光大证券：震荡整理 等待权重股发力

　　沪指本周围绕2000点拉锯，虽然央行重启了逆回购、稳经济的六大方向也得到明确，但沪指仍没有效突破三角形整理和箱体，而创业板指数再创二年来新高，投资者对传统行业的复苏偏于谨慎，更青睐于4G、智能穿戴、3D打印等主题投资。我们认为，稳经济的政策没有超出市场预期，在沪指箱体震荡期间，投资者的超额利润来自于对创业板公司持续增长能力的判断。

　　本周央行连续于7月30日、8月1日实施了规模为170亿元7天期和340亿元14天期逆回购操作，这是时隔半年后央行再度重启逆回购。逆回购的重启是基于稳经济需要，同时，也需要避免6月底投放的到期资金回流对市场形成冲击，而并非流动性宽松的拐点信号。

　　与央行的货币政策相比，IPO和再融资对A股影响更为重要。虽然IPO并没明确推出时间，但新湖中宝公布了募集资金额不超过55亿的再融资方案，房地产上市公司的再融资正式启动后，有利于缓解地产类公司通过债权融资而导致财务费用高企的现象，短期来看，有利于行业业绩释放，通过做高市值来获得定增溢价；长期来看，为获得融资资格，房企将从高毛利的商住房转向毛利率偏低的棚户区改造。房企再融资方向较窄，整体融资的金额相对有限，对市场冲击有限，但能在短期适度激活权重的地产股，同时，会降低信托和理财产品的收益率，有利于资金向证券市场回流。

　　下周趋势 看平

　　中线趋势 看平

　　下周区间 1950－2100点

　　下周热点 地产

　　下周焦点 稳经济政策

财通证券：政策兜底 上下两难

　　本周市场先抑后扬，短期管理层对于经济政策的提振和经济数据的缓慢好转有利于改变市场的悲观预期，市场反弹有望延续，量能将成为反弹空间的关键，但随着IPO重启时间的临近和创业板再度拉升带来的解禁压力，反弹空间较为有限。

　　消息面上，下半年的经济基调为“稳增长、调结构、促改革”，打消了市场对于“稳增长”与“调结构”之间平衡的疑虑，即调结构、促改革的政策基础是稳增长，任何措施的推出都不会以经济的大起大落为代价，要守住底线。投资仍是拉动经济的最大一驾马车，这点从汇丰PMI数据与中采PMI数据的差异也可看出端倪，与汇丰PMI数据仍在荣枯线以下水平徘徊不同，中采PMI数据各项指标都有所改善，分项指数显示，新订单处于荣枯线之上，环比回升0.2个百分点，尽管新出口订单及进口指数依旧处于荣枯线之下，但环比回升力度较大，表明内外需状况开始有所好转，原材料库存指数环比回升0.2个百分点，表明企业去库存进展较好，甚至出现补库存迹象，未来随着以高铁和城市基建为导向的投资拉动，以国企为主的制造业上游经营情况有望进一步改善。

　　综上，我们认为，短期内市场上下空间都不大，结构化行情仍是未来投资的主基调，投资者可遵循两条主线去寻找机会：其一，以政府投资为命题的主板市场，以高铁、海工、环保、地产为代表；其二，以经济转型为命题的中小板和创业板市场。

　　下周趋势 看平

　　中线趋势 看多

　　下周区间 1950—2100点

　　下周热点 环保；地产；智慧城市

　　下周焦点 IPO重启；美元指数

　申银万国：多空分歧 震荡整理

　　本周沪深股市在政策宽松预期下出现震荡反弹，但盘中多次出现头重脚轻、前高后低的走势。从目前看，多空分歧明显，持续反弹勉为其难，后市维持在2000点一线震荡整理的可能性最大。

　　首先，目前A股处于市场向下政策向上的博弈格局当中。从市场面看，宏观经济下行压力持续，资金面持续紧张，回购利率维持高位，8月份中报集中披露也难有超预期，这些都不支持大盘出现阶段性机会。从政策面看，稳增长前提下政策预调微调，加大对环保、民生项目投入，使市场对政策支持抱有预期，房地产板块等有所表现。

　　不过观察盘口，除周四大盘震荡走强外，其余交易日都是上午出现高点、尾盘短时翻绿的走势，这种虎头蛇尾、头重脚轻的表现表明投资者激情有限，谨慎预期不变，增量资金无持续性。同时盘中热点仍集中在以创业板为首的小盘题材股上，投资风格和操作思路并没有因为政策的松动而改变，因此行情转轨的可能性不大。

　　从技术面看，股指仍然维持在偏弱的箱体中运行，小浪型中几次低点位置不变而高点渐次下移，有下降三角形的信号，如果下周不能在量能支持下突破2050点，那么不进则退的概率就会增加，总体趋势仍然谨慎偏淡。

　　下周趋势 看空

　　中线趋势 看空

　　下周区间 1980－2050点

　　下周热点 创新性题材股

　　下周焦点 月度经济数据

　民生证券：2050点成争夺关键点位

　　在利好利空的交织中，本周市场呈现出探底回升、逐步走强的态势。从目前来看，2050点的压力较大，需要市场形成合力才能突破，否则，市场依然会维持箱体的震荡。

　　本周利好消息很多，提升了市场的信心。首先，是坚持统筹稳增长、调结构、促改革，推进转型升级的经济定调，为下半年经济发展奠定了基础；其次，7月PMI为50.3%，比上月微升0.2个百分点。好于市场的预期。特别是大企业PMI环比增长较多，说明结构投资的拉动效应在逐步显现。小型企业虽然环比回升较快，但是并没有达到荣枯分界线以上，说明小企业的经营环境并不乐观，政策的支持力度可能会加大。当然，一个月的回升不能说明问题，需要连续三个月的回升，才能确立经济持续回稳的可能。而且还要结合规模以上工业增加值、全社会用电量等数据综合考量，才能确定经济回升的力度。

　　从周K线的运行轨迹看，市场基本上处于箱体运行中，箱体的上沿在2050-2100点之间，箱体的下沿在1950点附近，也就是说，市场继续反弹需要过两道坎，一是2050点的压力，一是2100点的压力。下周，只有突破2050点后，市场反弹趋势才会成立，后市仍可继续看好，否则，维持箱体震荡将不可避免。

　　下周趋势 看多

　　中线趋势 看平

　　下周区间 1980－2080点

　　下周热点 电子信息技术

　　下周焦点 7月宏观数据