主题：栖霞建设年报及一季报点评:开竣工计划大幅提高

事件:公司公布2012年年报。本期公司实现营业收入26.71亿元,同比增加26.5%,归属于上市公司股东的净利润3.16亿元,同比增加15.49%;实现每股收益0.30元。公司2012年利润分配预案为每10股派发现金红利1元(含税)。公司公布2013年1季报。报告期内,公司实现营业收入4.12亿元,同比减少5.33%;归属于上市公司股东的净利润4095万元,同比减少28.64%;实现基本每股收益0.04元。
投资建议:加快销售去化、加大开工和竣工量,维持“增持”评级。公司商品房、保障房和一级开发项目权益建面分别为248万平、136万平和67万平。近年来,公司加快商品房去化;同时公司增持汇锦小贷公司至90%、参股河北银行,加大了金融股权投资力度。今年公司提升新开工和竣工量,而年报16亿元待结资源将确保今年公司业绩保持较快增长。公司曾公告将择机减持棕榈园林,这将增厚公司投资收益。我们预计公司2013、2014年EPS分别是0.37和0.45元,对应RNAV是5.86元。截至4月18日,公司收盘于3.95元,对应2013、2014年PE分别为10.76倍和8.76倍。公司管理层改善预期高、未来业绩有较强增长潜力,将RNAV打9折作为目标价,对应5.28元,维持“增持”评级

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