主题：长电科技（600584）增资“长电国际”和转让“新志光电”

　长期来看，有利于优化下属子公司的产业布局。(1)"长电国际"为公司在香港设立的贸易公司，持股100%，初始注册资本500万港币，公告增加5000万港币后，新的注册资本将达到5500万港币。这表明，在当前出口订单下滑的不利情况下，公司并没有放弃海外市场，而是试图通过加大投入，来积极开拓海外的市场和业务。(2)"新志光电"为公司05年与东南大学共同设立的公司，业务定位为光通信收发模块的IC，持股65%，注册资本为1600万元。但目前为止，"新志光电"仍处于研发阶段，尚未盈利，08年收入为16.47万元，净利润为-349.11万元，净资产472.67万元。而且，公司认为在可预见的未来，"新志光电"形成盈利能力的概率较小，故将65%的股权转让，转让价格为307.24万元。我们认为，公司增资"长电国际"和转让"新志光电"，意在重新优化下属子公司产业布局，即试图加大海外业务和减少非主营业务的干扰。
　　短期来看，对09年业绩影响负面，但幅度有限。(1)"长电国际"的增资，对公司的合并利润表没有影响。(2)"新志光电"的转让，按现有资料估算，将造成投资损失732.76万元（1600*0.65-307.24=732.76万元），但也将减少纳入公司合并报表的亏损（08年的合并净利润为-227.5万(-349.11*0.65=-227.5万元)，因此，对公司09年投资收益的负面影响有限，约500万左右。
　　维持"中性"投资评级。考虑到公司获得重大专项资金补贴和会计处理上的不确定性，我们暂时维持公司的盈利预测不变，即08-10年的每股收益为0.11元、0.11元和0.13元，当前股价对应09年PE为30.8x，处于板块估值的中高端，维持中性评级。


【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。