主题：六大项目总投资达1183亿 国投电力拟募资90亿充电

六大项目总投资达1183亿 国投电力拟募资90亿充电
2015年09月18日 15:18作者：董来孝康来源： 编辑：东方财富网

【六大项目总投资达1183亿 国投电力拟募资90亿充电】因筹划重大事项的国投电力，在停牌时间接近3个月之后，终于复牌了，并抛出了一份非公开发行A股股票预案。
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　　因筹划重大事项的国投电力，在停牌时间接近3个月之后，终于复牌了，并抛出了一份非公开发行A股股票预案(下称“定增预案”).

　　9月18日，国投电力(600886.SH)一口气发布了14份公告，但定增预案最引人关注，定增对象包括控股股东和控股股东关联方在内的不超过10名特定投资者，定增发行价格不低于11.44元/股，募集资金总额不超过90亿元。


　　定增预案显示，国投电力此次募集资金在扣除发行费用后，拟用于与下属控股子公司的股东进行同比例增资，其中不超过73亿元投入6个发电项目，剩余不超过27亿元则用来补充公司流动资金。

　　然而，粗率计算一下，上述6个发电项目总投资约为1183.30亿元，资金需求较大。为此，《第一财经日报》记者多次致电国投电力董秘杨林的座机，但始终处于通话状态，通过邮件发送的采访提纲，也尚未得到回复。

　　“水火互济”电源结构

　　中国有大唐、华能、华电、国电、国电投五大发电集团，而国投电力则是中国五大发电集团之外最大的独立发电公司之一，于2002年重组上市，主要经营水电、火电，并已涉足新能源发电业务。

　　截止2015年6月30日，国投电力控股装机2587.1万千瓦，其中水电装机“一家独大”，占比为62.3%，火电装机“屈居老二”，占比为35.2%，这与五大发电集团以火电为主的业务格局形成鲜明对比。

　　但作为清洁能源的水电却得“靠天吃饭”，天气变化和来水不稳定都会对水电发电量产生较大影响，特别是河流丰水期和枯水期的存在，使得水电项目盈利能力也呈现明显的季节性波动，部分水电上市公司也“深受其扰”。

　　2015年上半年，明星电力(600101.SH)销售电量同比增长近8%至7.78亿千瓦时，但归属于上市公司股东的净利润却仅为4549万元，同比跌幅逾15%；同期，西昌电力(600505.SH)归属于上市公司股东的净利润则不到23万元，同比降幅逾87%。

　　西昌电力相关人士坦言，公司是水力发电企业，但前半年是枯水期，来水情况不是很好，自发电量减少，导致外购电增加，之后再供给用户，这块可以说是亏本的生意。

　　然而，国投电力却走出了一条“水火并举”的发展之路，此次募集资金拟投入的6个发电项目中只有2个是水电站，其余4个都是超超临界燃煤发电机组项目，共计800万千瓦。

　　“预计募投项目百万机组投产后，公司火电百万机组占比将超过50%。”国投电力表示，公司将不断优化电源结构，增强水火互济的核心竞争力。

　　值得关注的是，中国神华(601088.SH)、华电国际(600027.SH)的超超临界燃煤发电机组项目先后获批。

　　在日前举行的2015年中国国际能源峰会上，中国电力企业联合会党组书记杨昆告诉《第一财经日报》记者，整个煤电行业正在按照国家煤电节能减排升级改造计划，开展节能改造工作，从2005年到2014年，全国已关停了小机组约1亿千瓦，2015年还要计划关停423万千瓦。

　　“目前30万及以上的火电机组占总装机比重达77%，60万千瓦以上机组占比为41.5%，超超临界机组有69台，这是全世界最大规模的百万机组。”他表示。

　　资产负债率高于同行

　　国投电力本次募集资金总额不超过90亿元，在扣除发行费用后，除了不超过27亿元用来补充公司流动资金，剩下的钱拟由国投电力用于与下属公司股东同比例增资，一共是6个发电项目。

　　这6个发电项目可分为两类，一类是水电，即两河口水电站和杨房沟水电站，装机规模分别为6×50万和4×37.5万千瓦；另外，还有4个超超临界燃煤发电机组项目，即北疆发电厂二期、钦州电厂二期、湄洲湾第二发电厂和南阳内乡煤电运一体化电厂，装机规模都是2×100万千瓦，合计800万千瓦。

　　然而，《第一财经日报》记者注意到，上述6个发电项目总投资金额较大，合计1183.3亿元，其中两河口水电站的总投资就接近665亿元，国投电力在上述6个发电项目中所占权益比例都在51%以上。

　　假如全部按照50%的所占权益比例计算，要完成上述6个发电项目，国投电力也需要投入591.65亿元“真金白银”，但国投电力本次募集资金不过90亿元，其中也只有不超过73亿元投入上述6个发电项目，仍有较大的资金需求。但眼下国投电力已经背负较高的债务。

　　正如国投电力所言，伴随着业务快速发展和规模扩大，公司负债规模也随之扩大，资产负债率长期处于高位，财务费用负担较重。

　　截止2015年6月30日，国投电力的资产负债率为75.24%，但可比上市公司的资产负债率平均值仅为62.44%。

　　据国投电力测算，以今年上半年末资产、负债(合并口径)为计算基础，本次定增完成后，资产负债率将下降3.68%个百分点至71.55%。但这仍高于可比上市公司的资产负债率平均值。

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