主题：跟我走吧：一点看不到希望啦

云蒙:

上天的眷顾VS时间的玫瑰----纪念投资招商银行3000天有感

上天的眷顾VS时间的玫瑰----纪念投资招商银行3000天有感

今天是投资招商银行第3000天，3000天眨眼一瞬间，3000天让一个还没有毕业的学生变成了孩子今年就要上小学的妈妈，3000天让招商银行的持股数由几百股变成了目前的几十万股，3000天坐了很多过山车，3000天经历了很多酸甜苦辣，3000天招行投资路一直连着一个小家庭和两个大家庭。也许是上天的眷顾，也许是时间的玫瑰，截至7月17日下午16时收盘，今年收益为96.57%，目前净资产为861万，累计共盈利646万。

为纪念招商银行3000天，写了36条感想，个人的粗浅想法，有很多不成熟的地方，供新老朋友点评和参考。

一、说点投资

1、投资的本质。投资的本质是对一家企业价值和股价表现风险与机遇的平衡，理性的投资者会追求期望值最大，也就是风险更小收益更大。

2、利润的来源。采用投资理念分享企业发展成果和利用市场非理性波动赚取高确定性的差价是价值投资利润的两大来源。

3、投资的目的。投资不是和别人比赛，而是和自己财富的一次竞技。投资不是为了解套，更不是为了割肉，我们的目的是为了让自己和家人过得更好。

4、排雷是常识。排除法投资是不错的方法。投资不一定只看PE和PB，但绝不能不看PB和PE；投资不一定只看财报，但可以通过财报来排除一些企业。历史反复证明，按照以下思路投资可以少亏：上市满5年，业绩不大起大落，低估值，龙头企业，可靠的管理层，稳健的分红等。

5、价值是核心。价值和价格是逆向的。市场股价的波动不会影响企业的内涵价值，但股价涨得越多投资价值越低，股价涨得越少投资价值越高。

6、自己是主宰。只有自己最熟悉自己，做自己财富的导演。理念可以学，逻辑可以辩，方法可以试，分析可以看，意见可以听，但决策必须自己做。

二、说点银行

7、银行好在哪。投资银行股两大基石：一是牙买加体系废除了金属货币，信用货币一统天下；二是人们对财富的渴望永无止境。

8、最好的时代。目前的中国，经济在快速发展，人民在勤劳致富，财富在急遽增加，货币在加速轰鸣，监管在预防风险，银行在日进斗金。

9、信谁不信谁。全国政协委员、中国工商银行原行、中国银监会首位国内特邀顾问杨凯生说：我觉得坦率地说，更重要的是，这些年以来，一直有种声音，在唱衰中国的金融业，唱衰中国的银行业，甭管是出于什么目的吧，我觉得从中整个透着一个对中国的金融，对中国的银行缺乏理解，缺乏了解这么一个背景。中国银行行长陈四清表示：我没有任何引导的意思，但我有一个愿景，希望有一天人们会后悔不买银行股。基金一哥王亚伟在原建设银行行长、证监会主席郭树清的一个会议上，大谈特谈银行股不好，坚决不买银行股，郭主席怒了，直接对王亚伟说：你不懂。

10、复利的威力。经济发展快银行会加速度赚钱让利润形成复利，经济低速平稳发展银行会高额分红这时再投入还是会形成复利。

11、质优又价廉。在价廉的基础上选择质优，或者在质优中选择价廉，这样就实现了攻防兼备。

12、招行的优势。一家银行的竞争力也不只体现在某一两款产品上，而是体现于综合体系背后的精细化管理和运营能力。招商银行不是一家各方面都最优秀的银行，但从各方面看是一家优秀的银行。

三、说点心态

13、放低点预期。好的投资心态是期望净资产和企业的内涵价值推着股价走。

14、更注重规律。要胜而后求战，不要战而后求胜。胜而求战失败是个例，成功是规律；战而求胜成功是个例，失败是规律。

15、珍惜好机遇。好行业好企业遇到好价格是您的福气，如果再有一个好耐心那就是您的财气。

16、股权第一位。当股价严重低估的时候，不要盯着自己市场的变化，而要盯着自己股份的变化，任何一家股票后面对应的都是一家实实在在的企业。

17、修行必修课。市场是个疯子，总是用各种方法和方式来利诱你交易，但企业的价值并没有变化，变化的只是人心和人性，我们的市场不缺价值投资的企业，但缺价值投资的心。

18、为什么操作。重要的事情要反复琢磨，买入的时候多问问自己为什么买入，坚守的时候多问问自己为什么坚守，卖出的时候多问问自己为什么卖出，不忘初心，方得始终。

四、说点杠杆

19、这只是工具。杠杆是一项投资工具，个人的力量是有限的，必要的时候恰当的时候是可以使用杠杆的。

20、因情况而变。对于杠杆投资要因人而异、因资金性质而异、因性格心态而异，因杠杆工具而异，因投资标的而异等等。

21、不被反奴役。理性的投资者会根据自己的实际情况合理利用工具，不应杠杆而改变自己的理念、改变自己的性情、改变自己的方法。

22、计算再计算。杠杆投资的核心是计算是否划得来是否扛得住。投资什么标的节省利息等目的计算是否划得来，控制杠杆比例注意市场风险和平仓位置等目的是计算是否扛得住。

23、凡事预则立。杠杆投资有别于自有资金投资，不要轻易使用杠杆，一定要与预案，做好最坏的打算，根据自己的承受能力再决定杠杆的大小，没有预感的杠杆投资还是赌趋势赌股价。

24、寻找好工具。好工具能事半功倍。稳健安全、低价走量、功能强大的盈透证券是我目前遇到的最好工具。

五、说点教训

25、博弈是杀戮。牛市是高手用来兑现利润的，也是新手用来交学费的。

26、贪婪要不得。不但要克服明知高估还盼多涨一点再卖出的贪婪，还要克服明知低估还盼多跌一点再买入的贪婪。

27、自知之明难。知道自己在资金上、资讯上、专业上、数据上不如别人，要做聪明理性的投资者，没有高确定性不下注，牛市不做负T，熊市不做正T。

28、估值是王道。再好的企业如果估值高了也是垃圾。

29、不做小韭菜。在这个疯狂的国家，对付疯狂的市场、疯狂的监管层、疯狂的机构、疯狂的投资者，我们能做的就是：因为没有优势所以拒绝博弈，因为不知风向所以拒绝跟风，因为尊重常识所以安心持有，因为选择远方所以风雨兼程。

30、不迷恋别人。投资是世界上最复杂的一门科学和艺术，在这场没有硝烟的战场，从来没有长胜将军。死忠趋势投资，赚不过领头者，输得最多的是反应慢的；死忠价值投资，会赚过领头者，赢得最多的是反应慢的。这还是趋势投资，要是跟风，比趋势还要惨得多。

六、说点体会

31、看透那点事。价格围绕价值转，不能产生现金流的投资早晚会傻子不够用。

32、不懂不要做。买自己熟悉的行业，或者别人说烂了的行业，或者这个社会极其关注的行业，因为这样被别人忽悠的可能性就会低得多。

33、不轻信别人。股市没有神，只有利益，天下没有免费的午餐，免费是最贵的，屁股决定脑袋是必然的，卖方报告只会说买入，持有者只会说看好，卖出者希望有机会再来。

34、忍耐是美德。经得住多大的诋毁，就能担得起多少赞美；经得住多大的煎熬，就能担得起多少财富。市场非理性越疯狂，长期理性投资获取的利润将越多。

35、卖出是师傅。会买入是徒弟，会卖出才是师傅，不轻易卖出，没有找到卖出的理由就绝不卖出。

36、心法要牢记。脑残骨灰，缘劫随心，祸福无门，惟人自招；重剑无锋，大巧不工，大道至简，悟者天成。

利益披露：目前持股招商银行H股65万股，中信银行H股80万股、浦发银行10万股，欧元负债100万欧元，特别说明的是，中信银行H股和浦发银行是短期投资，随时可能变化，有可能卖出有可能换股，目的是通过短线操作赚取利润来扩大招商银行的总持股，这部分主要是我爱人操作，请勿模仿，目标是只要股份，不要市值，剑指100万股招商银行。

该贴内容于 [2015-07-27 18:27:43] 最后编辑

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跟我走吧14:

声明

今天看到很多人说我吹牛账户新高。

我从来没说过我账户新高。我估计一下由于这次在高位加杠杆，我回撤幅度非常大。估计创业板至少要6500点我的账户才能新高。

人生就是这样，没有这么大胆，没有那么坚信，没有对大势的判断，没有不断的加杠杆，我从去年11月到6月初也不会账户赚了近18倍。

但是现在的盈利连300%都不到。所以账户新高纯粹无稽之谈。

这次的教训，今后在高位绝对不能大幅加大杠杆。至于别人创新高，哪是别人本事，

我这次真的是元气大伤。今年的回撤是我历史上没有过得，要好好总结一下。但是好在就是大幅回撤我的心态依旧很好，其实跟输对生活的要求不高。平时花销不大。

愿大家周末有个好心情。星期天回答大家的提问。



M，看这个跟走，买东方财富同花顺等大赚的，由18倍变为只赚3倍了，也是太过自信高位加融资

活着就好！

ruibeier: 1、在北京，先看会盘，个人思路依旧，市场热点暂时在超跌股上，银行股持有者暂时只能委屈下自己，没办法，市场永远是对的。
2、此前针对超跌股是无脑买入，现在针对超跌股是无脑持有，急没用任何用，我自己的策略是仓位结构暂时维持不变，有低点就酌情加点。
3、银行股持有者也无需气馁，因这段时间银行股无形中在清理浮筹，并且盘口基本是散户行情，机构资金暂没动手，但这只是暂时，等超跌股会弹到一定幅度后，热点会往银行股上转。市场的规律永远的跌幅大的，反弹的多，跌幅小的，要结构性整理，银行就属于后面这情况。
4、如果节奏把握不好的，就抓住一头，如耐心持有住银行，反正后面银行股的行情少不了。如果是节奏感好的，那就拿部分资金去参与超跌的优质股上。我前几天说过：最理想的仓位结构是银行仓位占半，超跌优质股的仓位占半，但这不是操作标准，各位根据自己情况酌情处理。但总体原则是不追高，更不能杀跌，有低点就拿，没低点就放弃。

死去元知万事空，但悲不见收益到

闪电吉他手:

海外烟蒂研究

根据@管我财 标准筛选出美加日澳近百只准烟蒂，剔除油气丶矿业，剔除市值低于5千万美元的公司以及依靠非经营性收入达标的企业，剩下二十多只股票进一步分析整理如下。

这些公司都符合以下标准：
1. PB小于1；
2. 流动负债低于流动资产的两倍；
3. 过去三年有过派息纪录；
4. 过去三年ROE曾高于15%；
5. 最近一年经营现金流入为正数。

本文不构成直接投资建议，因范围较大也来不及细看每一份财报。有条件有研究能力的欢迎进一步挖掘并＠我，甚至实地考察。

总的来说这些公司里面日企性价比最高，有一定科技含量，澳企价格最低残，美加企业中有个别现金接近市值。当然投资这些国家的股票必须考虑外汇走势，如澳元过去一年贬值超过20%。

日本：

8137 JP，Sun-wa Technos
机械制造公司，总部东京，产品包括工业机器人、家居扫地机器人、传感器，半导体、发动机、数控系统等等，近三年营收稳步增长，股价接近历史高位，营收70%来自日本市场，21%来自中国。采用双向销售模式：卖设备给其他制造商同时分销这些制造商的产品。进入中国市场较早，2001年在上海开设分公司，近三年中国销量有逐步上升趋势，目前面临的重大挑战是日本销量放缓，需要更快提高海外市场占有。目前PE仅8.1x，PB0.9x，这么弱爆的估值在国内是不可想象的，看看我们创业板机器人什么价。

8031 JP，Mitsui & Co. (三井物产)
四百多年老企业，明朝末年就存在了！去年净利润28亿美元的贸易帝国，涉及铁矿石、钢材、有色、化工、食品等等，大家熟悉的东芝也是从它那儿拆分出来。能源贸易占收入20%，媒体业务占20%，化工产品16%，金属15%。按地域划分收入40%来自日本市场，20%来自美国。老板也觉得业务太多太杂难以获得满意估值，投资者当它是纯粹能源贸易公司，股价受原油跌矿石价格拖累。目前PE9.5x，PB0.7x。

8001 JP，Itochu (伊藤忠商事)
贸易公司，业务跟三井物产有相似之处，近年大举进军中国市场，最大一笔投资是今年6000亿日元购买中信股份约10%，交易还未完成，这笔钱相当于Itochu市值四分之一，另外跟中信子公司联合投资300亿日元入股波司登，这么个节奏投下去是不是要变成中国公司了？目前PE8x，PB0.98x，过去十年派息金额稳步提升。

6875 JP，MegaChips
芯片生产商，近年技术上崛起，主要客户包括大家熟悉的任天堂，日本市场占营收入62%，目前PE24.1x，PB0.96x。

6461 JP，Nippon Piston Ring
汽车部件生产商，总部Saitama，主要产品是发动机内燃部件，营收48%来自日本市场，21%来自亚洲其他地区，近两年增长缓慢，目前PE8.3x，PB0.6x。

7215 JP，Faltec
汽车部件生产商，总部位于Kawasaki，收入77%来自日本市场，近几年营业额、利润都稳定增长，ROE连续四年维持15%以上，目前PE5.9x，PB0.8x。

美国：

TWMC US，Transworld Entertainment
四十多年历史的连锁音像店，总部位于纽约州Albany，互联网冲击下少数几家传统音像幸存者，营收、利润不断下滑。实施了有效的成本低控制，财务状况良好，手上现金和等价物1亿美元，存货1.3亿美元打五折也有0.65亿美元，而目前市值仅1.1亿美元，流动和非流动负债1.1亿美元，PE37.6x，PB0.7x。

PERI US，Perion
网络技术公司，总部位于以色列，提供流量、用户数据等解决方案，经历过2013年营收五倍增长，去年开始下滑，今年一季度营业额比去年同期下跌55%，股价接近六年低位，本月RSI跌到14，PE1.4x，PB0.7x。

CTCM US，CTC Media
俄罗斯电视媒体公司，受累卢布贬值股价处于历史低位，大股东瑞典MTG公司持有38%，由于政府进一步收紧政策限制境外持股，今年可能要出售股权。俄富豪Alisher Usmanov出价2亿美金竞购75%股权，比公司市值折价近两成。过去12个月股价暴跌80%，目前PE2.2x，PB0.9x，股息率25.5%。

PLPC US，Performed Line
光纤电缆公司，营收35%来自美国市场，24%来自亚洲，PE19.3x，PB0.8x。

加拿大：

CKI CN，Clarke
投资公司，总部位于加拿大Halifax，今年一季度末披露的现金及等价物1.9亿加元，高于市值，总负债只有1.1千万加元。一季度净利润3.6百万加元，较去年同期大幅下降，主要由于去年同期出售货运业务所致。投资组合中重仓Holloway公司股票（46%），Holloway可转债（11%），Terravest公司股票（29%），香港Keck Seng公司股票（5%），Holloway和Keck Seng都从事酒店投资，Terravest是一家油气服务公司。Clarke一季度投资组合盈利4.2百万加元，目前PE18.5x，PB0.9x。

TS/B CN，Torstar
媒体出版集团，拥有加拿大最大的报纸多伦多之星，近三年来即便收入下降，一直维持较高派息比例，过去12个月股息率9.6%，股价接近历史低位，作为传统媒体面临年轻用户流失和广告收入下滑的困境，目前PE17.1x，PB0.5x。

IDG CN，Indigo Books
加拿大连锁书店，总部位于多伦多，近几年营业额停滞不前，成本居高不下，网络销售仅占营收13%，已连续两年亏损，目前PB0.9x。

澳洲：

MYR AU，Myer Holdings
百货公司，总部Docklands，业务100%在澳洲，近年销售停滞不前，利润下滑，部分原因是激烈价格战、电商冲击、国际名牌LV抢占化妆品市场。股价接近2009年上市以来最低，PE9.7x，PB0.8x，股息率9.7%。中澳零关税条约逐步实施是否有利于公司业务，值得深究。

CDD AU，Cardno
公司有70年历史，总部在澳洲，为基建、环保工程提供技术服务，收入55%来源于北美市场，36%来自澳洲新西兰市场，近几年营收增长放缓，成本上升过快导致毛利率下降，股价接近六年低位，PE6.7x，PB0.6x。

MRM AU, MMA Offshore
经营船队，为海上工程提供运输服务，总部在澳洲Fremantle，收入95%来自澳洲市场，今年油价暴跌导致海上工程纷纷缩减、推迟，公司也损失了一些长期订单，即便如此上半年营业额还是较去年同期增长80%，净利润增长56%，净利率从11%下降到8.6%，但应收账和总负债也大幅上升，目前PE2.3x，PB0.2x。

RCR AU, RCR Tomlinson
工程建筑公司，总部Perth，主要在澳洲建设发电站等基础设施，去年基建项目占总营收54%，资源能源类项目占46%，受资源价格暴跌影响去年下半年营业额比2013年同期下跌17%，去年、前年ROE都超过15%，今年可能要跌到单位数，目前PE5.3x，PB0.8x。

FWD AU， Fleetwood
总部在澳洲Perth，建造宿舍丶简易房屋和大蓬车，由于资源价格暴跌导致矿业施工大幅减少，公司传统业务收缩，幸而中学教室丶校舍需求有所增加，去年下半年营业额较2013同期下跌18%，净利下跌7%。公司与政府教育部门有长期合约，预计今年教育需求会持续增长，矿业方面也跟Rio Tinto签订了工人宿舍合约，目前PE25x，PB0.5x。未来挑战包括矿业施工进一步减少，大蓬车领域竞争加剧。

DCG AU， Decmil
工程建筑公司，总部位于澳洲Osborne Park，客户包括澳洲移民局，Rio Tinto。营业额连年增长，ROE连续四年维持18%以上，但成本上涨导致净利率从2013下半年9.8%下降到去年同期6.3%。随着资源价格暴跌，澳洲铁矿石和LNG建设高潮已过，行业处于下降通道。目前PE3.6x，PB0.6x。

跟我走吧14:

可能是我最近5年（2009到2014）的熊市一直很顺，我这5年只有1只股票是亏损出局的。前前后后，无论长线还是短线。买了大概50只股票。每只股票都是赚钱的。而且后来资金量大了以后，都不做短线啦，守着汤臣倍健，科大讯飞2到3年至少也有5倍的收益。由于熊市基本不用杠杆，就是回撤也就是最多15%。熊市里的调整不会出现这种千股天天跌停的场面。

所以，这种跌法也是我人生中第一次碰到。我在想，如果压根没有这接近20倍的盈利，我的心态会不会好很多。

刚才算了一下，如果压根不用杠杆，我目前应该还有350%左右盈利。（实际现在还有150%左右收益）但是如果不用杠杆，我怎么会有最高接近20倍的盈利呢。如果市场调整以后，现在新高呢。如果东方财富现在140呢。这一切都无法假设。

中国这个市场太残忍啦。刚才很多人说我为什么不用期货对冲。不做期货是我的原则。如果做了期货，做对了，赚更多。做错了，刘强在那里。这个世界就是这么奇妙，未来永远不可知。

只是这种不可知当你极限用杠杆，（融资融券加期货），刘强在那里。当你部分用杠杆（在高位加大融资杠杆）。跟输在那里。

所以，今后我是不会再用杠杆。那怕我一生也无法超越我曾经在今年6月初创下的最高市值。不用，永远不用。因为回撤80%以上已经超过我的承受极限。我宁愿不要那半年20倍的收益。收起
跟我走吧14:

我已经无力吐槽啦。中国失去这个牛市经济还怎么转型。

但是这次我一点看不到希望啦。

不知道还会不会连续千股跌停，太可怕啦。

我炒股8年，也是第一次看到最近这一个月这种跌法，我已经手足无措。虽然杠杆很底了。但是出于对政府的信任。目前还是满仓。

是到了该好好总结的时候啦。

由于这种跌法，本人已经丧失了对市场的判断能力。只能陪着大家，无法给出操作建议。

云蒙:

【因您而变】招商银行是有未来的，因为招商银行因您而变。同时，田惠宇是个狠角色值得信赖，每次讲话都举例打仗打仗打仗，充满激情和活力。如果预留现金存放余额宝，那还不如投资招商银行，如果两年后亏了，我补贴您亏损的30%，不过封顶10万元。

//@跟我走吧14:回复@弱弱的投资者:弱弱说的就是我的心里状态。

真正的看好未来的市场中坚力量，长期投资者跟输（重伤）另一个刘强（消失）。

剩下的就是些今天买明天卖的主。市场缺少中坚力量，就缺少大盘的稳定器。而这次暴跌把最看好市场的人的钱袋子搞没了。信心更是搞的荡然无存。

我从09年初重新投入股市以来一直满仓操作，到了去年11月满仓加融资操作，并且不断调高融资比例。

这次接近空仓（只有4万股乐视啦）。是我历史上从来没有过的。而且短期内我不会考虑再重仓进入股市。

我觉得作为一名坚定的价值投资者，必须有有价值的票出现的时候才会出手。

原来重仓东方财富，如果牛市按照原来的轨迹前行，年底我给的业绩是50亿左右（含10亿同信证券并表）。明年150亿左右业绩。但是现在一切预期都变了。

现在市场要么是业绩不错没有未来的银行和东方财富。要么是没有业绩也没有未来的有色金属等等。要么是看不清未来的全通教育，要么是有未来但是估值高的离谱的美康生物。

所以我只能暂时选择先出来看看。收起


弱弱的投资者:

这是一个恶性循环，刚开始，因为大家不知道国家队怎么玩，所以期待很大，大家也摩拳擦掌，跃跃欲试，加上对牛市还有期待，因此第一波反弹凌厉凶猛，未知的东西爆发力总是很惊人。当知道国家队套路后，加上技术面糟糕透顶，整个盘面感觉除了国家队每天制造点热点，很难有能持续的引领大盘的人气板块脱颖而出。貌似现在军工很强，但脱离基本面的虚涨反而容易成为砸盘利器，涨过头了，回头和其它板块一比，发觉太贵了，砸起来非常壮观。又比如这两天拉抬券商和乐视东财，拉了几天后，里面的资金又会对比其它，觉得短期偏高了，又砸盘力度慢慢提高。

这就是弱市的恶性循环。每一个反弹的个股和板块都可能成为下一次领跌的砸盘凶手。缺的不是其它，完全就是信心，场外资金没有敢进场的信心，因为赚钱效应太差，谁也不知道明天会不会碰上跌停。趋势就是这样，一旦形成了，想人为扭转实在很难，因为趋势代表了大部分人共同的意志，强大到国家级别的资金量，现在发觉也很难和趋势对抗。不知道国家队还有多少银子，用了多少银子。。。。。

反弹比较弱，下午如若不够强势，博反弹的朋友还是应该保持轻仓前行。