托·昀沣证券投资集合资金信托计划”(以下简称“昀沣”)发售即引起市场追捧。业内人士评价，基金大佬们频频动作，或意味着牛市到来成为大概率事件。

投资门槛500万元

早报记者获得的惠正成长推介资料显示，该产品的投资顾问为惠正投资，证券经纪商为中国国际金融有限公司，托管银行是中国工商银行[4.20 -0.47% 资金 研报]。

广州市工商局信息显示，惠正投资成立于2010年2月3日，注册地址为“广州市海珠区琶洲大道东1号2707房”，法定代表人江作良，注册成本5000万元，经营范围为“以自有资金进行对外投资(法令律例投资的项目除外)，项目投资治理、咨询(涉及审批的项目除外)，财政咨询”，公司类型为有限责任公司。

据悉，惠正成长的计划募集规模为人民币5亿元，最低认缴出资额是人民币500万元，以100万元累进。而业内人士指出，惠正成长的投资门槛偏高。一般而言，目前市场上大多数私募基金产品门槛为100万元，其中有些业绩较好的私募产品的门槛也不过300万元，500万元则为少数。

不过，此前明星基金经理王亚伟的首只私募产品昀沣的门槛达到1000万元。

据悉，惠正成长未委托第三方机构代销，近两日将向中金公司内部重要客户募集，募集时间大约在10天左右。另外，产品封闭期六个月，封闭期间可以进行申购，每月开放一次。封闭期结束后每月开放赎回一次。

从资金运用方向来看，惠正成长的投资范围包括在上海证券交易所、深圳证券交易所或中国金融期货交易所公开挂牌交易或已经公开发行并即将公开挂牌交易的所有投资产品，银行间债券市场投资品种，中国证券业监督管理委员会许可发行的基金，当前和未来可以投资的其他所有投资品种。

值得一提的是，这与“昀沣”的管理运用方向相同，也就是说，这只私募产品同样具有对冲基金的风格，能够在二级市场与股指期货市场上双线作战。不过，消息人士对早报记者指出，惠正成长主要还是投资二级市场，“江总的风格还是选股”。

对于惠正成长的投资策略，将以“买入持有策略”为主，是基于对公司价值的深入研究，中长期持有具有成倍增长空间的公司股票；此外再根据市场的变化进行趋势投资，灵活应对市场。

似为彰显信心，江作良正用真金白银为自己的私募首秀“加持”。资料显示，对于惠正成长，投顾公司即惠正投资及股东跟投将不低于3000万元。

无论是提取的固定管理费还是浮动管理费，惠正成长均处在行业正常水平。据悉，客户认购惠正成长时，需额外缴纳1%的认购费；投资顾问每年可收取1.2%的管理费，每月计提，提取管理费后产品净值不低于100。而在扣除所有费用后，高于净值1的部分，投资顾问还将提取20%作为业绩报酬。另外，该产品的信托费用每年不高于100万，银行托管费为每年0.15%。

银行股成长性不足

事实上，现时距自2010年2月江作良成立惠正投资已有近3年，而江作良待到现时复出并非一时兴起。

一位参会的消息人士表示，江作良此前未发行产品主要是因为“之前不看好市场”，而如今，江作良认为，如果改革落到实处，即经济发展依靠具有核心价值的企业带动生产力，而不是靠货币推动，就会带来真正意义上的牛市，在此前提下，未来几年的A股市场会比较乐观。

据悉，在投资方向上，江作良看好创新型企业和优势蓝筹股。其中，创新型企业是指依托商业模式的创新、技术的创新获得核心竞争力的企业，例如民营检测行业依托公信力的提高获得核心竞争力，逐步侵蚀国营检测机构的市场份额，或是如国内的生物医药行业将依托创新品种，在激烈的市场竞争中走进蓝海。

另外，在经济环境恶劣的去年，具有核心竞争力的优势蓝筹公司业绩依然保持增长，江作良认为这将是一种长期趋势，优势蓝筹企业的市场份额稳步提升，选择投资优势蓝筹企业将获得稳定的收益。

消息人士称，江作良所指蓝筹是指消费服务类企业，而非银行股；其认为银行股成长性不足，只有波动博弈价值。另外，企业业绩弹性也是江作良的关注点之一，“这样才能保证我们的业绩具有长期竞争力的同时，也能经得起如一年时间段的中期考量。”

看淡苏宁电器

值得一提的是，离开易方达基金4年多，回归公众视野的江作良对于过往投资过的多只股票已经不再看好。

2004年7月21日，苏宁电器在深交所中小板上市，江作良第一时间指挥旗下策略成长基金杀入，以29.88元/股的价格豪买100多万股，这在当时可谓股票型基金的“大手笔”操作。

而后易方达基金管理的系列基金全面配置苏宁电器，对其进行重仓长线持有。

此后不到4年时间，苏宁电器股价最高涨幅30倍，这也成为江作良最为人所熟知的投资案例。

而贵州茅台[197.33 -3.16% 资金 研报]则是江作良另一则投资神话。彼时的2004年，易方达基金认为消费升级将提升高档白酒的需求，而贵州茅台与其他白酒的区别明显，因此旗下基金重仓持有贵州茅台。

据悉，贵州茅台和苏宁电器在2004-2007年周期为易方达旗下基金创造的绝对收益超过200亿元。

但今时已不同往日。截至昨日，苏宁电器股价为7.53元/股，距离74.84元/股的历史最高价已遥不可及。消息人士称，江作良在投资报告会上指出，苏宁电器的管理团队非常优秀，但现在阿里巴巴、腾讯、京东都是强劲对手，竞争业态不一样了，前景“很难判断”。

对于贵州茅台，江作良则认为，新一届政府对于反腐败的决心还是比较强的，酿酒原来控量加价的模式“已经很难持续”。

业内人士称，包括江作良、王亚伟在内的基金大佬们频频动作，或意味着牛市到来成为大概率事件。

[21 16:19] JD: 三峡集团2013年在建项目所需资金投入量还是比较大的，
[21 16:20] JD: 依据三峡集团母公司2012年数次发行债券募集说明书披露的信息看，
[21 16:20] JD: 2012年三峡集团在建项目合计资金需求约466亿，2013年三峡集团在建项目合计资金需求约320亿.
[21 16:23] JD: 由于三峡集团过去数年累计配套投入的资本金（自有资金）比例较大（总体规模而言，远超20%），
[21 16:23] JD: 实际上，2013年在建项目资金需求仍然不需要额外投入自有资金（补充在建项目的资本金），
[21 16:23] JD: 320亿的投入应全部会有债务融资解决。
[21 16:24] JD: 我估计上述债务融资主要使用信用债券募集资金。
[21 16:25] JD: 不好意思
[21 16:26] JD: 左边我发不了贴
[21 16:27] JD: 只好在这里说了